南開大學(xué)金融專業(yè)組合績效評價(jià)-資料下載頁
2025-08-01 13:51本頁面
【導(dǎo)讀】資者最為關(guān)注的，即對投資結(jié)果進(jìn)行業(yè)績評估。與某一參照標(biāo)準(zhǔn)相比較而進(jìn)行的。比，即“不能與自己比”。風(fēng)險(xiǎn)-收益綜合指標(biāo)。收益率計(jì)算方法的比較。案例38：投資組合的持有期收益率。均值，被稱為算術(shù)平均時(shí)間加權(quán)收益率。均值，被稱為幾何平均時(shí)間加權(quán)收益率。某投資者在第一年初購買100份共同基金。投資者在第一年末追加投資，又購買了100份共同基金，在第二年。末將所有的共同基金賣出。等于現(xiàn)金流出的貼現(xiàn)值總和的貼現(xiàn)率。加權(quán)收益率比金額加權(quán)收益率使用更頻繁。比幾何平均收益率大。呈明顯的上偏傾向。平均收益率的地方，是因?yàn)樗肓藦?fù)利的程式，某種股票的市場價(jià)格在第1年年初時(shí)為100元，兩年來平均收益率為零。況下，兩種平均收益率才可能是一致的。據(jù)估計(jì)的資本市場線。也就是說，投資者傾向于對CML效率更大的基金。所謂夏普指數(shù)，是指上升幅度除以CML的。其中的上升幅度即投資組合的預(yù)期收益率與。夏普指數(shù)越大，表明在承擔(dān)一定。1；并假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)收益率為5％。
【正文】 () 假設(shè)基金 P具有 42%的標(biāo)準(zhǔn)差，而上證指數(shù)的標(biāo)準(zhǔn) 差為 30%。因此，調(diào)整的組合 應(yīng)由 （ 30/42）的原股票 P和 （ ）的國 債構(gòu)成，調(diào)整后組合具有 %的預(yù)期收益率[( 6%)＋ ( 35%)]，比上證指數(shù)的平 均收益率（假設(shè)為 28%）少 %，所以該基金的 指 標(biāo)為 %，這是業(yè)績低于上證指數(shù)的情況。 39。2MpM r r??39。p2M39。p2M? 案例 43： 表 1是某投資于機(jī)械制造業(yè)的基金 P及市場資產(chǎn)組 合（以上證指數(shù)代表） M的風(fēng)險(xiǎn)收益數(shù)據(jù)參數(shù)，假設(shè)無 風(fēng)險(xiǎn)收益率為 3%. 表 1 示例數(shù)據(jù) ? 如果我們希望采用 指標(biāo)來評價(jià)該基金的業(yè)績水平，需要如何構(gòu)建調(diào)整后的資產(chǎn)組合？原基金和國債的占比分別為多少？最終計(jì)算得到的 指標(biāo)為多少？其含義是什么？ 內(nèi)容 基金 P 上證指數(shù) M 平均收益率（ %） 9 7 收益率的標(biāo)準(zhǔn)差（ %） 15 11 2M2M? 根據(jù)同樣的組合調(diào)整方法，新的組合中原基金所占的比例應(yīng)為： 相應(yīng)加入的國債比例為 ，則該基金的 指標(biāo)為： ? 可見，本案例中的機(jī)械制造業(yè)基金的 指標(biāo)為正，獲得了較市場組合更優(yōu)的業(yè)績。 / 1 1 / 1 5 0 .7 3 3MP?? ??39。2 [ 0. 73 3 9% 0. 26 7 3% ] 7% 0. 4%MPM r r? ? ? ? ? ? ? ?2M2M期末復(fù)習(xí) 一、概念題 ? 資產(chǎn)組合的確定性等價(jià)利率 ? 風(fēng)險(xiǎn)厭惡（ risk averse）型的投資者 ? 套利 ? 有效證券市場的含義 ? 強(qiáng)有效市場 ? 小公司效應(yīng) ? 前景理論 二、簡答題 ? 風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù) A 受哪些因素影響？ ? 風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者效用曲線的特點(diǎn)有哪些？ ? 請從市場方差的表達(dá)入手導(dǎo)出 CAPM，并對過程中的各項(xiàng)符號給出解釋。 ? 如何進(jìn)行投資組合的積極管理？ ? 套利的基本形式 三、論述題 ? 簡述投資者無差異曲線的制作。 ? 市場模型的表達(dá)式及其含義是什么？它是如何對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分解的？又是如何對投資分散化進(jìn)行解釋的？ ? 簡述 ?系數(shù)，并舉例說明錯(cuò)誤定價(jià)。 ? 什么是夏普指數(shù)？什么是特雷納指數(shù)？舉例說明二者應(yīng)用情景的不同。 四、計(jì)算分析題 ? 給定甲、乙兩個(gè)投資者，甲比較厭惡風(fēng)險(xiǎn)，如 A＝3；乙不太厭惡風(fēng)險(xiǎn)，如 A＝ 2。兩人要在一個(gè)預(yù)期收益率為 22%，標(biāo)準(zhǔn)差 為 34%的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合與無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為 5%的國庫券之間做出投資選擇。請應(yīng)用效用函數(shù)進(jìn)行分析。 ? 什么叫最小方差投資組合？假設(shè)有兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，其中， E(Rx) =10%， E(Ry)=8%， ?x=%， ?y=%，?xy=－ 。這樣， 最小方差投資組合中，投資 X和 Y的比重各為多少？ ? 給定股票，債券和國庫券的資產(chǎn)配置，相關(guān)參數(shù)如下： 股票 Stock： E(rs) = 13%， ?s = 20% 債券 Bond： E(rb) = 8%， ?b = 12% 國庫券 Tbill： Rf= 5%， ?sb = 并給定投資者為風(fēng)險(xiǎn)厭惡的，即假定 A = 4。根據(jù)以上條件，請構(gòu)建該投資者的最優(yōu)組合。 ? 考慮具有如下特征的投資組合： 單一資產(chǎn) A，預(yù)期收益率為 10%， β =1； 無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn) B，預(yù)期收益率為 4%； 單一資產(chǎn) C，預(yù)期收益率為 6%， β =； 請應(yīng)用 APT進(jìn)行投資分析。 ? 給定如下場景： 國庫券的月收益率為 1%，這個(gè)月市場價(jià)格上漲 了 %。另外， AC公司股票的貝塔值為 2，它意外地 贏得了一場官司，判給它 100萬美元。 a. 如果該官司的股票初始價(jià)值為 1億美元，投資者估計(jì)這個(gè)月這一股票的收益率是多少？ b. 如果市場本來預(yù)測該官司會贏得 200萬美元，投資者對的 a答案又如何？ ? 投資組合持有期收益率的計(jì)算 ? 投資組合金額加權(quán)收益率的計(jì)算
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