【正文】 較弱，轉(zhuǎn)而以各種優(yōu)惠政策吸引外國(guó)資本，既增加了改善國(guó)際收支平衡的壓力，又降低了我國(guó)社會(huì)資金的使用效率、：一是鞏固和擴(kuò)大股票市場(chǎng)；二是統(tǒng)一管理和大力發(fā)展債券市場(chǎng)；三是發(fā)展基金市場(chǎng)。通過(guò)出口廉價(jià)商品，獲得大量貿(mào)易順差，投放大量人民幣購(gòu)買大量外匯，形成超量外匯儲(chǔ)備，再將外匯重點(diǎn)投資美國(guó)國(guó)債，雖然是我國(guó)參加經(jīng)濟(jì)全球化必然經(jīng)歷的階段，但是，這使我國(guó)付出大量社會(huì)成本，增加通貨膨脹壓力，也積聚了外國(guó)資產(chǎn)縮水的風(fēng)險(xiǎn)。因此，擴(kuò)大對(duì)外投資已成為改善國(guó)際收支、維護(hù)我國(guó)戰(zhàn)略利益的必要措施。，逐步擴(kuò)大對(duì)外投資：首先，擴(kuò)大直接投資，逐步擴(kuò)大外資對(duì)中國(guó)工商業(yè)和金融企業(yè)的投資范圍、投資比例。與此同時(shí)，支持有條件的企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)到境外投資；其次，擴(kuò)大證券投資，增加合格投資機(jī)構(gòu)和投資總額，進(jìn)而過(guò)渡到允許個(gè)人和企業(yè)用自有外匯和人民幣購(gòu)匯到境外投資股票、債券等金融產(chǎn)品；第三，改善外匯儲(chǔ)備投資結(jié)構(gòu)。，開(kāi)放人民幣國(guó)際資本。這次發(fā)生全球金融危機(jī)，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)衰退，其原因是多方面的，其中一個(gè)重要原因是國(guó)際貨幣體系不合理。美元長(zhǎng)期壟斷國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行在維護(hù)本國(guó)利益實(shí)施貨幣政策時(shí)，往往嚴(yán)重?fù)p害他國(guó)利益。解決這個(gè)問(wèn)題的可行辦法，就是國(guó)際社會(huì)加強(qiáng)對(duì)美國(guó)財(cái)政、貿(mào)易赤字的監(jiān)督，促其維護(hù)美元匯率穩(wěn)定，同時(shí)，促進(jìn)國(guó)際貨幣多元化。[3]如何看待外資入股國(guó)有銀行作為中國(guó)央行的人民銀行曾在1999年規(guī)定，外資不得向中資金融機(jī)構(gòu)投資。盡管外資少量入股中資銀行的個(gè)案在當(dāng)時(shí)實(shí)際上已存在，但占中國(guó)60% 市場(chǎng)的工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行和建設(shè)銀行這四大國(guó)有商業(yè)銀行在當(dāng)時(shí)仍是外資的禁區(qū)。從四大國(guó)有銀行相繼實(shí)施股份制改造，引入境外戰(zhàn)略投資者開(kāi)始，針對(duì)中國(guó)銀行業(yè)的 “賤賣”、“外資入股”、“金融安全”等問(wèn)題引發(fā)社會(huì)關(guān)注及討論。2006年，境外投資者在工、建、中、交等銀行身上就狂賺7500億元，加上從其他中國(guó)股份制商業(yè)銀行享受到的利潤(rùn)，外資投資者成了國(guó)有銀行上市的最大贏家。大量的研究證明，對(duì)外開(kāi)放與金融安全之間是良性互動(dòng)的。只有通過(guò)對(duì)外開(kāi)放，才能增強(qiáng)本國(guó)銀行的國(guó)際生存和發(fā)展能力、國(guó)際抗風(fēng)險(xiǎn)能力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，才能在不可避免的全球化大趨勢(shì)下保持本國(guó)銀行體系的穩(wěn)健性和安全性，進(jìn)一步縮小本國(guó)銀行與國(guó)際領(lǐng)先銀行的差距。等價(jià)交換、公平交易有一個(gè)基本的基礎(chǔ)，是時(shí)點(diǎn)投資，在這個(gè)時(shí)點(diǎn)上搭起的這個(gè)交易是等價(jià)公平。不能用不同的時(shí)點(diǎn)講同一件商品，因?yàn)樵诓煌瑫r(shí)點(diǎn)，它的價(jià)格是不一樣的。如果把時(shí)點(diǎn)抽掉，沒(méi)有時(shí)、沒(méi)有點(diǎn)，誰(shuí)都談不上賤賣還是貴賣。由于國(guó)有商業(yè)銀行在改制過(guò)程中的股份時(shí)點(diǎn)是不一樣的，所以價(jià)格是不一樣的。大家都講要盤(pán)活國(guó)有資產(chǎn)，應(yīng)該按照市場(chǎng)原則來(lái)運(yùn)作，在這個(gè)過(guò)程中，要防止國(guó)有資產(chǎn)流失，應(yīng)該按照等價(jià)交換。如果每件事都在追究后來(lái)的時(shí)點(diǎn)的價(jià)格比前一個(gè)時(shí)點(diǎn)價(jià)格高，那么那個(gè)價(jià)就認(rèn)為是賤賣，可以這樣說(shuō)，由于后來(lái)的時(shí)點(diǎn)是無(wú)限的，可以在后來(lái)選出任何一個(gè)高點(diǎn)，國(guó)有資產(chǎn)價(jià)格都是下降的，就無(wú)人敢介入，最后國(guó)有資產(chǎn)在這運(yùn)作過(guò)程就僵化或者固化了。一個(gè)國(guó)家的金融安全需要有三個(gè)層面的保障：第一是國(guó)家的金融政策；第二是要有功能比較完善、運(yùn)作規(guī)范、健康穩(wěn)定的金融體系；第三是國(guó)家對(duì)有影響力、單個(gè)的金融機(jī)構(gòu)保持控制。從這三方面來(lái)說(shuō)，引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者，總體上是好的，目前基本上沒(méi)有對(duì)中國(guó)的金融安全構(gòu)成威脅。