【正文】 ? 缺點： – 預期收益預測難度較大 ， 受主觀判斷和未來收益不可預測因素的影響較大； – 在評估中適用范圍較小 ， 一般適用企業(yè)整體資產和可預測未來收益的單項資產的評估 。 – 所賣收入足以補償因出售資產而附加的支出總額 。 資產評估的對象 資產評估的對象按其存在狀態(tài)、收益方式、法律形式等可以分為： 有形資產 無形資產 不動產 動產 合法權利 單項資產 整體資產 可確指資產 不可確指資產 資產評估的目的 ? 資產交易 ? 股份制改造 ? 資產重組 （兼并、收購、合資、合作等） ? 承包經營或租賃經營 ? 破產清算 ? 其它經濟行為 （抵押貸款、經濟擔保、保險、納稅、企業(yè)經營評價等） 資產評估中使用的假設 ? 繼續(xù)使用假設 ? 破產清算假設 ? 公開市場假設 –資產價格取決于市場行情，評估值具有時效性。 ? 要求： 采用強制確定法確定各零件的重要性程度。 ? 8 ．“功能定義”中的主語是下定義的人。 ? 4．開展價值工程的對象，從它的歷史來看，只是產品。 PB3 ?2＝ ?A1 ∩ ?B2 ； P2＝ PA1 PB2 ?6＝ ?A2 ∩ ?B3 ； P6＝ PA2 設在 第 j 種狀態(tài)下項目的凈現(xiàn)值為 NPV（ j） ,第 j 種狀態(tài)發(fā)生的概率為 Pj , 則項目凈現(xiàn)值的期望值與方差分別為 : ? ? ? ?????kjjj PN P VN P VE1? ? ? ? ? ?? ??????kjjj PN P VEN P VN P VD12 概率分析示例 不確定因素狀態(tài)及其發(fā)生概率產品市場狀態(tài) 暢銷 （ ?A1） 一般 （ ?A 2） 滯銷 （ ?A 3）發(fā)生概率 PA1＝ PA 2＝ PA 3＝ 原料價格水平 高 （ ?B 1） 中 （ ?B2） 低 （ ?B3）發(fā)生概率 PB 1＝ 0. 4 PB 2＝ 0. 4 PB 3＝ 概率樹 兩種不確定因素影響項目現(xiàn)金流的概率樹 PA1 PA2 PA3 PB1 PB2 PB1 PB3 PB2 PB3 PB1 PB2 PB3 ?A1 ?A2 ?A3 ?B2 ?B1 ?B1 ?B3 ?B3 ?B1 ?B2 ?B2 ?B3 ?1＝ ?A1 ∩ ?B1 ； P1＝ PA1 對于單個方案的概率分析應求出凈現(xiàn)值大于或等于零的概率 ，由該概率值的大小可以估計方案承受風險的程度 ， 該概率值越接近 1， 說明技術方案的風險越小 ， 反之 ， 方案的風險越大 。 可根據(jù)方案的具體情況選擇適當?shù)姆椒?。 其次，設想各各不確定因素可能發(fā)生的情況，即其數(shù)值發(fā)生變化的幾種情況。（ ） ? ?三、概率分析 ? 定義： 概率分析是使用概率研究預測不確定因素和風險因素對技術方案經濟效益指標影響的一種定量分析方法 。 這個問題是敏感性分析所解決不了的 。 敏感性分析 敏感性分析與概率分析的關系 敏感性分析能夠表明不確定因素對技術方案經濟效益的影響 ， 得到維持技術方案可行所允許的不確定因素發(fā)生不利變動的幅度 ， 從而預測技術方案承擔的風險 ，但是并不能表明這種風險發(fā)生的可能性有多大 。 將三個不確定因素 ， 分別按 177。反之，稱之為 不敏感因素 ，如投資額 。 若進行單因素敏感性分析時，則要在固定其它因素的條件下，變動其中一個不確定因素；然后，再變動另一個因素（仍然保持其它因素不變），以此求出某個不確定因素本身對方案效益指標目標值的影響程度。 ? 第三，選取不確定因素。 敏感性分析的對象是具體的技術方案及其反映的經濟效益。 