【正文】 一定的監(jiān)督成本，根據(jù)中期信號，確定下一階段對借款人的策略：清算企業(yè)/ 允許企業(yè)存續(xù)（4）風(fēng)險轉(zhuǎn)移：融資合約的二級市場交易：非標(biāo)準(zhǔn)信貸合約的直接出售與證券化交易；利用風(fēng)險轉(zhuǎn)移合約將風(fēng)險暴露轉(zhuǎn)讓給第三方（5）風(fēng)險補償：通過貸款損失準(zhǔn)備金和壞帳沖銷制度消化銀行容忍度以內(nèi)的預(yù)期損失 現(xiàn)代風(fēng)險度量技術(shù)的發(fā)展歷程（一）20世紀(jì)50年代以前，信用評價技術(shù)主要以專家經(jīng)驗判斷為特征。包括財務(wù)分析與非財務(wù)分析。信用分析專家通過閱讀客戶申請材料并結(jié)合一些信用要素的分析后作出信用評價決策。應(yīng)用最為普遍的是5C、5W、。此外，借助于財務(wù)比率的經(jīng)驗分析也是這一時期常用的經(jīng)驗判斷方法（二）數(shù)學(xué)模型時期： PD與LGD的聯(lián)系與差別一方面，PD(違約概率)與LGD(違約損失率)是正相關(guān)；另一方面，LGD具有與特定交易相關(guān)聯(lián)的特性，不僅受債務(wù)人資本結(jié)構(gòu)、所處行業(yè)(如Altmna amp。 Kishore（1996）的研究表明，有形資產(chǎn)較少的行業(yè)的LGD往往比有形資產(chǎn)密集型行業(yè)的LGD高)、信用能力以及商業(yè)周期的影響，也受交易的特定設(shè)計和合同的具體條款，如抵押、擔(dān)保等風(fēng)險緩釋技術(shù)、清償優(yōu)先性的影響貸款分類與客戶信用評級組成銀行內(nèi)部評級的二維體系。借款人評級是借款人總體違約風(fēng)險的評級，債項評級是特定債項的交易風(fēng)險的評級。什么樣的資產(chǎn)可以證券化（1）能在未來產(chǎn)生可預(yù)測的穩(wěn)定的現(xiàn)金流；（2）持續(xù)一定時期的低違約率、低損失率的歷史記錄；（3）本息償還分?jǐn)傆谫J款期限內(nèi)，現(xiàn)金流收入分布較均勻；（4）借款人具有廣泛的地域和人口統(tǒng)計分布；（5）貸款抵押物有較高的變現(xiàn)價值或?qū)τ趥鶆?wù)人的效用較高；（6）(1)資產(chǎn)池構(gòu)造：發(fā)起人向借款人提供信用，生成信貸資產(chǎn)，或設(shè)立對未來現(xiàn)金的要求權(quán)，其后，將持有的資產(chǎn)進行清理，按其質(zhì)量和特征（期限、利率、借款人行業(yè)與地域）細(xì)分，分類和評估后，將可證券化的資產(chǎn)匯集成資產(chǎn)池（2）貸款出售（轉(zhuǎn)讓）和購買：資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的方式包括債務(wù)更新、債務(wù)轉(zhuǎn)讓與從屬參與。（3）內(nèi)部評級與交易結(jié)構(gòu)設(shè)置：發(fā)行人與服務(wù)人簽訂服務(wù)合同，與受托人簽訂資產(chǎn)托管協(xié)議，與投資銀行達(dá)成證券承銷協(xié)議，請評級機構(gòu)對證券化交易結(jié)構(gòu)及設(shè)計好的資產(chǎn)支持證券進行內(nèi)部評級。（4）信用增級：內(nèi)部信用升級與外部信用升級（5）正式信用評級（6）證券發(fā)行 5W即借款人、借款用途、還款期限、擔(dān)保物和如何還款。銀行的風(fēng)險承擔(dān)傾向取決于風(fēng)險態(tài)度與風(fēng)險認(rèn)知。風(fēng)險態(tài)度決定：觀點1群體效用函數(shù)決定企業(yè)風(fēng)險態(tài)度2.“代表性個體”的效用函數(shù)決定企業(yè)風(fēng)險態(tài)度。銀行應(yīng)該是客觀主義者，擁有充足信息量和強大信息處理能力。對風(fēng)險事件的概率判別不受事件結(jié)果有利或不利的影響。杜邦分析法（基本思路）即指標(biāo)分解法，將綜合性財務(wù)指標(biāo)在計算公式的基礎(chǔ)上進行分解，得出各影響因素與該指標(biāo)之間的關(guān)系公式，從而分析企業(yè)財務(wù)狀況的成因。（優(yōu)點）可使財務(wù)比率分析的層次更清晰、條理更突出，為報表分析者全面仔細(xì)地了解企業(yè)的經(jīng)營和盈利狀況提供方便。