【導(dǎo)讀】《常德市國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十一個五年規(guī)劃綱要》；國家發(fā)改委印發(fā)的《投資項目可行性研究指南<試用版>》；項目有關(guān)設(shè)計規(guī)范；項目有關(guān)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)、技術(shù)資料；編制人員調(diào)查的有關(guān)資料、數(shù)據(jù)。

　　

【正文】 第十 三 章 財務(wù)評價 一、財務(wù)估算 財務(wù)估算依據(jù) （ 1）各項原材料、燃料及動力消耗均按生產(chǎn)工藝設(shè)計定額，結(jié)合市場價格計算。 （ 2）固定資產(chǎn)采用平均年限法分類計算折舊，建筑物折舊年限按 30 年，殘值率按 5%估 算；設(shè)備折舊年限按 16 年估算；無形及遞延資產(chǎn)按 10 年平均攤銷。修理費按折舊費的 50%計提。 （ 3）職工工資，包括各種工資性津貼、勞動保險等，參照 安鄉(xiāng)縣工業(yè)園 現(xiàn)有水平，生產(chǎn)工人按每人每年 萬元，管理人員每人每年按 萬元計算。 （ 4）銷售費用，根據(jù)該公司營銷機(jī)制，銷售費用按銷售收入 3%計算。 （ 5）本項目產(chǎn)品增值稅率 17%。教育附加 %，城市建設(shè)維護(hù)費 7%。 （ 6）管理費用，結(jié)合 安鄉(xiāng)縣工業(yè)園區(qū)平均 管理費用水平估算。 產(chǎn)品銷售收入及稅金 （ 1）根據(jù)現(xiàn)行市場行情和價格走勢確定產(chǎn)品銷售價格。 （ 2）收 售收入計算 項目設(shè)計生產(chǎn)能力為年產(chǎn) 20 萬噸特種水產(chǎn)飼料，達(dá)產(chǎn)年可 實現(xiàn)銷售收入 6 億 元。 產(chǎn)品總成本費用計算 總成本費用 =外購原材料 +外購燃料、動力 +工資及福利費 +修理費 +折舊費 +攤銷費 +財務(wù)費用 +其他費用 可變成本 =外購原材料 +外購燃料、動力 經(jīng)營成本 =總成本費用 折舊費 財務(wù)費用 攤銷費用 經(jīng)過分析測算， 達(dá)產(chǎn)年 年總成本費用為 萬元，其中年固定成本為 萬元，年可變成本為 萬元。年經(jīng)營成本 萬元。成本分析見附表 132。 所得稅 云港公司進(jìn)駐漢壽太子廟經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)享受 園區(qū)稅費優(yōu)惠政策，前三年免交企業(yè)所得稅。企業(yè)適應(yīng)所得稅稅率為 25%。 二、財務(wù)效益評價 項目損益分析 項目建設(shè)期 1 年，第 2 年（即 2021 年開始投產(chǎn)），生產(chǎn)負(fù)荷 80%，投產(chǎn)第二年（即 2021 年）生產(chǎn)負(fù)荷達(dá) 100%。在項目期內(nèi)年利潤平均增加值為 995萬元。增量投資利潤率為 %，投資利稅率為 %（見附表 144）。 ２ .項目盈利能力分析 通過財務(wù)現(xiàn)金流量計算 (見附表 145)，各項評價指標(biāo)計算為： 序號 指標(biāo)名稱 單位 所得稅后 備注 1 財務(wù)內(nèi)部收益率 % 2 靜態(tài)投資回收期（含 建設(shè)期） 年 5 3 凈現(xiàn)值（ i=13%） 萬元 1976 各評價指標(biāo)顯示，該項目建成投產(chǎn)后，具有良好的經(jīng)濟(jì)效益。所得稅后的內(nèi)部收益率達(dá) %，高于基本折現(xiàn)率 13%，靜態(tài)投資收回期包括建設(shè)期為 5 年，經(jīng)營期內(nèi)稅后累計財務(wù)凈現(xiàn)值 1976 萬元，表現(xiàn)該項目具有較強(qiáng)的獲利及清償能力。 三、不確定性分析 盈虧平衡點分析 項目擴(kuò)建后正常生產(chǎn)年份，以生產(chǎn)能力利用率計算的盈虧平衡點為： BEPI(生產(chǎn)能力利用率 )=平均固定成本 /(平均年銷售收入 平均年可變成本 平均年銷售稅金 ) 100% =() 100% =% BEPI(產(chǎn)值 )=6883 %= 萬元 上述計算結(jié)果表明，當(dāng)項目擴(kuò)建后只要擴(kuò)大部分的生產(chǎn)能力利用率達(dá)到%或產(chǎn)值增加 萬元時，便能實現(xiàn)盈虧平衡，說明該項目具有極強(qiáng)的獲利及清償能力。 敏感性分析 選取建設(shè)投資、銷售價格、原輔材料價格以及生產(chǎn)負(fù)荷作為影響項目效益的不確定性因素進(jìn)行項目內(nèi)部收益率敏感性分析。經(jīng)過分析可知，項目效益相對銷售價格、成本價格比較敏感。應(yīng)嚴(yán)密注意市場動向，根據(jù)市場實時調(diào)整營銷策略。 