【正文】 反對中央銀行獨立的理由則認為，國家宏觀經(jīng)濟管理應(yīng)該是一個統(tǒng)一的整體，貨幣政策必須和財政政策有效配合，才能取得預(yù)期效果。為了討好選民以獲得連任，他們也不愿意采取那些容易招致反對的措施，例如通過增加稅收、削減政府開支來減少財政赤字。行長由國務(wù)院總理提名，經(jīng)全國人大批準后，由中華人民共和國主席任免。分支行則是總行的派出機構(gòu)，是貫徹實施國家貨幣政策、按照授權(quán)負責(zé)金融行政管理和金融業(yè)務(wù)監(jiān)管的具體單位。（如中國香港）中國人民銀行的結(jié)構(gòu)：中國人民銀行屬于一元式的單一中央銀行制，由中國人民銀行總行及其分支機構(gòu)組成。（以前我國實行這種中央銀行制度）l 跨國中央銀行制。（如英國、日本，以及我國現(xiàn)行的中央銀行制度）n 二元式。指國家設(shè)立專門的中央銀行機構(gòu)，使之與一般商業(yè)銀行業(yè)務(wù)相分離，而純粹地行使各項中央銀行職能。如代理國債發(fā)行和還本付息。央行作為政府的銀行，主要職能包括：l 代理國庫。l 最后貸款人。各銀行在央行設(shè)準備金賬戶，以在中央銀行存款的形式持有其絕大部分準備金。銀行的銀行：中央銀行也與其他銀行一樣辦理存、貸款業(yè)務(wù)，但它的業(yè)務(wù)對象不是一般的企業(yè)或個人，而是商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)，所以它被稱為銀行的銀行。但事實并非如此，當銀行發(fā)行量超過一定數(shù)額，便會引起通貨膨脹，從而使銀行券貶值。中央銀行的職能：發(fā)行的銀行、銀行的銀行、政府的銀行。第九章：中央銀行中央銀行雖然也被稱作“銀行”，但它并非一般意義上的銀行，而是一個政府管理機構(gòu)，它的目標不是利潤最大化，而是維護整個國民經(jīng)濟的穩(wěn)定和發(fā)展。所謂期權(quán)的內(nèi)在價值，是指期權(quán)持有者立即行使其期權(quán)所能獲得的單位收益。期權(quán)買方的風(fēng)險是既定的，其最大損失不過是他所支付的期權(quán)費，但是其可獲得的利潤卻可能是巨大的；期權(quán)賣方的風(fēng)險是巨大的，但其最大收益卻是既定的，即最多不過是買方支付的期權(quán)費。期權(quán)合約：是指期權(quán)擁有者通過支付一定的期權(quán)費，就可獲得在規(guī)定的時間內(nèi)以商定的價格向期權(quán)出售者買賣一定數(shù)量的商品、證券或期貨（即標的資產(chǎn)）的權(quán)利，同時卻又不承擔必須進行這種交易的義務(wù)。l 股票指數(shù)期貨：股票指數(shù)和我們所熟悉的物價指數(shù)一樣，是反映股票市場總體價格走勢的一種指標（如美國的道瓊斯指數(shù)，香港的恒生指數(shù)等）。套期保值：指投資者為預(yù)防不利的價格變動而采取的抵消性的金融操作。初始保證金是投資者開倉時應(yīng)存入的保證金，一般投資者買賣期貨合約價值的5%至10%。期貨交易所規(guī)定了每種期貨的報價單位，這種報價單位也就構(gòu)成了該種期貨的最小變動價位。期貨交易實行保證金和每日結(jié)算制度。證券市場的管理分為兩個層次，第一個層次為政府主管部門，它們依據(jù)專門的法規(guī)對證券市場進行管理，具有最高管理權(quán)威。l 特種交易商：他們是紐約證交所的靈魂人物，交易所內(nèi)每種股票的交易均由一個特種交易商負責(zé)，特種交易商的基本職責(zé)是：n 保管和執(zhí)行各經(jīng)紀人送來的條件委托。除一般交易所工作人員外，主要有四類人員：l 傭金經(jīng)紀人：是紐約交易所的會員公司在交易所內(nèi)的代表，專門負責(zé)接收和執(zhí)行由本公司傳來的客戶委托。由投資人發(fā)出的委托主要有市價委托、限價委托和停損委托。n 包銷。證券發(fā)行者與投行簽訂代銷合同，支付一定傭金，委托投行代為銷售，發(fā)行風(fēng)險自己承擔。私下發(fā)行對象主要是本公司職工或股東，或者保險公司、養(yǎng)老基金等機構(gòu)投資者，以及與公司關(guān)系密切的其他企業(yè)。l 收集和發(fā)布各種市場價格變動信息及證券價格相關(guān)的各類信息。場外交易市場則是由分散的自營商利用各種現(xiàn)代化通信工具組織起來的交易網(wǎng)絡(luò)。經(jīng)紀商是純粹的中間人，他們只代理客戶進行買賣，從中獲取傭金收入，因此風(fēng)險較??