【正文】 也應(yīng)適當(dāng)考慮現(xiàn)今金融風(fēng)暴的影響，進(jìn)一步審查公司抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，應(yīng)向穩(wěn)健的財(cái)務(wù)政策發(fā)展。TCL企業(yè)在這次政策中，是一個(gè)“大贏家”，做家電下鄉(xiāng)優(yōu)質(zhì)服務(wù)標(biāo)兵，無論是銷售網(wǎng)點(diǎn)、售后服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)還是物流配送網(wǎng)點(diǎn)，覆蓋率均處于領(lǐng)先地位，在這19個(gè)省市區(qū)內(nèi)，投標(biāo)廠家的售后服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)覆蓋率也同樣要求達(dá)到90%，其中西藏、青海、新疆三省也相應(yīng)要求達(dá)到50%。銷售的現(xiàn)金流量又說增長。第十章 分析結(jié)論（報(bào)告總結(jié)）及政策建議通過以上對有關(guān)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)的分析，我們對TCL的財(cái)務(wù)狀況和優(yōu)劣勢有了一個(gè)比較清晰的認(rèn)識。權(quán)益乘數(shù)越小，表明股東所投入的資本在資產(chǎn)總額中所占的比例越重，剛開始的時(shí)候，企業(yè)對負(fù)債的依賴程度是很高的，由于風(fēng)險(xiǎn)的增大，企業(yè)意識到負(fù)債的影響，從而選擇調(diào)整為穩(wěn)健的資本結(jié)構(gòu)，使公司更好地利用財(cái)務(wù)杠桿的作用。也說明企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營效率降低，取得的收入低了盈利能力下降了，償債能力也就有所下降了。從上表可以看現(xiàn)，TCL的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從06—08年呈下降的趨勢。從上表可以看出，TCL集團(tuán)總體上的凈資產(chǎn)收益率是上升的，雖然2006年有小幅下降。因此，現(xiàn)在將借助杜邦分析體系，利用企業(yè)償債能力、營運(yùn)能力、獲利能力各指標(biāo)之間的相互聯(lián)系，對企業(yè)的情況進(jìn)行綜合分析。C、費(fèi)用分析從費(fèi)用上分析，TCL的營業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用在逐年下降減少，而康佳的三個(gè)期間費(fèi)用波動(dòng)較大，有時(shí)是負(fù)增長，有時(shí)候卻是以比較大的幅度大幅上升。%%，%，從這些比率的上升我們可以看到2006年TCL集團(tuán)出現(xiàn)了虧損經(jīng)營后，經(jīng)過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和新產(chǎn)品的開發(fā)方面，以及經(jīng)營管理水平各方面的改善、提高，2007年和2008年是明顯回暖上升，這說明該企業(yè)面對虧損環(huán)境積極地做出了相應(yīng)的調(diào)整，其調(diào)整的效果是值得肯定的。第九章 財(cái)務(wù)狀況綜合分析 經(jīng)營損益變動(dòng)趨勢企業(yè)名稱年份主營業(yè)務(wù)收入利潤總額營業(yè)費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用TCL200620072008康佳200620072008第一節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)整體狀況A、利潤分析TCL集團(tuán)和康佳集團(tuán)的利潤總額占其主營業(yè)務(wù)收入的比率都在逐年上升，說明它們的獲利空間在逐漸擴(kuò)張。比較股東權(quán)益增長率與凈利潤增長率。第二節(jié) 企業(yè)整體發(fā)展能力分析根據(jù)第一節(jié)的單向發(fā)展能力分析，總結(jié)出如下數(shù)據(jù)： 項(xiàng)目2006年2007年2008年股東權(quán)益增長率（%）——凈利潤增長率率（%）——12027營業(yè)利潤增長率（%）——107158銷售增長率（%）——資產(chǎn)增長率（%）——10根據(jù)表中所示，可以發(fā)現(xiàn)TCL公司2006年以來股東權(quán)益增長率、凈利潤增長率、營業(yè)利潤增長率都為正值，這說明該公司20062008年的股東權(quán)益、收益規(guī)模、營業(yè)收入、資產(chǎn)規(guī)模一直都在增加。又由于收益可表現(xiàn)為營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤等多種指標(biāo)，因此相應(yīng)的收益增長率也具有不同的表現(xiàn)形式，其計(jì)算公式如下：凈利潤增長率=本期凈利潤增加額/上期凈利潤*100%營業(yè)利潤增長率=本期營業(yè)利潤增加額/上期營業(yè)利潤*100%經(jīng)計(jì)算可得： 單位：萬元 項(xiàng)目2006年2007年2008年?duì)I業(yè)利潤280,19,49,本年?duì)I業(yè)利潤增加額——299, 30, 營業(yè)利潤增長率（%）——107158凈利潤193,39,50,本年凈利潤增加額——232, 10, 凈利潤增長率（%）——12027根據(jù)表中所示可以分析TCL公司的營業(yè)利潤增長率、凈利潤增長率等指標(biāo)。