【正文】 有哪些基差交易是以某月份的期貨價格為計價基礎，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式。（基差交易大都是和套期保值交易結(jié)合在一起進行的）不管現(xiàn)貨市場上的實際價格是多少，只要套保者與現(xiàn)貨交易的對方協(xié)商得到的基差，正好等于開始做套保時的基差，就能實現(xiàn)完全保值。套保者如果能爭取到一個更有利的基差，套期保值交易就能盈利。兩種方式：買方叫價交易 賣方叫價交易十、套期保值的發(fā)展趨勢：期貨市場在某種程度上已成為企業(yè)或個人資產(chǎn)管理的一個重要手段。保值者主動參與，大量收集整個宏觀經(jīng)濟和微觀經(jīng)濟的信息，采用科學的分析方法，以決定交易策略的選取，以期獲得較大的利潤。保值者不一定等到現(xiàn)貨交割才完成保值行為，而可根據(jù)現(xiàn)貨價格和期貨價格的變化，進行多次的停止或恢復保值活動，不但能降低風險，同時還能保證獲取一定的利潤。將期貨保值視為風險管理工具，一方面利用期貨交易控制價格，通過由預售而進行的賣期保值來鎖住商品售價；另一方面利用期貨交易控制成本，通過買期保值以鎖住原材料價格，以保持低原料成本及庫存成本。通過這兩方面的協(xié)調(diào)在一定程度上可以獲得較高的利潤。保值者將保值活動視為融資管理工具。資產(chǎn)或商品的擔保價值，通過套期保值，可以使資產(chǎn)具有相當?shù)姆€(wěn)定價值，提高貸款額度。保值者將保值活動視為重要的營銷工具，保證商品供應和穩(wěn)定采購，消除債務互欠。保證活動由于期現(xiàn)結(jié)合，遠近結(jié)合，形成多種價格策略，借套期保值參與市場競爭，提高企業(yè)的市場競爭力。第七章一、期貨投機的作用：期貨投機是指在期市上以獲取差價收益為目的的期貨交易行為。期貨投機交易是套期保值交易順利實現(xiàn)的基本保證。期貨投機交易活動在期貨市場的整個交易活動中起著積極的作用，發(fā)揮著獨有的經(jīng)濟功能。承擔價格風險。期貨市場具有一種把價格風險從保值者轉(zhuǎn)移給投機者。促進價格發(fā)現(xiàn)。通過所有市場參與者對未來市場價格走向預測的綜合反映的體現(xiàn)。減緩價格波動。提高市場流動性。二、投機與套期保值的關系：投機者的出現(xiàn)是套期保值業(yè)務存在的必要條件，也是套期保值業(yè)務發(fā)展的必然結(jié)果。投機者的參與，增加市場交易量，增強了市場的流動性，便于套期保值者對沖合約，自由進出市場，使相關市場或商品價格變化步調(diào)趨于一致，從而形成有利于套保者的市場態(tài)勢。三、投機的原則：a）充分了解期貨合約b）制定交易計劃。制定交易計劃可以使交易者被迫考慮一些可能被遺漏或考慮不周或沒有足夠重視的問題；可以使交易者明確自己正出于何種市場環(huán)境，將要采取什么樣的交易方向，明確自己應該在什么時候改變交易計劃，以應付多變的市場環(huán)境；可以使自己選擇適合自身特點的交易辦法。c）確定獲利、虧損限度d）確定投入的風險資本。投機商得出這樣的經(jīng)驗，即只有在當初的持倉方向被證明是正確的，即證明是可獲利后，才可以進行追加的投資交易，并且追加的額度低于前次。四、投機的一般方法有哪些a）低買高賣或高賣低買 b）平均買低或平均賣高 c）金字塔式買進賣出d）跨期、跨商品、跨市場套利。在建倉階段：仔細研究市場狀態(tài)（是?；蛐埽┥鴦萦卸啻?，持續(xù)時間有多長； 權(quán)衡風險和獲利前景，只有在獲利概率較大時，才能入市； 決定具體入市時間，市場趨勢明確時才入市建倉。投資家主張，決定買進某種期貨月份合約；做多頭的投機者應買入近期合約；做空頭的投機者應賣出遠期月份合約。