【正文】 ”　　正是基于對投資獲利的這種看法，凱恩斯將投資管理看成是一項(xiàng)“低層次的工作”。他說：“許多領(lǐng)域的專家，譬如牙醫(yī)，能給這個領(lǐng)域的門外漢帶來許多幫助。這些人非常善于利用人們的情緒，他們能夠利用種種手段來合法地達(dá)到自己獲利的目的。因?yàn)橥顿Y作為一項(xiàng)被人們廣泛參與的活動，其非理性的一面遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了大家的想像，但正如我們所見到的那樣，許多在遠(yuǎn)離市場時還是非常聰明的人，一旦開始玩起金錢的游戲，就變得愚蠢而不可理喻。人們天性喜歡碰運(yùn)氣，不喜歡冷靜地盤算，所以投資也是一種碰運(yùn)氣的游戲。大多數(shù)人對于自己的投資都是太膽小、太貪婪、太急躁和心神不定，因而不可能做出理智的中期預(yù)測，但對眼前的表面現(xiàn)象卻無比信賴，因此極容易被引誘，從而上當(dāng)受騙。不過，可能許多人并不知道，這位偉大的經(jīng)濟(jì)學(xué)家同時也是一位出色的投資家，他在投資領(lǐng)域有著出色的表現(xiàn)?！　∠騽P恩斯學(xué)習(xí)　　約翰”最后，他問第三個人，那人說他的智商還不到80。愛因斯坦向第一個人問道：“你的智商是多少？”那人回答：“　　巴菲特長期持有的7支股票初始投資僅42億美元，到2004年年底，他輕松地賺取了270億美元，投資收益率平均高達(dá)638％以上。引言《像巴菲特一樣滾雪球：理財(cái)一生的黃金法則》人民郵電出版社作者：張從忠　　巴菲特說：“任何童話故事的結(jié)尾往往都是一樣的，王子和公主結(jié)婚了，從此開始了幸福的生活。哈撒韋公司的股東幾乎都來自美國、英國、德國、印度和加拿大?！辈讼柟鲰f公司很大一部分資本凈值。哈撒韋公司1 528 217股A股股票中，巴菲特一個人就擁有477 166股(占311％)，是迄今最大的所有權(quán)者。哈撒韋公司購買通用再保險公司。哈撒韋公司A和伯克希爾哈撒韋公司在股票和債券方面的投資所得收入，使得巴菲特有足夠的現(xiàn)款進(jìn)行投資，從而可以帶來更多的收益?！　∝?cái)產(chǎn)保險和人壽保險——伯克希爾哈撒韋公司下屬的博希姆公司是奧馬哈的一家珠寶店，可能聽起來不像是經(jīng)營大筆生意的公司，但是不久你就會發(fā)現(xiàn)，除蒂凡尼的紐約旗艦店外，全美國沒有任何一家單獨(dú)的珠寶店能在銷售量上超過它。布里奇珠寶行；　　位于得克薩斯州沃思堡的賈斯廷集團(tuán)；　　佐治亞州道爾頓市的蕭氏集團(tuán)；　　愛荷華州得梅因的家庭主婦家具店；　　新澤西州蒙特韋爾的本杰明哈撒韋公司是一家投資控股公司，其經(jīng)營內(nèi)容包括財(cái)產(chǎn)保險和傷亡保險，雜志的出版以及其他形式的服務(wù)?！　〔讼柕牵裉觳讼査a(chǎn)的產(chǎn)品，在任何一個地方都能很便宜地買到。確實(shí)，伯克希爾哈撒韋公司的其他生意都非常興旺，蓬勃發(fā)展起來了。哈撒韋公司的紡織業(yè)務(wù)一直堅(jiān)持做到1985年，巴菲特關(guān)閉了這項(xiàng)每況愈下的生意。現(xiàn)在，我們以遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于營運(yùn)資本的價格賣出。