【正文】 169。2023 高博技術與戰(zhàn)略研究所版權所有高博技術與戰(zhàn)略研究所版權所有投資行業(yè)關鍵成功因素分析（ Ⅲ ）39u 投資行業(yè)的集中 度分布216。 行 業(yè) 集中度對投資的績效有很強的正面影響 。成功 退出不同 的 行業(yè)間有差異，生物科技、網(wǎng)絡等新經(jīng)濟領域中投資項目成功退出的概率更高；通信、網(wǎng)絡、半導體行業(yè)的 退出回報乘數(shù)最高，緊 隨其后的是計算機軟件和硬件行業(yè)。216。 某 些行業(yè)、某個投資階段和地域蘊含著較高的投資回報。 比如，投資在新經(jīng)濟領域（新技術、新能源、新材料和醫(yī)療健康等行業(yè)領域），投在風險企業(yè)的發(fā)展期階段和經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)會有更高的回報率。169。2023 高博技術與戰(zhàn)略研究所版權所有高博技術與戰(zhàn)略研究所版權所有投資行業(yè)關鍵成功因素分析（ Ⅳ ）40u 投資項目持有時間、投資地域影響投資績效 投資地域廣，可供投資項目增多并可達到分散風險目的。投資 持有時間越長， 收益 表現(xiàn)越 差 。就項目特征而言，集中于有限行業(yè)、晚期投資、投資地域更廣，投資回報更加可觀。投資項目 周期延長，投資基金的增值服務邊際能力下降，投資收益遞減。169。2023 高博技術與戰(zhàn)略研究所版權所有高博技術與戰(zhàn)略研究所版權所有投資行業(yè)關鍵成功因素分析（ Ⅴ ）41u 投資基金 的 規(guī)模和投資項目 的 個數(shù)216。投資項目個數(shù)增多可分散風險， 但 同時增加管理難度 。有研究指出投資組合增加到 15個投資項目時， 可 分散 80%的 邊際風險，實 際的投資 組合中項目個數(shù)在 20— 28個之間。也有研究指出投資項目個數(shù)和投資回報之間是倒 U字型曲線，每個 投資管理團隊 管理 12個投資項目為最優(yōu) 。216。規(guī)模大可以支撐大型投資，擁有強 大 資金后援避免資金短缺，同時帶來規(guī)模經(jīng)濟 。 但是基金規(guī)模過大，績效反而下降 。投資低績效主要是由 于 規(guī)模 過小 、無經(jīng)驗 積累 。169。2023 高博技術與戰(zhàn)略研究所版權所有高博技術與戰(zhàn)略研究所版權所有投資行業(yè)關鍵成功因素分析（ Ⅵ ）42p 股權轉讓方式相對 IP0具有如 下 優(yōu)點 :買方人數(shù)有限，交易費用較低，程序買方人數(shù)有限，交易費用較低，程序簡便；可以分享并購規(guī)模經(jīng)濟效應、簡便；可以分享并購規(guī)模經(jīng)濟效應、范圍經(jīng)濟效應、管理范圍經(jīng)濟效應、管理 和和 財務協(xié)同效應財務協(xié)同效應等；靈活性高。等；靈活性高。 缺點缺點 :信息不對稱，信息不對稱，回報率回報率 較較 低；控制權發(fā)生轉移低；控制權發(fā)生轉移 時時 收購收購方會要求做出額外的承諾，比如避免方會要求做出額外的承諾，比如避免同業(yè)競爭，限制未來投同業(yè)競爭，限制未來投 向向 等。等。nIP0被公認是風險投資退出的黃金方式 。周期短、回報率高 ?？色@取良好的聲譽，可以增強對風險企業(yè)的控制權； 但 程序繁瑣，發(fā)行成本高；nIP0和股權轉讓是理想的退出方式。 清算是風險企業(yè)經(jīng)營狀況不好且難以扭轉時，主動退出收回資金，最小化損失的理性選擇，是經(jīng)營環(huán)境惡化下的次優(yōu)選擇，及早抽身，避免 “ 深陷泥潭 ” 損失擴大u投資項目退出方式的選擇169。2023 高博技術與戰(zhàn)略研究所版權所有高博技術與戰(zhàn)略研究所版權所有根據(jù)行業(yè)發(fā)展的整體分析，開展投資業(yè)務拓展未來發(fā)展空間是積極的43 未來 投資市場仍保持快速增長，存在眾多的潛在投資機會。目前浙鹽集團若 能進一步 加強內部的投資分析與競爭能力， 我們認為進行投資業(yè)務拓展未來發(fā)展空間是積極的總體結論業(yè)務優(yōu)勢 /劣勢－機會 /威脅分析：優(yōu)勢 S1. 依托國資背景，有較強的融資關系和能力2. 有較強的聲譽度和浙鹽集團品牌優(yōu)勢3. 與政府相關部門有良好關系4. 