【正文】 債 券資金成本 =[3000 8%（ 133%） ]/[3000（ 12%） ]=% 預測未來 3 年增長的凈利潤： 第 1 年 ：（ 250010003000/33000 8%）（ 133%） =（ 萬元 ） 第 2 年 ：（ 400022003000/33000 8%）（ 133%） =（ 萬元 ） 第 3 年 ：（ 300013003000/33000 8%）（ 133%） =（ 萬元 ） 預測未來 3 年的凈利潤： 第 1 年 ： 800+=（ 萬元 ） 第 2 年 ： 900+=（ 萬元 ） 第 3 年 ： 1000+=（ 萬元 ） 預測公司未來 3 年的現金凈流量： 第 1 年 ： +1000+240=（ 萬元 ） 第 2 年 ： +1000+240=（ 萬元 ） 9 第 3 年 ： +1000+240=（ 萬元 ） 預測公司未來 3 年的每股股利： 第 1 年 ： ( 50%)/2020=（ 元 /股 ） 第 2 年 ： ( 50%)/2020=（ 元 /股 ） 第 3 年 ： ( 50%)/2020=（ 元 /股 ） 計算投資項目凈現值： 凈現值 =（ P/A， 10%， 1） +（ P/A， 10%， 2） +（ P/A， 105， 3） 3000= + + =（萬元） 內部收益率 IRR=10%+（ ） /（ +）（ 15%10%） =10%+%=% 股票價值 =[（ P/F， 10%， 1） +（ P/F， 10%， 2） +（ P/F， 10%， 3） ]+36（ P/F， 10%， 3） =++ + +36 =（ 元 /股 ） 3某設備折余價值為 90151元，目前變現價值 80000 元，用新設備代替目前取得價值為 180000 元，新舊設備替換當年能完成，使用新設備后，第 1 年增加收入 50000 元，增加經營成本 25000 元，第 25 年增加經營收入 60000 元，增加經營成本 30000 元，企業(yè)所得稅稅率為 33%，新舊設備均采用直線折舊。 計算 EPS、每股股利： 增資前的 EPS=[（ 850200）（ 140%） 100]/200=（ 元 /股 ） 增資后的 EPS=[（ 850360）（ 140%） 100]/200=（ 元 /股 ） 每股股利 ={[390（ 110%5%） 100+] 60%}/200=（ 元 /股 ） 計算增資以后公司加權平均成本： 老債券資金成本 =10%（ 140%） /（ 10） =6% 新債券資金成本 =8%（ 140） /（ 10） =% 優(yōu)先股資金成本 =10%/（ 10） =10% 普通股資金成本 =+5%=14% 資金總數 =6000+2020=8000（萬元） 老債券資金所占比重 =2020/8000=2/8 新債券資金所占比重 =2020/8000=2/8 優(yōu)先股資金所占比重 =1000/8000=1/8 普通股資金所占比重 =3000/8000=3/8 加權平均成本 =6% 2/8+% 2/8+10% 1/8+14% 3/8=% 計算股票價值： 股票價值 =（ 10%5%） =36（ 元 /股 ） 3某股份有限公司擁有普通股 2020萬股，目前預計 未來 3年凈利潤分別為 800 萬元、 900 萬元、 1000 萬元，公司準備發(fā)行債券 3000 萬元，用于新增投資項目，債券年利率 8%，每年計息一次，籌資費率 2%，資金到位后建設流水線一條，當年投入使用，期末預計無殘值。 某公司擁有資產總額 6000 萬元，其中公司債 券 2020 萬元，年利率 10%，優(yōu)先股 1000 萬元，年股利率 10%，普通股 200萬股，每股面值 10 元，全年銷 售產品 10萬件，每件單價 260 元，單位變動成本 140元，當年實現凈利潤 390萬元，賬面尚有累計未分配利潤 萬元，公司利潤分配按 10%提取法定公積金，按 5%提取法定公益金，當年按可 8 分配的利潤 60%分配股利，公司預測股利以后每年以 5%增長，公司所得稅稅率 40%。 （ 7）公司按凈利潤的 10%提取法定公積金，按凈利潤的 5%提取法定公益金，計劃年度新增資金需要 2100 萬元，分別計算剩余股利、每股股利。全年產品賒銷凈額為 156000 元，除應收帳款外的速動資產忽略不計。 要求分別計算： 1， 199 2020 年的銷售凈利率、總資產周轉 率、權益乘數和自有資金利潤率。