【正文】 的獨(dú)立 性問題。 ④ 雙層 董事會模式： 特點(diǎn) ： A、執(zhí)行董事與非執(zhí)行董事職能分離： 非執(zhí)行董事 → 監(jiān)督董事會 → 承擔(dān)評價與監(jiān)督職能 執(zhí)行董事 → 管理董事會 → 承擔(dān)經(jīng)營決策職能 B、監(jiān)督董事會的地位高于管理董事會。 2023/3/22 101 （ 2）從董事會各種專門委員會設(shè)置的角度考察，一般下設(shè)各種委員會： ① 執(zhí)行委員會（常務(wù)委員會） 執(zhí)行董事（董事長、總裁） 及部分經(jīng)營 管理部門經(jīng)理組成 公司決策及經(jīng)營活動； ② 財務(wù)委員會 執(zhí)行董事（董事長、主管財務(wù)的副總裁） 公司的籌資、投資、利潤分配； 還有管理發(fā)展委員會、人事任免委員會、薪酬委員會、技術(shù)委員會等 非執(zhí)行董事組成 負(fù)責(zé)公司內(nèi)部審計。 ③ 審計委員會 2023/3/22 102 ? 銀泰控股股份有限公司 2023/3/22 103 （ 3）中國公司制企業(yè)董事會結(jié)構(gòu)不合理的表現(xiàn) ? ① 董事會中絕大多數(shù)董事是執(zhí)行董事； ? ②董事長和總經(jīng)理合二為一； ? ③獨(dú)立董事制度不完善； ? 獨(dú)立董事在數(shù)量上未達(dá)到要求 ? 獨(dú)立董事的獨(dú)立性不夠 ? 獨(dú)立董事未能充分發(fā)揮作用 ? 缺乏有效的獎懲機(jī)制 2023/3/22 104 ? 案例： ? 上市公司海鳥發(fā)展在 2023年 6月 20日召開了一次臨時股東大會，議題是如何解決公司資金鏈斷裂的問題，但兩名獨(dú)立董事沒到會。 ? 海鳥發(fā)展的兩位獨(dú)立董事，分別是陸家嘴金融貿(mào)易開發(fā)股份有限公司總經(jīng)理朱國興和復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院副院長芮明杰。根據(jù)海鳥發(fā)展2023年股東大會的決議，公司獨(dú)立董事津貼標(biāo)準(zhǔn)為年薪 3萬元（含稅），但不包括差旅費(fèi)。芮明杰教授同時還擔(dān)任了另外 5家上市公司的獨(dú)立董事，分別是烽火通訊、中科合臣、友誼股份、第一食品、龍頭股份，所獲年津貼則分別為 3萬元、 3萬元、 、 5萬元及 4萬元。市場人士把芮明杰稱作“獨(dú)董專業(yè)戶” ? 即便是如此富有經(jīng)驗(yàn)的“獨(dú)董專業(yè)戶”，在海鳥發(fā)展如此敏感的股東年會上竟然“缺席” ? 對于沒到會的原因，獨(dú)立董事們的解釋：一是 《 指導(dǎo)意見 》 沒有強(qiáng)制要求獨(dú)立董事必須參加股東大會；二是沒有被認(rèn)為可能損害中小股東權(quán)益的事項(xiàng)需要到場發(fā)表獨(dú)立意見。但是， 《 指導(dǎo)意見 》 特別明確，獨(dú)立董事對上市公司及全體股東負(fù)有誠信與勤勉義務(wù)?！叭毕币淮蚊舾械墓蓶|大會，或多或少的讓中小投資者感覺有不夠勤勉之嫌。 2023/3/22 105 ? 另外 《 指導(dǎo)意見 》 規(guī)定“獨(dú)立董事原則上最多在 5家上市公司兼任獨(dú)立董事”，而芮明杰教授同時兼任了 6家上市公司的獨(dú)立董事。 ? 事實(shí)上，公司資金鏈危機(jī)使得幾個項(xiàng)目不能按計劃開工或停工，說明海鳥發(fā)展正處于非常時期。對中小投資者來說，非常希望在股東大會聽到獨(dú)立董事的聲音。 ? 獨(dú)立董事制度究竟有多少作用？獨(dú)立董事會不會成“花瓶董事”？這些問題一直在市場上頗具爭議。從現(xiàn)有實(shí)踐看，獨(dú)立董事在企業(yè)關(guān)鍵時候還未起到關(guān)鍵作用。如長安汽車被媒體指責(zé)有造假之嫌，見不到獨(dú)立董事站出來說句話。