哈撒韋公司的年度會議上，巴菲特說：“不管你相信與否，伯克希爾哈撒韋公司股票的股價從20年前巴菲特所付的平均價錢11美元，上升到了每股2600美元。這個惡性循環(huán)正在不斷重復(fù)進(jìn)行。盡管我們竭盡全力地去做，然而舊的問題一解決掉，新的問題馬上就出現(xiàn)了。巴菲特卻仍然對廉價買到手的紡織廠很有興趣。斯坦頓和他的兒子杰克離開了公司。股票價格跌至賬面價值以下。蔡斯手里，把伯克希爾但是，三個星期以后，股票的投標(biāo)價格只有11125美元。幾年之后，時任伯克希爾哈撒韋公司，特別是公司在銀行里的存款，引起了沃倫即使這樣，1961年，公司的經(jīng)理依然把公司稱做是一個前途光明、有實(shí)力的公司。1955年，這兩家公司合并，合并后公司的名字也改為伯克希爾在第二次世界大戰(zhàn)中，如上文所述哈撒韋紡織品公司主要致力于降落傘布料的生產(chǎn)?！薄　」鲰f紡織品公司　　哈撒韋紡織品生產(chǎn)公司是霍雷肖因?yàn)樗麄兌疾辉敢饷つ康剡M(jìn)入到這個新的領(lǐng)域，大多數(shù)公司愿意承擔(dān)的生產(chǎn)量相對來講都很小，可能有25 000碼的樣子，當(dāng)輪到伯克希爾當(dāng)時國防部的軍需品公司把全國的紡織品生產(chǎn)廠家召集起來開了個會。蔡斯于1806年在羅得島州的普羅維登斯創(chuàng)建的，開業(yè)不久他把紡織作為主營業(yè)務(wù)并使自己的工廠成為這一行業(yè)的龍頭，伯克希爾公司的紡棉量曾一度占到整個美國紡棉總量的1/4。哈撒韋公司的歷史　　伯克希爾哈撒韋公司在當(dāng)年收購了伊利諾依州國家銀行和伊利諾依州羅克福德聯(lián)合企業(yè)。哈撒韋公司的市場價格已經(jīng)上升到15億美元，巴菲特個人大約擁有2500萬美元的資產(chǎn)，其中大部分被他悄悄地投到了伯克希爾巴菲特對投資環(huán)境及形勢的告誡，以及他及時退出股票市場的時間，都是通過嚴(yán)密計(jì)算得出的結(jié)論。瓊斯工業(yè)指數(shù)的綜合平均年收益率僅有74％。”　　1969年，巴菲特解散了他的合伙公司，因?yàn)樗呀?jīng)厭倦了作為合伙公司領(lǐng)導(dǎo)者所帶給他的壓力。拾撒韋公司股票的估價在25美元，市場價為20美元；1968年末，我們的估價是31美元，市場價為37美元。瓊斯工業(yè)指數(shù)上升了19％相比，我們總的業(yè)績上升了359％，所以說，超過了我們以前所定的超過道　　1965年，當(dāng)年道 　　三大投資方向　　1963年初，巴菲特合伙公司已擁有價值94萬美元的資產(chǎn)，“包括現(xiàn)金、有價證券以及所做的其他一些投資。哈撒韋紡織廠的股票。作為經(jīng)理，巴菲特收取公司贏利額的25％，而每個投資者年終儲蓄存款賬戶上只有6％的收益?！　“头铺卣f：“第一批投資者非常信任我，他們一直都對我充滿信心。默耐恩，5000美元(律師朋友)；　　威廉”根據(jù)公司的經(jīng)營檔案，下列幾個合伙人是1956年的第一批投資者：　　查爾斯他的投資天賦加上奧馬哈這片肥沃的市場經(jīng)濟(jì)土壤，使得巴菲特完全靠自己的力量成就了巴菲特合伙公司的驚人業(yè)績。”1947年8月，巴菲特把威爾遜游戲公司以1200美元的價格賣給了一個退伍軍人。