【正文】 利潤率 ＝ ─────── 銷售 Sales 稅前利潤率 稅后利潤稅后利潤率 = 銷售損益表損益表 （一段會計期間：（一段會計期間： 2023年年 1月月 1日－日－ 2023年年 12月月 31日）日）銷 售 收 入　 　 10,0 0 0銷 售 成 本 6,0 0 0 毛 利 4 ,0 0 0 毛利率 =40% 經(jīng) 營 費 用 3 ,0 0 0 銷 售 費 用 S 管 理 費 用 A 總 務(wù) 費 用 G 經(jīng) 營 利 潤 1 ,0 0 0 經(jīng)營利潤率 =10%利 息 2 0 0 稅 前 利 潤 8 0 0 稅前利潤率 = 8%稅 40% 32 0 稅 后 利 潤 4 8 0 稅后利潤率 =%總資產(chǎn)收益率 =？ 5000凈資產(chǎn)收益率 =？ 24 2023權(quán)益乘數(shù) =總資產(chǎn) /凈資產(chǎn) =? Return On Equity　　 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率 EAT ROE ＝ ──── Equity EAT Sales TA＝ ─── ──────── Sales TA Equity 獲利能力 管理效率 資本結(jié)構(gòu) 不易提高 不易提高 容易改變(2)資產(chǎn)獲利能力 經(jīng)營利潤 EBIT EBIT總資產(chǎn)經(jīng)營利潤率 ＝ ────── ＝ ───── 總資產(chǎn) 負(fù)債＋股東權(quán)益 EBIT EBIT運用資本收益率 ＝ ───── ＝ ───── , (英國） TA－ CL LL＋ .適用于中國 EBIT ──── ＝ TA－ A/P EBIT ───────────────── .＋ LL＋ Shortterm N/P(Loan) 稅后利潤 EAT總資產(chǎn)收益率 ＝ ───────總資產(chǎn) TA(3)凈資產(chǎn)獲利能力凈資產(chǎn)收益率（ Return On Equity） 稅后利潤 ＝ ───── 凈資產(chǎn)財務(wù)杠桿比率 Debt① 負(fù)債比率 ＝ ──── TA銀行貸款 Bank Loan② ──────總資產(chǎn) TA③ 賺得利息倍數(shù)（ Times Interests Earned Ratio） EBIT ＝ ───── 利息 ④ 固定支出覆蓋率 = [ EBIT＋ 租金 ] 247。[利息＋租金＋（ DP＋ 償債基金攤銷額） /（ 1－ T） ]動態(tài)杠桿① 經(jīng)營杠桿 ： 由于企業(yè)的經(jīng)營性成本和費用中包含了固定成本因素，從而使得銷售額的每一點變化，都將導(dǎo)致經(jīng)營利潤出現(xiàn)更大幅度的波動；② 財務(wù)杠桿 ： 由于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中包含了固定成本的融資來源，從而使得經(jīng)營利潤的每一點變化，都將導(dǎo)致每股收益出現(xiàn)更大幅度的波動．③ 綜合杠桿經(jīng)營杠桿程度Degree of Operating Leverage ΔEBIT/EBIT S－ V DOL（ at x）＝ ────── ＝ ─── ΔSales/Sales EBIT F ＝ 1＋ ──── S－ V－ F 假設(shè)前提 ：經(jīng)營性固定成本與變動成本可截然分開；單位變動成本率不變；固定成本不變； 若 DOL1 , 銷售增加 1% ， EBIT增加?。ィ? 若 0 DOL 1， 表明銷售量沒有達(dá)到保本點， 且單位售價低于單位變動成本。增加銷售，反而使得虧損增加。銷售增加 1％，虧損增加 x％； 若 DOL 0， 則表明銷售量雖沒有達(dá)到保本點，但單位售價高于單位變動成本，增加銷售，將減少虧損。銷售增加 1％，虧損減少 x％；財務(wù)杠桿程度Degree of Financial Leverage ΔEPS/EPS DFL（ at x）＝ ─────── ＝ ΔEBIT/EBIT EBIT ＝ ────────── EBIT－ I－ Dp/(1－ T) 式中： DFL— 財務(wù)杠桿程度 I— 利息 EPS— 每 股收益 Dp— 優(yōu)先股股息 T— 稅率假設(shè)前提：利率不變；優(yōu)先股股息不變；資本結(jié)構(gòu)不變；稅率不變 。綜合杠桿程度Degree of Combined Leverage( DCL) ?EPS/EPS DCL= ────── = DOLDFL = ?Sales/Sales Sales － V ?EAT/EAT= ───────── ＝ ──────EBIT－ I－ Dp/(1T) ?Sales/Sales Return On Equity　 凈資產(chǎn)收益率 EAT ROE ＝ ──── Equity EAT Sales TA＝ ─── ──────── Sales TA Equity 獲利能力 管理效率 資本結(jié)構(gòu) 不易提高 不易提高 容易改變市場基準(zhǔn)比率 PPS 每股市價市盈率 P/E Ratio ＝ ─── ＝ ───── EPS 每股盈利 PPS 每股市價市凈率 ＝ ─── ＝ ─────── BPS 每股帳面價值衷心感謝各位的耐心與合