而 2020 年實際完成投資額為 1500000 元，實際實現銷售收入 780000元，實際發(fā)生費用 507000元，實現利潤總額 273000 元。采取這種政策，預計全年的銷售收入為 120 萬元， 50%的款項會在折舊期內支付，預計平均收賬期 60 天。每次買賣有價證券 發(fā)生固定費率 120 元，證券市場平均利率 10%。乙方案需要投資24000 元，采用直線法計提折舊，使用壽命也為 5 年， 5 年后有殘值收入 4000元。v5} ` j W B [ 無差別 點的每股收益＝ (14060)(133%)/10=（元） 由于追加籌資后預計息稅前利潤 160 萬元 140 萬元，所以，采用負債籌資比較有利?，F準備追加籌資 400 萬元，有兩種籌資方案可供選擇： 全部發(fā)行普通股。2]100%=10% （ 2） 總 資產周轉率 =1000247。要求計算： （ 1）該公司應收賬款年末余額和 總 資產 利潤 率； （ 2）該公司的 凈資產收益率 。 解：保本銷售量 =固定成本 /（單位銷售價格 單位變動成本） = 300 000/（ 150120=10 000 件； 保本銷售額 =保本銷售量╳單價 = 10000╳ 150=1500 000 17．某公司 2020年的主營業(yè)務收入為 800萬元 ，固定資產原值為 500萬元，累計折舊為 100 萬元，求固定資產周轉率。 ：原 經營杠桿系數 =（ 營業(yè)收入 變動成本 ） /（ 營業(yè)收入 變動成本 固定成本） =（ 500200） /（ 500200固定成本），得固定成本 =100； 財務杠桿系數 2=（ 營業(yè)收入 變動成本 固定成本） /（ 營業(yè)收入 變動成本 固定成本 利息） =（ 500200100） /（ 500200100利息）得：利息 =100 固定成本增加 50 萬元 ，新 經營杠桿系數 =（ 500200） /（ 500200150） =2 新財務 杠桿系數 =（ 500200150） /（ 500200150100） =3 所以，新的 總杠桿系數 =經營杠桿系數 ╳財務 杠桿系數 =2╳ 3=6 2元，市盈率為 10， 行業(yè)類似股票的市盈率為 11，求該公司的股票價值和股票價格。 解：（ 1）計算稅后現金流量： 時間 第0年 第 1年 第 2年 第3年 第3年 稅 前 現金流量 6000 2000 3000 5000 600 折 舊 增 180 180 180 2 加 0 0 0 利 潤 增加 200 1200 3200 稅 后 利潤增加 120 720 1920 稅 后 現金流量 6000 1920 2520 3720 600 （ 2）計算凈現值： 凈現值 =1920+2520+(3720+600)=++－ 6000= 元 （ 3）由于凈現值大于 0，應該接受項目。每年追加的付現成本為第一年 1000元，第二年 1500 元，第三年 1000 元。 解： 實際利率 =20/（ 20020） =％ 1000萬元，票面利率為 12％ ，償還期限 5 年，發(fā)行費率 3％，所得稅率為 33％的債券，該債券發(fā)行價為 1200 萬元， 求該 債券資本成本 。 10%，從銀行借入款項 800 萬元 ，銀行要求按貸款限額的 15%保持補償性余額， 求 該借款的實際年利率 解：每年支付利息 = 800╳ 10% = 80， 實際得到借款 = 800╳（ 115%） = 680， 實際利率 = 80/680 = % 200 萬元，承諾費率為 %， 借款企業(yè)年度內使用了 180 萬，尚未使用的額度為 20 萬元。 2. 某企業(yè)按 (2/10， N/30)條件購人一批商品 ，即企業(yè)如果在 10 日內付款，可享受 2％的現金折扣，倘若企業(yè)放棄現金折扣，貨款應在 30 天內付清。 1 蚄膄芆蒀羂膃荿蚆袈節(jié)蒁葿螄芁膁蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螂羅艿薈薅袁羋芇螁螇襖荿薄蚃袃蒂蝿羈羃膁薂袇羂芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒃蚇螆羇膂蒀螞肆芅蚅羈肅莇蒈袇肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螂蚄肁蒄薄羃肁膃螀衿肀芅薃螅腿莈螈蟻膈蒀薁羀膇膀莄羆膆莂蕿袂膅蒄蒂螈 