如何草擬私募股權(quán)基金的有限合伙協(xié)議-wenkub.com
2024-10-31 19:54 本頁面
【正文】 八、 結(jié)語 有限合伙制私募股權(quán)基金作為新興的企業(yè)組織形式在我國實(shí)踐中的應(yīng)用才剛剛起步，有限合伙企業(yè)本身的法律地位、投資主體資格及限制、相應(yīng)法律法規(guī)的調(diào)整等問題都需要在理論上及實(shí)踐中進(jìn)一步探索與研究。 3．新基金募集限制 為保護(hù)現(xiàn)有投資人的利益，私募股權(quán)基金往往限制普通合伙人再次募集基金的速度。 Y協(xié)議約定有限合伙人可以同本合伙企業(yè)進(jìn)行交易，也可以自營或同他人合作經(jīng)營與本合伙企業(yè)相競爭的業(yè)務(wù)。 1. 財(cái)務(wù)匯報(bào)制度 X協(xié)議中約定自有限合伙設(shè)立的第一個(gè)完整年度結(jié)束時(shí)起，普通合伙人于每年 4月 30 日前應(yīng)向有限合伙人提交年度報(bào)告。） 三期績效獎(jiǎng)勵(lì)：如果回收資金額超過上述幾項(xiàng)的總和，超過部分的 70％將向所有合伙人按各自的出資比例 進(jìn)行分配， 30％作為績效獎(jiǎng)勵(lì)分配給管理合伙人。 分配優(yōu)先投資回報(bào)：如果回收資金額超過上述首期分配資金，超過的部分按各合伙人實(shí)際出資以8％的年收益率計(jì)算各合伙人的收益分配給各合伙人作為優(yōu)先投資回報(bào)，該收益以復(fù)利計(jì)算。若普通合伙人總體平均收益高于有限合伙總體投資收益的 25%，超出部分應(yīng)進(jìn)行回?fù)?，回?fù)懿糠职春匣锶说膶?shí)繳出資比例分配。 此外，該條款中設(shè)置的 “回?fù)軝C(jī)制 ”對于保障有限合伙人的利益非常有效。不同的私募股權(quán)基金其利潤分配的模式也各式各樣。 普通合伙人管理費(fèi)通常包括了有限合伙企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)的人員薪酬開支、辦公場所租金、物業(yè)管理及其他日常運(yùn)營費(fèi)用，而合伙企業(yè)進(jìn)行股 權(quán)投資的相關(guān)費(fèi)用，聘請專家及中介機(jī)構(gòu)的費(fèi)用，通常被排除在管理費(fèi)外。 2. Y協(xié)議 Y協(xié)議約定合伙企業(yè)應(yīng)承擔(dān)的費(fèi)用包括支付給普通合伙人的管理費(fèi)，合伙企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資的相關(guān)費(fèi)用，聘請專家及中介機(jī)構(gòu)的費(fèi)用，與其他合伙企業(yè)投資運(yùn)作相關(guān)并應(yīng)由合伙企業(yè)支付的合理費(fèi)用。其中開辦費(fèi)指普通合伙人及有限合伙人之組建、設(shè)立相關(guān)費(fèi)用。但由于我國國內(nèi)的融資市場發(fā)展不成熟，借款投資、為他人擔(dān)保等活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)性較高，因此國內(nèi)有限合伙協(xié)議大都禁止有限合伙借款投資、向其他人提供擔(dān)保、承擔(dān)連帶責(zé)任。 建議 從以上約定可以看出，有限合伙制私募股權(quán)基金的經(jīng)營范圍除包括 “投資 ”之外，通常也包括 “投資咨詢 ”或 “投資管理 ”的業(yè)務(wù)范圍。 X協(xié)議 X協(xié)議約定了有限合伙企業(yè)的經(jīng)營范圍為投資、投資咨詢及投資管理服務(wù)。 我們建議有限合伙企業(yè)的內(nèi)部治理機(jī)構(gòu)可包括兩個(gè)層面：一是全體合伙人會(huì)議，由全體合伙人組成，決定合伙企業(yè)非專業(yè)性的事務(wù)，組成與組成程序、議事規(guī)則類似于股份有限公司的股東大會(huì)，經(jīng) 1/2以上合伙人參加表決，普通事務(wù)由參加表決合伙人過半數(shù)同意，重大事項(xiàng)由參加表決合伙人 2/3以上或全體一致同意才生效。如對外投資額占各方 合伙人承諾出資總額 10％以下（含）的投資項(xiàng)目，需得到?jīng)Q策委員會(huì)中 2/3以上（含）的委員同意， 10％以上的項(xiàng)目需全體委員一致同意。對合伙企業(yè)更名、變更經(jīng)營范圍、場所、處分不動(dòng)產(chǎn)、為他人提供擔(dān)保、聘任普通合伙人以外的人擔(dān)任管理人等合伙企業(yè)事務(wù)進(jìn)行決策。無表決權(quán)的成員為聯(lián)席主席，由普通合伙人提名的委員擔(dān)任，有表決權(quán)的成員為認(rèn)繳出資額達(dá)到一定比例的有限合伙人提名的代表。 1. X協(xié)議 X協(xié)議中設(shè)置了 “合伙人會(huì)議 ”和 “咨詢委員會(huì) ”兩個(gè)機(jī)構(gòu)。 三、有限合伙協(xié)議的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu) 有限合伙制私募股權(quán)基金內(nèi)部通常規(guī)定由普通合伙人執(zhí)行合伙事務(wù)，有限合伙人不執(zhí)行合伙事務(wù)。 2. 建議 從 X、 Y兩個(gè)協(xié)議可以看出，分期出資的約定符合有限合伙企業(yè)的實(shí)踐操作慣例，可以有效提高資金的使用效率。同時(shí)，自付款日起，有限合伙進(jìn)行利潤分配時(shí)，違約合伙人僅能分配應(yīng)分配額的 85%。 比較分析可以看出，各合伙人繳付首期出資及繳付全部認(rèn)繳出資額余額比例、時(shí)間的約定是比較靈活的，繳付首期出資期限、比例一般由合伙協(xié)議約定，而后續(xù)認(rèn)繳資金繳付數(shù)額、時(shí)限通常決定權(quán)在普通合伙人手中，這也是與普通合伙人執(zhí)行合伙企業(yè)事務(wù)的權(quán)利分不開的。 又如 Y協(xié)議中則約定合伙人各方繳付的首期出資應(yīng)不低于其各自承諾出資的 10%，且應(yīng)在合伙企業(yè)成立之日起 30天內(nèi)繳付。 例如 X協(xié)議約定各合伙人認(rèn)繳的出資根據(jù)普通合伙人的繳付出資通知分期繳付，每一期出資均由各合伙人按照其認(rèn)繳出資的比例分別
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