序號 不確定性因 素 不確定性因素比率 稅后項目內(nèi)部財務(wù) 收益率 敏感度系數(shù) 1 基本方案 % 2 建設(shè)投資 +10% % 10% % 3 銷售價格 +10% % 10% % 4 原輔材料價格 +10% % 10% % 5 生產(chǎn)負(fù)荷 +10% % 10% % 五、風(fēng)險因素及對策分析 對本項目而言實現(xiàn)預(yù)期經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，可能出現(xiàn)的風(fēng)險因素 包括：一是市場方面的風(fēng)險因素。它的損失主要表現(xiàn)在項目產(chǎn)品銷路不暢，產(chǎn)品價格低迷，以至于銷售收入達(dá)不到預(yù)期的目標(biāo)。細(xì)分起來主要有市場供求量偏差、項目產(chǎn)品 缺乏競爭力以及實際價格與預(yù)測價格偏差等等。二是技術(shù)方面的因素。雖然項目單位對采用技術(shù)的先進(jìn)性、可靠性、適用性和安全性進(jìn)行了論證分析，選定了認(rèn)為合適的技術(shù)，但仍然會有預(yù)想不到的問題遭受風(fēng)險損失，主要表現(xiàn)在對技術(shù)的先進(jìn)性、可靠性、適用性認(rèn)識不足，開車后達(dá)不到生產(chǎn)能力、質(zhì)量不過關(guān)或者消耗性指標(biāo)偏高等等。三是投資方面的因素。主要有擴(kuò)建設(shè)備價格的偏差以及工期的影響，以至 于價格偏高出現(xiàn)投資增加，而加大資金籌集力度或者出現(xiàn)資金缺口影響項目的進(jìn)行，工期則影響項目的進(jìn)度以至于推遲開工時間，影響項目當(dāng)年效益。四是財務(wù)方面的因素。項目的效益與項目的融資成本有關(guān)，貸款的利率以及融資的結(jié)構(gòu)都可能引起融資成本升高，還有資金來源的可靠性和充足性都會影響到項目的進(jìn)行。 附表 142 新增固定資產(chǎn)折舊攤銷估算表 單位 :萬元 序號 項目名稱 折舊年限 折舊、攤銷 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 一 折舊費 1 房屋及構(gòu)筑物 30 折舊費 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 2 設(shè)備 16 折舊費 79 79 79 79 79 79 79 79 79 79 二 無形及遞延資產(chǎn)攤銷 10 三 固定資產(chǎn)折舊費 102 102 102 102 102 102 102 102 102 102 固定資產(chǎn)凈值 1893 1791 1689 1587 1485 1383 1281 1179 1077 975 附表 143 總成本費用估算表 (增量 ) 單位 :萬元 序號 年份 項目 80% 達(dá)到設(shè)計能力生產(chǎn)期 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 1 外購原材料 2 外購燃料、動力、水 48 80 80 80 80 80 80 80 80 80 3 工資及福利 105 4 修理費 51 51 51 51 51 51 51 51 51 51 5 折舊及攤銷 6 銷售費用 144 240 240 240 240 240 240 240 240 240 7 管理費用 60 100 100 100 100 100 100 100 100 100 8 開發(fā)費用 30 50 50 50 50 50 50 50 50 50 9 財務(wù)費用 10 總成本費用 錯誤 !未指定書簽。 錯誤 !未指定書簽。 固定成本 可變成本 11 經(jīng)營成本 附表 144 損益表 (增量 ) 單位 :萬元 序號 年份 項目 80% 達(dá)到設(shè)計能力生產(chǎn) 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 一 產(chǎn)品銷售收入 5011 7091 7091 7091 7091 7091 7091 7091 7091 7091 二 銷售稅金及附加 三 總成本費用 錯誤 !未指定書簽。 錯誤 !未指定書簽。 四 利潤總額 五 所得稅 320 320 320 六 稅后利潤 七 盈余公積金 65 65 65 68 71 71 71 71 71 八 未分配利潤 附表 145 增量現(xiàn)金流量 表（全部投資） 單位 :萬元 序號 年份 項目 建設(shè)期 生產(chǎn)期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 一 現(xiàn)金流入 5011 7091 7091 7091 7091 7091 7091 7091 7091 9266 1 產(chǎn)品銷售收入 5011 7091 7091 7091 7091 7091 7091 7091 7091 7091 2 回收固定資產(chǎn)余值 975 3 回收流動資金 1200 二 現(xiàn)金流出 2021 1 固定資產(chǎn)投資 2021 2 流動資金 720 480 3 經(jīng)營成本 4 銷售稅金及附加 5 所得稅 320 320 320 三 稅后凈現(xiàn)金流量 2021 四 累計稅后凈現(xiàn)金流量 2021 6 3252 計算指標(biāo) : 所得稅后 財務(wù)內(nèi)部收益率（ FIRR）： % 財務(wù)凈現(xiàn)金值（ Ic=13%）： 1976 萬元 投資收回期（含建設(shè)期）：