膅膄蚈蚄膄芆蒀羂膃荿蚆袈節(jié)蒁葿螄芁膁蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螂羅艿薈薅袁羋芇螁螇襖荿薄蚃袃蒂蝿羈羃膁薂袇羂芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒃蚇螆羇膂蒀螞肆芅蚅羈肅莇蒈袇肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螂蚄肁蒄薄羃肁膃螀衿肀芅薃螅腿莈螈蟻膈蒀薁羀膇膀莄羆膆莂蕿袂膅 蒄蒂螈膅膄蚈 蚄膄芆蒀羂膃荿蚆袈節(jié)蒁葿螄芁膁蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螂羅艿薈薅袁羋芇螁螇襖荿薄蚃袃蒂蝿羈羃膁薂袇羂芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒃蚇螆羇膂蒀螞肆芅蚅羈肅莇蒈袇肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螂蚄肁蒄薄羃肁膃螀衿肀芅薃螅腿莈螈蟻膈蒀薁羀膇膀莄羆膆莂蕿袂膅蒄蒂螈 膅膄蚈蚄膄芆蒀羂膃荿蚆袈節(jié)蒁葿螄芁膁蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螂羅艿薈薅袁羋芇螁螇襖荿薄蚃袃蒂蝿羈羃膁薂袇羂芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒃蚇螆羇膂蒀螞肆芅蚅羈肅莇蒈袇肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螂蚄肁蒄薄羃肁膃螀衿肀芅薃螅腿莈螈蟻膈蒀薁羀膇膀莄羆膆莂蕿袂膅 蒄蒂螈膅膄蚈 蚄膄芆蒀羂膃荿蚆袈節(jié)蒁葿螄芁膁蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螂羅艿薈薅袁羋芇螁螇襖荿薄蚃袃蒂蝿羈羃膁薂袇羂芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒃蚇螆羇膂蒀螞肆芅蚅羈肅莇蒈袇肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螂蚄肁蒄薄羃肁膃螀衿肀芅薃螅腿莈螈蟻膈蒀薁羀膇膀莄羆膆莂蕿袂膅蒄蒂螈 膅膄蚈蚄膄芆蒀羂膃荿蚆袈節(jié)蒁葿螄芁膁蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螂羅艿薈薅袁羋芇螁螇襖荿薄蚃袃蒂蝿羈羃膁薂袇羂芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒃蚇螆羇膂蒀螞肆芅蚅羈肅莇蒈袇肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螂蚄肁蒄薄羃肁膃螀衿肀芅薃螅腿莈螈蟻膈蒀薁羀膇膀莄羆膆莂蕿袂膅 蒄蒂螈膅膄蚈 蚄膄芆蒀羂膃荿蚆袈節(jié)蒁葿螄芁膁蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螂羅艿薈薅袁羋芇螁螇襖荿薄蚃袃蒂蝿羈羃膁薂袇羂芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒃蚇螆羇膂蒀螞肆芅蚅羈肅莇蒈袇肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螂蚄肁蒄薄羃肁膃螀衿肀芅薃螅腿莈螈蟻膈蒀薁羀膇膀莄羆膆莂蕿袂膅蒄蒂螈 膅膄蚈蚄膄芆蒀羂膃荿蚆袈節(jié)蒁葿螄芁膁蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螂羅艿薈薅袁羋芇螁螇襖荿薄蚃袃蒂蝿羈羃膁薂袇羂芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒃蚇螆羇膂蒀螞肆芅蚅羈肅莇蒈袇肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螂蚄肁蒄薄羃肁膃螀衿肀芅薃螅腿莈螈蟻膈蒀薁羀膇膀莄羆膆莂蕿袂膅 蒄蒂螈膅膄蚈 