【導(dǎo)讀】蘇進(jìn)程，4季度行業(yè)景氣度繼續(xù)下降。隨著各地“十一五”節(jié)能減排目標(biāo)任務(wù)陸續(xù)達(dá)成，部。鐵業(yè)生產(chǎn)有所恢復(fù)。但鋼鐵業(yè)出口形勢仍很低迷，鋼材季度凈出口量大幅下降。售收入雖呈現(xiàn)增長，虧損面收窄，但盈利狀況仍未明顯改善，大中型鋼企負(fù)債率居高不下，存在較高的經(jīng)營風(fēng)險。大的經(jīng)濟(jì)矛盾，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢良好，企業(yè)景氣狀況持續(xù)改善。企業(yè)景氣指數(shù)連續(xù)7個季度回升，但回升趨勢有所放緩。點(diǎn)，比上一季度提高，比上年同期則提高了，同比增長%。與全國工業(yè)企業(yè)景氣指數(shù)持續(xù)回升所不同的是，鋼鐵企業(yè)景氣指數(shù)則處于。20xx年1季度和2季度，該指數(shù)連續(xù)兩季度回升，而3季度開始該指數(shù)由升轉(zhuǎn)降，4. 定性，而這主要是由國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的波動影響所致。上游原材料價格不斷上漲，極大地削。企業(yè)景氣指數(shù)的數(shù)值介于0-200之間，100為景氣指數(shù)的臨界值。為更好地分析和理解企業(yè)景氣指數(shù)，我們將景氣。季度出現(xiàn)的鋼鐵業(yè)較大規(guī)模投資擴(kuò)張?jiān)诤笃趯⒉痪邆涑掷m(xù)性。

　　

【正文】 分別提高了 和 。 對比上述數(shù)據(jù)可以看到， 20xx年 911月，各規(guī)模類型鋼企中僅小型鋼企銷售收入比 68月有所增長，且銷售毛利率和銷售 凈利率水平相對較好。這主要是由于 911月是建筑鋼材消費(fèi)旺季，而在此期間，全國諸多地區(qū)為實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排目標(biāo)實(shí)施了限電限產(chǎn)措施，以建筑鋼材為主要產(chǎn)品的小型鋼企生產(chǎn)受到較大影響，建筑鋼材產(chǎn)出有所減少，需求增長而供應(yīng)下滑推動了建筑鋼材價格較快增長，小型鋼企因此頗為受益。 而從 20xx年 111月各規(guī)模類型企業(yè)的銷售毛利率和銷售凈利率數(shù)據(jù)看，中、小型鋼企兩項(xiàng)指標(biāo)均比上年同期提升了 ，僅大型鋼企兩項(xiàng)指標(biāo)同比回落。由于大型鋼企的銷售占了 60%以上的市場份額，正是由于其欠佳的銷售狀況的拖累， 20xx年行業(yè)銷售毛 利率和凈利率水平僅有微小改善。而影響大型鋼企兩項(xiàng)指標(biāo)下滑的原因，主要在于其主要產(chǎn)品—— 板材價格回升相對偏緩慢，而其原材料 —— 鐵礦石價格較快增長，擠壓了其產(chǎn)品毛利率空間所致。 圖 33 20xx年 2月 20xx年 11月鋼鐵行業(yè)銷售毛利率、銷售凈利率走勢 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局，國研網(wǎng)行業(yè)研究部加工整理 從盈利狀 況看， 20xx年 111月，我國鋼鐵行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利 ，比上年同期增加 ，同比增長 %，仍比 20xx年同期減少了 ，降幅為 %。其中 911月共計(jì)盈利 ，比 68月增加 ，大幅增長了 %。 分企業(yè)規(guī)模類型看， 20xx年 111月，大、中、小型鋼企分別實(shí)現(xiàn)盈利 、 億元和 ，同比分別增長 %、 %和 %。 20xx年中、小型鋼企盈利成倍增長，這主要是由于上 年基數(shù)相對偏低的緣故。 20xx年 911月，大、中、小型鋼企分別盈利 、 ，分別比 68月增加 、 億元，增幅分別為 %、 %和 %?？梢钥吹?， 911月，各規(guī)模類型鋼企盈利均明顯提升，這主要得益于需求的回升以及鋼價的上漲。 圖 34 20xx年 20xx年鋼鐵行業(yè)同期盈利狀況對比 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局，國研網(wǎng)行業(yè)研究部加工整理 從主營業(yè)務(wù)盈利能力看， 20xx年 111月，鋼鐵行業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤率、成本費(fèi)用利潤率分別為 %和 %，分別比上年同期水平提高了 ，但仍均處于 偏低水平。其中， 20xx年主營業(yè)務(wù)利潤率呈現(xiàn)由升轉(zhuǎn)降的走勢， 111月該指標(biāo)已由年內(nèi)最高水平（ 15月的 %）回落了 ，而成本費(fèi)用利潤率也比年內(nèi)高位（ 15月水平）回落了 點(diǎn)。 