【正文】 因?yàn)槿嗣駧艆R率制度改革重在人民幣匯率形成機(jī)制的改革，而非人民幣匯率水平在數(shù)量上的增減。中國(guó)人民銀行于每個(gè)工作日閉市后公布當(dāng)日銀行間外匯市場(chǎng)美元等交易貨幣對(duì)人民幣匯率的收盤價(jià)，作為下一個(gè)工作日該貨幣對(duì)人民幣交易的中間價(jià)格。實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。進(jìn)入 2022年后 ， 隨著貿(mào)易收支的不斷改善 ， 人民幣又面臨著升值壓力 ， 我國(guó)繼續(xù)維持了人民幣匯率的穩(wěn)定 ， 導(dǎo)致國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量大幅增長(zhǎng) ， 加劇了通貨膨脹趨勢(shì) 。 人民幣匯率制度存在的問(wèn)題及改革 我國(guó)現(xiàn)行的人民幣匯率名義上是一種以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的 、 單一的 、 有管理的浮動(dòng)匯率制 ， 但實(shí)際上不然 。 外匯調(diào)劑業(yè)務(wù)發(fā)展很快 ， 我國(guó)又形成了官方匯率與外匯調(diào)劑價(jià)格并存的新的雙重匯率 。 3. 第三個(gè)時(shí)期 （ 1981年－ 1993年 ） ：進(jìn)入經(jīng)濟(jì)體制改革和對(duì)外開(kāi)放時(shí)期 1981年到 1984年期間：人民幣實(shí)行雙重匯率 ，并逐步貶值； 貿(mào)易外匯內(nèi)部結(jié)算價(jià)：主要用于進(jìn)出口貿(mào)易外匯的結(jié)算 ， 按 1978年全國(guó)出口平均換匯成本 （ 出口換匯成本＝以人民幣計(jì)算的出口成本 247。 ? 簡(jiǎn)化了外匯管理的內(nèi)容和程序，通過(guò)鼓勵(lì)藏匯于民、藏匯于企，可進(jìn)一步支持企業(yè)更好的“走出去”，也能幫助國(guó)際收支改變長(zhǎng)期大規(guī)模雙順差，實(shí)現(xiàn)基本平衡。 6. 建立國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)申報(bào)制度 。 資本帳戶開(kāi)放的步驟 2022年以后：逐步開(kāi)放對(duì)境外居民個(gè)人從事境內(nèi)證券市場(chǎng)交易的限制；逐步放開(kāi)對(duì)境外金融機(jī)構(gòu)和機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入境內(nèi)金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的限制，基本實(shí)現(xiàn)境內(nèi)金融產(chǎn)品交易的充分對(duì)外開(kāi)放；充分開(kāi)放對(duì)中資機(jī)構(gòu)投資者從事境外金融產(chǎn)品交易的限制，基本放開(kāi)對(duì)居民個(gè)人從事境外金融產(chǎn)品交易的限制（例如，天津?yàn)I海新區(qū)試點(diǎn)，居民以自有外匯或人民幣購(gòu)匯直接對(duì)外投資港股，通過(guò)中國(guó)銀行天津分行和香港中銀國(guó)際證券辦理。 ② 嚴(yán)格控制外債規(guī)模 ， 全口徑統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)外債風(fēng)險(xiǎn) 。 我國(guó)政府承諾從 1996年 12月 1日起履行國(guó)際貨幣基金協(xié)定第八條的義務(wù) ， 實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換 。 