【正文】 手續(xù)簡(jiǎn)便、費(fèi)用少，對(duì)出口方最有利。（融資期限在1年以下 ） 中長(zhǎng)期貿(mào)易融資。 　　貼現(xiàn)是指持票人以未到期票據(jù)向銀行兌換現(xiàn)金，銀行將扣除自買進(jìn)票據(jù)日（即貼現(xiàn)日）到票據(jù)貼現(xiàn)周的利息（即貼現(xiàn)息）后的余額付給持票人。 存單發(fā)行價(jià)格的確定主要取決于如下幾個(gè)因素：一是發(fā)行人資信等級(jí)；二是發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率水平；三是存單的期限；四是存單的流動(dòng)性。短期國(guó)庫(kù)券發(fā)行后，首先流到專門經(jīng)營(yíng)短期國(guó)庫(kù)券的證券商手中，然后再在次級(jí)市場(chǎng)中流通。（）是西方各國(guó)財(cái)政部發(fā)行的短期證券，由財(cái)政部承諾從發(fā)行日起到特定日向持票人償付票面金額的負(fù)債證券。這些票據(jù)的共性是期限短、風(fēng)險(xiǎn)小和流動(dòng)性強(qiáng)，都有活躍的次級(jí)市場(chǎng)，隨時(shí)可以出售變成現(xiàn)金。國(guó)際合作公司對(duì)前述債務(wù)承擔(dān)連帶清償責(zé)任第五節(jié) 我國(guó)國(guó)際租賃的發(fā)展電子局作為承租人未按合同規(guī)定交付租金，違反了租賃合同的規(guī)定，國(guó)際合作公司未履行擔(dān)保人代為承租人支付租金的義務(wù)，也構(gòu)成違約；電子局應(yīng)支付租賃合同項(xiàng)下的全部租金和遲延利息，國(guó)際合作公司對(duì)此應(yīng)承擔(dān)連帶清償責(zé)任。義務(wù)：按時(shí)向出租人支付租金；妥善保管和合理使用租賃物，負(fù)責(zé)對(duì)租賃物的保險(xiǎn)、維修和保養(yǎng)；不得擅自出售、出讓、轉(zhuǎn)租、抵押租賃物，對(duì)租賃物的性能和技術(shù)資料應(yīng)予保密。 3， 國(guó)際租賃合同 租賃合同是出租人和承租人為租賃一定財(cái)產(chǎn)而明確相互權(quán)利與義務(wù)的協(xié)議。各國(guó)的法律和慣例對(duì)國(guó)際租賃業(yè)務(wù)的規(guī)定不同?，F(xiàn)代租賃的典型特征是設(shè)備租賃。 特點(diǎn)是將租賃與貿(mào)易相結(jié)合，既可解決引進(jìn)設(shè)備外匯資金的不足，又可擴(kuò)大出口。轉(zhuǎn)租租賃指由出租人從制造商或租賃公司租進(jìn)設(shè)備再租給用戶的租賃方式。租期長(zhǎng)，租賃期滿時(shí)須存一定殘值。特點(diǎn): 涉及的當(dāng)事人多，法律關(guān)系復(fù)雜。租賃期短且承租人可提前終止合同。租賃物具有特殊性。租金足以補(bǔ)償出租人購(gòu)買租賃物的貨款、利息和出租人的利潤(rùn)。 承租人對(duì)租賃物和供貨方具有選擇的權(quán)利和責(zé)任。 不利方面 ：租賃回收期長(zhǎng)，不利于資金迅速周轉(zhuǎn)等等。 4額外成本節(jié)省。供貨人 即生產(chǎn)租賃標(biāo)的物的生產(chǎn)者、制造商，或者其他供貨人。經(jīng)銷商和經(jīng)紀(jì)人租賃聯(lián)合體。實(shí)際上就是出資人或投資人，又是購(gòu)買租賃標(biāo)的物的人。（4）設(shè)備的使用權(quán)與所有權(quán)的分合具有鮮明特點(diǎn)。 國(guó)際租賃的概念和法律特點(diǎn) 國(guó)際租賃融資的當(dāng)事人 　　7)公司有重大購(gòu)買或出售資產(chǎn)行為的，應(yīng)當(dāng)符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定。 　3)股東大會(huì)的通知、召開(kāi)方式、表決方式和決議內(nèi)容符合《公司法》及有關(guān)規(guī)定。 