通過(guò)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，我國(guó)銀行企業(yè)吸收借鑒了外國(guó)先進(jìn)的技術(shù)、管理方法和經(jīng)驗(yàn)，有效地改變計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的官僚主義的“文化”，優(yōu)化銀行治理結(jié)構(gòu)。通過(guò)治理結(jié)構(gòu)的改善，就可以化解銀行業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。優(yōu)化銀行的公司治理結(jié)構(gòu)是我國(guó)銀行業(yè)改革開(kāi)放取得的最成功、最重要的方面。金融改革三大原則：歷史眼光、全面透析和著眼于發(fā)展。2006年中國(guó)銀監(jiān)會(huì)正式下發(fā)《國(guó)有商業(yè)銀行公司治理及相關(guān)監(jiān)管指引》，其中首次明確外資入股國(guó)有銀行標(biāo)準(zhǔn)。規(guī)定，外資商業(yè)銀行投資國(guó)有銀行“不宜超過(guò)兩家”，同時(shí)對(duì)財(cái)務(wù)重組后的國(guó)有銀行明確了資本充足率、不良率等一系列指標(biāo)，對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行的股改進(jìn)行考核、監(jiān)管。[4]歐債危機(jī)專題開(kāi)端：2009年12月全球三大評(píng)級(jí)公司（惠譽(yù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪）下調(diào)希臘主權(quán)評(píng)級(jí)，A下調(diào)至BBB+，希臘的債務(wù)危機(jī)隨即愈演愈烈。解釋：希臘債務(wù)危機(jī)，歐元區(qū)作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)整體，希臘是其中之一，但由于希臘本身的經(jīng)濟(jì)水平并不強(qiáng)勢(shì)，不能創(chuàng)造足夠的價(jià)值，為了維持歐元區(qū)普遍的薪資和福利水平，采取了國(guó)家借貸的做法，如果歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)總量持續(xù)增加，希臘可以用新借貸償還舊借貸，以此維持，但是由于國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增量沒(méi)有達(dá)到預(yù)期，希臘的經(jīng)濟(jì)更是一塌糊涂，因此希臘的債務(wù)評(píng)級(jí)不斷下降，無(wú)法借到新的貸款，而原有的貸款從5月19日即將陸續(xù)到期，所以無(wú)法償還債務(wù)的希臘陷入危機(jī)，如果沒(méi)有外來(lái)的幫助，希臘這個(gè)國(guó)家將像雷曼兄弟銀行一樣破產(chǎn)，曾經(jīng)借給希臘錢的銀行和組織的資產(chǎn)就泡湯了，也會(huì)倒閉，這就是個(gè)連鎖反應(yīng)了，會(huì)蔓延整個(gè)歐元區(qū)，這就是歐債危機(jī)了； ： 1)導(dǎo)致人民幣“被升值”。2)影響中國(guó)對(duì)歐洲國(guó)家出口。盡管中國(guó)對(duì)希臘西班牙等的出口不大，但由于人民幣升值幅度較大，出口商品競(jìng)爭(zhēng)力下降，而且出口企業(yè)用歐元和英鎊收匯則面臨較大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。3)隨著人民幣對(duì)非美元貨幣升值，投機(jī)資本流入 可能增加。4)外匯儲(chǔ)備縮水，防范縮水問(wèn)題，必須采取動(dòng)態(tài)的資產(chǎn)管理模式，外匯資產(chǎn)管理時(shí)不僅需要關(guān)注投資的收益，也要關(guān)注匯率變動(dòng)帶來(lái)的資產(chǎn)價(jià)值變化，以保證外匯資產(chǎn)的保值增值。5)歐債危機(jī)影響全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程，對(duì)中國(guó)的外需和宏觀經(jīng)濟(jì)政策推出影響較大。，前景堪憂目前歐元區(qū)內(nèi)部結(jié)構(gòu)習(xí)慣問(wèn)題仍未解決，一方面是成員國(guó)之間經(jīng)濟(jì)實(shí)力差距較大，二是歐元區(qū)財(cái)政與貨幣政策結(jié)構(gòu)不平衡。歐債危機(jī)的爆發(fā)凸顯歐元區(qū)內(nèi)部“擁有統(tǒng)一貨幣政策而缺失統(tǒng)一財(cái)政政策”的弊端，而事實(shí)證明僅僅依靠《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》上的條款顯然不足以約束各成員國(guó)財(cái)政行為。歐洲債務(wù)危機(jī)的有效解決還有賴于歐元區(qū)財(cái)政和貨幣協(xié)調(diào)機(jī)制的改革。歐元區(qū)“財(cái)政聯(lián)盟”的議題也成為市場(chǎng)議論的熱點(diǎn)，但目前投資者對(duì)歐元區(qū)決策機(jī)制及其對(duì)各國(guó)財(cái)政政策協(xié)調(diào)能力和干預(yù)能力的質(zhì)疑仍未消除。2011年1月14日惠譽(yù)下調(diào)希臘評(píng)級(jí)至垃圾級(jí)，雖然之前標(biāo)普和穆迪都已將希臘下調(diào)至垃圾級(jí)，因此惠譽(yù)的下調(diào)造成的負(fù)面影響相對(duì)有限，但仍然在一定程度上說(shuō)明了市場(chǎng)對(duì)其高額財(cái)政赤字的憂慮。此外，歐元區(qū)高福利社會(huì)制度下財(cái)政支出方式的不合理性以及勞動(dòng)力市場(chǎng)的體制僵化，從而加劇市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)未來(lái)發(fā)展前景的擔(dān)憂。在銀行業(yè)方面，隨著歐債危機(jī)在2010年蔓延升級(jí)，歐元區(qū)銀行融資成本也不斷上升，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較大提升。