旅游業(yè)上市公司分析-資料下載頁
2025-03-02 16:17本頁面
【正文】 比上年末增加9家。營業(yè)收入第三季度實現(xiàn)1,755萬元，同比增長57.8%；1至9月份實現(xiàn)3,842萬元，同比增長42.3%。這也超過了此前收入增長33%的預期。,錦江中央預定系統(tǒng)（JREZ）預定量持續(xù)增長,第三季度JREZ實現(xiàn)預訂2.77萬房夜，同比增長29.0%。我們非?？粗鼐频旯芾砑瘓F中央預定系統(tǒng)的作用，這是酒店管理集團的核心競爭力的重要表現(xiàn)，公司在此方面取得了巨大進步，我們認為這對公司長遠發(fā)展極為重要。 我們依據(jù)酒店業(yè)務下滑情況，略為下調(diào)公司贏利預測，公司2008年至2010年的每股收益分別調(diào)整為0.452元、0.492元和0.747元。行業(yè)短期的波動并不改變錦江股份資產(chǎn)質(zhì)地優(yōu)良的屬性，且公司餐飲業(yè)務仍在可靠而持續(xù)的增長，因此我們維持對錦江股份的“買入”評級。,業(yè)績對比與預測,19月EPS 0.36元，增長13%，增長源于長江證券5032元分紅，剔除該項收益，業(yè)績下滑8.5%；隨著投資收益可能減少以及上海酒店壓力的日益增大，公司09年業(yè)績增長壓力將較大。我們將0810EPS由0.40.50.65元下調(diào)至0.40.0.56元，維持審慎推薦A的投資評級。 19月，EPS 0.36元，增長13%，剔除長江證券分紅的影響，業(yè)績下滑8.5%。 19月，公司收入6.02億元，下降4%，營業(yè)利潤2.46億元，增長7%，歸屬母公司所有者的凈利潤2.17億元，增長13%，EPS 0.36元。增長主要來自長江證券分紅確認收益5032萬元，剔出該項，利潤下滑8.5%。,19月，在滬四家高星級酒店REVPAR下降10.6%。在供給和需求雙重壓力下，上海酒店景氣度加速回落；19月，公司在滬的四家高星級酒店出租率下降7.7個百分點，REVPAR 700元，下降10.6%，六家低星級酒店REVPAR下降20.9%；隨著酒店供給的繼續(xù)增加及全球經(jīng)濟不確定性的加大，上海未來酒店市場景氣度將延續(xù)下滑的趨勢。 19月，上?？系禄杖朐鲩L20%，09年又到續(xù)約時間。9月末，上?？系禄T店數(shù)229家，比年初增加20家；19月，營業(yè)收入16.3億元，同比增長20.2%。上?？系禄献鲗⒂?009年到期，鑒于雙方存在較強的優(yōu)勢互補，預計將再次續(xù)約。,09年業(yè)績增長壓力較大。09年，作為公司利潤重要來源的酒店投資業(yè)務將面臨較大的壓力，投資收益也可能減少，業(yè)績增長壓力將較大。 下調(diào)0810EPS至0.40.0.56元，維持審慎推薦A的投資評級。上海酒店市場的調(diào)整超出我們的預期，我們將08EPS由0.46元下調(diào)至0.43元；不考慮金融資產(chǎn)投資收益的影響，下調(diào)010EPS至0.0.56元。盡管未來2年公司業(yè)績可能出現(xiàn)波動，但仍是較好的防御性品種，維持審慎推薦A的投資評級。,第三季度業(yè)績有壓力，全年將平穩(wěn)增長。由于上海酒店業(yè)景氣度持續(xù)下滑、經(jīng)營成本上升、武漢錦江短期內(nèi)難以盈利，第三季度業(yè)績難有靚麗表現(xiàn)，我們預計全年業(yè)績增長5%左右。 酒店投資壓力較大，09年市場仍將調(diào)整。08年上海酒店業(yè)景氣度延續(xù)下滑趨勢，即使奧運后也沒有明顯復蘇跡象；目前全球經(jīng)濟波動將對上海酒店業(yè)帶來負面影響，即使有世博會的預期，09年上海酒店仍將繼續(xù)調(diào)整。,結論,酒店管理業(yè)務短期內(nèi)平穩(wěn)發(fā)展，2010年后有望較快增長。公司管理的在營業(yè)酒店基本穩(wěn)定，短期內(nèi)收入將保持平穩(wěn)增長；09年底，和平飯店有望開業(yè)，到2010年，將新增開業(yè)酒店10余家，酒店管理收入有望實現(xiàn)較快增長。 餐飲業(yè)將保持平穩(wěn)，上?？系禄献鲗⒗^續(xù)。公司餐飲業(yè)務大多處于扭虧階段，大規(guī)模擴張的可能性不大；上海肯德基的合作于2010年到期，因為雙方有較大的優(yōu)勢互補，預計到期后雙方的合作將會繼續(xù)。,世博會帶來的業(yè)績推動程度尚無法準確估計。世博會對公司的業(yè)績推動主要通過入境游客增加來實現(xiàn)的，在全球遭遇經(jīng)濟危機的背景下，世博會對入境游客的拉動以及對公司的業(yè)績影響程度尚無法準確估計。 錦江之星經(jīng)營情況良好。截至9月底，錦江之星開業(yè)酒店218家，客房數(shù)突破3萬間，19月份平均房價略有上升，預計全年REVPAR145150元，與07年持平；上半年實現(xiàn)凈利潤2000多萬元，我們預計全年可能達5000萬元。,因此，我們維持盈利預測及審慎推薦A的投資評級。上海酒店業(yè)景氣度下滑在預期之中，我們維持0810EPS0.40.50.65元的盈利預測；在經(jīng)濟不明朗的情況下，業(yè)績能保持平穩(wěn)增長，是較好的防御性品種，維持審慎推薦的投資評級為,謝謝觀看/歡迎下載,BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FA
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