管理經(jīng)濟學長期投資決策-wenkub.com
2024-08-25 16:05 本頁面
【正文】 101 表 9— 11 行動方案 自然狀態(tài) — 市場條件 最 大 收益值 ① 對醫(yī)療儀器需求增加 ② 對 計算器需求增加 ③ 對電子表需求增加 ④ 市場條件不變 發(fā)展醫(yī)療儀器 發(fā)展計算器 發(fā)展電子表 產(chǎn)品保持原樣 300 100 50 50 250 400 300 75 100 200 600 100 100 150 300 150 300 400 600 150 單位：萬元 102 表 9— 12 行動方案 自然狀態(tài) — 市場條件 最大 遺憾值 ① 對醫(yī)療儀器需求增加 ② 對 計算器需求增加 ③ 對電子表需求增加 ④ 市場條件不變 發(fā)展醫(yī)療儀器 發(fā)展計算器 發(fā)展電子表 產(chǎn)品保持原樣 0 200 250 350 150 0 100 475 500 400 0 700 250 300 450 0 500 400* 450 700 單位：萬元 103 第 6節(jié) 信息的搜集成本和價值 104 信息的收集成本和價值 ? 信息的搜集成本是指搜尋、收集、過濾、加工 整理信息所需的成本。同樣的方法，可分別算出殘值、方案壽命各減少10 %，會使凈現(xiàn)值減少 %和 25 % 。結(jié)果得出新的期望總凈現(xiàn)值為 6 ?？梢?，大設(shè) 備的風險比小設(shè)備大。 (2)如考慮風險 ∴ 如考慮風險， B方案較優(yōu)。方案 A：投資 500 000元，在以后 10年中每年期望凈現(xiàn)金效益量為 100 000元；方案 B：投資 500 000元，在以后 10年中每年期望凈現(xiàn)金效益量為 90 000元。問哪個方案風險大 ? 解： A方案的變差系數(shù)： vA=1 000/1 000 000= B方案的變差系數(shù)： vB =500/200 000= vB ＞ vA ，所以 B方案風險比 A方案大。600 , .( 400 500 ) ( 500 500 ) ( 600 500 ) ( )500 。 解：先計算兩個方案的期望值（期望效益），計算結(jié)果見表 9— 3 76 表 9— 3 80 300 120 400 500 600 衰退 正常 繁榮 方 案 甲 期望效益 （ 4） =（ 2） （ 3） 年效益 （ 3） 各種條件發(fā)生的概率 （ 2） 經(jīng)濟條件（ 1） 500 0 300 200 0 500 1 000 衰退 正常 繁榮 方 案 甲 500 77 圖 9— 1 78 σ乙 ＞ σ甲 ，說明乙方案的風險比甲方案大。 69 第 9章 企業(yè)決策中的風險分析 ?第 1節(jié) 風險概念和風險衡量 ?第 2節(jié) 經(jīng)濟學關(guān)于風險的理論 ?第 3節(jié) 降低風險的途徑 ?第 4節(jié) 在決策中如何考慮風險 ?第 5節(jié) 不確定條件下的企業(yè)決策 ?第 6節(jié) 信息的搜集成本和價值 70 第 1節(jié) 風險概念和風險衡量 71 有關(guān)風險的概念 ? 策略 —— 可供選擇的行動方案 ? 自然狀態(tài) —— 會影響策略成功程度的 環(huán)境條件 ? 結(jié)果 —— 某種策略和某種自然狀態(tài)相結(jié)合會產(chǎn)生的得或失 ? 收益矩陣 —— 表格列出策略和自然狀態(tài)的每一結(jié)合所帶來的結(jié)果 ? 概率分布 —— 列表說明策略的每種結(jié)果及其發(fā)生概率 ? 風險 —— 決策結(jié)果的變動性 72 表 9— 1 收益矩陣：每個策略和自然狀態(tài)組合的利潤 策略 自然狀態(tài) （經(jīng)濟條件） 衰退 正常 繁榮 新廠 新的市場營銷方案 新的產(chǎn)品設(shè)計 4 000 2 000 1 500 2 500 3 500 3 000 4 000 7 000 6 000 單位：萬元 73 表 9— 2 新的產(chǎn)品設(shè)計策略結(jié)果的概率分布 策略 自然狀態(tài) （經(jīng)濟條件 ） 概率 結(jié)果 （利潤，萬元） 新的產(chǎn)品設(shè)計 衰退 正常 繁榮 1 500 3 000 6 000 74 風險的衡量 ? 衡量風險的三個統(tǒng)計量 1. 期望值： 2. 標準差（衡量絕對風險）： 3. 變差系數(shù)（衡量相對風險）： 1niiiR PR?? ?21()nii iR PR??? ? ?vR??75 [例 9— 1] 假定有兩個投資方案甲、乙都可用來生產(chǎn)某種出口產(chǎn)品。 兼并決策時，被收購方可以接受的價格，應(yīng)當是在這兩種估計方法估計出來的數(shù)字中選擇較高的數(shù)字。 66 [例 8— 18] 依上例，假如被收購企業(yè) B不被收購，繼續(xù)經(jīng)營下去，預(yù)期每年的稅后現(xiàn)金效益量如表 8— 15所示。問：企業(yè) A可以接受的最高價格應(yīng)是多少 ? 解：確定企業(yè) A可以接受的最高價格就是計算這種收購預(yù)期會給企業(yè) A增加多少價值。） 前 4年每年折舊的增加量 =［（ 84 000+2 000+5 000） （ 1 500500）］ / 1032 000/4=1 000（元） 前 4年因設(shè)備更新引起的稅后凈現(xiàn)金效益量（ NCB′ ）為： NCB ′= （ Δ S Δ CΔ D）（ 1 t） +Δ D =（ 3 500+4 5001 000）（ ） +1 000 =5 200（元） 第 10年末殘值的增加量 =1 500500=1 000（元） 57 表 813 項目 0 1～ 4 5～ 9 10 凈現(xiàn)金投資量 稅后凈現(xiàn)金效益量 殘值增加量 51 000 +5 200 +18 000 +18 000 +1 000 58 年末 根據(jù)以上的現(xiàn)金流量，可計算因設(shè)備更新引起的凈現(xiàn)值如下 : NPV = 51 000+5 200 總現(xiàn)值系數(shù) （ 10 %， 4） +18 000 總現(xiàn)值系數(shù) （ 10 %， 6） 現(xiàn)值系數(shù) （ 10 %， 4） +1 000 現(xiàn)值系數(shù) （ 10 %， 10） = 51 000+5 200 +18 000 +1 000 =19 410（元） 19 4100，所以更新的方案是可行的。舊設(shè)備的賬面價值為 32 000元，剩余壽命為 4年， 4年后殘值與清理費用相等；目前出售可得 40 000元。 53 圖 8— 5 54 10 000元 10 000元 10 000元 10 000元 10 000元
環(huán)評公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1