對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)高級(jí)財(cái)務(wù)管理-wenkub.com
2025-01-07 18:59 本頁(yè)面
【正文】 銷售增加 1％，虧損增加 x％； 若 DOL 0， 則表明銷售量沒(méi)有達(dá)到保本點(diǎn)，但單 位售價(jià)高于單位變動(dòng)成本，增加銷售，將減少虧 損。 組合投資決策 amp。 直接增量 、 間接增量 經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量原則 不減利息和本金 理由 a. 一般說(shuō)來(lái)，對(duì)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)性效益的評(píng)估與項(xiàng) 目的融資決策是相互獨(dú)立的； b. 為了避免重復(fù)計(jì)算。 高級(jí)財(cái)務(wù)管理 對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué) 張建平教授 課程目標(biāo) 了解并掌握現(xiàn)代公司理財(cái)?shù)幕局R(shí)、理論 和思路 了解投資、融資和分配政策及其相互間辯證關(guān)系 深入理解資本預(yù)算的重要意義及基本方法 掌握科學(xué)的財(cái)務(wù)分析方法 授課安排 第一講 公司財(cái)務(wù)管理概論 第二講 財(cái)務(wù)管理決策領(lǐng)域分析 第三講 資本預(yù)算 第四講 財(cái)務(wù)分析 公司財(cái)務(wù)管理 第一講 公司財(cái)務(wù)管理概論 一、 公司理財(cái)理論與實(shí)踐的發(fā)展簡(jiǎn)史 二、 財(cái)務(wù)管理在公司中的角色地位 三、 幾大關(guān)鍵概念 一、 公司理財(cái)理論與實(shí)踐的發(fā)展簡(jiǎn)史 1． 中國(guó) 2． 西方 30年代以前 19301960年 19602022年 資產(chǎn) /Assets ＝ 負(fù)債 /Liabilities＋ 股東權(quán)益 /Owners39。因?yàn)樵谟?jì)算凈現(xiàn)值時(shí)， 折現(xiàn)率中已包含了利息成本，故在計(jì)算現(xiàn)金 流量（分子）時(shí)不應(yīng)減去利息；而“期初投 資” 中也已包含了本金，因此也不應(yīng)減本金。 a. 對(duì)各項(xiàng)目做個(gè)體投資決策 b. 確定融資能力 c. 確定最佳投資規(guī)模 第四講 財(cái)務(wù)分析 分析目的 需要了解哪些方面？ 如何收集資料 短期清償能力比率 管理效率比率 獲利能力比率 財(cái)務(wù)杠桿比率 市場(chǎng)基準(zhǔn)比率 1. 短期清償能力比率 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)比率 CR＝ ──────── 流動(dòng)負(fù)債 現(xiàn)金 ＋ 短期投資＋存貨＋應(yīng)收賬款＋其他流動(dòng)資產(chǎn) ＝ ────────────────────────────── 應(yīng)付賬款 ＋ 短期應(yīng)付票據(jù) 流動(dòng)資產(chǎn) － 存貨 速動(dòng)比率 Quick Ratio ＝ ──────────── 流動(dòng)負(fù)債 比率分析注意 要點(diǎn) 要選擇恰當(dāng)?shù)谋嚷式M合； 要看分子 、 分母的絕對(duì)值； 要看分子 、 分母的構(gòu)成； 要選擇合適的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較 （ 橫向 、 縱向 ） ； 要注意不同企業(yè)的會(huì)計(jì)方法的差異 （ 如折舊方法 ， 存貨計(jì)值方法等 ） ； 要注意比率很容易被修飾 。銷售增加 1％，虧損減少 x％； 財(cái)務(wù)杠桿程度 Degree of Financial Leverage ΔEPS/EPS DFL（ at x）＝ ─────── ＝ ΔEBIT/EBIT EBIT ＝ ────────── EBIT－ I－ Dp/(1－ T) 式中： DFL—財(cái)務(wù)杠桿程度 I—利息 EPS—每 股收益 Dp—優(yōu)先股股息 T—稅率 假設(shè)前提：利率不變；優(yōu)先股股息不變；資本結(jié)構(gòu)不變；稅率不變 。 [I＋ Lease Payment＋（ DP＋ Amortization of Sinking Fund） /（ 1－ T） ] 動(dòng)態(tài)杠桿 ① 經(jīng)營(yíng)杠桿 ： 由于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性成本和費(fèi)用中包含了固定成本因素 ， 從而使得銷售額的每一點(diǎn)變化 ， 都將導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)出現(xiàn)更大幅度的波動(dòng)； ② 財(cái)務(wù)杠桿 ： 由于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中包含了固定成本的融資來(lái)源 ， 從而使得經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的每一點(diǎn)變化 ， 都將導(dǎo)致每股收益出現(xiàn)更大幅度的波動(dòng) ． ③ 綜合杠桿 經(jīng)營(yíng)杠桿程度 Degree of Operating Leverage ΔEBIT/EBIT S－ V DOL（ at x）＝ ────── ＝ ─── ΔSales/Sales EBIT F ＝ 1＋ ──── S－ V－ F 假設(shè)前提 ：經(jīng)營(yíng)性固定成本與變動(dòng)成本可截然分開(kāi)；單位變動(dòng)成本率不變；固定成本不變； 若 DOL1 , 銷售增加 1%， EBIT增加 ｘ％； 若 0 DOL 1， 則表明銷售量沒(méi)有達(dá)到保本點(diǎn)， 且單
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1