acca財(cái)務(wù)戰(zhàn)略ppt課件-wenkub.com
2025-01-05 16:28 本頁面
【正文】 從籌資的角度看，是籌資的代價(jià)；從投資的角度看，是投資者要求的最低報(bào)酬率 凈現(xiàn)值法 （ NPV） :投資項(xiàng)目投入使用后產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量按資本成本或企業(yè)期望達(dá)到的報(bào)酬率折算為現(xiàn)值，與現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值（初始投資額）的差額 01 )1(AiANP Vnttt????? 凈現(xiàn)值法 3. 決策規(guī)則 ? 獨(dú)立項(xiàng)目： NPV＞ 0， 則項(xiàng)目的回報(bào)率 ＞ 資本成本，接受 ； NPV＜ 0， 則項(xiàng)目的回報(bào)率 ＜ 資本成本，拒絕 。 ? 互斥項(xiàng)目：選擇凈現(xiàn)值為正值中的最大者 4. 優(yōu)缺點(diǎn) ? 優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值；假設(shè)前提現(xiàn)實(shí) ? 缺點(diǎn)：難以理解；不適用于出現(xiàn)現(xiàn)金流問題的公司；不能揭示投資項(xiàng)目實(shí)際可能達(dá)到的報(bào)酬率 折現(xiàn)回收期法 1. 折現(xiàn)回收期：用折現(xiàn)現(xiàn)金流入回收現(xiàn)金流出所需要的時(shí)間 2. 計(jì)算 3. 決策標(biāo)準(zhǔn) ? 獨(dú)立項(xiàng)目： NPV ＞ 0且折現(xiàn)回收期低于標(biāo)準(zhǔn)，接受 ? 互斥項(xiàng)目：接受 NPV ＞ 0且折現(xiàn)回收期短的項(xiàng)目 折現(xiàn)回收期法 4. 優(yōu)缺點(diǎn) ? 優(yōu)點(diǎn)：把折現(xiàn)現(xiàn)金流法和投資回收期法相結(jié)合，考慮了資金時(shí)間價(jià)值 ? 缺點(diǎn)：沒有考慮投資回收期以后的現(xiàn)金流（項(xiàng)目全部預(yù)期現(xiàn)金流） 內(nèi)部收益率（ IRR） 法 1. 內(nèi)部收益率（ IRR） :使投資項(xiàng)目未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值等于初始投資額的貼現(xiàn)率，即使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的貼現(xiàn)率 ,是投資項(xiàng)目在其壽命周期內(nèi)按現(xiàn)值計(jì)算實(shí)際可能達(dá)到的投資收益率 2. 計(jì)算公式 具體計(jì)算時(shí)采用逐次測(cè)試和插值法進(jìn)行 01 )1(ArAnttt ???? 內(nèi)部收益率（ IRR） 法 3. 決策標(biāo)準(zhǔn) ? 獨(dú)立項(xiàng)目： IRR ＞ 資本成本或目標(biāo)收益率，接受 ? 互斥項(xiàng)目：接受 IRR較大者 4. 優(yōu)缺點(diǎn) ? 優(yōu)點(diǎn)：易于理解 ? 缺點(diǎn)：容易與會(huì)計(jì)回報(bào)率法混淆；忽視投資的相對(duì)規(guī)模；假設(shè)前提很難驗(yàn)證 NPV與 IRR法比較 1. 對(duì)獨(dú)立項(xiàng)目的判斷結(jié)果相同 2. NPV法在評(píng)估互斥項(xiàng)目時(shí)更有效 3. NPV法比 IRR法更優(yōu)越， IRR法在現(xiàn)實(shí)中應(yīng)用更廣泛 資產(chǎn)更新決策 1. 含義：定期購置資產(chǎn)的最佳更新周期決策 2. 方法：最小公倍數(shù)法 /有限時(shí)間法 /等量年度成本法 3. 最小公倍數(shù)法 ? 計(jì)算步驟：計(jì)算資產(chǎn)周期的最小公倍數(shù)作為一個(gè)時(shí)間段，計(jì)算該時(shí)間段內(nèi)的現(xiàn)金流 /將現(xiàn)金流折現(xiàn)，使得成本限制最低的方法即為最佳更新周期 ? 特點(diǎn)：當(dāng)最大壽命超過 3年時(shí)計(jì)算較麻煩 資產(chǎn)更新決策 4. 等量年度成本法 ? 等量年度成本：不同更新周期下的各年成本按資本成本折現(xiàn)后的現(xiàn)值在各年的攤銷額 ? 計(jì)算公式 等量年度成本 =更新周期內(nèi)各年成本的現(xiàn)值 /該周期所含年數(shù)對(duì)應(yīng)的年金現(xiàn)值系數(shù) ? 等量年度成本法是決定最佳更新周期的最簡(jiǎn)單方法 第 4章 項(xiàng)目評(píng)估、敏感性分析和資本分
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