有助于企業(yè)管理層更加清晰地看到權(quán)益資本收益率的決定因素，以及銷售凈利潤率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務(wù)比率之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系，給管理層提供了一張明晰的考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東投資回報的路線圖。（缺點）從企業(yè)績效評價的角度來看，杜邦分析法只包括財務(wù)方面的信息，不能全面反映企業(yè)的實力，有很大的局限性，在實際運用中需要加以注意，必須結(jié)合企業(yè)的其他信息加以分析。主要表現(xiàn)在： ，有可能助長公司管理層的短期行為，忽略企業(yè)長期的價值創(chuàng)造。，衡量工業(yè)時代的企業(yè)能夠滿足要求。但在目前的信息時代，顧客、供應(yīng)商、雇員、技術(shù)創(chuàng)新等因素對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響越來越大，而杜邦分析法在這些方面是無能為力的。、企業(yè)的無形知識資產(chǎn)對提高企業(yè)長期競爭力至關(guān)重要，杜邦分析法卻不能解決無形資產(chǎn)的估值問題。非財務(wù)分析 :微觀環(huán)境、中觀環(huán)境(行業(yè)環(huán)境分析、地理環(huán)境)、宏觀環(huán)境（經(jīng)濟、技術(shù)、社會文化、政治法律環(huán)境分析、企業(yè)社會責(zé)任分析、企業(yè)戰(zhàn)略與內(nèi)部條件分析）(價值鏈分析、企業(yè)內(nèi)部要素分析、企業(yè)素質(zhì)分析、企業(yè)能力分析、企業(yè)競爭地位分析) 五力分析：（企業(yè)微觀環(huán)境構(gòu)成）戰(zhàn)略5P：：有意識，有預(yù)計，有組織的行動程序；：行動過程中的手段和策略；：一系列具體行動和現(xiàn)實結(jié)果；：確定企業(yè)在其所處環(huán)境中的位置；；企業(yè)戰(zhàn)略決策者地方價值觀念。6C審貸原則即品質(zhì)、能力、資本、擔(dān)保和環(huán)境、事業(yè)連續(xù)性。5P原則即個人因素（企業(yè)主要負(fù)責(zé)人的信譽、品格等因素）、目的因素（貸款的目的是否有助于企業(yè)增加收益，并合乎法規(guī)）、償還因素(償貸資金來源是否穩(wěn)定可靠，時間安排是否恰當(dāng))、債權(quán)保障因素(貸款的抵押品和收回貸款的保障措施)、前景因素(對銀行貸款收益及風(fēng)險評價)中短期個人貸款：耐用消費品貸款，汽車消費，住房裝修，教育助學(xué)，旅游，信用卡，醫(yī)療，婚慶，其他貸款 我國房貸流程：{前提是與開發(fā)商簽訂購房合同，交付首期} 提前還款（影響因素），包括借款人違約，死亡，離婚(比較)：CAM遞減，CPM不變；：CAM本金不變，利益均勻遞減。CPM本金遞增，利息遞減3.。利息總額：CPM較大（創(chuàng)新）分級支付抵押貸款，漂浮式貸款。FICC評分系統(tǒng)：（核心理念）可通過合理使用數(shù)據(jù)改善業(yè)務(wù)決策（包括五類因素）（35%）各種信用卡還款記錄；公開記錄及支票存款記錄；（30）（15）（10）（10）信用分?jǐn)?shù)范圍300850 美國模式（五級分類）:：借款人能履行合同，：盡管貸款人目前喲能力償還，：貸款人還款能力出現(xiàn)明顯問題，完全依靠其正常營業(yè)收入無法足額償還，即使執(zhí)行擔(dān)保，：貸款人無法足額償還，即使執(zhí)行擔(dān)保，：在采取所有可能措施或一切必要法律程序之后，本息依然無法收回或只能收回極少部分。3+4+5=分類貸款→不良貸款；分類貸款+2=受批評貸款；特點：以風(fēng)險為依據(jù)。歐洲模式：多數(shù)國家監(jiān)管當(dāng)局不硬性規(guī)定統(tǒng)一的貸款分類制度。大洋洲：按貸款是否計息，分為正常和受損害兩類。以期限為依據(jù)的分類方法。各國：制度與原則導(dǎo)向性的監(jiān)督 信用評分模型Z（基本思想)破產(chǎn)公司呈現(xiàn)的財務(wù)比率與經(jīng)營良好的公司截然不同,利用數(shù)理統(tǒng)計中的辨別分析技術(shù)，對銀行過去的貸款案例進行分析，選擇若干最能反映借款人財務(wù)狀況、對貸款質(zhì)量影響最大、最具預(yù)測或分析價值的財務(wù)比率，利用權(quán)重加以綜合，設(shè)計出一個能最大程度區(qū)分貸款風(fēng)險度（區(qū)分破產(chǎn)與非破產(chǎn)企業(yè)）的數(shù)學(xué)模型（判斷函數(shù)）。