批準(zhǔn)：證監(jiān)會(huì)審核或報(bào)批國(guó)務(wù)院以募集方式設(shè)立公司時(shí)，發(fā)行境內(nèi)上市外資股(B股)的條件：v 所籌資金用途符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策； v 符合國(guó)家有關(guān)固定資產(chǎn)投資立項(xiàng)的規(guī)定；v 符合國(guó)家有關(guān)利用外資的規(guī)定； v 發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股本總額不少于公司擬發(fā)行股本總額的35％；v ； v 擬向社會(huì)發(fā)行的股份達(dá)公司股份總數(shù)的25％以上；v 擬發(fā)行的股本總額超過(guò)4億元人民幣的，其擬向社會(huì)發(fā)行股份的比例達(dá)15％以上； v 改組設(shè)立公司的原有企業(yè)或者作為公司主要發(fā)起人的國(guó)有企業(yè)，在最近3年內(nèi)沒(méi)有重大違法行為；v 改組設(shè)立公司的原有企業(yè)或者作為公司主要發(fā)起人的國(guó)有企業(yè)，最近3年連續(xù)盈利。一、 中國(guó)企業(yè)境內(nèi)上市外資股的法律問(wèn)題和運(yùn)作法律問(wèn)題： B股是中國(guó)企業(yè)在境外以私募方式籌集資金，并在國(guó)內(nèi)上市，因此存在局限性。 （2）強(qiáng)制上市（二）信息披露制度發(fā)行時(shí)的信息披露： 招股說(shuō)明書（最主要形式）、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、投資者的有關(guān)信息、商業(yè)秘密。 目前國(guó)際上尚無(wú)專門條約統(tǒng)一規(guī)范證券交易。承銷制度內(nèi)容：對(duì)承銷主體資格的限定。（三）股票承銷制度v 證券承銷是指發(fā)行人委托具有證券承銷資格的證券公司，代其向社會(huì)公眾投資者募集資本并交付證券的行為和制度。其目標(biāo)是信息的公開(kāi)性，而不審查公司的質(zhì)量和投資價(jià)值。 好處是時(shí)間短、費(fèi)用低、程序簡(jiǎn)便。但程序復(fù)雜、費(fèi)用較高。我國(guó)：強(qiáng)調(diào)政府集中監(jiān)管、實(shí)質(zhì)監(jiān)管發(fā)行制度（一）發(fā)行方式 公募發(fā)行：證券發(fā)行人公開(kāi)向社會(huì)不特定的投資者銷售證券的發(fā)行方式。 西方主要國(guó)家的股票市場(chǎng) (1)紐約證券交易所道它是場(chǎng)內(nèi)交易的補(bǔ)充。（“混合債券”，Hybrid轉(zhuǎn)配股是我國(guó)股票市場(chǎng)特有的品種，它產(chǎn)生于1994年至1997年。目前在美國(guó)納斯達(dá)克證券交易所上市的中國(guó)企業(yè)則普遍采取存股證方式(ADR)實(shí)現(xiàn)境外上市。 存托憑證的發(fā)行者將其在本國(guó)發(fā)行的股票稱為“基礎(chǔ)證券”交給本國(guó)銀行或外國(guó)銀行在本國(guó)的分支機(jī)構(gòu)保管（保管銀行），保管銀行以這些股票作擔(dān)保，委托外國(guó)銀行(存托銀行)發(fā)行與上述股票相對(duì)應(yīng)的憑證，即證券存托憑證。v （2）境外上市外資股方式——境外上市股票 指股份有限公司向境外投資人發(fā)行，并直接在境外的證券交易所掛牌上市進(jìn)行交易的股票，以東道國(guó)貨幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購(gòu)，一般采取記名股形式。（2）國(guó)際股票的發(fā)行對(duì)兩國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)都有很大影響，需得到東道國(guó)與投資國(guó)政府的批準(zhǔn)。通過(guò)股票吸引外資，籌資國(guó)可運(yùn)用法律和政策手段約束和引導(dǎo)投資者。 上世紀(jì)80年代后，隨著金融自由化和資本市場(chǎng)的開(kāi)放、機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展，國(guó)際股票融資日益成為重要形式。外國(guó)投資者投資于本國(guó)證券市場(chǎng)和本國(guó)投資者投資于境外證券市場(chǎng)；二是證券融資的國(guó)際化。 一、 國(guó)際證券市場(chǎng)概述（一） 國(guó)際證券的概念和種類 v 1．概念：國(guó)際證券是在國(guó)際證券市場(chǎng)上發(fā)行并流通的，以某種國(guó)際可兌換貨幣為面值的，能夠代表、證明或設(shè)立對(duì)財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)的書面憑證。