分規(guī)模類型企業(yè)情況看， 20xx年 111月，小型鋼企主營業(yè)務(wù)利潤率最高，為 %，比上年同期提升了 ；其次是大型鋼企，為 %，但比上年同期回落了 分點(diǎn)；中型鋼企該指標(biāo)最低，為 %，但比上年同期提升了 。從該指標(biāo) 20xx年走勢來看， 15月各規(guī)模類型鋼企的主營業(yè)務(wù)利潤率均達(dá)到年內(nèi)最高，之后大型鋼企該指標(biāo)持續(xù)回落，而中、小型鋼企則由降轉(zhuǎn)升。 111月，大、中、小型鋼企主營業(yè)務(wù)利潤率分別比年內(nèi)高點(diǎn)下降了 、 。 從成本費(fèi)用利潤率水平看，僅小型鋼企該指標(biāo)持續(xù)回升。 20xx年 111月，小型鋼企成本費(fèi)用利潤率為 %，是同期各規(guī)模類型鋼企中的最高水平，比上年同期提升了 點(diǎn)；大型鋼企 111月成本費(fèi)用利潤率分別為 %和 %，比上年同期分別提升了 分點(diǎn)和 ，分別比 18月下降了 、提升了 ，但仍比年內(nèi)的高點(diǎn)（ 15月水平）分別下降了 。 圖 35 20xx年各期鋼鐵行業(yè)各規(guī)模類型企業(yè)盈利能力指標(biāo)對比 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局，國研網(wǎng)行業(yè)研究部加工整理 虧損面明顯收窄 虧損額有所增加 由于需求的回升，以及鋼價再次由降轉(zhuǎn)升，鋼鐵行業(yè)經(jīng)營狀況也因此有所好轉(zhuǎn)，行業(yè)虧損面明顯收窄，但虧損企業(yè)虧損金額有所增加。 20xx年 11月末，全國 7962家鋼鐵企業(yè)中有 1426家出現(xiàn)虧損，虧損企業(yè)數(shù)比 8月末減少了196家，行業(yè) 虧損面為 %，比 8月末收窄了 ，比上年同期則收窄 分點(diǎn)。截止 11月末，鋼鐵行業(yè)虧損企業(yè)共計(jì)虧損 ，同比下降 %，比 8月末增加了 。 分企業(yè)規(guī)模類型看， 20xx年 11月末， 229家大型鋼企中有 40家出現(xiàn)虧損，虧損面為 %，比上年同期收窄了 ，與 8月末持平。虧損的大型鋼企共計(jì)虧損了 ，同比下降了 %，比 20xx年 8月末則增加了 。 840家中型鋼企中有 192家呈現(xiàn)虧損，虧損面為 %， 比上年同期收窄了 點(diǎn)，比 8月末收窄了 。截止 11月末，虧損的中型鋼企共計(jì)虧損 ，同比大幅下降了 %，但比 8月末增加了 。 6893家小型鋼企有 1194家呈現(xiàn)虧損，虧損面為 %，比上年同期收窄了 %，比 8月末收窄了 。 11月末虧損小型鋼企虧損金額為 ，同比大幅下降%，比 8月末則增加了 。 對比來看， 20xx年 911月期間，中、小型鋼企扭虧狀況明顯好于大型鋼企，而這主要是得益于期間建筑鋼材市場 行情的好轉(zhuǎn)。盡管鋼鐵業(yè)虧損面狀況基本恢復(fù)至危機(jī)爆發(fā)前，但是虧損企業(yè)虧損額仍遠(yuǎn)高于危機(jī)爆發(fā)前，虧損企業(yè)仍需大力提升盈利能力，促進(jìn)企業(yè)扭虧為盈。 圖 36 20xx年 2月 20xx年 11月鋼鐵行業(yè)企業(yè)虧損面及虧損企業(yè)虧損總額同比增長趨勢 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局，國研網(wǎng)行業(yè)研究部加工整理 大中型鋼企負(fù)債 率繼續(xù)攀升 從行業(yè)負(fù)債情況看， 20xx年鋼鐵業(yè)負(fù)債大幅提升，截止 11月末，行業(yè)負(fù)債額達(dá)到 億元，比上年同期大幅提升了 %。同時，行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率也不斷攀升， 11月末，行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率已達(dá) %，再創(chuàng)歷史新高，比上年同期提高了 ，比 8月末水平高出了 。 其中，截止 20xx年 11月末，大、中、小型鋼企負(fù)債額分別達(dá) 、 、比上年同期分別增長了 %、 %和 %。大、中、小型鋼企的資產(chǎn)負(fù)債率分別為 %、 %和 %，分別比上年同期提升了 、 、 下降了 ，分別比 18月提升了 ，下降了 分點(diǎn)。 此外，從各統(tǒng)計(jì)時段數(shù)據(jù)可以看到， 20xx年以來小型鋼企負(fù)債率從年初的高位持續(xù)較快回落，年末負(fù)債率水平甚至低于大型鋼企，可見隨著盈利的較快增長，小型鋼企的償債速度也不斷加快，有效地控制了償債風(fēng)險。