【正文】 第二，確定交收貨物與期貨交割標(biāo)準(zhǔn)品的差價(jià)。期轉(zhuǎn)現(xiàn)結(jié)果雙方都很滿意。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. ③期轉(zhuǎn)現(xiàn)的優(yōu)越性 第一，期轉(zhuǎn)現(xiàn)有利于降低交割成本。 2020 PrenticeHall, Inc. （ 6）期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨交易 ①定義： 期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨交易指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣的協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易，簡稱期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。 標(biāo)準(zhǔn)倉單流轉(zhuǎn)： 賣方客戶背書后交賣方期貨經(jīng)紀(jì)公司； 賣方期貨經(jīng)紀(jì)公司背書后交期貨交易所； 期貨交易所蓋章后交買方期貨經(jīng)紀(jì)公司； 買方期貨經(jīng)紀(jì)公司蓋章后交買方客戶； 賣方客戶背書后交交割倉庫辦理有關(guān)手續(xù)； 倉庫蓋章后買方可以提貨。 （ 4）實(shí)物交割的流程： 實(shí)物交割要求以會(huì)員的名字進(jìn)行。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 6. 交割 （ 1）實(shí)物交割的定義： 指合約到期時(shí)，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn) 移來了結(jié)未平倉合約的過程。 ② 4月 2日該客戶再買入 5手銅合約，成交價(jià)為 15200元 /噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為 15300元 /噸。持倉盈虧的計(jì)算以及是 當(dāng)日結(jié)算價(jià)格 （結(jié)算價(jià)并不是收盤價(jià)，不同的期貨市場有不同的確定方式）。 我國期貨市場結(jié)算程序 （ 1）交易所對期貨經(jīng)紀(jì)公司的結(jié)算 （ 2）期貨經(jīng)紀(jì)公司對客戶的結(jié)算 Copyright 169。集合競價(jià)的原則是 最大成交量 原則。日本較為流行的方式。 2020 PrenticeHall, Inc. 公開競價(jià)的方式主要有兩類： 連續(xù)競價(jià) 公開喊價(jià) 一節(jié)一價(jià) 計(jì)算機(jī)撮合成交 （ 1）公開喊價(jià)： 連續(xù)競價(jià)：在交易所交易池內(nèi)由交易者面對面公開喊價(jià)，表達(dá)各自買或賣合約的要求。組合指令 分為依序指令、依存指令與套利指令三種?？梢云鸬狡骄I價(jià)或賣價(jià)的作用。 止損指令： 當(dāng)市場價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)計(jì)的價(jià)格水平時(shí)即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以 執(zhí)行的一種指令。 國內(nèi)大連商品交易所、上海期貨交易所目前只使用限價(jià)指令與取消指令，鄭州商品交易所三種指令都使用。 限價(jià)指令： 執(zhí)行時(shí)必須按照限定價(jià)格或更好的價(jià)格執(zhí)行成交的指令。 2020 PrenticeHall, Inc. 期貨交易開戶流程圖： Copyright 169。一個(gè)客戶在一個(gè)交易所只能有一個(gè)客戶編碼，客戶在不同經(jīng)紀(jì)公司開戶，其客戶號相同。 Copyright 169。 圖表交易行情 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度 指期貨交易所從自己收取的會(huì)員交易手續(xù)費(fèi)中提取一定比例的 資金，用以作為維護(hù)期貨市場正常運(yùn)行而提供財(cái)力擔(dān)保和彌補(bǔ)因期 貨交易所不可預(yù)見風(fēng)險(xiǎn)帶來的虧損所需要的備付資金的制度。 2020 PrenticeHall, Inc. 第三，強(qiáng)制平倉頭寸的確定： 會(huì)員執(zhí)行： ① ②項(xiàng)由會(huì)員自行確定，只要平倉結(jié)果符合交易所規(guī) 定即可， ③ ④ ⑤項(xiàng)由交易所確定； 交易所執(zhí)行：針對多個(gè)會(huì)員，按照追加保證金由大到小順序，針對合 約，按照持倉量由大到小順序，針對交易目的，按照先投 機(jī)后套期保值的順序。 2020 PrenticeHall, Inc. （ 2）強(qiáng)制平倉的相關(guān)規(guī)定： 第一，有以下情形之一，交易所即可執(zhí)行強(qiáng)制平倉： ①會(huì)員交易保證金不足并未能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足； ②持倉量超出持倉限額標(biāo)準(zhǔn)； ③因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉處理的； ④根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予以平倉的； ⑤其他需要強(qiáng)行平倉的。 違約處理： 賣方未在交割期限內(nèi)交付標(biāo)準(zhǔn)倉單或買方未支付貨款視為違約，交易 所按相關(guān)規(guī)定處理。 Copyright 169。 國內(nèi)大連、上海交易所實(shí)行雙方交割，鄭州交易所實(shí)行賣方交割。