起計(jì)算公式如下：銷售增長率=本期營業(yè)收入增加額/上其營業(yè)收入*100%在這里，我們利用康佳集團(tuán)跟TCL公司作比較的方法來分析銷售增長率對企業(yè)發(fā)展能力的影響。（二） 資產(chǎn)增長率分析企業(yè)要增加銷售收入，就需要增加資產(chǎn)投入?？偟膩碚f，銷售現(xiàn)金比率還是要穩(wěn)中求升比較好，保持企業(yè)有足夠的現(xiàn)金可以隨時(shí)支付。3）現(xiàn)金收益比現(xiàn)率分析：銷售現(xiàn)金比率銷售現(xiàn)金比率采用的是經(jīng)營現(xiàn)金凈額與主營業(yè)務(wù)收入的比值，即為每元銷售現(xiàn)金凈流入，可以用來評價(jià)公司獲取現(xiàn)金能力的強(qiáng)弱。由于企業(yè)每年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量都被許多不確定因素所影響，因而圖中曲線的波動(dòng)很大，沒有一個(gè)確定的趨勢。TCL集團(tuán)200608的現(xiàn)金流量分析（以康佳集團(tuán)為比較）1） 結(jié)構(gòu)百分比的比較現(xiàn)金流量統(tǒng)計(jì)分析 單位：%TCL200620072008經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額現(xiàn)金及等價(jià)凈增加額100100100康佳200620072008經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額現(xiàn)金及等價(jià)凈增加額100100100TCL在2002007年的現(xiàn)金及其等價(jià)物都在減少，在2008年籌集大量的資金，大量的現(xiàn)金流入，就會(huì)減少了償債壓力，所以現(xiàn)金凈流量也變了正值 。企業(yè)從銀行提取現(xiàn)金、用現(xiàn)金購買短期的國庫券等現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物之間的轉(zhuǎn)換不屬于現(xiàn)金流量。但是對于突如其來的就正常的抵御風(fēng)險(xiǎn)。(565,)]100%=%2006：1,500,247。該企業(yè)應(yīng)多注意。如果資產(chǎn)不能按其賬面價(jià)值處理時(shí)，就有可能損害債權(quán)人利益，使債務(wù)不能完全清償。特別是當(dāng)某項(xiàng)具體投資的資金全部依靠非流動(dòng)負(fù)債來籌措時(shí)，情況更是如此。影響企業(yè)長期償債能力的主要因素有：1）企業(yè)的盈利能力就一般情況而言，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，長期償債能力越強(qiáng)；反之則長期償債能力越弱。TCL集團(tuán)的現(xiàn)金比率呈均勻的速度增加。3） 速動(dòng)比率書 其中速動(dòng)資產(chǎn)=貨幣資金+短期投資+應(yīng)收賬款+其他應(yīng)收款+應(yīng)收票據(jù)2008：= 2007：=2006:=康佳集團(tuán)這三年來的速動(dòng)比率一直都是上升的趨勢，但根據(jù)具體數(shù)據(jù)顯示，是絕對不夠的，而該指標(biāo)的上升是因?yàn)榇尕浿鹉甑倪f減，但遞減的速度比流動(dòng)負(fù)債的速度慢，雖然每年有所上升，但短期償債能力有所提高，但是還是有一定得上升空間的。TCL集團(tuán)20062008的短期償債能力分析（以康佳集團(tuán)為對比）：1）營運(yùn)成本營運(yùn)成本=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債2008：1,825,666,=158,2007：1,616,323,=292,2006：1,678,723,=45,可見 07，08年度流動(dòng)資產(chǎn)抵補(bǔ)流動(dòng)負(fù)債后都有一定聲譽(yù)，從營運(yùn)資本角度來說，公司的短期償債能力有一定的保證，但08比07年度的營運(yùn)資本有所減少，表明短期償債能力有降低。 企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量水平。影響企業(yè)短期償債能力的因素分為內(nèi)部和外部兩個(gè)方面。（一）、%，其原因是：一、固定資產(chǎn)產(chǎn)值率上升使固定資產(chǎn)收入率上升：（% %） * % =%二、產(chǎn)品銷售率下降使固定資產(chǎn)收入率下降： % * (% %) = %分析表明，%的情況下，%，主要是固定資產(chǎn)產(chǎn)值率上升的原因，說明企業(yè)固定資產(chǎn)利用效率提高。