獨(dú)立董事“失蹤”于海鳥發(fā)展股東大會，則是其關(guān)鍵時候不見聲音的又一典型例子。從獨(dú)立董事已有的反應(yīng)看，似乎其受聘的上市公司都“平安無事”?？墒聦?shí)上，上市公司并不“平安”，一些問題公司被揭露或查處前，不見獨(dú)立董事的風(fēng)險警示。 ? 2023/3/22 106 ? 也有勤勉盡職的獨(dú)立董事，例如： 2023年， ST南華獨(dú)立董事在股東大會提出罷免董事長，在董事長缺席的情況下，既獲得董事會通過，又得到了股東大會的認(rèn)可。這起在國內(nèi)上市公司首次出現(xiàn)的獨(dú)立董事罷免董事長事件，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對完善上市公司的治理結(jié)構(gòu)具有很大的象征意義。但是，這畢竟是象征意義，更多的獨(dú)立董事仍然習(xí)慣于保持沉默。 ? 從 2023年年報披露的情況來看，上市公司支付的獨(dú)立董事津貼在 1萬元到 8萬元不等，總體來看一年 3萬元是普遍的“價位”。獨(dú)立董事既然拿了上市公司津貼，就應(yīng)使工作做得更加勤勉。獨(dú)立董事應(yīng)注意中小股東的要求，在類似海鳥發(fā)展、長安汽車等公司碰到的非常時期，盡可能與中小股東進(jìn)行溝通。 ? 問題：獨(dú)立董事究竟應(yīng)怎樣發(fā)揮作用？ ? 你如何看待我國現(xiàn)行的獨(dú)立董事制度 ？ 2023/3/22 107 如何完善 獨(dú)立董事制度 ? 獨(dú)立董事重在“獨(dú)立”； ? 第一，獨(dú)立于公司之外 ? 第二，有獨(dú)立見解 ? 獨(dú)立董事不應(yīng)是“擺設(shè)”； ? 公司選擇獨(dú)立董事不能將其聲望名聲作為首選，因公司設(shè)立董事不是為了搞名氣、制造轟動效應(yīng) ? 獨(dú)立董事應(yīng)真正“懂事 ”； ? 獨(dú)立董事必須具備良好的品格、經(jīng)驗(yàn)、誠心及足夠的專業(yè)才干 ? 獨(dú)立董事應(yīng)有“知情權(quán)” ? 建立有效的獎懲機(jī)制 證監(jiān)會應(yīng)建立獨(dú)立董事誠信檔案并定期向社會公布，對未盡責(zé)及違規(guī)的獨(dú)立董事進(jìn)行處罰。例如：受證監(jiān)會通報批評或交易所公開譴責(zé)兩次以上的，在 5年內(nèi)不得擔(dān)任上市公司獨(dú)立董事。 2023/3/22 108 四、公司的執(zhí)行機(jī)構(gòu)（經(jīng)理層）及其權(quán)責(zé) ? （一）含義 ? 公司的執(zhí)行機(jī)構(gòu) ：是以總經(jīng)理為首的執(zhí)行班子，是公司業(yè)務(wù)活動的最高指揮中心，是一個執(zhí)行性機(jī)構(gòu)，不同于董事會的合議制機(jī)構(gòu)，因此必須實(shí)行 首長負(fù)責(zé)制 。 ? 機(jī)構(gòu)的最高負(fù)責(zé)人是總經(jīng)理（總裁） ，對董事會負(fù)責(zé)。 ? 由公司的總經(jīng)理、副總經(jīng)理、總工程師、 總會計師、總經(jīng)濟(jì)師等共同組成。 2023/3/22 109 （二）總經(jīng)理的權(quán)責(zé) 總經(jīng)理的職權(quán) ? 組織實(shí)施董事會決議； ? 制定并實(shí)施公司年度經(jīng)營計劃和投資計劃 — 執(zhí)行力 ? 例如：一個新產(chǎn)品失敗的原因： ? 市場分析不足 32% ? 產(chǎn)品缺失 23% ? 高成本 超出預(yù)估 14% ? 時效不佳 10% ? …… 2023/3/22 110 ?組閣權(quán)；（管理層） ?擬訂公司內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)的設(shè)置方案和基本管理制度； ?制定公司的具體規(guī)章； ?