投資收益與風(fēng)險(xiǎn)ppt課件(2)-wenkub.com
2025-04-26 03:06 本頁面
【正文】 （三）關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型 （ CAPM） ? 模型意義 ? 根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益的一般關(guān)系， 必要收益率 =無風(fēng)險(xiǎn)收益率 +風(fēng)險(xiǎn)收益率 而資本資產(chǎn)定價(jià)模型的一個(gè)主要貢獻(xiàn)就是解釋了風(fēng)險(xiǎn)收益率的決定因素和度量方法，并且給出了下面的一個(gè)簡單易用的表達(dá)形式： Ri=Rf+β i（ RmRf） —— Ri為第 i種資產(chǎn)或第 i種資產(chǎn)組合的必要收益率； Rf為無風(fēng)險(xiǎn)收益率，通常以短期國債的利率來近似替代； Rm 為市場組合的平均收益率； β i為第 i種資產(chǎn)或第 i種資產(chǎn)組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù) ? 顯然：在其他因素不變的情況下，風(fēng)險(xiǎn)收益率與 β 系數(shù)成正比， β 系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)收益率就越大；反之，則越小。如果 β =2，說明這種資產(chǎn)收益變動(dòng)幅度為市場收益變動(dòng)幅度的兩倍。 ? 貝塔系數(shù) β 系數(shù)可用來計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)量。如相關(guān)系數(shù)為 + ? —— 當(dāng)相關(guān)系數(shù)在 0～ 1范圍內(nèi)變動(dòng)時(shí)，表明單項(xiàng)資產(chǎn)收益率之間是負(fù)相關(guān)關(guān)系，它們之間的負(fù)相關(guān)程度越低（絕對值越?。?，其資產(chǎn)組合可分散的投資風(fēng)險(xiǎn)的效果就越小。 ? 相關(guān)系數(shù) —— 由于多方面的原因，協(xié)方差的意義很難解釋，至少對于應(yīng)用是如此。 實(shí)驗(yàn)二、在 A、 B兩個(gè)選項(xiàng)中做出選擇： ? 1000元； ? ： 50的機(jī)會， 輸了虧損 3000元，贏了虧損 0元 你會分別做出怎樣的選擇？ ? 標(biāo)準(zhǔn)離差（率） ?????niii PEX12)(σEV σ?期望收益率 Xi—— 第 i種結(jié)果預(yù)期報(bào)酬率 Pi—— 第 i種結(jié)果出現(xiàn)的概率 標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大 標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大 用來比較預(yù)期收益率不同的 多項(xiàng)資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)程度 離散程度 【 案例 】 教材 P76－ 3 （ 1）分別計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目凈現(xiàn)值的期望值
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