金融學(xué)簡(jiǎn)明教程貨幣政策-wenkub.com
2024-08-26 06:34 本頁(yè)面
【正文】 ? 最佳操作目標(biāo)的選擇取決于中介目標(biāo)的選擇。如果中央銀行將貨幣供給量作為中介指標(biāo)，則無(wú)法同時(shí)控制利率，見(jiàn)下圖。 貨幣政策中介目標(biāo)的選擇 目前，大多數(shù)國(guó)家的中央銀行都選用貨幣供給量或者利率作為中間指標(biāo)。 ? 中央銀行對(duì)基礎(chǔ)貨幣的控制也不是完全的，其通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作形成的那部分基礎(chǔ)貨幣可控性較強(qiáng)，而通過(guò)再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)和再貸款業(yè)務(wù)投放的基礎(chǔ)貨幣的可控性較弱。 ? 同樣，在選擇哪一個(gè)準(zhǔn)備金指標(biāo)為操作指標(biāo)上也有分歧。 ? 準(zhǔn)備金從需求方面看可分為法定準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金，前者是金融機(jī)構(gòu)依照法律規(guī)定繳納的，后者是金融機(jī)構(gòu)為應(yīng)付臨時(shí)性的資金需求而儲(chǔ)備的。 匯率 ? 匯率也是一個(gè)可以充當(dāng)中介指標(biāo)的指標(biāo)。 ? 缺點(diǎn)： 在金融市場(chǎng)發(fā)育程度較高的情況下，除貸款外，企業(yè)還可以通過(guò)其它多種渠道融資，貸款規(guī)?？刂婆c最終目標(biāo)的相關(guān)性較弱，貸款規(guī)?？刂浦饕且揽啃姓侄?，不利與市場(chǎng)機(jī)制作用的發(fā)揮。預(yù)期實(shí)際利率等于名義利率減去預(yù)期通貨膨脹率，由于預(yù)期通貨膨脹率難以計(jì)量，所以就難以得到預(yù)期實(shí)際利率的數(shù)據(jù)，也就難以對(duì)它進(jìn)行控制。 ? 缺點(diǎn)： 貨幣供給量在可測(cè)性上存在問(wèn)題，使它不容易做到準(zhǔn)確和可靠。 抗干擾性 ? 作為操作指標(biāo)和中介指標(biāo)的金融指標(biāo)應(yīng)能較準(zhǔn)確地反映貨幣政策的效果，并且較少受外來(lái)因素的干擾，否則會(huì)影響貨幣當(dāng)局決策的正確性 。 ? 指標(biāo)的可測(cè)性有兩個(gè)要求，一方面，中央銀行要能夠迅速地獲取這些指標(biāo)的準(zhǔn)確數(shù)據(jù)；另一方面，這些指標(biāo)必須有明確的定義并便于觀(guān)察、分析和監(jiān)測(cè)。在國(guó)際收支不平衡、匯率波動(dòng)劇烈的情況下，維護(hù)匯率穩(wěn)定、保持國(guó)際收支平衡就成為中央銀行貨幣政策的主要目標(biāo)。貨幣政策目標(biāo)的相對(duì)重點(diǎn)不是固定不變的，它是根據(jù)各國(guó)自身的經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)和國(guó)際、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化而變化的。 ? 因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在為社會(huì)創(chuàng)造工作機(jī)會(huì)的同時(shí)，也為物價(jià)穩(wěn)定提供了堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)，而幣值穩(wěn)定有利于增加企業(yè)和消費(fèi)者對(duì)經(jīng)濟(jì)景氣的信心，促進(jìn)市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制充分發(fā)揮作用，是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的必要條件。在選擇何種目標(biāo)為貨幣政策的唯一目標(biāo)時(shí)，又存在著兩種完全對(duì)立的觀(guān)點(diǎn)。充分就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系是一致的，但在短期內(nèi)，價(jià)格穩(wěn)定的政策目標(biāo)常常同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和充分就業(yè)的目標(biāo)相矛盾。在這種狀態(tài)下，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行，貨幣和財(cái)政政策穩(wěn)健有效，金融生態(tài)環(huán)境不斷改善，金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)和金融基礎(chǔ)設(shè)施能夠發(fā)揮資源配置、風(fēng)險(xiǎn)管理、支付結(jié)算等關(guān)鍵功能，而且在受到內(nèi)外部因素沖擊時(shí)，金融體系整體上仍然能夠平穩(wěn)運(yùn)行。 ? 長(zhǎng)期的巨額國(guó)際收支順差，既使大量的外匯儲(chǔ)備閑置，造成資源的浪費(fèi)；又因?yàn)橘?gòu)買(mǎi)大量的外匯而增發(fā)本國(guó)貨幣，導(dǎo)致或加劇國(guó)內(nèi)通貨膨脹。這種周期性的失業(yè)率在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放慢時(shí)上升，在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)下降。 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) (economic growth) ? 任何一國(guó)的政府和中央銀行所追求的目標(biāo)都是在潛在增長(zhǎng)水平上的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) ? 總供求的失衡是引起經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的主要原因，低于潛在水平的增長(zhǎng)造成資源的浪費(fèi)，高于潛在
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