【正文】 投資銀行為并購企業(yè)提供的服務分析 企業(yè)并購估價的方法包括貼現(xiàn)法 、 市場比較法和資產(chǎn)基準法 。 四、投資銀行并購業(yè)務的收費 第二節(jié) 企業(yè)并購與反并購的形式 ?企業(yè)并購的主要形式 ?企業(yè)反并購的主要形式 企業(yè)并購的主要形式 ? 從行業(yè)角度劃分：橫向并購，縱向并購，混合并購 ? 按支付方式劃分：現(xiàn)金支付，股票支付，混合支付 ? 按融資渠道劃分：杠桿收購，非杠桿收購 ? 從收購企業(yè)的行為來劃分：善意收購 ，敵意收購 ， “ 狗熊擁抱 ” ? 根據(jù)收購人在收購中使用的手段劃分：要約收購 ，協(xié)議收購 企業(yè)反并購的主要形式 ? 建立合理的股權結構 ? 在公司章程中設置反收購條款 ? 提高收購成本 ? 防御性公司重組 ? 尋求股東和外部的支持 ? 采取針鋒相對的策略 ?公司戰(zhàn)略分析 ?目標公司選擇 投資銀行的特點 ?目標公司估價及出價 ?并購實施 ?并購后的整合 第三節(jié) 投資銀行參與并購的主要環(huán)節(jié) 第四節(jié) 企業(yè)并購的估價方法 企業(yè)價值評估具有較強的科學性和藝術性，所謂科學性，是指企業(yè)價值評估需要依據(jù)金融理論和模型，所謂藝術性，是指在價值評估中依賴于投資銀行家的經(jīng)驗和洞察力。 針對敵意收購 ， 制定反收購策略 。 估價目標企業(yè) ， 提出 “ 公平價值 ” 的建議并根據(jù)市場情況物色收購對象 。 ? 滿足企業(yè)家的內(nèi)在需求。 ? 獲得科學技術上的競爭優(yōu)勢。 ? 兼并和收購實質上都是一個公司通過產(chǎn)權交易取得其他公司一定程度的控制權， 二、 企業(yè)并購的動因 ? 獲得規(guī)模效益。被兼并企業(yè)作為經(jīng)濟實體已不復存在；而收購企業(yè)則是通過購買被收購企業(yè)的股票達到控股，被收購企業(yè)的經(jīng)濟實體依然存在。 ? 新設合并，又稱創(chuàng)立合并或聯(lián)合，是指兩個或兩個以上公司通過合并同時消亡，在新的基礎上形成一個新設公司。 投資銀行委托理財業(yè)務的品種創(chuàng)新包括資金流動性委托理財 、 附加期權型委托理財 、 經(jīng)營平衡型委托理財 、 或有條件型委托理財和多方合作型委托理財?shù)? ? 投資咨詢主要包括債券投資咨詢和股票投資咨詢 本章小結 ? 投資銀行作為并購方的財務顧問 ， 設計和實施收購方案 ? 投資銀行作為目標公司的財務顧問 ， 設計反兼并與反收購的策略 ? 投資銀行開展政府財務顧問的兩種形式 ? 委托理財業(yè)務當事人的基本權利和義務 ? 投資銀行開展委托理財業(yè)務的品種創(chuàng)新 本章要點 ? 理財顧問 企業(yè)財務顧問 政府財務顧問 股票價值分析 債券價值分析 集合型委托理財 個體型委托理財 完全代理型委托理財 風險共擔型委托理財 投資咨詢 本章關鍵術語 第七章 企業(yè)并購業(yè)務 第一節(jié) 企業(yè)并購業(yè)務概述 ?企業(yè)并購的概念 ?企業(yè)并購的動因 ?投資銀行在企業(yè)并購中的作用 ?投資銀行并購業(yè)務的收費 ? 企業(yè)并購的含義：兼并和收購（ Mergers and Acquisitions 簡稱 Mamp。即不論股價運動趨勢，嚴格按照預先制定的計劃操作 二、股票投資咨詢業(yè)務 ? 本章對投資銀行的理財顧問業(yè)務進行了全面 、 系統(tǒng)的介紹和分析 。