【正文】 產(chǎn)的公允價值－被轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的計稅基礎(chǔ)） （非股權(quán)支付金額 247。 被轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的公允價值） ? 股權(quán)收購業(yè)務轉(zhuǎn)讓方取得新股（收購企業(yè)或其控股公司股權(quán)）的計稅基礎(chǔ)＝所放棄舊股（被收購股權(quán)）原有計稅基礎(chǔ)＋支付的補價（或減去收到的非股權(quán)支付額）＋收到非股權(quán)支付額對應的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得或損失 ? 資產(chǎn)收購業(yè)務轉(zhuǎn)讓方取得新股（收購企業(yè)或其控股公司股權(quán)）的計稅基礎(chǔ)＝轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)原有計稅基礎(chǔ)＋支付的補價（或減去收到的非股權(quán)支付額）＋收到非股權(quán)支付額對應的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得或損失 上式中，支付的補價是指收購方支付的對價大于被收購股權(quán)公允價值，應由被收購企業(yè)的股東向收購方支付的差額。如果是用非現(xiàn)金資產(chǎn)支付補價，也視同銷售確認資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得。 重組業(yè)務特殊性稅務處理的一般條件（需同時滿足） 條件 關(guān)注點 ? 合理的商業(yè)目的 重組應具有合理的商業(yè)目的，且不以減少、免除或者推遲繳納稅款 ? “ 具有合理的商業(yè)目的”的含義？ ? 缺乏司法先例 ? 主管稅務機關(guān)可能對該條件作出主觀的判斷 ? 資產(chǎn) /股權(quán)轉(zhuǎn)讓符合規(guī)定比例 股權(quán)并購 — 至少 75%的資產(chǎn)被轉(zhuǎn)讓 資產(chǎn)并購 — 至少 75%的資產(chǎn)被轉(zhuǎn)讓 合并 — 全部資產(chǎn)及負債被轉(zhuǎn)讓 分立 — 獲得的股權(quán)按原持被分立企業(yè)股權(quán)的比例 ? 股權(quán)（本企業(yè)或其控股企業(yè)）支付額符合規(guī)定比例 股權(quán)支付額不低于交易支付總額的 85% 合并 — 或同一控制之下且不需要支付對價的企業(yè)合并 ? 在確定交易條款時，雪考慮股權(quán)稀釋的影響 ? 所承擔的債務是否算為股權(quán)支付額？ ? 什么是其控制企業(yè)股權(quán)？ ? 經(jīng)營的連續(xù)性 在重組后的 12個月內(nèi)不改變原來的實質(zhì)經(jīng)營活動 ? 實際操作中，對于并購交易后需要足的要求可能能以執(zhí)行 ? 市場條件的改變是否可做為例外？ ? 何時為起點日期？ ? 原主要股東權(quán)益的連續(xù)性 并購交易后的 12個月內(nèi)，原主要股東不轉(zhuǎn)讓取得的股權(quán) ? 何時為起點日期？ ? 如何定義原主要股東？ ? 如被收購方為上市企業(yè)，則很難實施 重組業(yè)務特殊性稅務處理 — 與一般性稅務處理比較 一般性稅務處理 特殊性稅務處理 條件 沒有特定的條件 同時滿足 5個條件 確定計稅基礎(chǔ) 按公允價值確定 接受讓資產(chǎn) /股權(quán)的原計稅基礎(chǔ)確定（與非股權(quán)撲價支付額對應確認的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得或損失應計入計稅基礎(chǔ)） 資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓應稅所得 /損失確認 當期確認（重組交易發(fā)生時確認） 可選擇暫時遞延（與非股權(quán)補價支付額對應的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得或損失均應在交易發(fā)生時確認） 