西方財務(wù)管理第六章-wenkub.com
2025-01-15 10:01 本頁面
【正文】 ? 固定成本：在一定期間和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，總額不受業(yè)務(wù)量變動的影響而保持固定不變的成本 營業(yè)杠桿導(dǎo)致的風(fēng)險 ? 在銷售收入變動的時候，由于固定成本的存在，企業(yè)的息稅前利潤會更快地變動，增大企業(yè)風(fēng)險。本公司的股票在其后的任何連續(xù) 40個交易日中有至少 30個交易日的收盤價不低于該 30個交易日內(nèi)生效轉(zhuǎn)股價格的 130%。 轉(zhuǎn)股申請時間： 自愿轉(zhuǎn)換期自 2022年 8月 25日 (含當(dāng)日 )起至 2022年 2月 24日 (含當(dāng)日 )止之間的交易日內(nèi) ,持有人可以在轉(zhuǎn)換期內(nèi)的轉(zhuǎn)股申請時間申請轉(zhuǎn)股。 機(jī)場轉(zhuǎn)債的發(fā)行規(guī)模、票面金額： (1)發(fā)行規(guī)模為 。此外新國債上市初期因有新券效應(yīng) ,一般收益率都比老券略低一些 ,估計有 ,那麼新國債 %的收益率應(yīng)能支撐面值 . 但他也指出 ,期望該券短期內(nèi)升破 . 作 者： 姚新民 來 源： 中信金融網(wǎng) 債券的信用評級 ? 評級的意義 ? 幫助投資者確定債券的風(fēng)險狀況 ， 選擇債券的投資對象； 幫助籌資者確立債券信用 ， 促進(jìn)債券的發(fā)行 。 ? 信用等級 ? 評級程序 ? 評級方法 ? 企業(yè)素質(zhì) ? 財務(wù)質(zhì)量 ? 項目狀況 ? 項目前景 ? 償債能力 債券籌資的優(yōu)缺點 ? 優(yōu)點 ? 成本低 ? 財務(wù)杠桿利益 ? 保障控股權(quán) ? 缺點 ? 財務(wù)風(fēng)險 ? 限制條件 ? 籌資數(shù)量有限 長期借款 ? 長期借款的種類 ? 政策性貸款與商業(yè)性貸款 ? 抵押貸款、擔(dān)保貸款、信用貸款 ? 信用條件 ? 信用額度 ? 周轉(zhuǎn)信用協(xié)議 ? 補(bǔ)償性余額 長期借款的優(yōu)缺點 ? 優(yōu)點 ? 籌資速度快 ? 成本低 ? 彈性大 ? 杠桿作用 ? 缺點 ? 財務(wù)風(fēng)險 ? 限制條件 ? 籌資數(shù)量有限 租賃籌資 ? 營運租賃與融資租賃的比較 比較 營運租賃 融資租賃 手續(xù) 隨時提出 正式申請 租賃期 短 長 合同解除 可提前 很難中途解約 維護(hù)和保險 出租方 承租方 期滿后設(shè)備的處理 出租方收回 退回、續(xù)租、留購 決定融資租賃租金的因素 ? 租賃設(shè)備的購置成本 ? 預(yù)計租賃設(shè)備的殘值 ? 利息 ? 租賃手續(xù)費 ? 租賃期限 ? 租金的支付方式 融資租賃租金的計算 ? 平均分?jǐn)偡? ? R——每次支付租金 ? C——租賃設(shè)備購置成本 ? S——租賃設(shè)備預(yù)計殘值 ? I——租賃期間利息 ? F——租賃期間手續(xù)費 ? N——租期 N FISCR ???? )(租賃籌資的優(yōu)缺點 ? 優(yōu)點 ? 迅速獲得所需資產(chǎn) ? 限制較少 ? 避免設(shè)備過時風(fēng)險 ? 降低還款壓力 ? 稅收利益 ? 缺點 ? 成本高 混合性籌資 ? 優(yōu)先股 ——股票與債券的混合 ? 可轉(zhuǎn)換債券 ——債券與股票的結(jié)合 ? 認(rèn)股權(quán)證 優(yōu)先股 ? 特點 ? 固定股利 ? 優(yōu)先分配剩余財產(chǎn) ? 無表決權(quán) ? 可贖回 優(yōu)先股（續(xù)） ? 優(yōu)點 ? 資金調(diào)度靈活 ? 股利支付的靈活性 ? 保持普通股控股權(quán) ? 增強(qiáng)公司信譽(yù) ? 缺點 ? 成本高于債券 可轉(zhuǎn)換債券 ? 轉(zhuǎn)換期 35年 ? 轉(zhuǎn)換價格 ? 轉(zhuǎn)換比率 =可轉(zhuǎn)換債券面額 ?轉(zhuǎn)換價格 ? 優(yōu)點 ? 有利降低資金成本 ? 利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu) ? 贖回條款利于避免損失 ? 缺點 ? 高的償債壓力 ? 機(jī)會成本 上海國際機(jī)場股份有限公司發(fā)行面值 。 (2)每張面值 100元 。 本次轉(zhuǎn)股價格： 本次轉(zhuǎn)股為初始轉(zhuǎn)股 ,轉(zhuǎn)股價格為初始轉(zhuǎn)股價格 ,根據(jù)本公司的 《 可轉(zhuǎn)換公司債券募集說明書 》 約定 ,初始轉(zhuǎn)股價格定為每股 10元。本公司具有提前贖回機(jī)場轉(zhuǎn)債的權(quán)力。 銷售收入 增長率 變動成本 固定成本 息稅前利潤 增長率 240 144 80 16 260 % 156 80 24 50% 300 % 180 80 40 67% 營業(yè)杠桿的大小 ? 銷售收入 稅息前利潤 ? 營業(yè)杠桿系數(shù) ? DOL——營業(yè)杠桿系數(shù) ? EBIT——基期稅息前利潤 ? S——銷售收入 ? ?EBIT——稅息前利潤 變動額 ? ?S——銷售收入變
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