目的： 在技術經濟評價中，技術方案包含的不確定因素可能有若干個（例如：產品產量或銷售量、產品價格、投資額、各種生產費用要素等都可能發(fā)生變化），但是各個因素變化時，對方案經濟效益的影響程度是不相同的。 盈虧平衡分析解題程序 a 、 各方案的總費用 C總 與運行小時 t有關 b 、 C總 =年等額投資 R+年運行費用 h （ R相當于固定不變費用； h相當于變動生產費用 ） C、 R=P（ A/P， i, n） – L （ A/F， i, n） 式中 P為初始投資 ， L為設備殘值 。 B方案：采用柴油機驅動，估計設備投資為 550元， 4年后設備無殘值。 SCC f ??? ?acTSCCSPQI ????? 1? ?ccc QSQCPQSCPdQdI ?????? 1線性盈虧平衡分析方法應用舉例： 某地區(qū)需要一臺 ，水泵每年開動的時數(shù)取決當?shù)亟涤炅?。 ? 營運資本需求通常以銷售額的一個百分比表示 營運資本需求 = 應收賬款 + 存貨 應付賬款 ? 應收賬款等于 56天的銷售額，存貨等于 23天的銷售額（ 21+8?￥ 10/￥ 40），應付賬款等于 7天的銷售額（ 28?￥ 10/￥ 40） 估計項目的現(xiàn)金流 ? 估計項目的中間現(xiàn)金流 ? 估計項目的期末現(xiàn)金流 包括：項目預計可產生的最后凈現(xiàn)金流增量、任何項目的增量營運資本需求的收回、早期獲得的與項目有關的任何物質資產的稅后轉賣價值、與項目終止有關的任何資本支出和其他成本 ? NPV=263729（元） 不確定性分析 ? 項目投資決策中收益與風險的權衡 ? 主要的不確定性分析方法 –盈虧平衡分析：確定盈利與虧損的臨界點 –敏感性分析：分析不確定因素可能導致的后果 –概率分析：對項目風險作直觀的定量判斷 投資 目標 收益 風險 項目投資風險類別 ? 非系統(tǒng)風險指隨機發(fā)生的意外事件有關的風險； ? 系統(tǒng)風險指與一般經營條件和管理狀況有關的風險； ? 內部風險指與項目清償能力有關的風險； ? 外部風險指與獲取外部資金的能力有關的風險 。最終賬面價值高于零的部分被認為是資本收益， SMC的公司所得稅率和資本收益稅率都是 40%。在公司的銷售費用、一般費用和行政管理費用方面不會再有任何重要的額外成本，因為公司現(xiàn)存的人員和組織結構預計能支持新產品的銷售。供應商給公司的平均付款期為收到原材料后 4周（ 28天），公司對客戶的平均收款期為發(fā)出產品后 8周（ 56天）。出于納稅的目的，設備在今后五年采用直線折舊法。 ? 如果 SMC決定生產制圖桌燈，它將使用一幢公司已經擁有但目前尚未使有的大樓。第一年每盞燈可賣￥ 40，此后每年售價上浮不超過 3%，增長比率與項目五年壽命期內預期的當時通貨膨脹率相等。其經濟含義是在項目壽命期內項目內部未收回投資每年的凈收益率。 其隱含 假定是備選方案可以無限多次重復實施。 ? 差量分析法 凈現(xiàn)值的相關指標和等效指標 ? 凈現(xiàn)值率（ NPVR） 式中 PVI 是項目投資現(xiàn)值 ? 凈年值（ NAV） 凈年值可以直接用于壽命不等方案間的比選， 凈年值最大且非負的方案為最優(yōu)可行方案。 固定資產更新決策 ? 北方公司考慮用一臺新的、效率更高的設備來代替舊設備，以減少成本，增加收益。 凈現(xiàn)值 （ Net Present Value, NPV） 計算公式： 判斷準則： 項目可接受； 項目不可接受。技術經濟學 復習要點 第一部分 緒論 ? 一、基本概念 ? 二、學科特點和學科性質 ? 三、技術經濟分析程序 第一部分 緒 論 ?一、基本概念 技術的含義 經