資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓應稅所得 /損失的計算 確認因資產(chǎn) /股權(quán)轉(zhuǎn)讓而實現(xiàn)的利潤 /損失 （被轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的公允價值 — 被轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的計稅基礎(chǔ)） （非股權(quán)補價或貨幣性補價 247。 被轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的公允價值） 稅務虧損及稅務事項結(jié)轉(zhuǎn) 在合并和分立中，不得結(jié)轉(zhuǎn) 在合并和分立中允許結(jié)轉(zhuǎn)，但有限額 第六部分 重大資產(chǎn)重組審核關(guān)注要點 重大重組審核關(guān)注要點 交易價格公允性 盈利能力與預測 資產(chǎn)權(quán)屬及完整 同業(yè)競爭 關(guān)聯(lián)交易 持續(xù)經(jīng)營能力 內(nèi)幕交易 債權(quán)債務處置 股權(quán)轉(zhuǎn)讓和權(quán)益變動 過渡期間損益安排 交易的公允性 ? 交易價格以資產(chǎn)評估為依據(jù)的 ? 評估機構(gòu)資質(zhì)：特殊行業(yè)的評估資產(chǎn)。如，珠寶類 ? 評估方法：收益現(xiàn)值法、成本法、市價法 ? 特別類型資產(chǎn)評估：企業(yè)股權(quán)價值、流動資產(chǎn)、開發(fā)性房地產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)、專利技術(shù)、采礦權(quán) ? 交易價格不以資產(chǎn)評估為依據(jù)的 ? 上市公司吸收合并其他上市公司等案例中，交易價格以雙方股票市價、獨立財務顧問估值、凈資產(chǎn)賬面值為依據(jù)的，關(guān)注申請人是否提供獨立財務顧問對交易作價的意見；該意見是否考慮相關(guān)公司盈利能力、隱含資產(chǎn)價值（土地、無形資產(chǎn)）等因素。 資產(chǎn)權(quán)屬及完整性 ? 標的資產(chǎn)是否已取得相應權(quán)證 ? 標的資產(chǎn)權(quán)屬是否存在爭議或限制 ? 存在抵押、質(zhì)押或權(quán)利人未放棄優(yōu)先購買權(quán)等限制 ? 被行政處罰的 ? 標的資產(chǎn)完整性情況是否充分披露 ? 相關(guān)資產(chǎn)整體注入 ? 相關(guān)資產(chǎn)部分注入 ? 商標、專利等無形資產(chǎn)注入 ? 其他問題 ? 土地使用權(quán)問題 ? 標的資產(chǎn)涉及項目審批或特許經(jīng)營的 ? 標的資產(chǎn)涉及稅務事項的 標的資產(chǎn)盈利能力 ? 關(guān)注擬注入資產(chǎn)的持續(xù)能力 ? 審計報告：審計機構(gòu)資質(zhì)、非標準審計報告 ? 損益表：收入與盈利穩(wěn)定性等 ? 資產(chǎn)負債表：巨額應收或預付款項、短期借款等 ? 其他 ? 關(guān)注擬注入資產(chǎn)的未來財務信息 ? 假設前提合理性 ? 預測成本費用合理性 ? 預測利潤合理性：如，是否包括非經(jīng)常性損益等 ? 預測報告與歷史經(jīng)營記錄、評估報告及管理層討論與分析中涉及的預測數(shù)據(jù)是否一致 同業(yè)競爭 ? 競爭性業(yè)務披露范圍 ?收購人、實際控制人、實際控制人下屬企業(yè)情況 ?上市公司經(jīng)營和業(yè)務關(guān)系 ?現(xiàn)實或潛在同業(yè)競爭情況 ? 報告書披露不存在現(xiàn)實同業(yè)競爭的 ?對未來不存在同業(yè)競爭作出進一步承諾 ? 報告書披露存在現(xiàn)實同業(yè)競爭的 ?消除現(xiàn)實或潛在同業(yè)競爭的措施和安排及可行性 關(guān)聯(lián)交易 ? 