1） 銀行結(jié)匯是指企業(yè)將外匯收入按當(dāng)日匯率賣給外匯指定銀行 ， 銀行收取外匯 ， 兌給企業(yè)人民幣 。 4） 改革外匯金融體系 ， 引進(jìn)外資金融機(jī)構(gòu) 。 3. 第三階段 ， 外匯管理體制進(jìn)入全面改革的時(shí)期 （ 1979－ 1993） 。 外匯管理工作也從分散走向集中 ， 進(jìn)而實(shí)行全面的計(jì)劃管理 。 7. 本幣定值過(guò)高導(dǎo)致的尋租行為 。 3. 不利于有效地吸收利用國(guó)外資金 。 4. 便于國(guó)內(nèi)財(cái)政 、 貨幣政策的推行 。 ③ 實(shí)行外匯轉(zhuǎn)移證或外匯留成制度 。 隱蔽的復(fù)匯率制主要包括以下方式： ① 對(duì)出口商品按不同類別給予不同的財(cái)政補(bǔ)貼 （ 或稅收減免 ） ， 由此導(dǎo)致不同的實(shí)際匯率 。 通常在以下情況下采取本幣定值過(guò)高的管制措施： a． 鼓勵(lì)先進(jìn)機(jī)械設(shè)備進(jìn)口 ， 促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展； b． 維持本國(guó)的物價(jià)穩(wěn)定 ， 控制通貨膨脹； c． 減輕政府的外債負(fù)擔(dān) 。 二、外匯管制的方式 1. 數(shù)量管制 數(shù)量管制是對(duì)外匯買賣的數(shù)量進(jìn)行限制 ，包括外匯結(jié)匯控制和外匯配給控制 。 一次大戰(zhàn)結(jié)束后：各國(guó)相繼放松或放棄了外匯管制 。 7） 與歐元區(qū)相比 ， 美元區(qū)的明顯優(yōu)勢(shì)在于擁有一個(gè)強(qiáng)大的中央國(guó)家在政治上予以支持 。 要長(zhǎng)期執(zhí)行美國(guó)的貨幣政策 。 因?yàn)椴豢赡芡ㄟ^(guò)發(fā)行本幣的方式來(lái)融通財(cái)政赤字 ， 避免惡性通貨膨脹的發(fā)生 。這一建議在當(dāng)時(shí)（ 1999年金融危機(jī)后）的背景下大受歡迎。 官方美元化： “ 政策美元化 ” 、 “ 完全美元化 ” 或“ 正式的美元化 ” ，是指貨幣當(dāng)局明確宣布用美元取代本幣，美元化已作為一項(xiàng)貨幣制度被確定下來(lái)。 首先 ， 貨幣替代現(xiàn)象在任何國(guó)家和任何時(shí)代 （ 只要有對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往 ） 都存在 ， 只不過(guò)程度不同而已 。 例如 ， 在短期內(nèi)遇到對(duì)港元的投機(jī)時(shí) ， 金管局通常在市場(chǎng)上回籠港幣現(xiàn)金 ， 降低銀行體系中的港幣流動(dòng)性 ， 銀行同業(yè)拆借利率的上升 來(lái)維護(hù)港幣匯率打擊投機(jī)商 ， 但高利率也損害三大支柱產(chǎn)業(yè)：地產(chǎn) 、 金融業(yè)和旅游業(yè) 。 4） 香港聯(lián)系匯率制還成功地抵御了多次外來(lái)沖擊 ， 增強(qiáng)了香港金融體系抵抗外來(lái)政治 、 經(jīng)濟(jì)沖擊的能力 。 不斷在市場(chǎng)上賣出美元買進(jìn)港幣使美元貶值 ， 直到回到 ＄ 1＝ HK＄ 。 發(fā)鈔銀行在發(fā)行港幣現(xiàn)鈔時(shí) ，必須向香港外匯基金按 ＄ 1＝ HK＄ 繳等額美元 ， 換取無(wú)息負(fù)債證明書；發(fā)鈔銀行回籠港幣現(xiàn)鈔時(shí) ， 可按 ＄ 1＝ HK＄ 基金交還負(fù)債證明書 ， 收回等額美元；外匯基金鼓勵(lì)發(fā)鈔銀行與其他銀行的港幣現(xiàn)鈔的交易以同樣的方式進(jìn)行 。 實(shí)行貨幣局制度的國(guó)家完全喪失了其貨幣政策的獨(dú)立性 。 使得貨幣當(dāng)局不能通過(guò)購(gòu)買政府債券或向商業(yè)銀行發(fā)放貸款的方式增加基礎(chǔ)貨幣的數(shù)量 ， 造成鑄幣稅收益的損失 。 