【正文】 財(cái)務(wù)指標(biāo)反映的是企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績，衡量工業(yè)時(shí)代的企業(yè)能夠滿足要求。擴(kuò)大銷售收入，降低成本費(fèi)用是提高企業(yè)銷售 利潤率的根本途徑，而擴(kuò)大銷售，同時(shí)也是提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的必要條件和途徑。 資產(chǎn)報(bào)酬率 是影響股東權(quán)益報(bào)酬率的最重要的指標(biāo)，具有很強(qiáng)的綜合性 資產(chǎn)報(bào)酬率又取決于銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低。 由于這種分析法在美國杜邦公司首先使用，故稱杜邦分析法。 （一）財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法 采用綜合評(píng)分法，遵循的程序： （ 1） 選擇財(cái)務(wù)比率 全面性：償債能力、營運(yùn)能力、獲利能力 代表性、變化方向一致性 （ 2） 確定標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值，即重要系數(shù)。 第五節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的趨勢分析 第六節(jié)：企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合分析 財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法 杜邦財(cái)務(wù)分析法 財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)價(jià)的先驅(qū)者之一是亞利山大 下表統(tǒng)計(jì)的 100家公司的平均銷售毛利率是 %,平均高出行業(yè)平均水平 點(diǎn) ,如果再參考凈資產(chǎn)收益率指標(biāo) ,利用 2021年的銷售毛利率 ,我們可以認(rèn)為恒生電子、金馬集團(tuán)、中創(chuàng)信測、貴州茅臺(tái)、遼河油田的銷售毛利率比較實(shí)在。我們參考 2021年一季度的銷售毛利率指標(biāo) ,從 2021年、 2021年平均銷售毛利率上看 ,東方賓館、用友軟件、錦江投資、貴州茅臺(tái)、創(chuàng)業(yè)環(huán)保的銷售毛利率確實(shí)較高 ,今年的銷售毛利率可能居前 ? 其次 ,參考行業(yè)平均銷售毛利率水平 ,才能看出公司銷售毛利率指標(biāo)的高低。 ?如萬科股份，前幾年平均股東權(quán)益報(bào)酬率 12%左右，按說不符合條件，但該公司戰(zhàn)略得當(dāng)，管理規(guī)范，成長迅速，股東權(quán)益報(bào)酬率 04年上升到 15%左右，而且管理層已經(jīng)認(rèn)識(shí)到股東權(quán)益報(bào)酬率對(duì)其長期成長性的重要作用，準(zhǔn)備采取措施，逐步提升股東權(quán)益報(bào)酬率達(dá) 20%左右的水平。靠高負(fù)債取得的高股東權(quán)益報(bào)酬率不足取，保持高度警惕 ?長期平均股東權(quán)益報(bào)酬率的下限是 15%， 20%以上較理想。 資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報(bào)率 資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報(bào)率 = 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 資產(chǎn)平均總額 反映企業(yè)利用資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)獲得現(xiàn)金的能力 二、股東權(quán)益報(bào)酬率 稅后利潤 股東權(quán)益 股東權(quán)益報(bào)酬率 = 凈資產(chǎn)收益率 凈值報(bào)酬率 所有者權(quán)益報(bào)酬率 R o E 關(guān)于股東權(quán)益報(bào)酬率 ?表明普通股投資者委托公司管理人員應(yīng)用其資金所獲得的投資報(bào)酬，數(shù)值越大越好 ?應(yīng)考察長期平均股東權(quán)益報(bào)酬率的高低。 是綜合指標(biāo)，企業(yè)的資產(chǎn)是由投資人投入或舉債形成的。 ?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都是衡量公司資產(chǎn)運(yùn)營效率的指標(biāo)，一般來說流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也越高，這兩個(gè)指標(biāo)從不同的角度對(duì)公司資產(chǎn)的運(yùn)營進(jìn)行了評(píng)價(jià)。 四、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入 固定資產(chǎn)平均凈值 ?主要用于分析對(duì)廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的利用效率，比率越高，說明利用率越高，管理水平越好。 指標(biāo)也并非越高越好，我們知道存貨既包括原材料、半成品，又包括產(chǎn)成品。 經(jīng)濟(jì)含義是反映企業(yè)存貨在一年之內(nèi)周轉(zhuǎn)的次數(shù) 理論上說，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越高，企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)管理水平及產(chǎn)品銷售情況也就越好。 