山東大學(xué)金融研究所-證券市場與投資第二講-wenkub.com
2025-05-09 23:56 本頁面
【正文】 但是當(dāng)涉及與統(tǒng)計(jì)有關(guān)的投資行為時(shí)，大量的行為學(xué)研究發(fā)現(xiàn)，人并不是良好的直覺統(tǒng)計(jì)處理器。 如果基金經(jīng)理是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者 ，那么他們之間就有采取相互模仿的傾向 。 如果許多基金經(jīng)理都采取同樣的行動(dòng) ， 羊群行為就發(fā)生了 。我國證券市場中存在的大量的“跟風(fēng)”、“跟莊”的投資行為就是典型的羊群行為。 ? 基于信息的羊群行為。 以耶魯大學(xué)的席勒教授為代表的一批金融學(xué)家認(rèn)為 ， 投資者是 “ 非完全理性 ” 的 （ 有的甚至認(rèn)為是 “ 不理性 ” 的 ） ， 傳統(tǒng)的金融學(xué)中應(yīng)采用不同于理性行為模型的其他人類行為模型 ， 將心理學(xué) 、 社會(huì)學(xué) 、 人類學(xué)等其他社會(huì)科學(xué)的行為研究方法引進(jìn)到金融學(xué)的研究中來 。成為繼英國巴林銀行事件、三井住友銀行事件后又一大因金融衍生品投機(jī)造成的惡性虧損事件。 ? 中國航油集團(tuán)公司（新加坡）公司（簡稱中航油）從 2021年開始從事石油衍生品交易業(yè)務(wù)，除對沖日常業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)外，也從事投資性質(zhì)的業(yè)務(wù)。 股票定價(jià)理論發(fā)展的另一種思路：注重對信息的考察 進(jìn)入 80年代 , 一部分學(xué)者通過實(shí)證分析方法考察信息與股價(jià)變動(dòng)的關(guān)系 ,然后由此總結(jié)出一個(gè)有關(guān)投資者行為的一般結(jié)論 ,最終則給予由信息及投資者行動(dòng)再及股價(jià)的邏輯表達(dá) 。 在這當(dāng)中 ,他們的側(cè)重點(diǎn)各有不同 ,但獲得市場均衡的定價(jià)模型是他們的共同目標(biāo) 。 ? 方差，是資產(chǎn)收益與預(yù)期收益的差的平方的預(yù)期收益。 均值與方差 ? 均值，即一種資產(chǎn)的預(yù)期收益率的平均值。認(rèn)為股票價(jià)值在長期處于一種不穩(wěn)定狀態(tài)。這種價(jià)值是上市公司所擁有的實(shí)物資產(chǎn)與貨幣 資產(chǎn)所體現(xiàn)的最低市場使用價(jià)值來代表。 ? （ 2）對效率市場假說的檢驗(yàn)問題。 ? 有效市場的定義用數(shù)學(xué)公式表述為（ ): 市場信息層次與效率市場形態(tài) 有效市場的三種形態(tài) 有效市場三種形態(tài)的政策含義 ? 弱式效率市場假說的政策含義：弱式效率市場假說直接否定了投資分析中的技術(shù)分析 方法的存在基礎(chǔ)。 ? 半
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