【正文】 同的業(yè)務(wù)種類來(lái)發(fā)放不同的許可證。如對(duì)經(jīng)營(yíng)證券經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)、承銷等業(yè)務(wù)者授予綜合類業(yè)務(wù)的許可證，對(duì)從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)者授予證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的許可證等。 與注冊(cè)制相比，特許制對(duì)投資銀行的市場(chǎng)準(zhǔn)入要求更為嚴(yán)格，行政色彩較為濃厚。 二、投資銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)管 （一）業(yè)務(wù)范圍的監(jiān)管 一般認(rèn)為，投資銀行的主要業(yè)務(wù)為證券承銷業(yè)務(wù)、證券 經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、證券自營(yíng)業(yè)務(wù)、公司并購(gòu)重組業(yè)務(wù)、投資基金 業(yè)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)投資、咨詢服務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、資產(chǎn)證券化 等資本市場(chǎng)的業(yè)務(wù)。 對(duì)投資銀行業(yè)務(wù)范圍的控制主要有兩種模式： 一種是以德國(guó)、日本為代表的全能銀行模式；另一種是 以英國(guó)、美國(guó)為代表的分業(yè)管理模式。 我國(guó)對(duì)投資銀行實(shí) 行按業(yè)務(wù)分類管理。 （二）日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的監(jiān)管 1．經(jīng)營(yíng)報(bào)告制度 2．經(jīng)營(yíng)管理制度 3. 資 本比率限制 4．收費(fèi)限制 5．交納管理費(fèi)制度 （三）證券承銷業(yè)務(wù)的監(jiān)管 （ 1）公開(kāi)原則 （ 2）誠(chéng)信原則 （ 3）風(fēng)險(xiǎn)控制 （ 4）費(fèi)用限制 （四）證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的監(jiān)管 （ 1）投資銀行在經(jīng)營(yíng)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)時(shí)必須堅(jiān)持誠(chéng)信原則 （ 2）在接受客戶委托方面，有些國(guó)家禁止投資銀行接受客 戶 “全權(quán)委托 ” （ 3）對(duì)投資銀行的一些道德約束 （ 4）傭金的規(guī)定 （ 5）投資銀行負(fù)有對(duì)客戶的證券交易信息保密的義務(wù) （五）證券自營(yíng)業(yè)務(wù)的監(jiān)管 （ 1）限制投資銀行所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn) （ 2）禁止投資銀行 “買空賣空 ”的活動(dòng) （ 3）禁止投資銀行操縱證券的價(jià)格 （ 4）規(guī)定投資銀行的自營(yíng)業(yè)務(wù)與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)要嚴(yán)格分開(kāi) （ 5）規(guī)定投資銀行必須實(shí)名經(jīng)營(yíng) （六）金融衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)的監(jiān)管 （ 1）增加市場(chǎng)的透明度 （ 2）證券（期貨）交易所、票據(jù)交易所必須強(qiáng)化交易、清 算以及交割的管理，將交易日到交割日的期限標(biāo)準(zhǔn)化， 擴(kuò)大使用交易當(dāng)天便交割的制度，以增加市場(chǎng)的流動(dòng)性 。 （ 3）加強(qiáng)協(xié)調(diào)合作 （ 4）重視對(duì)電子信息系統(tǒng)的安全性管理，要在技術(shù)上加強(qiáng)安全，以避免重大損失 （七）投資咨詢業(yè)務(wù)的監(jiān)管 （ 1）實(shí)行業(yè)務(wù)許可制 （ 2）對(duì)咨詢機(jī)構(gòu)和咨詢?nèi)藛T有相應(yīng)的條件和資格要求 （ 3）在業(yè)務(wù)管理上，投資銀行從事咨詢業(yè)務(wù)時(shí)，不得代理 從事證券、期貨的買賣，不得向投資人承諾投資收益， 不得與他人合謀操縱市場(chǎng)或進(jìn)行內(nèi)幕交易 。 （ 4）向投資人提供的投資分析、預(yù)測(cè)和建議所應(yīng)用的有關(guān)信息資料，應(yīng)當(dāng)是真實(shí)、合法的，且完整、客觀和準(zhǔn)確。 （ 5）向投資人就同一問(wèn)題提供的投資分析、預(yù)測(cè)和建議應(yīng)當(dāng)一致，不得對(duì)客戶區(qū)別對(duì)待。 三、信息披露制度 （一）建立信息披露制度的必要性 （二）中國(guó)投資銀行的信息披露制度 對(duì)投資銀行信息披露的要求，本書(shū)著重分別從證券承 銷、公司并購(gòu)和證券投資基金業(yè)務(wù)三個(gè)方面加以討論。 1．證券承銷業(yè)務(wù)的信息披露 2．公司并購(gòu)業(yè)務(wù)的信息披露 3．證券投資基金業(yè)務(wù)的信息披露 第四節(jié) 投資銀行的退出機(jī)制n一、建立投資銀行退出機(jī)制的必要性n二、投資銀行的退出方式 n三、投資銀行退出機(jī)制的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)n四、中國(guó)投資銀行退出機(jī)制的構(gòu)建 第四節(jié) 投資銀行的退出機(jī)制一、建立投資銀行退出機(jī)制的必要性 首先，投資銀行市場(chǎng)退出是切實(shí)提高投資銀行業(yè)整體運(yùn)行效率，實(shí)現(xiàn)金融可持續(xù)發(fā)展的需要。 