即當投資者購入股票未及盈利先遭跌勢時，投資雖為浮虧但尚未實現(xiàn)，投資者不作止損，而是把握股價下跌的機會再度買入股票，以攤薄成本 ? 撥檔操作法。具有這種心態(tài)的投資者常常容易被市場投機氣氛所感染，發(fā)出錯誤的操作指令，頻繁地短線操作，從而可能造成損失。分析的內(nèi)容主要有： 基本分析。在債券發(fā)行時，經(jīng)紀商應根據(jù)不同的發(fā)行價格計算出相應的收益率水平，供投資者參考 ? 幫助客戶分析債券投資風險： ? 債券投資也是具有風險性的。第二階段以《關于規(guī)范證券公司受托投資管理業(yè)務的通知》（ 2020年底出臺）的出臺為標志 ? 第三階段，以《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務試行辦法》出臺（ 2020年 2月正式實行）為標志，券商資產(chǎn)管理業(yè)務進入了一個規(guī)范、快速發(fā)展的新階段 五 、我國投資銀行委托理財業(yè)務的開展 第五節(jié) 投資咨詢 ? 債券投資咨詢業(yè)務 ? 股票投資咨詢業(yè)務 ? 幫助客戶選擇債券投資券種： ? 債券按發(fā)行主體的不同可分為國債、地方政府債券、金融債券、公司債券以及外國債券；按償還期限可分為中、長、短期債券。投資銀行設計出含有或有條件的委托理財品種，當各種預期或有條件發(fā)生時，客戶可以最大限度地分享可能獲取的投資收益，當然也要承擔可能發(fā)生的虧損 ? 多方合作型委托理財。在風險共擔型委托理財業(yè)務中，如果資產(chǎn)管理人運用委托資產(chǎn)投資產(chǎn)生較高的收益，其中超出保證收益率部分的收益將由受托人單獨享有或與委托人共同分享 二 、委托投資的類型 承擔風險 委托人相對承受較大風險 管理人相對承受較大風險享受收益 投資收益主要由委托人所有 管理人享受很高的業(yè)績提成對 管 理 人 資 本 規(guī) 模 和投資技巧的要求較高 高管理費用 高 （ 低 ） 管 理 費 + 低 （ 高 ）業(yè)績提成較高的管理費用+ 較高的業(yè)績提成完全代理型委托理財 風險共擔型委托理財完全代理型委托理財和風險共擔型委托理財?shù)谋容^ ? 委托理財業(yè)務中，投資銀行作為資產(chǎn)管理人，接受資產(chǎn)委托人的委托，實施資產(chǎn)管理行為，并與同為受托人的資產(chǎn)托管人相互監(jiān)督，力求委托資產(chǎn)的保值增殖 ? 委托理財業(yè)務中，資產(chǎn)委托人、資產(chǎn)管理人和資產(chǎn)托管人各自所享有的基本權利和應盡的基本義務如下表所示： 三、委托理財當事人基本權利和義務 基本權利 基本義務1 ． 要 求 管 理 人 根 據(jù) 自 己 的 意 愿對委托資產(chǎn)進行運作1 ． 將 委 托 資 產(chǎn) 信 用 托 付 給 資 產(chǎn) 管 理人進行運作2 ． 充 分 了 解 管 理 人 的 資 產(chǎn) 運 作狀況和委托資產(chǎn)凈值的變化2 ． 向 資 產(chǎn) 管 理 人 支 付 管 理 費 用 ， 并給予資產(chǎn)管理人適當?shù)臉I(yè)績提成3 ．享受委托資產(chǎn)的投資收益 3 ．承擔委托資產(chǎn)大投資損失1 ．運用委托資產(chǎn)進行投資 1 ． 保 管 （ 或 者 委 托 他 人 保 管 ） 并 管理委托人資產(chǎn)2 ．按規(guī)定收取資產(chǎn)管理費用 2 ．向資產(chǎn)委托人支付收益3 ．