其中，悉尼奧林匹克露天體育場(chǎng)是由奧運(yùn)協(xié)調(diào)委員會(huì)委托澳大利亞體育場(chǎng)信托公司具體運(yùn)作，采用會(huì)員制形式，以股權(quán)和債權(quán)的方式向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行證券。 國(guó)際證券融資一般包括國(guó)際債券融資和國(guó)際股票融資兩種形式。 我國(guó)的證券市場(chǎng)缺乏能夠與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的一流投資銀行和其他中介機(jī)構(gòu)，現(xiàn)有的證券公司在資本規(guī)模、經(jīng)營(yíng)水平、創(chuàng)新能力、內(nèi)控機(jī)制等方面都有待提高。2．?dāng)U大市場(chǎng)規(guī)模，按照國(guó)際慣例規(guī)范證券市場(chǎng) 大力發(fā)展國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)。第三節(jié) 我國(guó)國(guó)際債券發(fā)行案例分析四、我國(guó)的國(guó)際證券市場(chǎng)的法律問(wèn)題及其有關(guān)規(guī)定（一） 我國(guó)國(guó)際證券市場(chǎng)概述在經(jīng)濟(jì)全球化背景下，金融市場(chǎng)的國(guó)際化發(fā)展是必然趨勢(shì)，而且隨著資本市場(chǎng)的壯大，國(guó)際融資方式和渠道不斷更新發(fā)展，我國(guó)的融資市場(chǎng)必將從傳統(tǒng)的銀行金融時(shí)代進(jìn)入全新的證券金融時(shí)代，由此必須加快我國(guó)證券市場(chǎng)的國(guó)際化進(jìn)程。債券融資還可以鎖定成本，尤其是在預(yù)期利率上浮時(shí)期，效果明顯。 如果債券最終無(wú)法按商定的價(jià)格全額銷售，承銷行必須全額購(gòu)買。 組織經(jīng)理銀行集團(tuán)，每個(gè)經(jīng)理銀行都須負(fù)有認(rèn)購(gòu)并推銷一部分債券的責(zé)任；組織發(fā)行管理集團(tuán)。發(fā)行者都是信譽(yù)卓著的大公司或各國(guó)政府部門，投資安全系數(shù)高，投資獲利機(jī)會(huì)也多。有利于隱名避稅，更有吸引力。v 第五步：由負(fù)責(zé)承銷的投資銀行公開(kāi)發(fā)售債券。債券的信用評(píng)級(jí)為必備條件。因此增加了發(fā)行成本。6歐洲債券的發(fā)行規(guī)模遠(yuǎn)超外國(guó)債券。（規(guī)模超過(guò)國(guó)際股權(quán)融資和2,國(guó)際銀行借貸等形式之和）。（“熊貓債券” ）v 歐洲債券指國(guó)際借款人在外國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)行的，以第三國(guó)貨幣標(biāo)價(jià)的國(guó)際債券，如在東京債券市場(chǎng)上發(fā)行的美元債券。由于國(guó)際債券市場(chǎng)特別是歐洲債券市場(chǎng)的資金充裕，可籌集大量的、長(zhǎng)期的低成本資金。第三章第一講國(guó)際債券融資法律實(shí)務(wù)v 第一節(jié) 國(guó)際債券融資概述v 第二節(jié) 國(guó)際債券融資法律關(guān)系和實(shí)務(wù)運(yùn)作v 第三節(jié) 我國(guó)國(guó)際債券融資案例分析第一節(jié) 國(guó)際債券融資(international bond financing)是指一國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國(guó)家組織在國(guó)際金融市場(chǎng)上以外國(guó)貨幣為面值發(fā)行和交易債券的融資方式。其約定事件通常包括借款人違約、破產(chǎn)或停業(yè)清算等。是一種特殊的物權(quán)擔(dān)保形式：? （１）擔(dān)保物的范圍包括借款人現(xiàn)有的和將來(lái)取得的全部財(cái)產(chǎn)或某類財(cái)產(chǎn)。? 3意愿書擔(dān)保意愿書是由一國(guó)政府組織或母公司根據(jù)其下屬企業(yè)（借款人）的要求，向信貸人出具的表示愿意幫助該借款人償還信貸的書面文件；此種擔(dān)保文件的責(zé)任表示和法律效力較為含混，通常僅適用于信譽(yù)良好的大公司或政府組織，實(shí)踐中又稱之“安慰信”。