友誼股份 ( 600827 )： ?2021年末的利息保障倍數(shù)為 ， ?2021年中期的利息保障倍數(shù)為 ， ?1999 年末的利息保障倍數(shù)為 ， 企業(yè)利息保障能力沒有問題， 長期償債能力 —— 現(xiàn)金利息保障倍數(shù)比率 ?明確反映公司實(shí)際償付利息支出的能力 （六）現(xiàn)金利息保障比率 = 現(xiàn)金利息支出 經(jīng)營活動(dòng) 現(xiàn)金凈流量 現(xiàn)金 利息支出 付現(xiàn) 所得稅 + + 現(xiàn)金流量表 第三節(jié) 企業(yè)營運(yùn)能力分析 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 效率比率 一、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 年銷售凈額 應(yīng)收帳款平均余額 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 （假定所有銷售都是信用銷售） = $2,211 $394 = 用 B W公司 銷售收入扣除銷貨退回、銷貨折扣及折讓后的凈額 （期初應(yīng)收賬款 +期末應(yīng)收賬款） /2 關(guān)于 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 ?反映企業(yè)在某一會(huì)計(jì)期間收回賒銷款項(xiàng)能力的指標(biāo) ，即企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度 ?說明年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，體現(xiàn)應(yīng)收賬款的催款進(jìn)度和周轉(zhuǎn)速度。 ? 同期用友軟件的速動(dòng)比率為 、東軟股份為 。 友誼股份 (600827)： ?2021 年末的速動(dòng)比率為 ?2021年中期的速動(dòng)比率為 ?1999年末的速動(dòng)比率為 ?企業(yè)的短期償債能力大幅下降 ?該公司為商業(yè)企業(yè) ?年報(bào)顯示 2021年企業(yè)大規(guī)模重組收購，一些新并入的下屬企業(yè)對(duì)此值也有較大影響； ?尚不能輕易斷言該企業(yè)在走下坡路，還應(yīng)參考其它指標(biāo)，如應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率等。 ? 根據(jù)分析，她研究推理：藍(lán)田股份的償債能力越來越惡化；扣除各項(xiàng)成本和費(fèi)用后，藍(lán)田股份沒有凈收入來源；藍(lán)田股份不能創(chuàng)造足夠的現(xiàn)金流量以便維持正常經(jīng)營活動(dòng)和保證按時(shí)償還銀行貸款的本金和利息；銀行應(yīng)該立即停止對(duì)藍(lán)田股份發(fā)放貸款。 ?藍(lán)田股份已經(jīng)成為一個(gè)空殼，已經(jīng)沒有任何創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力，也沒有收入來源 …… ， ?藍(lán)田股份完全依靠銀行的貸款維持運(yùn)轉(zhuǎn)，而且用拆西墻補(bǔ)東墻的辦法，支付銀行利息。第三章 財(cái)務(wù)分析 ： ； :； ： ?2021年 10月 26日，劉在 《 金融內(nèi)參 》 上發(fā)表文章 《 應(yīng)立即停止對(duì)藍(lán)田股份發(fā)放貸款 》 ，引致藍(lán)田方面的激烈反應(yīng)。只要銀行減少對(duì)藍(lán)田股份的貸款，藍(lán)田股份會(huì)立即垮掉。 ? 對(duì)藍(lán)田股份得出這種結(jié)論，劉姝威說自己并沒有用過于復(fù)雜的分析方法，無非就是那些常用的 20多個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，比如流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金負(fù)債比率等 第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析概述 報(bào)表分析的外部使用者 商業(yè)債權(quán)人 關(guān)心公司的流動(dòng)性 . 債券持有人 關(guān)心公司的長期現(xiàn)金流 . 股東 關(guān)心公司的盈利能力和公司長期健康狀況 . 報(bào)表分析的內(nèi)部使用者 計(jì)劃 關(guān)心公司目前的財(cái)務(wù)狀況并評(píng)價(jià)可能存在的機(jī)會(huì) . 控制 關(guān)心公司各種資產(chǎn)的投資回報(bào)和資產(chǎn)管理效率 . 適應(yīng) 關(guān)心公司外部資金供給者用于評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)分析的各個(gè)方面 . 財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ) —— 財(cái)務(wù)報(bào)表 損益表 公司某段特定時(shí)期收入和費(fèi)用的概括 最終以凈利潤或凈損失列示 . 資產(chǎn)負(fù)債表 ? 公司某一時(shí)點(diǎn)上的財(cái)務(wù)狀況的總結(jié) ? 總資產(chǎn) =總負(fù)債 +所有者權(quán)益 現(xiàn)金流量表 公司某段特定時(shí)期現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出的信息 主要包括經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。 西安交大博通資訊股份有限公司（下稱“交大博通”， ） ? 2021年上半年年報(bào)顯示：流動(dòng)比率為 、速動(dòng)比