其次，投資銀行市場(chǎng)退出是維護(hù)金融體系安定，有效化解金融風(fēng)險(xiǎn)的基本要求。 再次，投資銀行市場(chǎng)退出是完善金融監(jiān)管、提高金融監(jiān)管水平的不可或缺的一種手段。 最后，投資銀行市場(chǎng)退出也是警示社會(huì)公眾的金融風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，形成一種健康的金融運(yùn)行氛圍的必要條件。 二、投資銀行的退出方式 從國(guó)際實(shí)踐看，投資銀行市場(chǎng)退出的方式可分為主動(dòng)式退 出和被動(dòng)式退出。 主動(dòng)式退出主要有兩種情形： 1．解散（ 1）公司章程規(guī)定的營(yíng)業(yè)期限屆滿或者公司章程規(guī)定的其他 解散事由出現(xiàn)時(shí)（ 2）股東會(huì)議決定解散（ 3）因公司合并或者分立需要解散 2．收購(gòu)兼并 收購(gòu)更多的是指實(shí)力雄厚的投資銀行購(gòu)買陷入困境的投資銀行的全部或大部分股權(quán)，從而取得控制權(quán)。兼并一般指由經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的投資銀行與陷入困境的投資銀行將它們的全部資產(chǎn)與負(fù)債合并在一起，被兼并的投資銀行因失去原有的獨(dú)立法人資格而退出市場(chǎng)。 被動(dòng)式退出主要有以下幾種方式： 1．接管 2．破產(chǎn)清算 3．行政關(guān)閉三、投資銀行退出機(jī)制的國(guó)際經(jīng)驗(yàn) 國(guó)際上投資銀行退出機(jī)制的特點(diǎn)主要有以下幾個(gè)方面：（一）制定完善的法規(guī)和設(shè)計(jì)合理的退出程序 第一，投資銀行退出的各個(gè)環(huán)節(jié)上都有完整的立法。 第二，各國(guó)政府在投資銀行退出的處理方式上也不盡相 同，即使是在文化背景和政府管理方式相近的亞洲。 第三，各國(guó)政府在投資銀行的的退出程序中大力加強(qiáng)市場(chǎng) 化處理力度 。（二）建立了以監(jiān)控流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)為核心的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系 在國(guó)外成熟的金融市場(chǎng)上，為全面反映投資銀行資產(chǎn)流動(dòng)性和整體業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，投資銀行業(yè)基本上形成了以防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)為核心的整體風(fēng)險(xiǎn)防范和預(yù)警體系，實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)容指標(biāo)化、風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)數(shù)量化。其中典型的是巴塞爾委員會(huì)及歐盟的建立護(hù)欄法和美國(guó) SEC的全面型方法為代表。 （三）建立中小投資者保護(hù)機(jī)制 總的來(lái)說(shuō)，投資者保護(hù)機(jī)制的主要特點(diǎn)是：（ 1）大多數(shù)國(guó)家的投資者保護(hù)機(jī)制都建立在明確立法的基礎(chǔ)上，并設(shè)有投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)（ 2）側(cè)重于保護(hù)中小投資者的利益（ 3）其資金主要來(lái)源于會(huì)員繳納的會(huì)費(fèi)及投資收益四、中國(guó)投資銀行退出機(jī)制的構(gòu)建 （一）中國(guó)投資銀行退出的特點(diǎn) 1．管理層對(duì)投資銀行的退出過(guò)度干預(yù) 2．我國(guó)投資銀行的退出以被動(dòng)式退出為主 3．對(duì)投資銀行退出可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)缺乏完善的防范體系（二）我國(guó)投資銀行退出機(jī)制的基本框架 首先，根據(jù)全面性、重點(diǎn)性和可操作性原則，選擇資本充足性、資產(chǎn)流動(dòng)性、管理及內(nèi)控能力和盈利能力指標(biāo)作為投資銀行退出的主要預(yù)警指標(biāo)。 其次，根據(jù)預(yù)警指標(biāo)透露的信息，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題投資銀行，針對(duì)不同的情況采取不同的處理措施?！　”緯?shū)列示了對(duì)三種不同類型的問(wèn)題投資銀行的不同處理方式 ：第一種類型： “存在問(wèn)題較多、影響到日常運(yùn)營(yíng) ”的投資銀行 監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以鼓勵(lì)這類投資銀行尋求市場(chǎng)化并購(gòu)，同時(shí)采取非正式的監(jiān)管行動(dòng)，如以信函等形式對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)限期整改。第二種類型： “存在嚴(yán)重潛在風(fēng)險(xiǎn)、破產(chǎn)可能性很大 ”的投資銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)促使投資銀行尋求市場(chǎng)并購(gòu)，同時(shí)采取下列正式監(jiān)管行動(dòng)。第三種類型： “瀕臨破產(chǎn) ”的投資銀行 這類投資銀行面臨生存危機(jī)，很可能已經(jīng)資不抵債，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可根據(jù)進(jìn)一步調(diào)查結(jié)果決定是否通過(guò)解散、撤銷、破產(chǎn)等途徑退出。 1．由中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布撤銷 2．債權(quán)人、債務(wù)人向法院申請(qǐng)破產(chǎn) 3．尋求并購(gòu)