【正文】 但現(xiàn)代中央銀行在穩(wěn)定貨幣之外，還需著眼于經(jīng)濟增長、充分就業(yè)和國際收支平衡。對發(fā)達國家來講是發(fā)明，因為它們有全世界最邊緣的技術、最邊緣的產(chǎn)業(yè)前沿。 第八章 中央銀行與貨幣政策 2021年 5月份，中國政府開始加快審批投資項目，特別是基礎設施方面，以提振正在放緩的經(jīng)濟。 第八章 中央銀行與貨幣政策 中國央行本周向市場凈注入 3790億元資金 英國《金融時報》 歐陽德 北京報道 2021年 11月 02日中國央行本周向國內(nèi)貨幣市場注入創(chuàng)紀錄的 600億美元資金，旨在確保經(jīng)濟中有足夠資金來支持政府推動更多基礎設施投資的努力。 在明天開幕的中共第十八次全國代表大會上，中國共產(chǎn)黨將啟動每十年一次的政權(quán)交接。利率水平由國務院決定，中國央行僅扮演顧問角色。除銀行信貸以外，目前非銀行信貸也應納入監(jiān)管范圍。 第八章 中央銀行與貨幣政策 長期來看，中國融資渠道的快速演進是一個更加重要的因素。自 2021年以來，中國政府一直在努力給過熱的房地產(chǎn)市場降溫，而中國央行不希望破壞前期政策成果。在上周五發(fā)布的第三季度貨幣政策執(zhí)行報告中，中國央行僅簡單表示對貨幣政策效果感到滿意，稱“銀行系統(tǒng)中的流動性處于合理水平”。中國央行并未下調(diào)存款準備金率，很多市場人士開始擔心央行會袖手旁觀。中國央行在通貨膨脹高企時上調(diào)存款準備金率，在經(jīng)濟增長疲軟時下調(diào)該比率，從而將資金釋放回金融體系。 第八章 中央銀行與貨幣政策 第五節(jié) 中國人民銀行的貨幣政策 二、中國人民銀行貨幣政策中間目標： 貨幣量、貸款量、利率 三、貨幣政策工具 存款準備金政策、再貸款與再貼現(xiàn)政策 公開市場操作 四、中國人民銀行貨幣政策傳導與效應 中國央行悄然調(diào)整貨幣政策執(zhí)行方式 2021年 11月 08日 英國《金融時報》 歐陽德 北京報道 中國央行的貨幣政策執(zhí)行方式發(fā)生了明顯變化。 所謂道義勸告 是指中央銀行利用其聲望和地位，對商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)發(fā)出通告、指示或?qū)Ω鹘鹑跈C構(gòu)的負責人進行面談，交流信息，解釋政策意圖，使商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)自動采取相應措施來貫徹中央銀行的政策。 4．優(yōu)惠利率 它是指中央銀行對國家根據(jù)產(chǎn)業(yè)政策的要求重點發(fā)展的經(jīng)濟部門或產(chǎn)業(yè)，規(guī)定較低貼現(xiàn)利率或放款利率的一種管理措施，如基礎產(chǎn)業(yè)、高科技術產(chǎn)業(yè)、出口創(chuàng)匯企業(yè)等，優(yōu)惠利率大多在不發(fā)達國家運用。主要有以下幾種： 1．消費者信用控制 它是指中央銀行對不動產(chǎn)以外的各種耐用消費品銷售融資予以控制，如規(guī)定分期購買耐用消費品首期付款的最低限額、規(guī)定消費信貸的最長期限、規(guī)定可用消費信貸購買的耐用消費品的種類等。 (3)注重與國債發(fā)行和交易相配合。因此，必須深化國有商業(yè)銀行的改革和加強證券業(yè)的規(guī)范。至今為止，已具有相當?shù)囊?guī)模和顯示了積極的作用。 即公開市場操作直接性強，中央銀行的有價證券買賣可直接影響商業(yè)銀行的準備金狀況，從而直接影響市場貨幣供給量。有利于通過經(jīng)常性地對貨幣供給量進行微調(diào)，其效果平滑穩(wěn)定，以減少對經(jīng)濟和金融的震動。 中央銀行在公開市場上買賣政府債務，吞吐基礎貨幣，是根據(jù)貨幣政策的要求，按照市場原則，通過眾多交易對手競價交易進行的。 第八章 中央銀行與貨幣政策 公開市場業(yè) 運行機制 當整個社會資金緊缺或經(jīng)濟萎縮時，中央銀行購入有價證券，實際上相當于向社會投放了一筆基礎貨幣。 公開市場業(yè)務則是指中央銀行利用在公開市場上買賣有價證券的方法，向金融系統(tǒng)投入或撤走準備金，用來調(diào)節(jié)信用規(guī)模、貨幣供給量和利率以實現(xiàn)其金融控制和調(diào)節(jié)的活動。 第八章 中央銀行與貨幣政策 (3)運用上的配套。人們對再貼現(xiàn)的認識也有個不斷深化的過程，因為體制上、操作上的種種缺陷，并沒有高度重視它的作用。 ②當中央銀行把再貼現(xiàn)率定在一個特定水平上時，市場利率與再貼現(xiàn)率中間的利差將隨市場利率的變化而發(fā)生較大的波動，它可能導致再貼現(xiàn)貸款規(guī)模甚至貨幣供給量發(fā)生非政策意圖的波動。隨著市場銀根緊縮，市場利率相應上升，社會對貨幣的需求量也會相對減少。而且再貼現(xiàn)政策在一些國家廣泛得以運用，主要是因為通過它能為那些難以按市場條件從金融市場所需資金部門和地區(qū)融資提供了便利。同時在有效實施宏觀經(jīng)濟政策、管好貨幣信貸總量、促進社會總供求基本平衡的基礎上，搞好價格調(diào)控，防止物價反彈。 中新網(wǎng) 7月 25日電 綜合報道，今年上半年，通脹壓力進一步減輕， CPI持續(xù)下降， 6月 CPI同比增速更是創(chuàng)下 2021年 2月以來新低，為貨幣政策調(diào)整提供更大空間。無論是國有銀行、混合所有制銀行，或是非國有的商業(yè)銀行，都應全部看作是真正意義上的商業(yè)銀行，不能看作政企合一的金融機構(gòu)。 我國現(xiàn)行的存款準備金由中央銀行統(tǒng)一集中后，不僅商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)不能動用，而且連中央銀行的省及省以下分支行也無權(quán)動用。中國現(xiàn)行的存款準備率規(guī)定為所有金融機構(gòu)一律 6％，沒有按不同的經(jīng)營規(guī)模、經(jīng)營環(huán)境、經(jīng)營重點的金融機構(gòu)制定區(qū)別利率。這因為： 一是發(fā)達國家準備金政策有弱化的趨勢，存款準備金政策過于粗笨，難以達到微調(diào)的目的。如 1988年 9月存款準備率調(diào)整為 13％以后， 9年末調(diào)整，實際上期間金融體制和經(jīng)濟環(huán)境已發(fā)生了深刻的變化。 1985年，為了增加專業(yè)銀行的可用資金．將準備金率調(diào)整為這幾項存款和其他存款總額的 10％， 1987年調(diào)至 12％，1988年 9月 1日又提高到 13％。 第八章 中央銀行與貨幣政策 最早實行存款準備金制度的是美國。 實行存款準備金制度，其本意是，銀行可吸收的存款不能都貸放出去，而要留下一些作為部分存款人的隨時支取。 （ 1）法定存款準備金政策 （ 2）再貼現(xiàn)政策 （ 3）公開市場業(yè)務 第八章 中央銀行與貨幣政策 （一）法定存款準備金政策 1．法定存款準備金政策的涵義 存款準備金是銀行及某些金融機構(gòu)為應付客戶提取存款和資金清算而準備的貨幣資金。貨幣政策工具是中央銀行為實現(xiàn)貨幣政策目標而使用的各種策略手段。 (2)貨幣供給量作為貨幣政策中介指標的缺點： ①中央銀行對貨幣供給量的控制能力不是絕對的。這兩者之間的界線非常明顯，從而不可能誤導中央銀行的宏觀決策。 第八章 中央銀行與貨幣政策 由于金融市場上的利率種類多種多樣，有時還經(jīng)常變化，所以對于中央銀行來說，利率的可測性不如貨幣供給量。 ? ④抗干擾性，即作為操作指標和中介指標的金融指標應能較正確地反映政策效果，并且較少受外來因素的干擾。運用貨幣政策調(diào)節(jié)國際收支，主要目標是通過利率和匯率的變動來實現(xiàn)本外幣政策的協(xié)調(diào)和國際收支平衡 第八章 中央銀行與貨幣政策 三、貨幣政策的中介指標 1．中介指標的涵義及其標準 貨幣政策中介指標是指中央銀行為實現(xiàn)特定的貨幣政策目標而選取的操作對象。保持國際收支平衡是保證國民經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長和國家安全穩(wěn)定的重要條件。失業(yè)率愈高，距離充分就業(yè)就愈遠；反之，就愈接近。對充分就業(yè)的衡量是通過失業(yè)率來反映的。 第八章 中央銀行與貨幣政策 (3)充分就業(yè)。貨幣政策目標所追求的經(jīng)濟增長是指發(fā)展速度加快、結(jié)構(gòu)優(yōu)化與效率提高三者之間的統(tǒng)一。貨幣購買力是用單位貨幣所能購買到的商品 (或勞務 )來衡量的，穩(wěn)定貨幣購買力即是單位商品所能換到的貨幣數(shù)量保持不變。 ④四重目標型，如美國的貨幣政策目標就是強調(diào)國民經(jīng)濟的穩(wěn)定和增長、就業(yè)水平的提高、美元購買力的穩(wěn)定、對外貿(mào)易收支合理平衡型。 貨幣政策有三大構(gòu)成要素： 貨幣政策工具；貨幣政策中介