【正文】 二、原考試教材《期貨市場教程（第六版）》與此公布內(nèi)容相沖突的，以此內(nèi)容為準(zhǔn)。 防范措施： 充分了解期貨交易的特點 慎重選擇經(jīng)紀(jì)公司 制定正確有效的投資戰(zhàn)略 規(guī)范自身行為，提高風(fēng)險意識和心理承受能力 。 風(fēng)險基金使結(jié)算會員之間在財務(wù)的清償上負(fù)有連帶責(zé)任。其主要風(fēng)險源有二：一是監(jiān)控執(zhí)行力度問題；二是非理性價格波動風(fēng)險。宗旨是貫徹執(zhí)行國家法律法規(guī)和國家有關(guān)期貨市場的方針政策，發(fā)揮政府與行業(yè)之間的橋梁作用，實行行業(yè)自律管理，維護(hù)會員的合法權(quán)益，維護(hù)期貨市場的公開、公平、公正原則，開展對期貨從業(yè)人員的職業(yè)道德教育、專業(yè)技術(shù)培訓(xùn)和嚴(yán)格管理，促進(jìn)中國期貨市場規(guī)范、健康穩(wěn)定的發(fā)展。 對有違法嫌疑的單位和個人有權(quán)進(jìn)行詢問、調(diào)查。下設(shè)五個處：財務(wù)監(jiān)視、市場調(diào)查、審計、調(diào)查、報告研究。 各自律組織行業(yè)協(xié)會的主要共同監(jiān)管職能：強(qiáng)化職業(yè)道德規(guī)范、負(fù)責(zé)會員資格審查和會員登記、監(jiān)管已注冊會員的經(jīng)營狀況、調(diào)解仲裁期貨交易糾紛、宣傳普及期貨 知識培訓(xùn)期貨從業(yè)人員。美國期貨市場經(jīng)歷了100 多年的發(fā)展后，形成了政府宏觀管理、行業(yè)協(xié)會自律及期貨市場主體自我管理的三級風(fēng)險監(jiān)督管理體系，具有代表性。 非理性投機(jī) 市場機(jī)制不健全 ——產(chǎn)生流動性、 結(jié)算、交割等風(fēng)險 三、期貨市場風(fēng)險監(jiān)管的目的與原則 監(jiān)管目的：保證市場的有效性、保護(hù)投資者利益、控制市場風(fēng)險。 從產(chǎn)生 的主體分：有期貨交易所的、期貨經(jīng)紀(jì)公司的、客戶和政府的。 風(fēng)險的可防性。 風(fēng)險因素的放大性：波動頻繁、以小博大、連續(xù)交易、大量交易。 原因 為獲取差價收益，權(quán)金上漲時平倉 為取得賣權(quán)收入 為獲取差價收益 為取得權(quán)金收入 為產(chǎn)生杠桿效應(yīng)，對股票期權(quán)來說很明顯 為進(jìn)行套利交易 為產(chǎn)生杠桿效應(yīng) 為獲得標(biāo)的物而賣跌權(quán) 為限制交易風(fēng)險 為改善持倉結(jié)構(gòu) 為保護(hù)多頭買進(jìn) 為改善持倉結(jié)構(gòu) 為保護(hù)空頭而買漲權(quán) 為鎖定期貨利潤或鎖倉而賣出期權(quán) 為保護(hù)賬面利潤 各種策略的需要 為維持心理平衡，不會因股票和現(xiàn)貨下跌而輕易平倉，堅定持倉信心 各種策略的需要 為維持心理平衡 各種策略的需要 在期貨交易中，除了深實值期權(quán)的權(quán)金高于期貨保金外，一般權(quán)金都比期貨保金低。） 實值期權(quán)自動結(jié)算。這是由期權(quán)合約的執(zhí)行價格與標(biāo)的物價格的關(guān)系決定的。 現(xiàn)貨期權(quán)：采用實物交割方式，按執(zhí)行價格交付合約商品。 歐式期權(quán)或美式期權(quán)，與地理概念無關(guān)。 一般有 1 個平值期權(quán)， 5 個實值期權(quán)， 5 個虛值期權(quán)。也稱買權(quán)，買方期權(quán)，買 進(jìn)選擇權(quán)，或叫漲權(quán)。它有以下特點： 第一， 買方要想獲得權(quán)利，必須向賣方支付一定的費用； 第二， 期權(quán)買方是在未來的或在未來一段時間內(nèi)或未來的特定日； 第三， 期權(quán)買方在未來買賣標(biāo)的物是特定的； 第四， 期權(quán)買方在未來 買賣標(biāo)的物的價格是事先規(guī)定好的； 第五， 期權(quán)買方也可以買進(jìn)標(biāo)的物，也可以賣出標(biāo)的物； 第六， 期權(quán)買方取得的是買或賣的權(quán)利，而不負(fù)有必須買賣的義務(wù)； 第七， 買方擁有權(quán)利并為此支付權(quán)利金。 