旅游業(yè)上市公司分析-資料下載頁
2025-03-02 16:17本頁面
【正文】 比上年末增加9家。營業(yè)收入第三季度實(shí)現(xiàn)1,755萬元，同比增長57.8%；1至9月份實(shí)現(xiàn)3,842萬元，同比增長42.3%。這也超過了此前收入增長33%的預(yù)期。,錦江中央預(yù)定系統(tǒng)（JREZ）預(yù)定量持續(xù)增長,第三季度JREZ實(shí)現(xiàn)預(yù)訂2.77萬房夜，同比增長29.0%。我們非?？粗鼐频旯芾砑瘓F(tuán)中央預(yù)定系統(tǒng)的作用，這是酒店管理集團(tuán)的核心競爭力的重要表現(xiàn)，公司在此方面取得了巨大進(jìn)步，我們認(rèn)為這對(duì)公司長遠(yuǎn)發(fā)展極為重要。 我們依據(jù)酒店業(yè)務(wù)下滑情況，略為下調(diào)公司贏利預(yù)測，公司2008年至2010年的每股收益分別調(diào)整為0.452元、0.492元和0.747元。行業(yè)短期的波動(dòng)并不改變錦江股份資產(chǎn)質(zhì)地優(yōu)良的屬性，且公司餐飲業(yè)務(wù)仍在可靠而持續(xù)的增長，因此我們維持對(duì)錦江股份的“買入”評(píng)級(jí)。,業(yè)績對(duì)比與預(yù)測,19月EPS 0.36元，增長13%，增長源于長江證券5032元分紅，剔除該項(xiàng)收益，業(yè)績下滑8.5%；隨著投資收益可能減少以及上海酒店壓力的日益增大，公司09年業(yè)績?cè)鲩L壓力將較大。我們將0810EPS由0.40.50.65元下調(diào)至0.40.0.56元，維持審慎推薦A的投資評(píng)級(jí)。 19月，EPS 0.36元，增長13%，剔除長江證券分紅的影響，業(yè)績下滑8.5%。 19月，公司收入6.02億元，下降4%，營業(yè)利潤2.46億元，增長7%，歸屬母公司所有者的凈利潤2.17億元，增長13%，EPS 0.36元。增長主要來自長江證券分紅確認(rèn)收益5032萬元，剔出該項(xiàng)，利潤下滑8.5%。,19月，在滬四家高星級(jí)酒店REVPAR下降10.6%。在供給和需求雙重壓力下，上海酒店景氣度加速回落；19月，公司在滬的四家高星級(jí)酒店出租率下降7.7個(gè)百分點(diǎn)，REVPAR 700元，下降10.6%，六家低星級(jí)酒店REVPAR下降20.9%；隨著酒店供給的繼續(xù)增加及全球經(jīng)濟(jì)不確定性的加大，上海未來酒店市場景氣度將延續(xù)下滑的趨勢(shì)。 19月，上?？系禄杖朐鲩L20%，09年又到續(xù)約時(shí)間。9月末，上?？系禄T店數(shù)229家，比年初增加20家；19月，營業(yè)收入16.3億元，同比增長20.2%。上海肯德基合作將于2009年到期，鑒于雙方存在較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，預(yù)計(jì)將再次續(xù)約。,09年業(yè)績?cè)鲩L壓力較大。09年，作為公司利潤重要來源的酒店投資業(yè)務(wù)將面臨較大的壓力，投資收益也可能減少，業(yè)績?cè)鲩L壓力將較大。 下調(diào)0810EPS至0.40.0.56元，維持審慎推薦A的投資評(píng)級(jí)。上海酒店市場的調(diào)整超出我們的預(yù)期，我們將08EPS由0.46元下調(diào)至0.43元；不考慮金融資產(chǎn)投資收益的影響，下調(diào)010EPS至0.0.56元。盡管未來2年公司業(yè)績可能出現(xiàn)波動(dòng)，但仍是較好的防御性品種，維持審慎推薦A的投資評(píng)級(jí)。,第三季度業(yè)績有壓力，全年將平穩(wěn)增長。由于上海酒店業(yè)景氣度持續(xù)下滑、經(jīng)營成本上升、武漢錦江短期內(nèi)難以盈利，第三季度業(yè)績難有靚麗表現(xiàn)，我們預(yù)計(jì)全年業(yè)績?cè)鲩L5%左右。 酒店投資壓力較大，09年市場仍將調(diào)整。08年上海酒店業(yè)景氣度延續(xù)下滑趨勢(shì)，即使奧運(yùn)后也沒有明顯復(fù)蘇跡象；目前全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)將對(duì)上海酒店業(yè)帶來負(fù)面影響，即使有世博會(huì)的預(yù)期，09年上海酒店仍將繼續(xù)調(diào)整。,結(jié)論,酒店管理業(yè)務(wù)短期內(nèi)平穩(wěn)發(fā)展，2010年后有望較快增長。公司管理的在營業(yè)酒店基本穩(wěn)定，短期內(nèi)收入將保持平穩(wěn)增長；09年底，和平飯店有望開業(yè)，到2010年，將新增開業(yè)酒店10余家，酒店管理收入有望實(shí)現(xiàn)較快增長。 餐飲業(yè)將保持平穩(wěn)，上?？系禄献鲗⒗^續(xù)。公司餐飲業(yè)務(wù)大多處于扭虧階段，大規(guī)模擴(kuò)張的可能性不大；上海肯德基的合作于2010年到期，因?yàn)殡p方有較大的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，預(yù)計(jì)到期后雙方的合作將會(huì)繼續(xù)。,世博會(huì)帶來的業(yè)績推動(dòng)程度尚無法準(zhǔn)確估計(jì)。世博會(huì)對(duì)公司的業(yè)績推動(dòng)主要通過入境游客增加來實(shí)現(xiàn)的，在全球遭遇經(jīng)濟(jì)危機(jī)的背景下，世博會(huì)對(duì)入境游客的拉動(dòng)以及對(duì)公司的業(yè)績影響程度尚無法準(zhǔn)確估計(jì)。 錦江之星經(jīng)營情況良好。截至9月底，錦江之星開業(yè)酒店218家，客房數(shù)突破3萬間，19月份平均房價(jià)略有上升，預(yù)計(jì)全年REVPAR145150元，與07年持平；上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤2000多萬元，我們預(yù)計(jì)全年可能達(dá)5000萬元。,因此，我們維持盈利預(yù)測及審慎推薦A的投資評(píng)級(jí)。上海酒店業(yè)景氣度下滑在預(yù)期之中，我們維持0810EPS0.40.50.65元的盈利預(yù)測；在經(jīng)濟(jì)不明朗的情況下，業(yè)績能保持平穩(wěn)增長，是較好的防御性品種，維持審慎推薦的投資評(píng)級(jí)為,謝謝觀看/歡迎下載,BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FA
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