2010年，歐洲央行延續(xù)全球金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)為刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而采取的超常規(guī)流動(dòng)性措施，以低利率向歐元區(qū)銀行業(yè)提供貸款。據(jù)英國(guó)《每日電訊報(bào)》統(tǒng)計(jì)，歐洲銀行業(yè)2011年上半年所需融資規(guī)模在4000億歐元左右，加上歐洲各國(guó)政府同期超過(guò)5000億歐元的融資規(guī)模以及數(shù)千億歐元的抵押支持債券到期，歐元區(qū)流動(dòng)性狀況堪憂。[5]金融監(jiān)管問(wèn)題：2010年6月25日的G20多倫多峰會(huì)首次明確了國(guó)際金融監(jiān)管的四大支柱，一是強(qiáng)大的監(jiān)管制度，確保銀行體系依靠自身力量能夠應(yīng)對(duì)大規(guī)模沖擊，采用強(qiáng)有力的監(jiān)管措施強(qiáng)化對(duì)沖基金、外部評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和場(chǎng)外衍生品監(jiān)管；二是有效的監(jiān)督，強(qiáng)化監(jiān)管當(dāng)局的目標(biāo)、能力和資源，以及盡早識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)并采取干預(yù)措施的監(jiān)管權(quán)力；三是風(fēng)險(xiǎn)處置和解決系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)問(wèn)題的政策框架，包括有效的風(fēng)險(xiǎn)處置、強(qiáng)化的審慎監(jiān)管工具和監(jiān)管權(quán)力等；四是透明的國(guó)際評(píng)估和同行審議，各成員國(guó)必須接受國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行的金融部門評(píng)估規(guī)劃（FSAP）和金融穩(wěn)定理事會(huì)的同行審議（peer review），推進(jìn)金融監(jiān)管國(guó)際新標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施。：1)微觀金融機(jī)構(gòu)層面的監(jiān)管改革，提升單家金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健性，強(qiáng)化金融體系穩(wěn)定的微觀基礎(chǔ)。2)中觀金融市場(chǎng)層面的監(jiān)管改革，強(qiáng)化金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，修正金融市場(chǎng)失靈。3)宏觀金融系統(tǒng)層面的監(jiān)管改革，將系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)納入金融監(jiān)管框架，建立宏觀審慎監(jiān)管制度。： 1)發(fā)布“第三版巴塞爾協(xié)議”——體現(xiàn)微觀審慎監(jiān)管與宏觀審慎監(jiān)管有機(jī)結(jié)合的監(jiān)管新思維，強(qiáng)化資本充足率監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，引入杠桿率監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，建立流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)量化監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，確定新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施過(guò)渡期，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐。2)金融穩(wěn)定理事會(huì)提出了解決SIFIs（systemically Important financial institutions系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)）問(wèn)題的政策框架。3)其它主要領(lǐng)域的進(jìn)展包括改革場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)，擴(kuò)大金融監(jiān)管范圍，改革國(guó)際會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)國(guó)際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施。：1)完善降低SIFI道德風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管框架； 2)監(jiān)控影子銀行體系的發(fā)展； 3)修訂《有效銀行監(jiān)管核心原則》；4)強(qiáng)化交易業(yè)務(wù)監(jiān)管及信用集中度監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)；5)監(jiān)控金融監(jiān)管改革項(xiàng)目以及新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施進(jìn)展； ：1)拓展了金融監(jiān)管的視野，新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施有助于增強(qiáng)全球金融體系的穩(wěn)定性；2)未能充分解決西方商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)模式的根本缺陷，難以阻止金融危機(jī)的再次爆發(fā)：沒(méi)有觸及危機(jī)的根源——日益復(fù)雜的組織體系和業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)；量化監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)偏離了預(yù)期目標(biāo)；重在組織架構(gòu)層面調(diào)整，強(qiáng)調(diào)技術(shù)層面而非通過(guò)強(qiáng)化監(jiān)管能力建設(shè)來(lái)解決危機(jī)。