據(jù)此，如主債務(wù)人屆期不能償債，信貸人可向擔(dān)保人提示備用信用證和主債務(wù)人違約證明，要求擔(dān)保人承擔(dān)付款義務(wù)。只要貸款人索償符合約定的條件，擔(dān)保人就有義務(wù)付款。獨(dú)立擔(dān)保的法律特點(diǎn)（與傳統(tǒng)銀行擔(dān)保相比）? （１）擔(dān)保合同的獨(dú)立性。目前的國(guó)際信貸擔(dān)保一般采取所謂“持續(xù)的、無(wú)條件的和不可撤銷”的擔(dān)保模式：其擔(dān)保協(xié)議內(nèi)容中大量采用了陳述與保證、約定事項(xiàng)、違約事件、法律適用與司法管轄等共同條款，其中實(shí)質(zhì)性條款主要有：? 一，無(wú)條件擔(dān)保條款，該條款通常使用“無(wú)條件擔(dān)?！被颉斑B帶擔(dān)?！弊謽?，并且要求擔(dān)保人放棄先訴抗辯權(quán)；依此條款，當(dāng)借款人屆期不能清償本息時(shí)，信貸人有權(quán)要求擔(dān)保人以等同于主債務(wù)人的方式立即替代清償，而不得援引所在國(guó)法律上的先訴抗辯權(quán)程序。指第三人以其資信向國(guó)際信貸人提供擔(dān)保，當(dāng)借款人不能按期償本付息時(shí)，即由保證人（或擔(dān)保人）負(fù)責(zé)履行其債務(wù)。在目前情況下，國(guó)際商業(yè)信貸協(xié)議通常選擇由信貸人所在國(guó)法院管轄。按照商業(yè)信貸慣例和市場(chǎng)條件，信貸人通常堅(jiān)持要求以其本國(guó)法或第三國(guó)法為準(zhǔn)據(jù)法，這與政府信貸和國(guó)際金融機(jī)構(gòu)信貸有所不同。這一條款實(shí)際上與借款人所在國(guó)的國(guó)際私法政策有關(guān)。 （abstention and cumulative remedies）。依慣例，該條款通常規(guī)定：無(wú)論借款人所在國(guó)已征收利息稅還是未來(lái)增加征收有關(guān)的稅種，該稅賦均由借款人承擔(dān)，借款人在還本付息時(shí)不得預(yù)扣稅費(fèi)，故該條款又稱為“不扣稅條款”。該條款須對(duì)信貸人轉(zhuǎn)讓其信貸權(quán)（或殘余債權(quán)）及其條件加以規(guī)定，其內(nèi)容一般包括信貸人轉(zhuǎn)讓債權(quán)的權(quán)利、債權(quán)轉(zhuǎn)讓不得增加債務(wù)人負(fù)擔(dān)之原則、債權(quán)轉(zhuǎn)讓是否須征得借款人同意、債權(quán)轉(zhuǎn)讓方式等。借款人在該條款中須承諾于信貸清償完畢之前將承擔(dān)一系列義務(wù)，如不再以其資產(chǎn)設(shè)定擔(dān)保、保障信貸人與其他債權(quán)人處于平等受償?shù)匚弧⒊兄Z不從事使其自身財(cái)務(wù)狀況惡化的行為、限制處分財(cái)產(chǎn)、保障借款人主體之同一性、保證信貸用于約定之用途、按約定購(gòu)買保險(xiǎn)等等。此為各類國(guó)際融資中普遍采用的共同條款。? （repayment）。本條款應(yīng)當(dāng)明確借款人所負(fù)擔(dān)的費(fèi)用項(xiàng)目、具體數(shù)額及信貸人扣收辦法。? （interest rate）。此條款意在明確各信貸銀行與借款人分別具有債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而非連帶性債權(quán)關(guān)系。? （currency）。 結(jié)尾通常為當(dāng)事人簽章和附錄。v 合同安排和當(dāng)事人眾多，法律關(guān)系復(fù)雜。v 是一種有限追索權(quán)的融資方式。 v 指就東道國(guó)政府某一特定項(xiàng)目的承辦人建立的項(xiàng)目公司按照與政府簽訂的特許權(quán)協(xié)議，開(kāi)發(fā)并運(yùn)營(yíng)該特許項(xiàng)目，以償還債務(wù)并獲取收益，協(xié)議期滿后，項(xiàng)目產(chǎn)權(quán)無(wú)償移交給予所在國(guó)政府。協(xié)議簽訂后，金融公司應(yīng)當(dāng)將該協(xié)議項(xiàng)下的權(quán)利轉(zhuǎn)讓給貸款人。v (4)提貨或付款協(xié)議。 這是項(xiàng)目主辦人和項(xiàng)目公司簽訂的，旨在由項(xiàng)目主辦人向項(xiàng)目公司提供一定資金的協(xié)議。 v 我國(guó)的項(xiàng)目融資主要是電力項(xiàng)目。