【正文】 多增1459億元，各項貸款新增7375億元，同比少增976億元，存差有所擴大。今年1～5月，進出口總額5228億美元，%。在部分商品國際價格上揚以及美元低位運行等因素作用下，出口增長強勁，出口2764億美元，%；受原油、鋼材、汽車等產品進口量下降的影響，進口增長趨緩，進口2464億美元，%。進出口相抵，順差300億美元。而上年同期為貿易逆差92億美元。農業(yè)生產形勢良好，農業(yè)繼續(xù)增產和農民收入繼續(xù)增加。，%。，%，扭轉了連續(xù)7年下降的局面。行業(yè)投資結構出現新的變化。今年以來，煤、電、油、運等瓶頸行業(yè)的投資繼續(xù)加強。統計數據顯示，今年前5個月，煤炭開采及洗選業(yè)投資193億元，%；石油和天然氣開采投資404億元，%；石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)投資198億元，%。而部分過熱行業(yè)投資繼續(xù)得到控制。二、當前經濟運行中需要關注的問題經濟增長轉入穩(wěn)定期以后，面臨的主要問題是經濟總量關系變化方向的不確定性加大。宏觀調控既要防止出現反彈，又要防止出現過度回落的問題。第一，投資率和投資增長速度依然偏高。1～5月，%。%有較大回落，但這是建立在上年高速增長基礎之上的，投資規(guī)模仍非?？捎^。從今年已公布的數據看，全社會固定資產投資增速除1～3月略有回落外，基本保持了逐月增高的態(tài)勢，已出現反彈征兆。第二，上游產業(yè)利潤空間較大，對投資有一定的吸引力。今年1～5月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現利潤4968億元，%。但上游產業(yè)利潤空間仍然較大，對投資有一定的吸引力。1～5月，煤炭、石油、黑色金屬礦、有色金屬礦、非金屬礦等采礦業(yè)利潤同比仍有較大增長，分別達到88%、%、%、%、%。其中，石油開采業(yè)利潤逐月上升，%，到1～%，再到1～%。上游產品價格的上漲，是其利潤擴大的主要原因。第三，較高的儲蓄率和逐步增加的銀行存差為投資反彈提供了資金條件。財政方面，財政政策雖已由擴張轉向穩(wěn)健，但仍然帶有一定的擴張性特點。2005年，將繼續(xù)發(fā)行相當規(guī)模的長期建設國債，且財政預算仍然安排了3000億元的赤字，因此，財政資金使用方向需嚴格控制。金融方面，近年來，金融機構人民幣存差一直呈上升趨勢，今年2月以來存差增速明顯提高，相對于1997年1月以來長期趨勢線的偏離程度越來越高。，比上年同期增加了40%，比上年末增加了21%，%。商業(yè)銀行體系巨額的存差與持續(xù)上升的存差與貸款余額之比，反映了我國商業(yè)銀行體系中有大量的資金并沒有通過商業(yè)銀行體系進入實體經濟領域，商業(yè)銀行需要為過多的剩余資金尋找出路。此外，大量民間資本不斷積聚，力量日益壯大，也為投資反彈創(chuàng)造了條件。第四，地方政府發(fā)展經濟的積極性仍然很高，具有投資反彈的內在動力。雖然固定資產投資增幅有所回落，但許多地方增加投資、上項目的沖動仍較強。今年農用地轉建設用地計劃為400萬畝，各地申請用地量是計劃的3倍，投資擴張壓力還非常大。在房地產開發(fā)投資方面，地方政府的利益驅動也是可能出現反彈的因素之一。目前，出現過度回落的風險，主要是CPI變動低于預期水平、企業(yè)利潤增速下降、虧損面擴大。但生產資料價格水平依然較高，出現通貨緊縮的可能性不大。第一，從行業(yè)方面看，下游產業(yè)虧損面擴大。今年1～5月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現利潤增幅下滑，這一方面是前一階段部分行業(yè)盲目擴張的結果；另一方面是能源和原材料價格持續(xù)上漲帶來的成本壓力迅速上升。值得警惕的是，規(guī)模以上工業(yè)虧損企業(yè)的虧損額有逐月增高的趨勢：1～5月虧損額917億元，%，增速比1～4月高10個百分點，比一季度高近20個百分點。與此同時，工業(yè)企業(yè)產成品資金和應收賬款也一直在高位運行。5月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)，產成品資金11241億元，%；應收賬款凈額23551億元，%。增速與前幾個月幾乎沒有什么變化。1～5月石油加工及煉焦行行業(yè)的利潤大幅下降并出現全行業(yè)虧損。同時化纖、交通運輸設備制造、建材、電力、電子通信等行業(yè)也出現利潤下降或虧損。由于上下游產品價格傳導不暢的局面，在可預見的時期內難以從根本上改變，所以下游企業(yè)承擔了很大的壓力。