；而自營商則自己投入資金，在證券市場上為自己買入或賣出證券，謀取差價?；I資者是股票、債券等金融工具的發(fā)行者，是資金的需求方；投資者是股票、債券等金融工具的購買方，是資金的供給方。中國人民銀行遇到的最大問題是人情大于法，而究其根源，許多“人情”的來源是地方政府的行政干涉，以及中央銀行系統(tǒng)屬地化。銀行解決逆向選擇和道德風(fēng)險問題的關(guān)鍵在于如何收集信息。好人與壞人都會把項目的可行性報告做得漂漂亮亮，銀行難以區(qū)分。道德風(fēng)險：是指那些因交易雙方在合約簽訂之后因存在著信息不對稱所導(dǎo)致的問題。l 盈利（Earnings），指銀行的收益情況，一般要求資產(chǎn)收益率在1%以上（收益/總資產(chǎn)），資本收益率（收益/自有資本）在15%以上，說明銀行經(jīng)營狀況良好。表外項目信用風(fēng)險等額＝表外項目的本金額信用風(fēng)險轉(zhuǎn)換系數(shù)表內(nèi)相應(yīng)科目的風(fēng)險權(quán)重加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)總額＝表內(nèi)加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)＋表外項目信用風(fēng)險等額核心資本充足率＝核心資本/加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)總額100%總資本充足率＝總資本/加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)總額100%存款保險制度：為了保護存款者的利益，同時也為了維持存款者對存款機構(gòu)的信心，防止因公眾恐慌性地擠兌提款而引發(fā)存款機構(gòu)的流動性危機，西方各國均建議了存款保險制度。按照《巴塞爾協(xié)議》的定義，銀行資本分為核心資本（第一級資本）和附屬資本（第二級資本），附屬資本總額不得超過核心資本總額的100%。監(jiān)管的主要方面有：n 資本充足率要求n 流動性要求n 資產(chǎn)質(zhì)量監(jiān)管。銀行監(jiān)管的基本內(nèi)容：l 對商業(yè)銀行設(shè)立和變更事項的審批。市場風(fēng)險：是指銀行的表內(nèi)和表外頭寸由于市場價格的變動而遭受損失的風(fēng)險。信用風(fēng)險：又叫違約風(fēng)險，是指貸款到期后，借款方不能歸還貸款從而使放貸方承受損失的風(fēng)險。資產(chǎn)負債比例管理則是通過一系列資產(chǎn)負債比例指標來對商業(yè)銀行的資產(chǎn)和負債進行監(jiān)控和管理。資產(chǎn)負債聯(lián)合管理認為資產(chǎn)管理和負債管理不能看成相互獨立的兩個方面，而是一個不可分離的整體。負債管理理論：這種理論認為，銀行沒必要完全依賴資產(chǎn)方面來保證其流動性，即在需要流動性的時候，不必一定通過出售資產(chǎn)來實現(xiàn)。杠鈴法則是指通過簡單地持有短期和長期兩種證券，而不必購買中期證券，銀行的資金分配如同杠鈴一般集中在兩頭。資產(chǎn)管理應(yīng)盡可能做到：l 在滿足流動性要求的前提下，力爭使多余的現(xiàn)金資產(chǎn)減少到最低限度。貸款承諾：是指銀行向客戶作出承諾，保證在未來一定時期內(nèi)，根據(jù)一定的條件，隨時應(yīng)客戶要求提供貸款，同時收取一定的服務(wù)費，因此客戶在規(guī)定期限內(nèi)不管有沒有貸款，承諾費照交不誤。信用卡是由商業(yè)銀行或?qū)ｉT的信用卡公司發(fā)行的一種現(xiàn)代支付工具。商業(yè)銀行一般從事租賃業(yè)務(wù)主要是融資性租賃。租賃：是指以收取租金為條件出讓物件使用權(quán)的經(jīng)濟行為。匯兌，是指付款人將現(xiàn)款交付給銀行，由銀行把款項支付給異地的收款人的一種業(yè)務(wù)。與中間業(yè)務(wù)不同，表外業(yè)務(wù)需要承擔一定的風(fēng)險，在一定條件下，表外業(yè)務(wù)可以轉(zhuǎn)化為表內(nèi)業(yè)務(wù)。主要包括結(jié)算業(yè)務(wù)、租賃業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)、代理業(yè)務(wù)、信用卡業(yè)務(wù)、代保管業(yè)務(wù)和信息咨詢業(yè)務(wù)等。