開業(yè)一天后，這兩個年輕的企業(yè)家發(fā)現(xiàn)，盛滿了5分鎳幣的盤子里居然有一張4美元的紙鈔。　　16歲那一年，巴菲特和一位比他大一歲的同學(xué)唐他們會向我提出一些問題，或是郵寄他們所能搜集到的所有材料讓我讀。格雷厄姆的進(jìn)一步論證，他總是向?qū)W生傳授這樣一個觀點(diǎn)：別人同意你的說法，不一定證明你是對的；而別人的反對，也不能證明你就是錯的。在扣除傭金之后，他從中獲利5美元，可是很快股價從40美元一路飆升至200美元，令巴菲特心痛不已，他決心要永遠(yuǎn)記住這次教訓(xùn)。巴菲特說服了自己的姐姐共同投資，購買了平生第一支股票——他以每股38美元的價格購買了城市服務(wù)（Cities Service）公司的3股股票。因?yàn)槟菚r每瓶百事可樂的容量是12盎司，而可口可樂卻只有6盎司，但兩種可樂的售價卻是相同的。這可不是一個無聊的舉動，而是一個簡單的市場調(diào)查?！　?歲時，巴菲特花25美分買了一個裝有6瓶可樂的手提式厚紙板箱，然后以每罐5美分的價格兜售給同學(xué)或是伙伴，從中凈賺5美分。他是一個非常小心謹(jǐn)慎的孩子，總是彎曲著膝蓋走路，像一只公山羊，因?yàn)檫@樣就不會跌出去太遠(yuǎn)?！卑头铺匾詾榘职忠c他做游戲，于是猛地?fù)湎虬职值膽驯?，可是他的爸爸卻突然撤回了雙手，小巴菲特重重地摔在了毯子上，疼痛和驚嚇使他哇哇大哭起來，他一邊哭一邊拿眼光向媽媽求助。在猶太人看來，幼兒在學(xué)習(xí)獨(dú)立行走的時候，只有那些不對其伸手相扶的父母才是真正地幫助了孩子。這一次，歐內(nèi)斯特再次精明地抓住了商機(jī)，因?yàn)閵W馬哈城的居民正在逐漸遷往河西岸。巴菲特?cái)U(kuò)建了雜貨店，還讓兩個兒子來給他幫忙，其中小兒子歐內(nèi)斯特巴菲特提出了忠告，在寫給21歲孫子的信中，他一再強(qiáng)調(diào)說，巴菲特家族的生意經(jīng)就是：“第一，謹(jǐn)慎為本，不要指望一口吃成個胖子；第二，信譽(yù)至上，因?yàn)檫@比金錢更重要。那時正值鐵路貫通美國大陸之后三個月，奧馬哈成了一個全國矚目的交通樞紐，火車經(jīng)常從這里進(jìn)出，隆隆聲響徹整個中西部平原。巴菲特駕著馬車來到奧馬哈時已經(jīng)身無分文。巴菲特受雇為他的祖父澤布隆1696年，他在長島北海岸的亨廷頓，與漢娜不會思考的人，也不會學(xué)習(xí)?！豹q太民族是一個善于學(xué)習(xí)的民族，也是一個善于思考的民族。 有一次，愛因斯坦向?qū)熣埥蹋骸耙粋€人究竟怎樣才能在科學(xué)領(lǐng)域以及人生道路上，留下自己的閃光足跡、作出自己的杰出貢獻(xiàn)呢？”老師當(dāng)時沒有回答。如果你用半小時的時間做賺錢的工作，你工作的報酬一定會大大超過免費(fèi)品的收益。在這個游戲中，讀者和攤主無疑是兩大贏家，后者因?yàn)椤包c(diǎn)子一響而黃金萬兩”，獲得了高于同行4～5倍的利潤，而讀者的所得卻是以數(shù)十倍來計(jì)算的。這是普通報販?zhǔn)杖氲?～5倍，而且他的收入非常穩(wěn)定，畢竟改買為租，對所有的讀者都是十分合算的。而且因?yàn)檫@6000元不需要繳納稅費(fèi)、不需要繳納管理費(fèi)，幾乎是沒有任何成本的，等于是稅后收入，按照20％的稅費(fèi)或成本換算，則等于是稅前收入7500元。