將不同市場的同一股票的期貨整合在一個交易平臺上，受統(tǒng)一的規(guī)則體制規(guī)制。主要是： 為投資者提供一個快捷簡單的機(jī)制增加或減少對一些股票的敞口暴露，賣空期貨不受賣空股票的限制。 二十、股票期貨有關(guān)知識： 股票期貨也稱個股期貨 ——One Chicage 股票期貨和約，是一個買賣協(xié)定，注明于將來既定日期以既定價格（立約成價）買進(jìn)或賣出相等于某一既定股票數(shù)量（和約乘數(shù)）的金融價值，所有股票期貨和約都以現(xiàn)金結(jié)算，和約到期不會有股票交收。 無套利區(qū)間：是指考慮了交易成本后，正向套利的理論價格上移，反向套利的理論價格下移，因此形成了一個區(qū)間。 買賣期貨合約 =現(xiàn)貨總價值 B/期貨指數(shù)點 每點乘數(shù) 十九、股指期貨套利交易與 Arbitrage： 利用期貨實際價格與理論價格不一致，同時在期現(xiàn)兩市進(jìn)行相反方向交易以套取利潤的交易稱為 Arbitrage。目前是除利率期貨外的第二大 品種。到時如果利率下降，那么債券價格上漲盈利便可彌補(bǔ)利率下降的損失。 十四、主要利率期貨品種： CBOT——30 年國債面值 10 萬美元，合約價值分 100 點，每點 1000 美元，報價點1/32，如 8016，即 80 又 16/32，最小跳動點 1/32 點，合 3 25 美元。 972 時，表示上漲了 13 個價位，即漲了 133 25=40 25 美元，為 9706 5 美元。 （ 2）、 5 年、 10 年、 30 年期國債合約面值為 10 萬美元，合約面值的 1%為 1 個基本點點， 即 1000 美元。 十三、利率期貨的報價及交割方式 （ 1）、報價方式：如 1000000 美元三個月國債 ——買 價 980000 美元，意味著 3 個月貼現(xiàn)率為 2%，年貼現(xiàn)率為 8%。 十一、債務(wù)憑 證的價格及收益率計算 單利： P本金 i計息期利率 n計息期數(shù) In 代表利息 Sn 為期末的本利和 In=Pni Sn=P+Pni=P（ 1+ni） 如果銀行 5 年期 6%的 1000 元面值到期本利和為 Sn=1000（ 1+56%） =1300 元。 CBOT：中長期國債（ 30 年期） CME： 短期國債。本國貨幣升值：國際收支改善，順差擴(kuò)大、外匯增加；本國貨幣貶值：國際收支惡化、順差縮小、逆差加大，外匯減少。 主要品種：美元、歐元、英鎊、日元、瑞士法朗、加拿大元、澳大利亞元 主要集中在 CME，另有倫敦、新加坡、東京、法國。因此， 金融期貨中交割具有極大的便利性； 金融期貨交割價格盲區(qū)大大縮?。? 金融期貨中期現(xiàn)套利交易更容易進(jìn)行； 金融期貨中的逼倉行為情形難以發(fā)生。股票指數(shù)在 1999 年全球交易量排名前 10 位的合約中，只有原油屬于商品期貨，其余均為金融類期貨。 三、所謂 “歐洲美元 ”——是指一切存放在美國境外非美國銀行或美國銀行 在境外的分支機(jī)構(gòu)的美元存款。 主要包括三大類：外匯期貨、利率期貨和股票指數(shù)期貨。 16．決定 買入某種期貨合約，做多頭的投機(jī)者應(yīng)買入交割月份較遠(yuǎn)的遠(yuǎn)期月份合約，行情看漲同樣可以獲利，行情看跌時損失較少； 17．做空頭的投機(jī)者應(yīng)賣出交割月份較近的近期月份合約，行情下跌時可以獲得較多的利潤。 13．在買入合約后，如果價格下降則進(jìn)一步買入合約，以求降低平均買入價，一旦價格反彈可在較低價格上賣出止虧盈利，這稱為平均買價。（單選） 8．在決定是否買空或賣空期貨合約的時候，交易者應(yīng)該事先為自己確定一個最低獲利目標(biāo)和所期望承受的最大虧損限度，作好交易前的心理準(zhǔn)備。 4．投機(jī)的作用：承擔(dān)價格風(fēng)險、促進(jìn)價格發(fā)現(xiàn)、減緩價格波動、提高市場流動性。一般適用于生產(chǎn)廠家、農(nóng)場、工廠等手中有貨，擔(dān)心出售時價格下跌；儲運(yùn)商、貿(mào)易商手頭有庫存出售或儲運(yùn)商、貿(mào)易商已簽訂合約但未售出，擔(dān)心出售中價格下跌；加工制造業(yè)擔(dān)心庫存原料下跌。