本次重組是否構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易 ? 決策程序及信息披露質(zhì)量 ? 財務顧問及律師專業(yè)意見 ? 獨立董事另行聘請的獨立財務顧問專業(yè)意見 ? 本次重組對關(guān)聯(lián)交易的影響 ? 本次重組是否有利于上市公司增強經(jīng)營獨立性，減少和規(guī)范關(guān)聯(lián)交易 ? 嚴格限制因重組而新增可能損害上市公司獨立性的持續(xù)性關(guān)聯(lián)交易 ? 對于重組完成后無法避免的關(guān)聯(lián)交易，是否采取有效措施加以規(guī)范 其他關(guān)注點 ? 程序是否合法、信息披露是否規(guī)范、合同是否有異常條款 ? 交易是否存在重大不確定性因素和風險（如收購境外資產(chǎn)） ? 重組是否涉及較大規(guī)模職工安置 ? 上市公司日常監(jiān)管情況：上市公司是否涉及訴訟或債務糾紛是否已妥善解決 。上市公司是否存在拖欠稅費問題，是否已采取妥善措施解決；上市公司有無不良監(jiān)管記錄，是否已徹底解決監(jiān)管部門在巡檢或?qū)ｍ椇瞬橹刑岢龅膯栴}，是否正在被我會稽查；上市公司及控股股東、重組方有無被投訴情況 ,投訴情況是否屬實，有關(guān)問題是否解決。 解決途徑 ? 嚴格依照現(xiàn)行規(guī)定 ,在交易雙方主體資格明確、標的資產(chǎn)范圍和權(quán)屬清晰、交易合同主要條款齊備的前提下 ,由董事會決議確認、 獨立財務顧問核查方案要點后 及時披露預案復牌，同時充分披露交易存在的不確定性因素和風險事項 (包括后續(xù)行政審批、境外監(jiān)管協(xié)調(diào)等事項 ). ? 重組方屬特殊行業(yè)（如信托、保險、證券、銀行等）的 ? 吸收合并、分立等暫無具體規(guī)章規(guī)范的 重大資產(chǎn)重組涉及的財務資料 歷史財務資料 （ 1）交易標的最近兩年經(jīng)審計的財務資料； （ 2）上市公司最近一年經(jīng)審計的備考財務資料。 注：有效期為 6個月，最多延長 1個月 未來財務資料 （ 1）購買資產(chǎn)的，提供擬購買資產(chǎn)的盈利預測報告； （ 2）涉及大進大出和發(fā)行股份購買資產(chǎn)的，還應當提供上市公司的盈利預測報告。 評估資料 如重組中的相關(guān)資產(chǎn)以評估值作為定價依據(jù)的，須提供評估報告。 第七部分 并購重組操作過程中的常見問題 并購重組方案的 基本考慮因素 一、并購重組動因明確：財務投資還是戰(zhàn)略整合？ 二、選擇合適的交易對手； 三、重組框架條款的完備行； 四、成本費用分攤事前談好； 五、融資計劃提前溝通； 六、整合計劃提前演練； 七、交易方案設計要符合證監(jiān)會監(jiān)管的要求；（題材合理、商業(yè)邏輯清晰、交易雙方合規(guī)、資產(chǎn)完整、交易定價公允、重組后支持二級市場、有利于改善公司治理） 定價機制的問題 長期停牌的問題 分階段信息披露的問題 股價異常波動和內(nèi)幕交易的問題 制度安排的問題 定價機制問題 現(xiàn)行市場化定價機制的優(yōu)劣分析。 存在的問題： 不利于資本市場并購重組業(yè)務的積極發(fā)展 重組方收益風險不對稱 ST公司股價可能虛高，扭曲了整體市場的價格體系 定價機制問題 ? 太工天成重組失敗案例 2023年 10月 20日，山西煤銷集團受讓公司 20%股份，并在 《 詳式權(quán)益變動報告書 》 中披露“在未來 12個月內(nèi)增持公司股份，達到絕對控股，注入優(yōu)質(zhì)煤炭類資產(chǎn)等”。但沒有提出非注資方案，未鎖定價格（股價處于 67元）。 2023年 8月 27日，公司申請重大資產(chǎn)重組連續(xù)停牌，擬實施注資方案，股價處于 2526元。方案未獲得山西省國資委的同意。 2023年 9月 25日，公司股票復牌，個別投資者擬提起訴訟，要求控股股東承擔責任。 停牌時間過長的風險 云天化 2023年 3月 24日（指數(shù) 3796點）申請股票和 權(quán)證 停牌，股票收盤價分別為 62元， 11月 10日（指數(shù) 1747點）復牌交易，連續(xù) 8個跌停，最低到 20元以下。 