v 項(xiàng)目周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大，一般有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。v 貸款擔(dān)保。 與一般貸款融資方式不同，它是項(xiàng)目導(dǎo)向性而非借款人導(dǎo)向性融資。 b\借款列入國(guó)家利用外資計(jì)劃后，申請(qǐng)國(guó)家外匯管理部門對(duì)貸款方式，如貸款期限和利率、籌資市場(chǎng)、籌資時(shí)機(jī)、籌資方式等進(jìn)行審核。v 貸款簽約后，籌資窗口必須及時(shí)進(jìn)行外債登記，領(lǐng)取外債登記證。 指借貸雙方在貸款協(xié)議中并沒(méi)有規(guī)定選擇法院條款 ，而是根據(jù)有關(guān)國(guó)家的某些標(biāo)準(zhǔn)來(lái)確定協(xié)議由哪一國(guó)法院是有管轄權(quán)的法院。 司法管轄權(quán)　確定司法管轄的作用：（1）．確定司法管轄法院有利于貸款協(xié)議實(shí)施過(guò)程爭(zhēng)執(zhí)出現(xiàn)時(shí)具體條款的強(qiáng)制執(zhí)行，從而保護(hù)貸款人的合法權(quán)利。 ②貸款協(xié)議簽署地國(guó)家的法律。 v 銀團(tuán)貸款協(xié)議適用法的選擇原則 “當(dāng)事人自治”原則（例外：公共秩序 、法律規(guī)避 、法律限制） “最密切聯(lián)系”原則 v 選擇條件： （1）.適用法是一種完善的法律制度。v 、工作量小。v 2．間接銀團(tuán)貸款v 指先由一家牽頭銀行單獨(dú)與借款人簽訂一份總的借貸協(xié)議，并由牽頭銀行承擔(dān)提供全部貸款的義務(wù)，統(tǒng)一向借款人貸款，然后由牽頭銀行將貸款權(quán)分別轉(zhuǎn)讓給其他愿意提供貸款的銀行，這種轉(zhuǎn)讓一般無(wú)須征得借款人的同意。v 特點(diǎn)：v 。，借貸雙方對(duì)貸款協(xié)議文本沒(méi)有異議后，舉行簽約儀式，并同時(shí)進(jìn)行宣傳。（2）借款人要求某些與其關(guān)系密切的銀行參與。如同意參加貸款，則簽回邀請(qǐng)函。v ，承銷方式可以分為：（1）全額包銷（2）部分包銷。 v 二、組成經(jīng)理銀行團(tuán)v 接受委托、負(fù)責(zé)召集國(guó)際銀團(tuán)以及承擔(dān)相關(guān)法律文件起草任務(wù)的銀行即為經(jīng)理行。尋找牽頭行借款人直接或通過(guò)咨詢機(jī)構(gòu)向銀行詢價(jià)，采用招標(biāo)的形式，向多家銀行發(fā)出邀請(qǐng)，并從中選出牽頭行。v （3）關(guān)于貸款的轉(zhuǎn)讓v 借款人、代理行和經(jīng)理行一般希望對(duì)貸款份額的轉(zhuǎn)讓加以限制，例如，借款人可能擔(dān)心貸款轉(zhuǎn)讓會(huì)影響借款人的市場(chǎng)信譽(yù)，影響其其他的融資；經(jīng)理行擔(dān)心更加難以達(dá)成一致。v 代理行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)：管理不當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。v （4）監(jiān)督借款人按照規(guī)定的用途使用貸款，實(shí)施貸后管理，如檢查貸款抵押品、借款人的財(cái)務(wù)狀況等，發(fā)現(xiàn)異常情況及時(shí)通知成員行。v 代理行通常是牽頭行或其分支機(jī)構(gòu)擔(dān)任，也可以由各安排行協(xié)商確定。（Manage Bank）參與貸款銀團(tuán)的組織和管理，起輔助作用，負(fù)責(zé)與牽頭行一起組織經(jīng)理銀行團(tuán)，對(duì)借款人包銷貸款。v （5）銀團(tuán)貸款證券化v 銀團(tuán)貸款在結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)上向證券靠攏，將原始貸款重新包裝，經(jīng)證券化處理在二級(jí)市場(chǎng)上向投資者出售，以此將信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到資本市場(chǎng)，使經(jīng)濟(jì)體系中的風(fēng)險(xiǎn)得到重新分散和配置v 優(yōu)點(diǎn)：： 分散風(fēng)險(xiǎn)；建立安排行的市場(chǎng)地位；是中