黑龍江某糧食集團(tuán) 注意到這一現(xiàn)象，并對成本費(fèi)用進(jìn)行估算，認(rèn)為做期現(xiàn)套利有機(jī)可 圖，于是從現(xiàn)貨市場買入 1000噸大豆，同時(shí)在期貨市場賣出 11月份 合約 100手，并打算在最后進(jìn)行實(shí)物交割。以標(biāo)的物所有權(quán)轉(zhuǎn)移進(jìn)行的交割為實(shí) 物交割，以結(jié)算差價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算的交割為現(xiàn)金交割。 2020 PrenticeHall, Inc. 大戶報(bào)告制度 通過大戶報(bào)告制度，可以對持倉量較大的會(huì)員或投資者進(jìn)行監(jiān) 控，了解其動(dòng)向、意圖，有效防范市場風(fēng)險(xiǎn)。 Copyright 169。 Copyright 169。 漲跌停板的確定取決于合約商品現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)的頻繁程度 和波動(dòng)幅度，一般波動(dòng)越頻繁越劇烈，漲跌停板的設(shè)置就應(yīng)大一 些，反之則小一些。 當(dāng)虧損方的保證金不夠時(shí)，應(yīng)責(zé)令其追加保證金，否則將強(qiáng)行 平倉，終止其交易。 2020 PrenticeHall, Inc. 第三，當(dāng)期貨合約出現(xiàn)漲跌停板的情況時(shí)，交易保證金比例相應(yīng)提高。我國目前套利保證金收取與投機(jī)相同。 Copyright 169。 ④客戶保證金： 由結(jié)算會(huì)員與非結(jié)算會(huì)員向自己的客戶收取的保證金。 Copyright 169。 我國的結(jié)算準(zhǔn)備金由期貨交易所決定，最低額度為 200萬元。 （ 2）分類： 會(huì)員保證金 結(jié)算準(zhǔn)備金 按收取層次 按用途 客戶保證金 交易保證金 Copyright 169。 期貨市場實(shí)際上就是在一系列嚴(yán)密的交易制度作用下的一種特定的 經(jīng)濟(jì)關(guān)系。 2020 PrenticeHall, Inc. 第一節(jié) 期貨交易制度 1. 期貨交易制度的重要性 期貨市場具有投機(jī)性、間接性、集中性的特征，使期貨市場與現(xiàn)貨 市場相比需要有嚴(yán)格的交易制度。 Copyright 169。 Copyright 169。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. （ 3）套期保值者的界定： 我國期貨交易中，套期保值交易的客戶需具備與套期保值交易品種相關(guān)的生產(chǎn)經(jīng)營資格。 2020 PrenticeHall, Inc. 套期保值者 （ 1）套期保值者概述： 指那些把期貨市場當(dāng)做轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場所，在現(xiàn)貨市場上買或賣某種商品的同時(shí)，在期貨市場上進(jìn)行與現(xiàn)貨交易數(shù)量相等、方向相反的交易，以期貨市場的盈利來抵消現(xiàn)貨市場因價(jià)格波動(dòng)造成的虧損的市場交易者。 Copyright 169。 第二，專業(yè)化的期貨市場服務(wù)人員，有助于提高客戶交易決策 效率和準(zhǔn)確性。 2020 PrenticeHall, Inc. 期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的功能 第一，計(jì)算期貨交易的盈虧； 第二，擔(dān)保交易履約； 第三，管理會(huì)員資金，控制市場風(fēng)險(xiǎn)； 第四，傳播交易信息。 國內(nèi)結(jié)算體系有兩種： 分級結(jié)算：中國金融期貨交易所實(shí)行。 Copyright 169。 獨(dú)立形式：由多家期貨交易所和實(shí)力強(qiáng)的金融機(jī)構(gòu)出資組成獨(dú)立的結(jié) 算機(jī)構(gòu)，多家期貨交易所公用這一個(gè)結(jié)算機(jī)構(gòu)。 缺點(diǎn)：不能提高期貨市場整體效率，適應(yīng)于期貨市場發(fā)展的 某一階段；不利于風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管。 2020 PrenticeHall, Inc. 第二節(jié) 期貨結(jié)算機(jī)構(gòu) 期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)概述 為期貨交易提供結(jié)算的機(jī)構(gòu)，對所有期貨交易者起到第三者的作 用，即對每個(gè)結(jié)算會(huì)員賣方而言，它是買方；對每個(gè)結(jié)算會(huì)員買方而 言，它是賣方。 2020 PrenticeHall, Inc. 會(huì)員制與公司制期貨交易所的比較 會(huì)員制期貨交易所 公司制期貨交易所 相同點(diǎn) 功能都是提供交易場所與服務(wù) 都以法人組織形式設(shè)立 法律地位平等 接受政府監(jiān)管部門的監(jiān)管 不能參與期貨交易活動(dòng) 不同點(diǎn) 設(shè)立目的不同 以公共利益為目的 以盈利為目的，利潤在股東間分配 承擔(dān)法律責(zé)任不同 無需承擔(dān)責(zé)任 對期貨交易所承擔(dān)有限責(zé)任 適用法律不盡相同 一般適用于民法 一般適用于公司法 資金來源不同 會(huì)員交納的會(huì)費(fèi) 股東投資 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 公司制概況： （ 1）通常由若干股東共同出資組建，以盈利為目的，股份可以 按照有關(guān)規(guī)定轉(zhuǎn)讓； （ 2）盈利來自從交易所進(jìn)行的期貨交易中收取的各種費(fèi)用，投 資者從盈利中分享收益； （ 3）英國的期貨交易所一般是公司制交易所。 2020 PrenticeHall, Inc. 會(huì)員的權(quán)利與義務(wù)： 參加會(huì)員大會(huì)，行使表決權(quán)、申訴權(quán)等權(quán)