金融市場導(dǎo)論第十五章股票指數(shù)的編制-wenkub.com
2025-01-04 00:29 本頁面
【正文】 ?調(diào)整的方法 股票指數(shù)的基期和基點 ?股票指數(shù)的基期 :在計算股票指數(shù)時所選用的基準(zhǔn)參考點的日期 – 選取成交平穩(wěn)且有代表性的日期 – 中經(jīng)指數(shù)基期選取的原因 ?股票指數(shù)的基點 :在計算股票指數(shù)時所選用的基準(zhǔn)參考點的數(shù)值 – 選擇空間大 – 中經(jīng)指數(shù)為 1000 股票指數(shù)的計算公式 ?簡單算術(shù)平均法 – 股票指數(shù) =報告期的股價之和 /上市公司的個數(shù) =1/n(P1 +P2 +…… +Pn ) – 簡單，含義明確 – 缺陷：非實質(zhì)性跌價的斷層現(xiàn)象，除權(quán)前后股價缺乏連續(xù)性 ?算術(shù)修正平均法： – 股指的連續(xù)性得到保證 – 計算新除數(shù)導(dǎo)致的頻繁調(diào)整會降低指數(shù)的可比性 ?市值加權(quán)平均法 – 計算公式較為合理，考慮的權(quán)重是公司的規(guī)模而不是股票的價格 – 它的調(diào)整次數(shù)少，用這種方法計算出的股票指數(shù)可比性更強(qiáng) – 例子 ?拉式與派氏的問題 1 0 01001?????niiinititiqpqp股票指數(shù) =（ 報告期總市值 /基期總市值 ） ?100， back 如何編制作為股指期貨標(biāo)的的指數(shù) ?股指期貨或期權(quán)標(biāo)的應(yīng)滿足的一般原則： – 代表性：代表市場大勢或某一行業(yè)股票價格變化趨勢 – 可比性：不同時間指數(shù)的前后可比性 – 連續(xù)性 – 穩(wěn)定性：是可比的，而且要求指數(shù)的編制技術(shù)是科學(xué)、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)?，樣本的選擇和調(diào)整是由嚴(yán)格的技術(shù)規(guī)范約束的 ?標(biāo)的股票指數(shù)的計算方法比較 – 運用市值加權(quán)平均法，只計算流通股 ?大小樣本的選擇比較 – 一般來說，樣本較大的指數(shù)較好 ?標(biāo)的指數(shù)的實證檢驗和研究 – 中經(jīng)全樣本指數(shù)和中經(jīng) 100的比較：中經(jīng)全樣本指數(shù)波動率大 – 中經(jīng) 100比中經(jīng) 39與全樣本的相關(guān)性更好 – 活躍性、可操作、防操縱的效果：中經(jīng) 100指數(shù)由于樣本較大要遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于中經(jīng) 39指數(shù) – 套期保值的效果 ：中經(jīng) 100指數(shù)在套期保值效果方面明顯優(yōu)于中經(jīng) 39指數(shù) 結(jié)論 ?股指衍生工具的標(biāo)的指數(shù)宜采用加權(quán)平均法計算流通股股本 ?固定樣本標(biāo)的指數(shù)優(yōu)于全樣本標(biāo)的指
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