如果這種格局長期持續(xù)，對經濟運行不利。第二，從產業(yè)方面看，服務業(yè)缺乏活力。雖然工業(yè)增長明顯超過長期平均值，但服務業(yè)仍顯滯后。今年一季度，%,不僅低于10%的長期平均水平，而且低于改革開放以來最低時期1998～%的增長水平。第三，從外貿方面看，不斷增加的貿易摩擦對出口帶來一定的負面影響。今年以來，貿易摩擦逐漸升溫，反傾銷個案迅速增加。我國已連續(xù)9年成為遭遇國外反傾銷措施最多的國家，截至2004年底，已受到各類反傾銷起訴600多起。同時，我國有25項出口產品被施加反傾銷措施，是被施加反傾銷措施最多的國家。貿易摩擦已開始對我國的出口擴張形成實質性制約。第四，人民幣匯率變動可能帶來的負面影響。目前，人民幣面臨著越來越大的升值壓力，上調人民幣匯率可能會引致的效應相當復雜。僅就其負面影響而言，可能會造成出口減少和就業(yè)壓力加大，也會給宏觀經濟造成向下的壓力。三、政策取向經濟增長轉入穩(wěn)定期以后，保持供給和需求關系的大體平衡，保持宏觀調控政策的持續(xù)性、穩(wěn)定性，努力拉長新一輪經濟增長的穩(wěn)定期，是當前宏觀調控的重要目標。與此同時，應抓住當前宏觀經濟形勢的有利時機，著力推進一些重點領域和關鍵環(huán)節(jié)的改革。，使主要國民經濟指標在盡可能長的時段內保持在合理區(qū)間之內。當前，不必出臺新的抑制經濟過熱的措施，也不要急于出臺大的刺激經濟的措施。要把握好宏觀調控的方向和力度，落實好已出臺的各項宏觀調控措施，使主要國民經濟指標在盡可能長的時段內保持在合理區(qū)間內運行。實行穩(wěn)健的財政政策和貨幣政策，要堅持區(qū)別對待、有保有壓的原則。按照推動結構調整和實現“五個統籌”的要求，安排好預算內資金和長期建設國債，加強經濟社會發(fā)展中的薄弱環(huán)節(jié)。經濟增長轉入穩(wěn)定期以后，針對經濟總量關系變化方向不確定性加大的問題，應密切跟蹤經濟形勢，密切關注可能出現的問題，特別是反彈或過度回落兩個方面的苗頭，及時發(fā)現苗頭性傾向，采取有針對性的微調措施，防止經濟總量出現大的失衡。，更好地將市場的調節(jié)作用與適時、適度的宏觀調控結合起來。由于我國的社會主義市場經濟體制尚在進一步完善的過程中，因此，在宏觀調控中必然需要結合使用市場手段和行政手段。在本輪宏觀調控中行政型的調控措施發(fā)揮了積極的作用。但如果過多依靠行政手段，則會造成市場扭曲。在目前宏觀調控已經取得明顯成效的情況下，應更加注意運用經濟和法律手段，減少行政手段，注意更好地發(fā)揮市場調節(jié)作用。，著力推進一些重點領域和關鍵環(huán)節(jié)的改革。要抓住當前宏觀經濟進入穩(wěn)定期的有利時機，著力推進關鍵領域的各項改革，為保持經濟平穩(wěn)持續(xù)較快發(fā)展打好體制基礎，增強經濟自主增長的能力和經濟運行的穩(wěn)定性。改革不到位、體制不完善、機制不健全，是我國經濟社會發(fā)展諸多矛盾和問題產生的重要根源；如不加快體制改革和制度創(chuàng)新，消除體制性、機制性弊端，經濟運行產生不穩(wěn)定、不健康因素的“病根”就會存在，舊病復發(fā)就有可能。從這個意義上講，要鞏固和發(fā)展宏觀調控的成果，必須標本兼治，更加重視治本，在鏟除滋生不穩(wěn)定、不健康因素的土壤方面下更大的功夫。當前，應努力在一些重點領域和關鍵環(huán)節(jié)取得實質性突破。比如，深化國有企業(yè)改革，增強國有經濟的控制力、影響力和帶動力。貫徹落實《國務院關于鼓勵支持和引導個體私營等非公有制經濟發(fā)展的若干意見》，促進非公有制經濟發(fā)展。穩(wěn)步推進財稅體制改革，健全公共財政體制。積極推進投資體制改革，確立企業(yè)在投資活動中的主體地位。，刺激消費需求，在調整對最終消費有促進作用的政策時需慎重。目前，經濟增長過分依靠投資拉動的局面亟需改變，努力擴大消費需求是宏觀調控的一項長期任務。除了努力增加居民收入水平之外，創(chuàng)造有利于提高居民消費的環(huán)境也是擴大消費需求的重要方面。當前，在落實“有保有壓”的結構性宏觀調控政策過程中，當涉及到對最終消費需求有促進作用的政策進行調整時，需要慎之又慎，防止對消費需求產生長期的不利影響。，保持貨幣供應適度增長，注意充分發(fā)揮貨幣政策的效用。今年1～5月，各月的貨幣供應量和貸款規(guī)模同比增幅均有不同程度下降。隨著財政政策由積極轉向穩(wěn)健，應根據實際情況的變化，在堅持穩(wěn)健貨幣政策的前提下，注意保持貨幣供給的適度增長，以滿足經濟增長對貨幣的需求，充分發(fā)揮貨幣政策的宏觀調控作用。