（正向市場）決定買進某種月份期貨合約：做多頭的投機者買進交割月份較遠的遠期月份合約；做多的應賣出交割月份較近的近期月份合約。（反向市場）在平倉階段：掌握限制損失，滾動利潤的原則：要求投機者在交易出現(xiàn)損失、并且損失已經(jīng)到達事先確定的數(shù)額時，立即對沖了結(jié)，認輸離場；在行情變動有利時，不必急于平倉獲利，而應盡量延長持倉的時間，充分獲取市場有利變動產(chǎn)生的利潤；損失并不可怕，可怕的是不能及時止損，釀成大禍； 靈活運用止損指令（價格的0、5%）。五、如何做好資金和風險管理。額限制在全部資本的50%以內(nèi)；單個市場投入在全部資本的1015%；在任何單個市場的最大總虧損額必須限制在總資本的5%以內(nèi)；任何一個市場群類限制在總資本的2025%。決定頭寸大小。分散投資與集中投資。期貨投機主張縱向分散化，而證券投資主張橫向多元化。第八章一、基本分析的概念及特點：基本分析方法，是依據(jù)商品的產(chǎn)量、消費量和庫存量（或供需缺口），即根據(jù)商品的供給與需求關系以及影響供求關系的各種因素來預測商品價格走勢的分析方法。其特點：分析價格變動的中長期趨勢研究價格變動的根本原因主要分析宏觀性因素，如總供需、國內(nèi)外經(jīng)濟狀況、自然、政策因素。二、需求與市場價格的關系需求法則：價格、消費者收入和偏好、相關商品價格的變化、消費者預期，一般地說，價格高，需求小，價格低需求大。需求彈性：有替代品需求彈性大，消費比重大彈性大，消費者適應新產(chǎn)品的時間越長，越有彈性。商品市場需求量構(gòu)成：國內(nèi)消費量、出口量、及期末商品結(jié)存量（保存量）三、供給與市場價格的關系：a）供給法則：價格，生產(chǎn)技術水平、生產(chǎn)成本、預期，一般來說，價格越高，供給量大，價格低，供給量小。b）供給彈性：是指價格變化引起供給量變化的敏感程度。c）市場供給量構(gòu)成：前期庫存量，當期生產(chǎn)量和當期進口量。d）存貨構(gòu)成：生產(chǎn)者庫存、經(jīng)營者庫存、政府庫存四、影響價格的其它因素有哪些：a）經(jīng)濟波動周期因素b）金融貨幣因素：利率和匯率 c）政治、政策、自然因素 d）投機和心理因素與投機因素相關的是心理因素，即投機者對市場的信心，當人們對市場信心十足時，即使沒有什么利好消息，價格也可能上漲；當人們對市場散失信心時，即使沒有什么利空因素，價格也會下跌，當市場處于牛市時，人氣向好，一些微不足道的利好消息都會刺激投機者看好心理，引起價格上漲；當市場處于熊市時，人心向淡，任何利好消息都無法扭轉(zhuǎn)價格疲軟的趨勢。在期貨交易中，投機者的心理變化往往與期貨投機因素交織在一起，產(chǎn)生綜合效應。投機者的目的是利用期貨價格波動買賣期貨和約獲利，投機者的心理隨著市場價格的變化是不斷變化的，而投機者的這種心理變化又會成為其他投機者產(chǎn)生交易行為的原因。所有投機者心理變化與投機行為在期貨交易中形成了相互制約、相互依賴的關系。五、技術分析法的理論：技術分析法是通過對市場行為本身的分析來預測市場價格的變動方向。即重要是對期貨市場的日常交易狀態(tài)，包括價格變動、交易量、持倉量的變化資料，按照時間順序繪制成圖形或圖表，或形成一定的指標系統(tǒng)而進行分析，以預測期貨價格走勢的方法。它的三大市場假設是：一是市場行為反映一切分析基礎；二是價格呈趨勢變動根本的核心內(nèi)容； 三是歷史會重演人的心理因素作用。技術分析的特點是：一是量化指標分析，可以揭示出行情轉(zhuǎn)折之所在 二是趨勢的追逐特性三是技術分析直觀現(xiàn)實，無虛假與臆斷的弊端。六、道氏理論的主要原理：a）市場價格指數(shù)可以解釋和反映市場的大部分行為。b）市場波動的三種趨勢：主要趨勢、次級趨勢、短暫趨勢。