蚄膄芆蒀羂膃荿蚆袈節(jié)蒁葿螄芁膁蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螂羅艿薈薅袁羋芇螁螇襖荿薄蚃袃蒂蝿羈羃膁薂袇羂芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒃蚇螆羇膂蒀螞肆芅蚅羈肅莇蒈袇肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螂蚄肁蒄薄羃肁膃螀衿肀芅薃螅腿莈螈蟻膈蒀薁羀膇膀莄羆膆莂蕿袂膅蒄蒂螈膅膄蚈蚄膄芆蒀羂膃荿蚆袈節(jié)蒁葿螄芁膁蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螂羅艿薈薅袁羋芇螁螇襖荿薄蚃袃蒂蝿羈羃膁薂袇羂 芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒃蚇螆羇膂蒀螞肆芅蚅羈肅莇蒈袇肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螂蚄肁蒄薄羃肁膃螀衿肀芅薃螅腿莈螈蟻膈蒀薁羀膇膀莄羆膆莂蕿袂膅蒄蒂螈膅膄蚈 蚄膄芆蒀羂膃荿蚆袈節(jié)蒁葿螄芁膁蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螂羅艿薈薅袁羋芇螁螇襖荿薄蚃袃蒂蝿羈羃膁薂袇羂芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒃蚇螆羇膂蒀螞肆芅蚅羈肅莇蒈袇肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螂蚄肁蒄薄羃肁膃螀衿肀芅薃螅腿莈螈蟻膈蒀薁羀膇膀莄羆膆莂蕿袂膅蒄蒂螈 膅膄蚈蚄膄芆蒀羂膃荿蚆袈節(jié)蒁葿螄芁膁蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螂羅艿薈薅袁羋芇螁螇襖荿薄蚃袃蒂蝿羈羃膁薂袇羂芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒃蚇螆羇膂蒀螞肆芅蚅羈肅莇蒈袇肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螂蚄肁蒄薄羃肁膃螀衿肀芅薃螅腿莈螈蟻膈蒀薁羀膇膀莄羆膆莂蕿袂膅 蒄蒂螈膅膄蚈 蚄膄芆蒀羂膃荿蚆袈節(jié)蒁葿螄芁膁蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螂羅艿薈薅袁羋芇螁螇襖荿薄蚃袃蒂蝿羈羃膁薂袇羂芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒃蚇螆羇膂蒀螞肆芅蚅羈肅莇蒈袇肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螂蚄肁蒄薄羃肁膃螀衿肀芅薃螅腿莈螈蟻膈蒀薁羀膇膀莄羆膆莂蕿袂膅蒄蒂螈 膅膄蚈蚄膄芆蒀羂膃荿蚆袈節(jié)蒁葿螄芁膁蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螂羅艿薈薅袁羋芇螁螇襖荿薄蚃袃蒂蝿羈羃膁薂袇羂芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒃蚇螆羇膂蒀螞肆芅蚅羈肅莇蒈袇肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螂蚄肁蒄薄羃肁膃螀衿肀芅薃螅腿莈螈蟻膈蒀薁羀膇膀莄羆膆莂蕿袂膅 蒄蒂螈膅膄蚈 蚄膄芆蒀羂膃荿蚆袈節(jié)蒁葿螄芁膁蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螂羅艿薈薅袁羋芇螁螇襖荿薄蚃袃蒂蝿羈羃膁薂袇羂芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒃蚇螆羇膂蒀螞肆芅蚅羈肅莇蒈袇肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螂蚄肁蒄薄羃肁膃螀衿肀芅薃螅腿莈螈蟻膈蒀薁羀膇膀莄羆膆莂蕿袂膅蒄蒂螈 膅膄蚈蚄膄芆蒀羂膃荿蚆袈節(jié)蒁葿螄芁膁蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螂羅艿薈薅袁羋芇螁螇襖荿薄蚃袃蒂蝿羈羃膁薂袇羂芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒃蚇螆羇膂蒀螞肆芅蚅羈肅莇蒈袇肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螂蚄肁蒄薄羃肁膃螀衿肀芅薃