3過(guò)度維權(quán)行為的分析與對(duì)策-資料下載頁(yè)
2025-08-18 02:38本頁(yè)面
【正文】 鍵詞】 過(guò)度投資；凈現(xiàn)值；資金配置效率 經(jīng)典的財(cái)務(wù)主流理論認(rèn)為，企業(yè)的價(jià)值是由投資決定的。投資的重要性、時(shí) 效性、科學(xué)性受到?jīng)Q策者的高度重視。根據(jù)企業(yè) 第 5 頁(yè) 共 5 頁(yè) 的財(cái)力情況進(jìn)行適度適時(shí)的投資是投資管理的重要原則。然而，在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，過(guò)度投資和投資不足都會(huì)存在，前者造成了資金的浪費(fèi)，后者造成了資金的閑置，兩者對(duì)企業(yè)收益的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)都是十分不利的。本文只討論前者，擬對(duì)過(guò)度投資的界定、形成原因和治理對(duì)策進(jìn)行探討。 一、過(guò)度投資的界定 投資的一條最基本的法則是接受凈現(xiàn)值 0 的項(xiàng)目。只有投資凈現(xiàn)值 0 的項(xiàng)目，才能提高公司的價(jià)值。然而，許多公司投資到那些凈現(xiàn)值為負(fù)的項(xiàng)目上。 1986 年， jensen 的文章《自由現(xiàn) 金流量的代理成本、公司財(cái)務(wù)與收購(gòu)》以股東和管理者存在非對(duì)稱信息的假設(shè)開始，引入了投資過(guò)度問(wèn)題，作為其自由現(xiàn)金流量理論的基礎(chǔ)論據(jù)。 1989 年， lang 和 lizenberger 從股利政策角度研究和檢驗(yàn)了自由現(xiàn)金流量假說(shuō)，提出了 “ 過(guò)度投資假說(shuō) ” ，并在他們的研究中界定了 “ 過(guò)度投資 ” 公司，即擁有大量自由現(xiàn)金流量，以致會(huì)接受一些 npv
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