c）交易量在確定趨勢中的作用（趨勢反轉(zhuǎn)點是投資的關鍵，要交易量來確認）d）收盤價是最重要的價格。七、波浪理論的基本思想a）上升5浪，下降3浪為一個完整周期，浪中有浪。下降5浪，上升3浪為一個完整周期，浪中有浪。b）波浪理論考量的主要因素： 一是價格走勢所形成的形態(tài)；二是價格走勢圖中各個高低點所處的位置比例； 三是完成形態(tài)所經(jīng)歷的時間長短時間。八、江恩理論的五個基本先決條件：江恩相信股票、期貨市場也存在宇宙的自然法則，是可以通過數(shù)學方法預測的，數(shù)學方程是價格運動必然遵守的支持線和阻力線，也就是江恩線。五項先決條件：知識、耐心、膽識、健康正確決策、資本耐心等待入市時機，耐心等待平倉機會，在市勢未層逆轉(zhuǎn)之前太早平倉，未能防膽去贏，也是大忌。九、江恩的十二條戒律：a）必須預先判斷趨勢b）接近底部或頂部買賣，破位止損。c）升跌50%比率、100%比率入市。d）一個趨勢分三、四段運行。e）調(diào)整市道逢5逢7可做短線買賣。f）結(jié)合每日每周成交量判別趨勢。g）調(diào)整市道的時間或幅度拉得太長屬不正常現(xiàn)象，形勢即將扭轉(zhuǎn)。h）創(chuàng)出新高考慮追買進，創(chuàng)出新低考慮追賣。i）假期往往是大起大落的日子，應該謹慎從事。j）順勢買賣，嚴守止損k）突然出現(xiàn)的異動趨勢，不會維持太久，時間價格都是如此。l）黃金分割線：0、618，618。十、移動平均線與葛式法則：MA能夠表示價格波動趨勢，消除價格隨機波動的影響。特點：追蹤趨勢、滯后性、穩(wěn)定性、助漲助跌性、支撐線及壓力線。葛式法則的內(nèi)容：平均線從下降開始走平，價格從下上穿平均線；價格連續(xù)上升遠離平均線，突然下跌，但在平均線附近再度上升；價格跌破平均線，并連續(xù)暴跌，遠離平均線。以上三種情況均為買進信號。平均線從上升開始走平，價格從上下穿平均線；價格連續(xù)下降遠離平均線，突然上升，但在平均線附近再度下降；價格上穿平均線，并連續(xù)暴漲，遠離平均線。以上三種情況均為賣出信號。期貨市場中常說的死亡交叉和黃金交叉，實際上就是向上向下突破壓力線和支撐線的問題。十一、價格、交易量、持倉量三者之間的關系多頭開倉空頭開倉持倉量增加（雙開）多頭開倉多頭平倉持倉量不變（換手）空頭平倉空頭開倉持倉量不變（換手）空頭平倉多頭平倉持倉量減少（雙平）一般關系：交易量▲持倉量▲價格▲強市（新交易者做多）交易量▲持倉量▲價格▼弱市（新交易者做空）交易量↓持倉量▼價格▼強市交易量↓持倉量▼價格▲弱市十二、交易量、持倉量分析的要領：交易量是對價格運動背后的市場的強烈或迫切性的估價。一般可以通過分析價格與交易量變化的關系來驗證價格運動的方向。即價格是沿原來趨勢還是反轉(zhuǎn)趨勢。交易量可以作為重要形態(tài)的重要驗證指標。頭肩頂成立時的預兆之一就是在頭部形成過程中，當價格沖到新高點時交易量較少，而在隨后的下跌向頸線位時交易量都較大。在雙重頂或多重頂中，在價格沖到每個后繼的峰時，交易量卻較少，而在隨后的回落過程中交易量較大。一般認為，基金是市場價格行情的推動力量，其盡多盡空的變化對價格變化有很大影響。當然，當其部位達到一定程度的極限是，市場可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)。十三、10條市場分析規(guī)則：只能以交易量和持倉量的總額作為預測依據(jù)持倉量的季度性修正。如果交易量和持倉量增加，當前價格趨勢可能持續(xù)發(fā)展。如果交易量和持倉量萎縮，當前價格趨勢或許生變。交易量超前于價格。OBV等法可以更為明了地揭示交易量方向。在上升趨勢中，如果持倉量突然停止增加，甚至開始下降，那么經(jīng)常是趨勢生變的警信。