在省內有發(fā)現(xiàn)投資機會的關系網(wǎng)絡5. 有傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)依托的優(yōu)勢，可在大 “ 鹽 ” 業(yè)上做文章劣勢 W1. 對行業(yè)發(fā)展缺乏統(tǒng)一的戰(zhàn)略規(guī)劃2. 投資項目開展以后的后續(xù)融資能力是一個考驗3. 缺乏專業(yè)化的投資管理團隊，特別是具有國際化眼光的專業(yè)投資人才4. 受計劃經(jīng)濟影響可能 存在 管理團隊 激勵不足和官僚現(xiàn)象5. 缺乏靈活的競爭策略和投資運作的經(jīng)驗機會 O1. 處于經(jīng)濟相對發(fā)達的長三角腹地 —— 杭州市，有更多的投資機會，發(fā)現(xiàn)新的盈利點2. 投資領域的新興與發(fā)展，應及時抓住機遇拓展發(fā)展空間3. 隨著整個宏觀經(jīng)濟結構的轉型升級，應該順勢整合資源、實行戰(zhàn)略轉型威脅 T：1. 行業(yè)和區(qū)域競爭較強，開展投資業(yè)務的公司眾多2. 業(yè)內的主要競爭對手相對強大，且具有先發(fā)優(yōu)勢3. 面對民營投資公司相對靈活的競爭威脅，可能缺乏靈活的應對策略4. 外資背景投資公司不斷進入，競爭日益激烈169。2023 高博技術與戰(zhàn)略研究所版權所有高博技術與戰(zhàn)略研究所版權所有開展投資業(yè)務 浙鹽集團的關注點是什么？44浙鹽集團 戰(zhàn)略態(tài)勢 現(xiàn)狀機會威脅優(yōu)勢劣勢環(huán)境實力SO態(tài)勢：機會 +優(yōu)勢WO態(tài)勢：機會 +劣勢ST態(tài)勢：優(yōu)勢 +威脅WT態(tài)勢：劣勢 +威脅利用浙鹽集團的品牌優(yōu)勢、加強把握投資機會的能力和融資渠道。把投資業(yè)務做大做強，成為集團發(fā)展的強大支撐力量組建專業(yè)化的投資管理團隊，拓展融資渠道。先開展小規(guī)模的投資活動，不斷積累行業(yè)經(jīng)驗“ 大鹽業(yè) ”投資領域創(chuàng)投領域或股權投資領域169。2023 高博技術與戰(zhàn)略研究所版權所有高博技術與戰(zhàn)略研究所版權所有浙鹽集團投資戰(zhàn)略選擇初步分析u 根據(jù)投資行業(yè)發(fā)展情況和浙鹽集團的內部資源，目前可以考慮以下方面的投資策略：45二、開展風險投資業(yè)務，培育新的利潤增長點。依據(jù)國家產(chǎn)業(yè)扶持政策，可選擇新能源、新材料、新技術和醫(yī)療健康等相關的行業(yè)領域作為風險投資業(yè)務開展的切入點，開始小規(guī)模的試水，一方面培養(yǎng)投資管理團隊的行業(yè)經(jīng)驗，另一方面為公司不斷發(fā)現(xiàn)和培植新的利潤增長點。另外，也 可考慮與其 他投資公司聯(lián)合組建大型投資基金，或者把資金直接委托給專業(yè)投資基金開展投資業(yè)務。一、圍繞傳統(tǒng)的鹽業(yè)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，在 “大鹽業(yè) ” 上做文章。即依托集團在鹽行業(yè)多年的運作經(jīng)驗，在集團目前業(yè)務的上下游拓展發(fā)展空間 —— 開展縱向并購，比如上游收購鹽礦資源，下游投資開展營銷終端業(yè)務：或者針對集團目前業(yè)務開展橫向并購投資，比如投資并購或投資參股原鹽的開采與提煉設備制造企業(yè)，并 開展相關設備的營銷業(yè)務等等。浙鹽集團發(fā)展相互協(xié)調169。2023 高博技術與戰(zhàn)略研究所版權所有高博技術與戰(zhàn)略研究所版權所有針對目前投資行業(yè)的發(fā)展情況和未來應該采取的應對策略，確定浙鹽集團投資戰(zhàn)略規(guī)劃的總體目標和階段目標46經(jīng)過 5—10 年時間的發(fā)展 ，投資業(yè)務部門成為 省內乃至國內知名的投資機構，成為集團的另一個增加盈利的引擎！總體目標開展投資業(yè)務 拓展發(fā)展空間 整合資源 規(guī)模發(fā)展階段目標公司價值近期目標遠期目標時間安排2023年 2023年 2023年 2023年 2023年 2023年169。2023 高博技術與戰(zhàn)略研究所版權所有高博技術與戰(zhàn)略研究所版權所有 47讓我們攜手共謀發(fā)展藍圖，一起走向輝煌—— 謝謝 ——