而這些雜志往往是代銷的，每期可以退舊換新。另交20元押金，退租的時候退款。他算了算，新聞類的、時尚類的、旅游類的，再加上一些電影類的，一個月在300～400元。一張復(fù)印紙，僅利用一面，需要付費(fèi)；而利用雙面，則完全免費(fèi)。為了進(jìn)一步吸引學(xué)生的注意力，商家不斷在復(fù)印紙背面的廣告圖案上做文章，有的簡直漂亮極了。他們每刊登1萬張復(fù)印紙的廣告，就從企業(yè)那里收取40萬日元，用于充抵印刷費(fèi)。　　2005年秋天，筒鹽快斗參加了學(xué)校舉辦的創(chuàng)業(yè)構(gòu)思大賽，他的“免費(fèi)復(fù)印方案”獲得了大獎。奧妙就在復(fù)印紙的背面。 　　免費(fèi)復(fù)印的故事　　在東京慶應(yīng)大學(xué)的復(fù)印機(jī)前，每臺都特別注明：“使用本復(fù)印機(jī)，只需按‘開始’鍵。一傳十、十傳百，很快全市老百姓都從家里拿出自己的瓶子、杯子排成隊(duì)去接啤酒喝。于是林達(dá)決定冒險獨(dú)自行動，他貸款承包了廠里的銷售部門，正當(dāng)為怎樣做一個最省錢的廣告而發(fā)愁時，他徘徊到了布魯塞爾市中心的于連廣場。想讓顧客盈門？拿出點(diǎn)東西免費(fèi)！想增加銷售？拿出一部分商品免費(fèi)！　　猶太小伙子林達(dá)剛到哈羅啤酒廠的時候還不滿25歲，他喜歡上了廠里一個很優(yōu)秀的女孩，然而那個女孩卻對他說：“我不會嫁給一個像你這樣普通的男人。例如，你有沒有在開完會以后，把鉛筆、鑰匙鏈、記事本等都收拾起來帶回家，盡管這些東西你以后不會用到，多半要扔掉？你有沒有排在長長的隊(duì)里，等啊等啊，只是為了一份免費(fèi)的蛋筒冰激凌？商店“買二送一”，你有沒有為了那個“送一”而買下那兩個你根本就不想買的東西？你有沒有參加過中國聯(lián)通的充值送手機(jī)活動呢？你有沒有參加買電腦送打印機(jī)活動呢？　　免費(fèi)到底為什么如此誘人？為什么人們有一種非理性的沖動，見到免費(fèi)的東西就勇往直前，即使這些東西我們并不真的需要？　　多數(shù)交易都有有利的一面和不利的一面，但免費(fèi)使人們忘記了不利的一面。 　　“免費(fèi)”的吸引力　　免費(fèi)的東西讓人感覺更好，這不是什么秘密。這對競爭對手的利潤和信心都構(gòu)成了打擊。當(dāng)然，也有些損耗，但很少。他們在為同一家報社賣報紙，兩人是競爭對手。星巴克不遺余力打造這一切，來營造一種與眾不同的顧客體驗(yàn)，甚至讓消費(fèi)者不再用鄧肯甜甜圈店的價格作為“錨”來定位，與此相反，人們會敞開思想接受星巴克為他們準(zhǔn)備的新“錨”。他盡一切努力獨(dú)樹一幟，使星巴克與其他咖啡店有所不同，不是體現(xiàn)在價格上，而是體現(xiàn)在品位上。如果說“錨”是基于我們的最初決定，那到底星巴克是怎樣成為你最初決定的呢？換而言之，如果我們從前被“錨定”在鄧肯甜甜圈店，我們是如何把“錨”轉(zhuǎn)移到星巴克的呢？真正有意思的也就在這里。一周一周過去，你一次一次進(jìn)入星巴克，一次比一次更強(qiáng)烈地感覺到，你這樣做是因?yàn)樽约合矚g?！　∵^了一周你又經(jīng)過星巴克，你會再進(jìn)去嗎？這時你會問自己：“我已經(jīng)去過星巴克了，我喜歡那里的咖啡，挺開心的，我到那里去一定是對的?！　