公司章程和董事會授予的其他職權(quán)，如擬訂公司職工的工資水平和分配方案、決定公司副總經(jīng)理以下員工的獎懲，等等。 2023/3/22 111 總經(jīng)理的職責(zé) ? 總經(jīng)理作為公司法人代表的代理人及公司行政工作首腦 ， 必須 對董事會負(fù)責(zé) ， 遵守公司章程 ，忠于職守 ， 維護(hù)公司利益 ， 不得利用職權(quán)收受賄賂和以各種手段謀取私利 ， 不得侵占公司財產(chǎn)和泄漏公司秘密等 。 ? 從性質(zhì)上講 ， 總經(jīng)理的責(zé)任包括職務(wù)上 、 經(jīng)濟(jì)上和刑事上三個方面 。 2023/3/22 112 （三）首席執(zhí)行官 （ CEO）制度 ? 背景： ? 首席執(zhí)行官制度是美國在 20世紀(jì) 60年代進(jìn)行公司治理結(jié)構(gòu)改革時的一個創(chuàng)新，最早出現(xiàn)在美國等西方國家的一些新興的高科技產(chǎn)業(yè)。 ? 目的：解決公司規(guī)模過大、效率不高、決策層與執(zhí)行層脫節(jié)等弊端， 將一部分本應(yīng)由董事會決策的權(quán)力下放給職業(yè)經(jīng)理人。 ? 特點(diǎn)： ? 首席執(zhí)行官既有總經(jīng)理的職權(quán)又兼有董事長的一些職權(quán)（ 40%50%的權(quán)利），將公司的 控制權(quán) 進(jìn)一步向經(jīng)營者集中，提高資本的決策效率。 2023/3/22 113 ? CEO是在公司法人治理結(jié)構(gòu)已建立并運(yùn)轉(zhuǎn)成熟的基礎(chǔ)上出現(xiàn)的 。 20世紀(jì) 80年代以來 ， 隨著跨國公司全球業(yè)務(wù)的拓展 ， 企業(yè)內(nèi)部的信息交流日漸繁忙 。 由于決策層和執(zhí)行層之間存在的信息傳遞阻滯和溝通障礙 ，影響了經(jīng)理層對企業(yè)重大決策的快速反應(yīng)和執(zhí)行能力 ， 一些企業(yè)開始對傳統(tǒng)的董事會 ——董事長 ——總經(jīng)理式的公司治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行變革 。 CEO就是這種變革的產(chǎn)物之一 。 ? CEO的出現(xiàn)在某種意義上代表著原來董事會手中的一些決策權(quán)過渡到原有經(jīng)營層手中 。 CEO不是總經(jīng)理 ， 也不是總裁 ， 它的權(quán)力非常大 ，其中有 40％ ～ 50％ 是董事長的權(quán)力 。 董事會成為小董事會 ， 主要職能是選擇 、 考評和制定以 CEO為中心的管理層及其薪酬制度 。 ? CEO雖不一定是企業(yè)的出資人 ， 但它對重大決策卻有拍板權(quán) . ? 在國外 ， 對 CEO的約束主要不是董事會 ， 而是企業(yè)中一個稱為戰(zhàn)略決策委員會的機(jī)構(gòu) ， 是支持或否定 CEO經(jīng)營決策的主要權(quán)力機(jī)構(gòu) 。 2023/3/22 114 ? CE0的主要職責(zé)： ? （ 1）對公司的一切 重大經(jīng)營運(yùn)作事項(xiàng)進(jìn)行決策 ，包括對財務(wù)、經(jīng)營方向、業(yè)務(wù)范圍的增減等； ? （ 2） 參與董事會的決策 ，執(zhí)行董事會的決議； ? （ 3）主持公司的日常業(yè)務(wù)活動； ? （ 4）對外簽訂合同或處理業(yè)務(wù)； （ 5）任免公司的高層管理人員； ? （ 6）定期向董事會報告業(yè)務(wù)情況，提交年度報告。 ? CEO領(lǐng)導(dǎo)下的執(zhí)行班子 ：包括：總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財務(wù)主管、人事部主管、營運(yùn)主管、各部門經(jīng)理、總會計師、總工程師等。 2023/3/22 115 （四） 經(jīng)理 的素質(zhì) ? 