按規(guī)定享受業(yè)績提成 3 ．向資產(chǎn)委托人公開資產(chǎn)管理情況資產(chǎn)托管人收取資產(chǎn)托管費用 保 障 委 托 人 資 產(chǎn) 的 安 全 ， 執(zhí) 行 管 理人的投資指令資產(chǎn)委托人資產(chǎn)管理人 ? 投資銀行在委托理財業(yè)務方面的創(chuàng)新主要有： ? 資金流動型委托理財。第一，作為專業(yè)性咨詢機構，投資銀行是資產(chǎn)重組的總體規(guī)劃師；第二，在國有企業(yè)資產(chǎn)重組的具體操作方面，投資銀行也是不可或缺的專業(yè)性機構；第三，投資銀行的參與和運作，可以在一定程度上消除國有資產(chǎn)流動的各種障礙，解決國有企業(yè)組織構造等方面的一系列更深層次的問題；第四，為單個企業(yè)的資產(chǎn)重組和組織結構優(yōu)化擔當參謀和助手 ? 投資銀行與地方政府科學決策： ? 在我國，投資銀行可以幫助地方政府制定經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略，就區(qū)域經(jīng)濟和行業(yè)經(jīng)濟的整合提出決策方案，進行公共工程的可行性分析、籌資安排、資金運用及財務狀況的最終審核 二、我國投資銀行開展政府財務顧問的情況 第四節(jié) 委托理財業(yè)務 ? 委托理財概述 ? 委托投資的類型 ? 委托理財當事人基本權利和義務 ? 投資銀行委托理財業(yè)務的品種創(chuàng)新 ? 我國投資銀行委托理財業(yè)務的開展 ? 委托理財又稱代客理財，是同一業(yè)務從委托方和管理方角度形成的不同稱謂。 ? 該法律規(guī)定，投資顧問在 SEC登記時，需按 ADV表格的形式填報 ? IAA還針對登記在冊顧問的業(yè)務以及顧問與其客戶之間的關系規(guī)定了一些要求，如帳簿記錄、小冊子規(guī)則、顧問合同禁止轉讓條款等 ? IAA要求投資顧問保持帳簿和記錄。因此，投資銀行并不能隨心所欲地為投資者提供信用貸款 ? 美國對信用經(jīng)紀業(yè)務加強管理起因于 1929年的股市大崩潰 ? 美國證券交易委員會還對營運資本金提出了要求 ? 日本也對信用經(jīng)紀業(yè)務的有關問題如融資比例、融券的證券種類及保證金的數(shù)量、證券折價比率等作了規(guī)定 三、信用經(jīng)紀業(yè)務的保證金和營運資本要求 ? 本章主要從狹義和廣義上介紹了證券經(jīng)紀業(yè)務 ? 證券經(jīng)紀業(yè)務具有業(yè)務對象的廣泛性 、 多變性；證券經(jīng)紀商的中介性；客戶指令的權威性和客戶資料的保密性等特點 ? 證券交易場所是已發(fā)行的證券進行流通轉讓的市場 ， 交易場所主要由證券交易所市場和場外交易市場組成 ? 信用經(jīng)紀業(yè)務是指投資銀行作為經(jīng)紀商 ， 在代理客戶買賣證券時 ， 以客戶提供部分資金或有價證券作為擔保為前提 ， 為其代墊交易所需資金或有價證券的差額 ， 從而幫助客戶完成證券交易的業(yè)務行為 。 二、場外市場的交易程序 第三節(jié) 信用經(jīng)紀 ? 信用經(jīng)紀業(yè)務的概念 ? 信用經(jīng)紀的形式 ? 信用經(jīng)紀業(yè)務的保證金和營運資本要求 ? 信用經(jīng)紀業(yè)務是指投資銀行作為經(jīng)紀商，在代理客戶買賣證券時，以客戶提供部分資金或有價證券作為擔保為前提，為其代墊交易所需資金或有價證券的差額，從而幫助客戶完成證券交