有色金屬管理因素的重要性-資料下載頁
2025-03-04 13:05本頁面
【正文】 3500400045005000Jan06 Feb06 Mar06 Apr06 May06 Jun06 Jul06 Aug06 Sep06 Oct06 Nov06 Dec06 Jan07 Feb07 Mar07(美元/噸)中國成為精鋅凈進(jìn)口國 中國精鋅出口大幅增加 五、周期性行業(yè)的投資與估值探討 主要內(nèi)容： 周期性行業(yè)股票的最佳投資時間表： 資料來源：安信證券研究中心 開始賣出 全部賣出 觀望 考慮買入 買入并持有 繼續(xù)持有？ 有色金屬公司的估值有一定折價 資料來源： Bloomberg, 安信證券研究中心 相對市盈率美鋁P E ( 左軸)0510152025301988年 1990年 1992年 1994年 1996年 1998年 2023年 2023年 2023年 2023年01有色金屬公司的估值有一定折價 資料來源： Bloomberg, 安信證券研究中心 相對市盈率PhelpsDodge 市盈率0510152025301990年1992年1994年1996年1998年2023年2023年2023年2023年01有色金屬企業(yè)的盈利波動較大是重要原因 資料來源：公司公告 , 安信證券研究中心 中金嶺南盈利變化E P S ( 右軸)R O E ( 左軸)0%10%20%30%40%50%1994年 1995年 1996年 1997年 1998年 1999年 2023年 2023年 2023年 2023年 2023年 2023年 2023年02(元)有色金屬企業(yè)的盈利波動較大是重要原因 資料來源：公司公告 , 安信證券研究中心 云鋁股份盈利變化E P S ( 右軸)R O E ( 左軸)0%5%10%15%20%25%1996年 1997年 1998年 1999年 2023年 2023年 2023年 2023年 2023年 2023年 2023年0(元)目前有色金屬的估值仍低于市場水平 資料來源： 安信證券研究中心 A 股市盈率變化0204060801001990年1992年1994年1996年1998年2023年2023年2023年2023年對周期性行業(yè)進(jìn)行估值的難題： 1. 有色金屬屬于典型的周期性行業(yè)，盈利波動較大，并依賴于整個經(jīng)濟(jì)環(huán)境。因此，用現(xiàn)金流量模型評估這類公司要解決兩個問題： 1）如何處理基準(zhǔn)年收益的周期性因素； 2）如何體現(xiàn)收益變動對價值的影響； 2. 解決辦法： 1）調(diào)整預(yù)期增長率以反映經(jīng)濟(jì)周期變化； 2）用熨平周期后的平均收益作基準(zhǔn)收益。 請批評指正！ 聯(lián)系方式：
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