國際財(cái)務(wù)管理第11章-wenkub.com
2025-01-08 07:55 本頁面
【正文】 他目前持有中國綠色食品 (China Green)之類的食品板塊股票。 ? 荷蘭銀行 (ABN AMRO)分析師劉 認(rèn)為，中國銀行股目前跌幅過大，許多銀行已從去年 10月份的高點(diǎn)回落三成以上。 ? Pacific Sun Investment Management駐香港基金經(jīng)理安迪?曼特爾 (Andy Mantel)就正在作空香港上市的中國銀行股。 Asia Pacific Asset Management是一家掌管著 1億美元的對沖基金，其資產(chǎn)包括與中國有關(guān)的股票。高盛 (Goldman Sachs)最近將 2022年中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測由 %下調(diào)至 10%。巴騰博格本人是最不看好中國股市的那一批人之一，他預(yù)計(jì)今年滬深兩市將在 1月 22日的基礎(chǔ)上再下跌 20%至 50%。 ? 中國目前的通貨膨脹率已達(dá)到 11年來的最高水平，并令中國決策者深感頭痛。一般情況下，作空的投資者向市場拋售借入的股票，期望能在股價(jià)下跌時(shí)再進(jìn)行回購。上周二亞洲股市全線潰退時(shí)，上證綜合指數(shù)繼之前一天下挫 5%之后再跌 %，而香港恒生指數(shù)的跌幅更是達(dá)到 %。 一直以來，中國股市就如亞洲的世外桃源，哪怕是在美國次 級債危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退恐慌威脅到全球市場的情況下。25% % 11% 節(jié)約成本 0． 30% 0． 20% ? 利率互換所帶來的益處 : 可以降低雙方的籌資成本 可以為某些借款人進(jìn)入債券市場提供一個(gè)有效的途徑 可以調(diào)節(jié)籌資成本和風(fēng)險(xiǎn) ? （二）基礎(chǔ)利率調(diào)換 ? 指在不同期限的基礎(chǔ)浮動(dòng)利率和金融憑證之間的利息調(diào)換。 ? 再者 ,如果調(diào)換合約中一方違約會(huì)造成另一方的利率風(fēng)險(xiǎn)。否則一些資信比較淺的企業(yè)籌資無處可尋，或者需要付出很多成本。 ? 其他費(fèi)用。 ? 上市費(fèi)用。I) 日本 全面服務(wù) (限于日本 ) 1977 Dominion 債券評級服務(wù)公司(DBRS) 加拿大 全面服務(wù) (限于加拿大 ) 1985 日本信用評級公司 (JCRA) 日本 全面服務(wù) (限于日本 ) ? 國際債券的發(fā)行成本 ? （一）初期的主要費(fèi)用 ? 承購手續(xù)費(fèi)。 很多國家設(shè)有債券評級機(jī)構(gòu) ， 世界主要信用評級機(jī)構(gòu)見表 10— 1。 ? 其公式為： 債券價(jià)格 =（債券票面利率 面值） /市場利息率 =債券利息收入 /市場利息率 其次，債券價(jià)格受供求因素的影響，即投資 者承購債券的能力和債券發(fā)行數(shù)量的影響。 ? 發(fā)行額度的大小與發(fā)行成本有一定關(guān)系，發(fā)行額度越大，發(fā)行成本越低，對發(fā)行者有利。 ? 外國債券 :指國際債券發(fā)行人通過外國金融市場所在地國家的銀行或其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的，以市場所在國家的貨幣為面值的債券 ? 全球債券 : 是指在全世界各主要證券市場同時(shí)發(fā)行的國際債券。 ? 其特點(diǎn)是它的發(fā)行人和投資人分屬于不同的國家 。 ? 其計(jì)算公式是： 發(fā)行價(jià)格 =每股凈資產(chǎn) 溢價(jià)倍率 ? 現(xiàn)金流量折現(xiàn)法 ? 現(xiàn)金流量折現(xiàn)法通過預(yù)測公司未來盈利能力，據(jù)此計(jì)算出公司凈現(xiàn)值，并按一定比例的折扣率折算，從而確定股票發(fā)行價(jià)格。 ? 四 、 國際股票發(fā)行價(jià)格的確定 ? (一 )影響股票市場價(jià)格的因素 ? 股票市場價(jià)格的高低，取決于兩個(gè)因素： ? 一是股利；二是存款利息率。 ? 造殼上市 :① 控股上市 ? ② 附屬上市 ? ③ 分拆上市 ? 借殼上市 :指國內(nèi)母公司通過
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