財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論sccot第四章有效證券市場(chǎng)-wenkub.com
2025-01-03 21:29 本頁(yè)面
【正文】 j是什么？ ?公司股票相對(duì)于整個(gè)大盤(pán)的表現(xiàn)情況！ ?公司面向市場(chǎng)大勢(shì)的反應(yīng) ?公司對(duì)于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的反應(yīng) ? 公司特定風(fēng)險(xiǎn)對(duì)要求報(bào)酬的影響體現(xiàn)在哪里？ ?投資人通過(guò)多元化投資，基本消除了個(gè)股特定風(fēng)險(xiǎn) jt t( = * ( (f j M fE R R E R R??） ） ）CAPM： 會(huì)計(jì)信息怎么影響股票價(jià)格？ ,11jt jtjtjtPDRP ????),1()(1jt jtjtjtE P DERP ????j t t( = * ( (f j fE R R E M R??） ） ）從 T年末時(shí)點(diǎn)看，某股票 T期間的投資報(bào)酬率為（事后的） 從年初時(shí)點(diǎn)看，某股票 T期間的投資報(bào)酬率為（預(yù)期的） 而： 會(huì)計(jì)信息的作用：改變?nèi)藗儗?duì)于 的認(rèn)識(shí)；但是會(huì)計(jì)信息不可能改變 β、 E（ Rmt） 和 Rf 是可以預(yù)期的 ()jt jtE P D?在 不變的情況下，人們必然調(diào)整 ()jtER,1jtP ?jt t( = * ( (f j M fE R R E R R??） ） ）CAPM： 會(huì)計(jì)信息怎么影響股票價(jià)格？ jt1,1jt)1 ( =)(11(jt jtjjt jtjtE P DERPE P DPER???????,t（）（公 式 ））公式 1的寓意是什么？ 寓意 1：給定未來(lái)股價(jià)和股利變動(dòng)，則 β 越大，目前股價(jià)變動(dòng)越小 寓意 2：給定 β 值，則預(yù)期未來(lái)股價(jià)和股利變動(dòng)越大，則目前股價(jià)變動(dòng)越大 CAPM： 主要用途 ? 清楚地指出，股票價(jià)格如何依賴于投資人對(duì)未來(lái)股價(jià)及股利的預(yù)測(cè) ? CAPM之市場(chǎng)模型及其作用 t*j j MR???t j t*+j t j j MRR? ? ??? 含義： 某一證券收益有兩部分構(gòu)成：預(yù)期收益和未預(yù)期收益。ve” investors priceprotected ?Accountants in petition Accounting Implications of Securities Market Efficiency ? 只要會(huì)計(jì)政策沒(méi)有導(dǎo)致現(xiàn)金流量產(chǎn)生差別的后果，或?qū)λ捎玫奶囟〞?huì)計(jì)政策所形成的差別予以披露，以及投資者能獲得足夠的信息以致能夠在不同的會(huì)計(jì)政策之間做出抉擇的話，公司所采取的會(huì)計(jì)政策便不會(huì)影響證券的市價(jià) ? 只要會(huì)計(jì)政策沒(méi)有導(dǎo)致現(xiàn)金流量產(chǎn)生差別的后果，或?qū)λ捎玫奶囟〞?huì)計(jì)政策所形成的差別予以披露，以及投資者能獲得足夠的信息以致能夠在不同的會(huì)計(jì)政策之間做出抉擇的話，公司所采取的會(huì)計(jì)政策便不會(huì)影響證券的市價(jià) Accounting Implications of Securities Market Efficiency ? 市場(chǎng)的有效性意味著公司不必過(guò)分考慮無(wú)知的投資者，即財(cái)務(wù)報(bào)表信息不必用過(guò)于簡(jiǎn)單的方式表達(dá)，以致任何人都能理解。P 500. The smaller (but still large) stocks tend to outperform the really large ones. The “Incredible” January Effect ? Stock returns appear to be higher in January than in other months of the year. ? This may be related to the size effect since it is mostly small firms that outperform in January. ? It may also be related to end of year tax selling ?Selling of securities, usually at year end, to realize losses in a portfolio, which can be used to offset capital gains and thereby lower an investor’s tax liability. The P/E Effect ? It has been found that portfolios of “l(fā)ow P/E” stocks generally outperform portfolios of “high P/E” stocks.
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