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快慢，通常使用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期兩個(gè)指標(biāo)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售凈額/平均總資產(chǎn) =流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重TCL集團(tuán) =：（一）、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度下降，使總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度下降：（）*% = （次）（二）、流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率提高，使總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)加速： *（% %） = （次）計(jì)算結(jié)果表示，TCL集團(tuán)08年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度下降， 。項(xiàng)目200812312007123120061231資產(chǎn)總計(jì)2,319,2,065,2,196,流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1,825,1,616,1,678,產(chǎn)品銷售成本363,409,銷售凈額3,841,3,906,4,685,總資產(chǎn)平均余額2,192,2,131,全部固定資產(chǎn)平均總值365,365,365,流動(dòng)資產(chǎn)平均余額1,720,1,647,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)（次）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)（次）流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率（次）成本收入率固定資產(chǎn)產(chǎn)值率固定資產(chǎn)收入率產(chǎn)品銷售率總資產(chǎn)產(chǎn)值率總資產(chǎn)收入率由上表可知：08年總資產(chǎn)產(chǎn)值率比07年高，說明08年比07年企業(yè)資產(chǎn)的投入產(chǎn)出率高，總資產(chǎn)運(yùn)營狀況更好?？导训拿抗墒找嬖?007年上升卻在2008年又下跌了，不過康佳在各個(gè)方面的發(fā)展都是比較穩(wěn)定的。而康佳的費(fèi)用管理在近三年出現(xiàn)銷售費(fèi)用率不穩(wěn)定性的變動(dòng)。 營業(yè)成本利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)成本營業(yè)費(fèi)用利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)費(fèi)用全部成本費(fèi)用總利潤率=利潤總額/（營業(yè)費(fèi)用+營業(yè)外支出）A、銷售成本率 從上圖可以看出來兩家的銷售成本率都很高，全都在80%以上。（1） 收入利潤角度銷售利潤分析 從上圖中分析，康佳的銷售利潤率在06—08這三年內(nèi)是平穩(wěn)上升的，說明該企業(yè)逐年在主營業(yè)務(wù)收入獲得利潤總額的比率不斷增加，這對企業(yè)來說是一個(gè)好的發(fā)展方向。TCL2006年的總資產(chǎn)報(bào)酬率出現(xiàn)負(fù)增長，以后回升到正增長，說明企業(yè)的回報(bào)能力增強(qiáng)。（1）總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率=（利潤總額+利息支出）/平均總資產(chǎn)*100% =資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*銷售息稅前利潤率*100%根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的資料，運(yùn)用連環(huán)替代法計(jì)算出的TCL公司06—08年的總資產(chǎn)報(bào)酬率如下表所示： TCL和康佳的年度總資產(chǎn)報(bào)酬率 年份總資產(chǎn)報(bào)酬率200620072008TCL%%%康佳%3%%總資產(chǎn)報(bào)酬率高，說明企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)用效率好，也意味著企業(yè)的資產(chǎn)盈利能力強(qiáng)。TCL2006年的凈資產(chǎn)收益率奇低，%，但到2007年與康佳的凈資產(chǎn)收益速度方向持平且平均比其高十個(gè)百分點(diǎn)，凈資產(chǎn)的使用效率得到提高。影響總資產(chǎn)收益率的因素主要有總資產(chǎn)報(bào)酬率、負(fù)債利息率、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和所得稅率。 經(jīng)營方式是盈利分析的基礎(chǔ)。利潤