20xx年醫(yī)學(xué)專題—案例十一、迪康藥業(yè)案例分析-資料下載頁
2024-11-15 03:49本頁面
【正文】 利，將大部分盈余用于投資。缺乏良好投資機(jī)會(huì)的公司，保留大量現(xiàn)金會(huì)造成資金的閑置，于是傾向于支付較高的股利。正因?yàn)槿绱?，處于成長中的公司多采取低股利政策；處于經(jīng)營收縮中的公司多采取高股利政策。 5.資本成本：與發(fā)行新股相比，保留盈余不需花費(fèi)籌資費(fèi)用，是一種比較經(jīng)濟(jì)的籌資渠道。所以，從資本成本考慮，如果公司有擴(kuò)大資金的需要，也應(yīng)當(dāng)采取低股利政策。 6.債務(wù)需要：具有較高債務(wù)償還需要的公司，可以通過舉借新債、發(fā)行新股籌集資金償還債務(wù)，也可直接用經(jīng)營積累償還債務(wù)。如果公司認(rèn)為后者適當(dāng)?shù)脑挘ū热?，前者資本成本高或受其他限制難以進(jìn)入資本市場(chǎng)），將會(huì)減少股利的支付。,第十八頁，共二十一頁。,思考題二：迪康藥業(yè)為什么要在2010年實(shí)行(sh237。x237。ng)高送轉(zhuǎn)？,迪康藥業(yè)的較大的盈利波動(dòng)性和不穩(wěn)定的現(xiàn)金流量使其改變股利政策。近幾年來，迪康藥業(yè)的盈利能力持續(xù)增強(qiáng)，但盈利波動(dòng)較大，并且其現(xiàn)金流量在2008—2010年均為負(fù)。 為維持二級(jí)市場(chǎng)上投資者的信心，采用高送轉(zhuǎn)政策維護(hù)(w233。ih249。)公司良好形象。 迪康藥業(yè)的財(cái)務(wù)條件不具備進(jìn)行股利分配的基礎(chǔ)，但其有充足的資本公積，高送轉(zhuǎn)成為股利政策的替代。 迪康藥業(yè)在2010年實(shí)行高送轉(zhuǎn)，使其股價(jià)快速高漲，為公司管理層進(jìn)行利益侵占提供了機(jī)會(huì)。因此，公司在選擇股利分配政策前應(yīng)該正確分析其后果再?zèng)Q定。,第十九頁，共二十一頁。,思考題3.不同股利(gǔl236。)分配政策對(duì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生的影響,一．現(xiàn)金股利對(duì)企業(yè)的影響：MM理論認(rèn)為在理想市場(chǎng)的條件下，企業(yè)的股利政策與企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值無關(guān)，也就是說企業(yè)的股利政策無關(guān)緊要。但理想市場(chǎng)在現(xiàn)實(shí)中并不存在，在信息不對(duì)稱的情況下，股利政策有信號(hào)揭示的作用。企業(yè)可以通過公告向投資者傳遞公司的信息，而現(xiàn)金紅利比語言更有說服力，可以傳遞公告所未能提供的信息。所以，現(xiàn)金紅利在某種程度上可以看作企業(yè)未來經(jīng)營狀況的指示器。 二．股票股利對(duì)企業(yè)的影響：信號(hào)傳遞理論對(duì)股票股利的解釋是，股票股利的宣布可以向投資者傳遞信息。在信息不對(duì)稱的狀態(tài)下，管理當(dāng)局比投資者知道更多關(guān)于公司的有利信息，因此股利的增加或減少(jiǎnshǎo)會(huì)向市場(chǎng)傳遞一種公司管理層對(duì)未來經(jīng)營看好或看空的信息，從而影響股票價(jià)格。,第二十頁，共二十一頁。,內(nèi)容(n232。ir243。ng)總結(jié),第一組?，F(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的凈額增加額（萬元）。公司擬每10股轉(zhuǎn)增15股?？晌章葆斾N量保持穩(wěn)定增長，可吸收醫(yī)用膜產(chǎn)品銷售量較去年同期增長近30%。每股收益和每股經(jīng)營現(xiàn)金流量是分紅的基礎(chǔ)由此可看出(k224。n chū)以下幾點(diǎn)：。迪康藥業(yè)的自由現(xiàn)金流不穩(wěn)定促使公司不傾向于進(jìn)行現(xiàn)金股利，而選擇送轉(zhuǎn)股。規(guī)定公司不能用資本（包括股本和資本公積）發(fā)放股利。思考題3.不同股利分配政策對(duì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生的影響,第二十一頁，共二十一頁。,
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