貨幣局制度有助于保證貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)的相對(duì)獨(dú)立性 。 貨幣發(fā)行的約束 。 第二節(jié) 貨幣局制度和美元化 一 、 貨幣局制度 二 、 香港聯(lián)系匯率制 三 、 貨幣替代和美元化 一 、 貨幣局制度 貨幣局制度 （ Board Currency System） 是一種關(guān)于貨幣發(fā)行和兌換的制度安排 ， 而不僅僅是一種匯率制度 。因?yàn)閰R率是一個(gè)很容易進(jìn)行調(diào)整的變量 ， 而國(guó)內(nèi)價(jià)格因具有剛性很難下降 。 而在固定匯率制度下 ， 各國(guó)必須保持同樣的通脹率 ， 各國(guó)只能采取相似的貨幣政策 ， 喪失貨幣政策的自主性 。 3. 固定匯率制有助于促進(jìn)國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作；采取的措施必須保持一定程度的一致 。 浮動(dòng)匯率制度下的財(cái)政政策 iOB PL MY 0Yi 0I S ’ ( e 0 )I S ( e 0 ， e 1 )E 0圖 1 5 1 5 浮 動(dòng) 匯 率 制 下 完 全 資 本流 動(dòng) 的 擴(kuò) 張 性 財(cái) 政 政 策在假設(shè)政府采用擴(kuò)張性財(cái)政政策提高國(guó)民收入，則曲線IS(e0， e1)右移到 IS’(e0)，利率水平上升，資本流入，國(guó)際收支順差，本幣升值，出口減少，進(jìn)口增加，國(guó)民收入下降，曲線 IS’(e0)左移，直至移回初始位置，以使國(guó)內(nèi)外利率水平一致。所以，在固定匯率制下，資本完全流動(dòng)時(shí)，財(cái)政政策是有效的。 ii 0OB PL M 0L M 1E 0E 1I SY 0Y圖 1 5 5 固 定 匯 率 制 下 完 全 資 本流 動(dòng) 的 擴(kuò) 張 性 貨 幣 政 策固定匯率制度下的貨幣政策 固定匯率制度下的財(cái)政政策 i 0OB PE 0 E 1Y 0YY 1圖 1 5 8 固 定 匯 率 制 下 完 全 資 本流 動(dòng) 的 擴(kuò) 張 性 財(cái) 政 政 策iL M 0L M 1I S 0 I S 1假設(shè)政府采取擴(kuò)張性財(cái)政政策，則曲線 IS0右移，并且利率水平和國(guó)民收入提高。點(diǎn) E0對(duì)應(yīng)的利率水平和國(guó)民收入分別為 i0和 Y0。 固定匯率制度下的貨幣政策 ? 假設(shè)資本可以充分流動(dòng)，資產(chǎn)可以充分替代。該文就開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下財(cái)政政策和貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的短期影響作出分析。 從 IMF進(jìn)行新分類以來(lái)各國(guó)匯率安排的實(shí)際情況來(lái)看（ 見(jiàn)表 ）其中采取無(wú)獨(dú)立法定通貨的匯率安排和其他傳統(tǒng)的固定釘住安排的國(guó)家略微有所增加，實(shí)行貨幣局制度和爬行釘住的國(guó)家基本保持不變；其中變動(dòng)最大的是管理浮動(dòng)和單獨(dú)浮動(dòng)類。 共 48國(guó)采用 ， 主要是一些亞非的發(fā)展中國(guó)家 。 有 6國(guó)采用。 （ 4） 水平區(qū)間釘住 （ Pegged Exchange Rates within Horizontal Bands） 本幣對(duì)外幣仍然規(guī)定固定平價(jià) ， 但波動(dòng)幅度相對(duì)其他傳統(tǒng)的固定釘住安排大 ， 為平價(jià)上下至少 1％ 的范圍 。 （