補償性準備金：指銀行為應(yīng)付意外損失而從收益中預(yù)先提留的資金，包括資本準備金和貸款、證券損失準備金。資本盈余：或稱資本公積。在其他銀行中的存款（同業(yè)存款）：一般是較小銀行在較大銀行中的存款現(xiàn)金項目，是商業(yè)銀行中流動性最高的一級儲備證券，商業(yè)銀行出于以下幾點考慮而持有：靈活運用閑置資金，獲取投資效益；加強流動性；降低風(fēng)險。一旦銀行的負債超過資產(chǎn)，即銀行資本為負值，也就意味著銀行破產(chǎn)。世界上第一家股份制銀行出現(xiàn)在1694年的英國：英格蘭銀行，它是在政府的支持下成立的。按是利息支付方式分為：息票債券和折扣債券。股票：股票是所有權(quán)憑證（其他金融工具都屬債權(quán)憑證），它代表的是對股份公司凈收入和資產(chǎn)的要求權(quán)，它沒有償還期（或者說不能要求償還），但可以在二級市場轉(zhuǎn)讓。期權(quán)合約：它賦予期權(quán)購買者一種權(quán)利，也就是使他可以（但不必須）在未來一定時期內(nèi)以議定的價格向期權(quán)合約的出售者買入（看漲期權(quán)）或賣出（看跌期權(quán)）一定數(shù)量的商品或金融資產(chǎn)。l 交易方式不同，期貨集中在交易所內(nèi)進行，由交易所制定交易規(guī)則并保證合約的履行，而遠期合約則由交易雙方私下進行。它包括遠期合約、期貨合約、期權(quán)合約、認股權(quán)證、互換協(xié)議以及可轉(zhuǎn)換證券。前者期限一般在一年以內(nèi)，后者期限一般在一年以上。封閉基金的股份相對固定，一般不向投資者增發(fā)新股或贖回舊股，但投資者可以在購買股份后將它在二級市場上賣出，從而換回現(xiàn)金；開放基金的發(fā)行總額則不固定，投資者可隨時從基金購買更多的股份，或要求基金將自己手中的股份贖回換成現(xiàn)金，美國大多數(shù)基金屬于開放基金。公司型基金：是指基金本身為一家股份有限公司，發(fā)行自身股份，投資者通過購買基金的股份成為基金的股東，并憑股份領(lǐng)取股息或紅利。養(yǎng)老基金分為私人養(yǎng)老基金和公共養(yǎng)老基金，私人養(yǎng)老基金一般由企業(yè)為其員工設(shè)立。美國的金融機構(gòu)分類：美國的金融中介機構(gòu)存款機構(gòu)：包括商業(yè)銀行（負責(zé)貨幣發(fā)行和工商業(yè)貸款），儲蓄貸款協(xié)會和互助儲蓄銀行（負責(zé)抵押貸款），信用社（負責(zé)消費貸款）投資性中介機構(gòu)：包括金融公司，共同基金，貨幣市場共同基金金融公司通過出售商業(yè)票據(jù)，發(fā)行股票或債券，以及向商業(yè)銀行貸款等方式籌集資金，并用于向購車、買房等耐用消費品的消費者或小型企業(yè)發(fā)放貸款。信息成本是指投資前需要對資金短缺單位進行了解，掌握該單位的相關(guān)信息。直接金融的缺點：l 它要求盈余者具備一定的專業(yè)知識和技能（對于股票或證券以及市場的專業(yè)知識），并需要投入大量的精力l 它要求盈余單位承擔較高風(fēng)險l 對于短缺單位來說，直接金融市場的門檻較高間接金融中，資金盈余單位和短缺單位不發(fā)生直接關(guān)系，而是分別同金融中介機構(gòu)發(fā)生交易，金融中介機構(gòu)發(fā)揮著吸收資金和分配資金的功能。資金流動的兩種渠道：直接金融和間接金融。風(fēng)險補償：高風(fēng)險投資收益率相對較高，而低風(fēng)險投資收益率則較低，兩者之間的差稱為風(fēng)險補償，是對投資者承擔違約風(fēng)險的報酬。而人們以某種資產(chǎn)持有其部分或全部財富的愿望被稱為對該種資產(chǎn)的需求。折扣債券的利息實際上等于折扣價價和面值之差。息票債券到期收益率的計算公式為：P=C/(1+r)+C/(1+r)^2+......+C/(1+r)^n+F/(1+r)^n其中，r為到期收益率，P是息票債券的市場價格，F(xiàn)為息票債券的面值，C為息票債券的年收入。其利率即為到期收益率，如借1000元，一年后還1100元，其利率和到期收益率不10%分期付款：這種貸款由貸方向借方提供一定量的資金，借方定期償還一個固定的數(shù)額給貸方，雙方要講好貸款的數(shù)額、還款的期限及每次償還的數(shù)額等條件。年金：假定有一系列現(xiàn)金流，第一年為1，第二年為2，第三年為3，這一系列現(xiàn)金流的現(xiàn)值可以通過每筆現(xiàn)金流的現(xiàn)值相加得到(假設(shè)