〖僭O(shè)，有一天下午你外出辦事，結(jié)束以后覺得非常困倦，想喝點(diǎn)東西提提神。又來了一些人，他們也是如此。你也許會想：“這家餐館一定不錯，人們在排隊(duì)呢。例如，薩爾瓦多從一開始就把他的珍珠與世界上最貴重的寶石“錨定”在一起，此后它的價格就一直緊跟寶石。由此洛倫茨證明了幼鵝不僅根據(jù)它們當(dāng)時環(huán)境中的初次發(fā)現(xiàn)來做決定，而且決定一經(jīng)形成，就堅(jiān)持不變?！薄　　罢渲橥酢笔窃趺醋龅哪兀克鯓诱f服了社會的精英們，讓他們瘋狂追捧塔希提黑珍珠，俯首貼耳地掏錢來買的？要回答這個問題，我得先講一個有關(guān)幼鵝的故事。她們在影視劇中和好萊塢、曼哈頓及世界各地招搖過市時，原來不知價值幾何的東西，現(xiàn)在被薩爾瓦多捧成了稀世珍寶。溫斯頓同意把這些珍珠放到他第五大道的店鋪櫥窗里展示，標(biāo)上令人難以置信的高價。事情到了這種地步，薩爾瓦多本可以放棄黑珍珠，把庫存低價賣給折扣商店；或者搭配上一些白珍珠做首飾，推銷出去。這些黑邊牡蠣的殼里可能會出產(chǎn)一種罕見之寶：黑珍珠。布魯耶從鄰近游艇上過來拜訪?！　?973年的一天，“珍珠王”的游艇?？吭诜▏ゲ痪?，老阿薩爾就教兒子做易貨貿(mào)易，用瑞士表換日本珍珠。二戰(zhàn)結(jié)束以后，美軍不再買防水表了，阿薩爾和美國政府的生意也做到了頭，但他還剩下幾千塊瑞士表的庫存?！?　　黑珍珠的謎思　　第二次世界大戰(zhàn)剛開始時，意大利的猶太鉆石商人詹姆斯美國華爾街之父J第二節(jié) 賺錢是一種游戲《像巴菲特一樣滾雪球：理財(cái)一生的黃金法則》人民郵電出版社作者：張從忠　　要想賺錢，就絕對不能給自己增加心理負(fù)擔(dān)，倘若把錢看得太重也就給自己背負(fù)了沉重的包袱，這個時候你所需要的，就是徹底地忘掉錢這回事?！蓖栠d用財(cái)富為自己贏得了尊嚴(yán)。對于沒有錢可還的人，威爾遜就讓他們把一些值錢的東西拿來做抵押，然后再高價賣出。一開始他口袋里空空如也，但經(jīng)過一段時間的省吃儉用，他存了一筆小錢，然后把這筆錢拿去放債借給別人。因此我推薦所有企盼飛黃騰達(dá)的人能夠照此計(jì)劃嚴(yán)格執(zhí)行。假如你需要銀錢或黃金，隨時可以再來找我籌借。我妻子和充滿感激之情的我，大擺宴席，慶祝我們的勇氣和決心終于達(dá)成目標(biāo)，償清了所有的債務(wù)。我妻子把家庭操持得很好，我們又能穿上體面的服飾了，我們真高興能這樣生活在一起。盡管有時候非常拮據(jù)，但是每一次我們夫妻倆仍然只靠著收入的 7／10過日子。我們還償還了超過8塊的銀錢給債主們。其余債主還像從前一樣，對我的償還行為感到滿意。我再度從11塊銀錢中存下1／10，并拿出7／10留做家用，2/10用于還債。 　　很快又到了月圓時分。我回答說，假如我能吃得飽，不必為生活擔(dān)憂，我就能更快地把欠他的錢還完。剩下的 2／10分成若干銅錢，償還給一些債主。我以安然自在的心情努力地工作著，我的好妻子也非常支持我的償債計(jì)劃。幸運(yùn)的是，其余的債主都接受了我的建議，因此我要更加堅(jiān)定地履行我的承諾。但我保證，假如他們有耐心，到時候我終將盡自己的義務(wù)全數(shù)清償債款?，F(xiàn)在，馬松教會了我如何用收入的一部分來償還債務(wù)的方法。 　　法魯，紡織商，2