，談監(jiān)管必要性。金融危機(jī)通常有三種形式，即銀行危機(jī)、資本市場(chǎng)危機(jī)和貨幣危機(jī)，其中，銀行危機(jī)是金融危機(jī)的典型形式。由于此次全球經(jīng)濟(jì)衰退是由金融危機(jī)所引發(fā)的，使長(zhǎng)期以來(lái)人們所慣用的針對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退的反危機(jī)宏觀經(jīng)濟(jì)政策出現(xiàn)了失靈。因此，當(dāng)今的世界經(jīng)濟(jì)尚未脫離危機(jī)，仍處在“后金融危機(jī)”時(shí)期。金融危機(jī)會(huì)導(dǎo)致社會(huì)經(jīng)濟(jì)的混亂甚至災(zāi)難，因此預(yù)防并克服金融危機(jī)就成為重要的經(jīng)濟(jì)社會(huì)問(wèn)題，金融監(jiān)管就顯得十分必要。從這個(gè)角度觀察，金融危機(jī)的產(chǎn)生推動(dòng)了金融監(jiān)管的產(chǎn)生，而金融危機(jī)的演變又推動(dòng)著金融監(jiān)管的深化和細(xì)化。金融監(jiān)管是操作，不僅需要具體的規(guī)范和實(shí)施細(xì)則，而且需要功能強(qiáng)大和執(zhí)行有力的監(jiān)管機(jī)構(gòu)。唯此，才能將進(jìn)入監(jiān)管改革落到實(shí)處。他介紹說(shuō)，自金融危機(jī)爆發(fā)后，金融監(jiān)管改革就在國(guó)際和國(guó)家兩個(gè)層次上同時(shí)展開(kāi)。在國(guó)際層次，改革主要集中于監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一和國(guó)際監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制的建設(shè)上；在國(guó)家層次，改革主要集中于對(duì)引發(fā)金融危機(jī)的各種“系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”的梳理和清除上。[6]銀監(jiān)會(huì)專題The main functions of the CBRCFormulate supervisory rules and regulations governing the banking institutions。Authorize the establishment, changes, termination and business scope of the banking institutions。Conduct onsite examination and offsite surveillance of the banking institutions, and take enforcement actions against rulebreaking behaviors。Conduct fitandproper tests on the senior managerial personnel of the banking institutions。Compile and publish statistics and reports of the overall banking industry in accordance with relevant regulations:Provide proposals on the resolution of problem deposittaking institutions in consultation with relevant regulatory authorities。Responsible for the administration of the supervisory boards of the major Stateowned banking institutions。and Other functions delegated by the State Council。The supervisory focuses of the CBRCConduct consolidated supervision to assess, monitor and mitigate the overall risks of each banking institution as a legal entity。Stay focused on riskbased supervision and improvement of supervisory process and methods。Urge banks to put in place and maintain a system of internal controls:enhance supervisory transparency in line with international standards and practices。The regulatory objectives of the CBRC the interests of depositors and consumers through prudential and effective supervision。 market confidence through prudential and effective supervision。 public knowledge of modern finance though customer education and information disclosure。 financial supervisory and regulatory criteria of the CBRC the financial stability and facilitate financial innovation at the same time。 the international petitiveness of the Chinese banking sect