（判斷要點，上半年曾出現(xiàn)試題） 15．在正向市場上，無論現(xiàn)貨價格和期貨價格是上升還是下降，只要基差縮?。ɑ驍U(kuò)大），買入（賣出）套期保值只能得到部分的保護(hù)。二現(xiàn)貨市場與期貨市場價格隨期貨合約到期日的臨近，兩者趨向一致。 5．從理論上說，期貨交易的預(yù)期利潤包括兩部分：一是社會平均投資利潤，二是期貨交易的風(fēng)險風(fēng)險利潤。 第六章 1．期貨價格一般由商品生產(chǎn)成本、期貨交易成本、期貨商品流通費用和預(yù)期利潤四部分構(gòu)成?？蛻舻膶嵨锝桓铐氂蓵T代理，并以會員名義在交易所進(jìn)行。 29．期貨交割是促使期貨價格和現(xiàn)貨價格趨向一致的制度保證。（判斷） 25．經(jīng)紀(jì)會員向客戶收取的交易保證金不得低于交易向會員收取的交易保證金。 20．當(dāng)買入價大于、等于賣出價時則自動撮合成交，撮合成交價等于買入價（ bp）、賣出價（ sp）和前一成交價（ cp）三者中居中的一個價格（書上 P115 倒數(shù)第五行，公式要記得） 21．集合競價采用最大成交量原則，即以此價格成交能夠得到最大成交量。 16．期貨合約價格的形成方式主要有：公開喊價方式和計算機(jī)撮合成交兩種方式。（判斷，試題中出現(xiàn)過） 11．期貨經(jīng)紀(jì)公司向客戶收取的保證金，屬于客戶所有期貨經(jīng)紀(jì)公司除按照中國證監(jiān)會的規(guī)定為客戶向期貨交易所繳納保證金，進(jìn)行交易結(jié)算外，嚴(yán)禁挪用他用。 7．期貨交易遵循公平、公開、公正的原則，信息的公開與透明是 “三公 ”原則的體現(xiàn)。（判斷） 2．期貨交易制度包括：保證金制度、每日結(jié)算制度 、漲跌停板制度、持倉限額制度、大戶制造制度、實物交割制度、強(qiáng)行平倉制度、風(fēng)險準(zhǔn)備金制度、信息披露制度 3．一般來說，距交割月份越近，交易者面臨到期交割的可能性就越大。 36．世界上主要的豆粕進(jìn)口國主要是歐盟各國、前蘇聯(lián)各國、大部分東亞國家等。（重點、試題中曾出現(xiàn)過） 33．小麥?zhǔn)鞘澜缡亲钪匾募Z食品種，可按生長季節(jié)分冬小麥和春小麥。 30．早在 1985 年芝加哥貿(mào)易學(xué)院就推世界上第一種巨災(zāi)風(fēng)險期貨。 26．利率期貨是由芝加哥期貨交易所于 1975 年 10 月 20 日首次推出。而美國、日本和歐洲各國都是石油的主要消費國。 18． 20 世紀(jì) 60 年代，芝加哥商業(yè)交易所（ CME）推出 生豬和活牛等牲畜的期貨合約。（多選） 13．商品期貨品種條件：儲藏和保存較長時間不變質(zhì)、品質(zhì)易于劃分，質(zhì)量可以評價、商品可供量較大，不易 為少數(shù)人控制和壟斷、買賣者眾多、價格波動頻繁。 9．合約交易交割月份的確定，還受該合約標(biāo)的商品的儲藏、保管、流通運(yùn)輸方式和特點的影響。 4．期貨合約的主要條款：合約名稱、交易單位、報價單位、最小變動價位（上半年曾出現(xiàn)過某一合約的最小變動價，要注意）等 5．期貨合約最小變動價位的確定，通常取決于該合約標(biāo)的商品的種類、性質(zhì)、市場價格波動情況和商業(yè)規(guī)范等。（重點，上半年曾出現(xiàn)過多選） 33．一般來說，期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)營業(yè)部的業(yè) 務(wù)管理包括：客戶管理、客戶出入管理、結(jié)算管理、交易和風(fēng)險控制、保證金管理、財務(wù)管理和會計核算、檔案管理等。 30．我國《期貨交易管理暫行條例》規(guī)定，設(shè)立期貨經(jīng)紀(jì)，必須經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，未經(jīng)批準(zhǔn)，任何單位和個人不得從事期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。（多選、判斷） 26．保證金制度是期貨市 場風(fēng)險控制最根本、最重要的制度。（上半年曾出現(xiàn) 過多選） 23．期貨交易的結(jié)算大體上可以分為兩個層次，第一個層次是由結(jié)算機(jī)構(gòu)對會員進(jìn)行結(jié)算；