職業(yè)道德素質(zhì)：①對股東和公司忠誠；②敬業(yè)精神；③嚴(yán)守企業(yè)商業(yè)機(jī)密。 ? 專業(yè)從業(yè)素質(zhì)； ? 規(guī)劃能力： ? 溝通協(xié)調(diào)能力：①與客戶和外部關(guān)系的溝通；②與上司和股東的溝通；③與同僚的溝通；④與下屬的溝通。 ? 成功心態(tài)素質(zhì)； ? 承受失敗的素質(zhì)。 2023/3/22 116 （ 五）經(jīng)理的激勵與約束 ? 經(jīng)理人員的激勵機(jī)制： ? 廣義：包括 物質(zhì)激勵 機(jī)制和 精神激勵 機(jī)制兩方面。 ? 狹義：指經(jīng)營者的 報酬激勵機(jī)制 。 ? 對經(jīng)理的激勵分為三個方面： ? ①報酬因素的激勵： ? A、以現(xiàn)期績效為標(biāo)準(zhǔn) —年薪制：其局限性是使經(jīng)營管理者出現(xiàn) 短期行為 。 ? B、以未來績效為基礎(chǔ) —期股期權(quán)激勵：是一種 長期激勵性報酬 。 2023/3/22 117 年薪制導(dǎo)致管理者忙于投資擴(kuò)產(chǎn)，在企業(yè)經(jīng)營中重視財務(wù)業(yè)績指標(biāo)，忽視戰(zhàn)略性業(yè)績指標(biāo)，不考慮核心能力的建設(shè) 2023/3/22 118 ? 期股 激勵：指激勵對象以一定的 優(yōu)惠價格獲取或免費(fèi)獲取一定數(shù)量本 企業(yè)的股份 ，并 延期兌現(xiàn) 的一種激勵方式。期股激勵適用于 未上市的公司 。 ? 期權(quán) 激勵：指公司通過給予激勵對象在一定期限內(nèi)，按照某個 固定價格購買 一定數(shù)量的 本公司股票 ，并在其認(rèn)為 合理的價位上拋出 的權(quán)利的一種激勵方式。期權(quán)激勵適用于 上市公司 2023/3/22 119 ? 期股期權(quán)的內(nèi)在邏輯 ：是通過公司股票的 增值 ，促使期權(quán)持有人更加關(guān)心公司的長期發(fā)展，使期權(quán)持有人的 長期報酬 與公司的 長期增長 保持一種密切的聯(lián)系。 ? 股權(quán)激勵實(shí)際上借助的是人的 逐利本性 ，把員工的利益和公司的業(yè)績綁在一起。比如你是上市公司的一名有特長的人員，公司為了讓你能更好的為公司服務(wù)，不亂跳槽，就以某一個比較低的價格賣給你公司的股票，并與你約定若干年后（如 5年后）才能賣出 。一旦 5年后公司的業(yè)績上了，股票漲到高于你買入的價格，你就能獲得差價帶來的利潤。 2023/3/22 120 ? ② 控制權(quán)因素的激勵：主要有滿足權(quán)力欲；具有職位特權(quán)，享受職位消費(fèi)。 ?③聲譽(yù)因素的激勵 ?作用機(jī)理：關(guān)系到職業(yè)生涯的長短；是經(jīng)理人在職業(yè)經(jīng)理人市場討價還價的砝碼。 2023/3/22 121 經(jīng)理人員的約束機(jī)制 ?（ 1）所有者約束； （ 內(nèi)部約束） ?（ 2）監(jiān)事會 —— 公司內(nèi)部的監(jiān)督； （內(nèi)部約束） ?（ 3）市場約束 （外部約束） ? ① 職業(yè)經(jīng)理市場； ? ② 產(chǎn)品市場； 產(chǎn)品市場是個顯示屏，能夠顯示經(jīng)營者的績效和經(jīng)營能力。 ? ③ 資本市場； 資本市場的監(jiān)督和約束體現(xiàn)在： ? 債券市場的約束 ：通過債券籌資，企業(yè)經(jīng)營者必須謹(jǐn)慎經(jīng)營。 ? 股票市場的約束： 股票市場上，股東通過資本市場的間接制約與監(jiān)督，即通過“用腳投票”，來對經(jīng)營者進(jìn)行懲罰和表示不滿 。 ? （ 4）法律約束； （外部約束） 2023/3/22 122 五、股份有限公司的監(jiān)督機(jī)構(gòu)（監(jiān)事會） （