實物期權投資決策方法-資料下載頁
2025-02-16 16:27本頁面
【正文】 同于一個期限為三年，約定價格為 2023萬元（投資額），標的資產當前價格為 元（擴張投資生產經營期各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值）的買權。所以，該選擇權的當前價值就相當于該買權的價值。 已知 б＝ 35％， t＝ 3，Ｓ＝ ， E＝ 2023萬元，設無風險利率為 10％。 根據(jù)布萊克 — 舒爾斯模型計算如下： ｄ １ ＝－ ， Ｎ （ ｄ １ ）＝ ； ｄ ２ ＝－ ， Ｎ （ ｄ ２ ）＝ ； 代入公式得買權的價格 C＝ （萬元） 所以，該機會的當前價值為 。 那么， 1997年投資電視機的實際凈現(xiàn)值為： ＮＰＶ＝－ +＝ 。 凈現(xiàn)值大于０，說明從公司的整體長遠戰(zhàn)略考慮，現(xiàn)在應該投資電視機。 方案二：租賃 公司還可以選擇融資租賃方式取得該設備。若租賃，則不需要向銀行貸款，但需要每年支付租賃公司 20230元租金，連付 5年， 5年末可支付 5000元名義購買費取得該設備的所有權。另外，除支付運費及運輸途中的保險費共 10000元、安裝費 5000元以外，在租賃時需要支付手續(xù)費 6000元，擔保費 4000元。以上所有支付均在當年年末支付。 根據(jù)有關資料，該設備使用期為 10年，為計算方便，公司采用直線法計提折舊，無殘值。公司所得率為 33%，經測算公司的資本成本率為 10%。 問題：作為財務經理的你，需要為公司做出決策：在已知條件下，應該購買還是應該租賃？分析： 本例中，因為使用同一設備，所以兩個方案的收入和營業(yè)現(xiàn)金流量是相同的，所不同的是設備本身所發(fā)生的現(xiàn)金流量不同。 決策時需要考慮的因素： 租賃成本 購買成本 稅收因素 時間價值 決策模型
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