而中型鋼企的負(fù)債率則持續(xù)居高不下，在其盈利能力相對大、小型鋼企偏低的情況下，其償債風(fēng)險也相對偏高。大型鋼企由于其資金 支持相對有保障， 20xx年來負(fù)債率不斷攀升，但是較高的負(fù)債也將使得企業(yè)財務(wù)費(fèi)用大幅增加，擠壓盈利空間。從后期看， 20xx年我國貨幣政策將由寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，加之 20xx年下半國家連續(xù)兩次加息，高額負(fù)債將使鋼鐵業(yè)面臨不小的資金壓力，并侵蝕企業(yè)盈利，因此鋼鐵企業(yè)必須運(yùn)用好財務(wù)杠桿，適當(dāng)下調(diào)負(fù)債率水平，防范財務(wù)風(fēng)險。 圖 37 20xx年 2月 20xx年 11月鋼鐵行業(yè)各規(guī)模類型企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率變化趨勢 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局，國研網(wǎng)行業(yè)研究部加工整理 資金回籠速度有所減緩 隨著銷售收入的較快增長，鋼鐵業(yè)應(yīng)收賬款也呈現(xiàn)增長，截止 20xx年 11月末，行業(yè)應(yīng)收賬款凈額為 ，比上年同期增長了 %。其中 911月應(yīng)收賬款凈增加 元，比 68月增加了 ，增幅達(dá) 121%。 11月末，鋼鐵業(yè)應(yīng)收賬款占年化主營業(yè)務(wù)收入比是 %，比上年同期提高了 ，比 20xx年 8月末提高了 。 分企業(yè)規(guī)模類型看， 20xx年 11月末，大、中、小型鋼企應(yīng)收賬款金額分別為 元、 ，同比分別增長了 %、 %和 %，大、小型鋼企應(yīng)收賬款增長相對較快。其中， 911月，大、中、小型鋼企應(yīng)收賬款凈增加了 、 億元和 ，分別比 68月增加了 、減少了 、增加了 ?？梢钥吹?，迫于資金壓力，中型鋼企應(yīng)收賬款催收力度相對較大。 20xx年 11月末，大 、中、小型鋼企應(yīng)收賬款占年化主營業(yè)務(wù)收入比分別為 %、 %、和 %，僅大型鋼企該占比比上年同期增長 ，這些鋼企該占比與上年同期持平，而小型鋼企則回落了 ，但與 8月末水平相比，大、中、小型鋼企該占比分別提高了 、 。盡管大型鋼企應(yīng)收賬款占年化主營業(yè)務(wù)收入比最低，其資金運(yùn)作效率相對較高，但是由于其收入基數(shù)大，其應(yīng)收賬款凈額遠(yuǎn)高于中、小型鋼企，大型鋼企仍應(yīng)加快資金回籠速度，以降低資金風(fēng)險。此外，對于中、小型鋼企而言，其抵御 風(fēng)險能力相對偏弱，在經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，仍有較多不確定因素的背景下，仍應(yīng)注意提高企業(yè)資金流轉(zhuǎn)效率，降低經(jīng)營風(fēng)險。 圖 38 20xx年 2月 20xx年 11月鋼鐵行業(yè)各規(guī)模類型企業(yè)應(yīng)收賬款占年化后主營業(yè)務(wù)收入比重變化趨勢 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局，國研網(wǎng)行業(yè)研究部加工整理 重點(diǎn)大中型鋼企盈利略有改善 據(jù)中鋼 協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示， 20xx年 11月，納入?yún)f(xié)會統(tǒng)計(jì)的 75家大中型重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)中有 10家呈現(xiàn)虧損，虧損企業(yè)數(shù)較上月減少 2家，虧損面為 %；虧損企業(yè)虧損額為 49439萬元。75家大中型重點(diǎn)鋼企 20xx年 11月共計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入 ，環(huán)比增加 ，增幅為 %；實(shí)現(xiàn)盈利 ，環(huán)比增加 ，增幅為 %。 20xx年 111月， 75家大中型重點(diǎn)鋼企累計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利 ，比上年同期增加 ，同比大幅增長 %。此外，據(jù)工信部公布數(shù)據(jù)顯示， 20xx年 重點(diǎn)大中型鋼企利潤率由上年的 %小幅回升至%，但遠(yuǎn)低于全國工業(yè)企業(yè) %的平均水平。總體來說，行業(yè)盈利水平仍不樂觀。