(構(gòu)建)1樣本及變量選擇：選取兩組公司，一為破產(chǎn)組，（財務(wù)指標(biāo)），選擇變量的標(biāo)準(zhǔn)是在組內(nèi)差異最小化的同時實現(xiàn)組間差異最大化，從原始的22個變量中選取5變量（變量及判別函數(shù)）X1 營運資本／總資產(chǎn)（WC／TA）X2 留存收益／總資產(chǎn)（RE／TA）X3 稅息前利潤／總資產(chǎn)（EBIT／TA）X4 權(quán)益市場值／總債務(wù)帳面值（MVE／TL）X5 銷售收入／總資產(chǎn)（S／TA）Z = (X 1)+ (X 2)+ (X 3)+ (X 4)+ (X 5) 線性概率模型LPM：KMV（基本原理）將債權(quán)看作債權(quán)人向借款公司股東出售的對公司價值的看跌期權(quán)（賣權(quán)），期權(quán)標(biāo)的是公司資產(chǎn)，執(zhí)行價格是公司債務(wù)價值。企業(yè)所有者相當(dāng)于持有違約或不違約的選擇權(quán)，債務(wù)到期時，若企業(yè)資產(chǎn)的市場價值超出其負(fù)債價值，企業(yè)愿意還債，將剩余部分留作利潤；如果企業(yè)資產(chǎn)價值小于負(fù)債水平，出售全部資產(chǎn)也不能完全償債，企業(yè)會選擇違約，將公司資產(chǎn)轉(zhuǎn)交給債權(quán)人。理論依據(jù)：Merton資產(chǎn)價值理論，信用風(fēng)險由債務(wù)人資產(chǎn)價值驅(qū)動(步驟)（1）估計公司市場價值及其波動性。由于無法直接觀察公司資產(chǎn)價值及波動性，KMV借用期權(quán)定價原理推算。股權(quán)可看作股東對公司資產(chǎn)價值的看漲期權(quán)，根據(jù)期權(quán)定價理論，可推導(dǎo)出公司股權(quán)價值的公式：E=f(A,σA,D,r,τ)(2)計算違約距離DD。違約概率相當(dāng)于企業(yè)資產(chǎn)價值分布曲線位于負(fù)債線以下的區(qū)域，它表示企業(yè)資產(chǎn)價值在一年內(nèi)降到D以下的概率，即企業(yè)一年內(nèi)違約（破產(chǎn)）的概率(3)計算違約率EDF。CM模型（基本思路）計算信用風(fēng)險的VAR（即在給定的置信區(qū)間上，給定時段內(nèi)，信貸資產(chǎn)可能發(fā)生的最大價值損失）（步驟），：若信用等級下降，貸款剩余現(xiàn)金流量的信用風(fēng)險價差就會上升貸款價值下降， MBSamp。ABS:按資產(chǎn)證券化所構(gòu)造的證券不同而分類:住房抵押貸款支持證券（RMBSamp。CMBS)。資產(chǎn)支持證券（：住房產(chǎn)權(quán)，學(xué)生，汽車，設(shè)備租賃，制造房屋貸款，：以銀行貸款，債券為擔(dān)保的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，分為CLO貸款擔(dān)保證券，CBO債券擔(dān)保證券）資產(chǎn)證券化的意義（微觀）商業(yè)銀行在貸款證券化中的直接受益：，（宏觀）對金融結(jié)構(gòu)和銀行業(yè)發(fā)展的影響：預(yù)示著直接融資和間接融資這兩大金融結(jié)構(gòu)正在從平行共生走向融合，二者借助于這種共生關(guān)系相互依賴而發(fā)展；兩大結(jié)構(gòu)均有存在的經(jīng)濟合理性，證券化可使其各自優(yōu)勢得到融合，重組，配置，提高金融市場效率和安全。資產(chǎn)證券化參與者:：信貸資產(chǎn)的原始權(quán)益人，同時也是信貸資產(chǎn)的出售方，發(fā)起人確定用于證券化的資產(chǎn)，并將其出售，：發(fā)起人一般并不直接將信貸資產(chǎn)以證券化形式出售給投資者，而是由發(fā)行人購買信貸資產(chǎn)并發(fā)行基于資產(chǎn)的證券。發(fā)行人一般由特設(shè)機構(gòu)或特殊目的實體SPV充任（發(fā)起與發(fā)行人之間通常存在安排人，從發(fā)起人購買貸款，并組建SPV，將貸款轉(zhuǎn)讓給SPV）：受雇于發(fā)行人，負(fù)責(zé)管理貸款催收，到期本息收取，追收逾期的貸款本息；將收入轉(zhuǎn)交受托人；：受發(fā)行人委托，管理發(fā)行人和投資者賬戶；服務(wù)人收取的款項存入在受托人開立的信托賬戶，由其分配到投資者的賬戶；審核并轉(zhuǎn)交服務(wù)人向投資者提供的報告；對未分配款項進行再投資；當(dāng)服務(wù)人因故不能履行職責(zé)時，；資產(chǎn)支持證券大多需要信用提高，：：：一般是高信用等級證券的偏好者。