宏達股份 2023年 9月 27日（指數(shù) 5338點）申請股票，股票收盤價分別為80元， 2023年 4月 21日（指數(shù) 3094點）復牌交易，連續(xù) 6個跌停。 長江電力 2023年 5月 8日申請股票停牌（指數(shù) 3579點）， 2023年 5月 18日復牌交易，期間指數(shù)最低 1664點。 信息披露問題 事實：上海華源企業(yè)發(fā)展股份有限公司于 2023年 5月 20日披露股票交易異常波動公告，稱經(jīng)征詢控股股東中國華源集團有限公司，在可預見的兩周之內(nèi)沒有應披露未披露的對公司股價有較大影響的事件。 2023年 5月 25日，華源發(fā)展稱接控股股東通知，控股股東正在籌劃與公司有關(guān)的重大資產(chǎn)重組事項，申請股票自 2023年 5月 25日起停牌。 處理：因遲延披露和虛假記載，本所決定對該公司控股股東中國華源集團有限公司予以公開譴責，同時抄報上海市人民政府和國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會 。 信息披露問題 ? 小商品城 重組方案基本內(nèi)容： 小商品城原擁有義烏國際商貿(mào)城一期及二期的所有權(quán) 及經(jīng)營權(quán) 。 通過定向增發(fā) ， 小商品城國貿(mào)三期項目注 入 ， 確保其在義烏小商品市場中的主導地位；義烏國資 公司取得絕對控股地位 ， 解決了原來控股比例較低的問 題 ， 避免了同業(yè)競爭；同時更重要的是義烏政府與上市 公司利益更趨于一致 ， 有利于上市公司的長遠發(fā)展 。 信息披露問題 信息披露前后反復 小商品城在其 2023年報 “ 年度經(jīng)營計劃及主要工作 ” 中表示 ， 要積極參與國貿(mào)三期項目建設 。 2023年 8月 23日 ， 小商品城公告稱 ， 公司不符合義烏國土部門規(guī)定的國貿(mào)三期項目 Ⅰ 號 、 Ⅱ 號地塊國有土地使用權(quán)受讓對象的條件 ， 無法取得國貿(mào)三期項目的產(chǎn)權(quán)份額 。 國貿(mào)三期項目由公司實際控制人義烏國資公司取得并建設 。 2023年 12月 10日 ， 小商品城又突然以義烏國資公司決定將國貿(mào)三期項目注入公司為由申請緊急停牌 。 有關(guān)方面為了自身利益 （ 比如義烏國資公司為取得較低的增發(fā)價格 ） 在此事項上前后出現(xiàn)反復 ， 直接引起了小商品城股價的異動 。 這給市場造成了不良影響 。 內(nèi)幕交易問題 ? 內(nèi)幕信息知情人購買標的公司股票 高淳陶瓷 2023年 4月申請重大資產(chǎn)重組停牌 ， 復牌后連續(xù) 10個漲停 。 經(jīng)本所市場監(jiān)察部核查 ， 發(fā)現(xiàn)存在內(nèi)幕交易嫌疑 。 中紀委介入后 ， 南京市經(jīng)委主任涉嫌內(nèi)幕交易被免職 。 制度安排相關(guān)問題 ? 解決同業(yè)競爭，減少關(guān)聯(lián)交易 ? 資產(chǎn)重組與再融資的結(jié)合 ? 向獨立第三方發(fā)行股份購買資產(chǎn) ? 強化財務顧問責任 ? 對賭協(xié)議 是否有利于增強持續(xù)經(jīng)營能力 ? 重組目的與公司戰(zhàn)略發(fā)展目標是否一致； ? 購買資產(chǎn)是否有持續(xù)經(jīng)營能力，出售資產(chǎn)是否導致公司盈利下降； ? 重組后主要資產(chǎn)是否為現(xiàn)金和流動資產(chǎn)； ? 重組后有無確定資產(chǎn)及業(yè)務，對所購資產(chǎn)的控制權(quán)； ? 重組后業(yè)務是否需取得特許資格； ? 交易安排是否導致購入資產(chǎn)不確定。 東華軟件并購聯(lián)銀通科技中的對賭協(xié)議 本次交易資產(chǎn)評估采用了收益現(xiàn)值法，是基于標的公司未來收益的估值方法，而公司未來收益的實現(xiàn)具有一定的不確定性，為了充分保障上市公司的利益，東華軟件與聯(lián)銀通科技原股東就聯(lián)銀通的未來業(yè)績設置了一份“對賭協(xié)議”。所謂對賭協(xié)議，就是指當投資基金投資于一個未上市企業(yè)時