在市場頂部，持倉量不同尋常的高昂，那么就非常危險，因為這種情況大大增加了市場向下的壓力。在調(diào)整期間，如果持倉量累積的增加，那就強化了市場隨后的突破。交易量和持倉量的增加有助于驗證價格形態(tài)的確定，也有助于驗證其它各種新趨勢發(fā)生的重要圖表信號。第十章一、金融期貨的產(chǎn)生背景及現(xiàn)狀：金融期貨，是指以金融工具或金融產(chǎn)品作為標的物的期貨交易方式。產(chǎn)生于20世紀70年代（1972年5月16日CME推出外匯期貨交易）。主要包括三大類：外匯期貨、利率期貨和股票指數(shù)期貨。CME：日元期貨合約、標準普爾500股指 CB0T：美國長期國庫券 HKEX：恒生指數(shù)外匯期貨的創(chuàng)舉人和事：CME董事長 梅拉梅德 諾貝爾經(jīng)濟學獎得主：弗里德曼二、利率期貨：與放開固定匯率制一樣，控制穩(wěn)定利率不再是金融政策的重要目標，更為重要的是控制貨幣供應量，利率不但不是管制對象，反而是成為政府著重用來調(diào)控經(jīng)濟干預匯率的一個重要工具。利率管制的取消與日益頻繁波動使其期貨品種應運而生。1975年10月CBOT第一張利率期貨合約政府國民抵押協(xié)會憑證（GNNA）1981年12月IMM3個月歐洲美元定期存款和約現(xiàn)金交割（CME）。三、所謂“歐洲美元”是指一切存放在美國境外非美國銀行或美國銀行在境外的分支機構(gòu)的美元存款。歐洲（起源于歐洲）美元包括：一是美國銀行在境外分支機構(gòu)的美元存款；二是非美國（外國）銀行（在美境外）的美元存款?！皻W洲美元”構(gòu)成“離岸金融市場”，利率不受美國也不受所在國的控制，可以高利率吸儲和低利放貸。四、股票指數(shù)期貨：KCBT（美國堪薩斯市交易所）首創(chuàng)，“愛德約翰遜協(xié)議”，明確規(guī)定股票指數(shù)期貨管轄權(quán)屬CFTC，使得股指期貨的障礙解除。股票指數(shù)在1999年全球交易量排名前10位的合約中，只有原油屬于商品期貨，其余均為金融類期貨。五、金融期貨與商品期貨的區(qū)別：從交易機制上來說，兩者基本是相同。由于商品期貨合約的標的物是有形商品，而金融期貨是無形的金融工具或金融產(chǎn)品，因此金融期貨呈現(xiàn)出這樣一些特點及差異：金融期貨品種之間不存在品質(zhì)差異，高度同質(zhì)。具有絕對的耐久性及保存性，不存在倉儲費和保險費，也不存在地區(qū)差和運輸費用及成本。因此，金融期貨中交割具有極大的便利性；金融期貨交割價格盲區(qū)大大縮??； 金融期貨中期現(xiàn)套利交易更容易進行； 金融期貨中的逼倉行為情形難以發(fā)生。六、外匯的概念、標價方法、外匯風險：（一）外匯是國際匯兌的簡稱，動態(tài)謂國際結(jié)算金融活動，靜態(tài)為1996年《外匯管理條例》的范圍： 外國貨幣（紙幣、躊幣）外幣支付憑證（票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證）外幣有價證券（政府債券、公用債券、股票）特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位 其他外匯資產(chǎn)匯率：用一個國家的貨幣折算成另一個國家貨幣的比率、比價或價格。兩種標價方法：直接標價法：1個單位或100個單位的外幣，折多少本國貨幣； 間接標價法：1個單位或100個單位的本幣，折多少外幣（英、美國）（美元標價法：1個單位或100個單位的本幣，折值多少美元。）（二）外匯期貨的概念與主要品種：外匯期貨是指以匯率為標的物的期貨合約。主要品種：美元、歐元、英鎊、日元、瑞士法朗、加拿大元、澳大利亞元 主要集中在CME，另有倫敦、新加坡、東京、法國。（三），