【正文】 巨鱷美國高盛公司創(chuàng)始于 1869年，總部設(shè)在美國紐約，在倫敦、東京和香港分別設(shè)有地區(qū)總部，并在全球 19個(gè)國家 41個(gè)城市設(shè)有分公司或辦事處。目前集團(tuán)的專業(yè)人員有 1萬多人，來自 90多個(gè)國家和地區(qū)，可以說是龐大的專業(yè)團(tuán)隊(duì)。其一體化服務(wù)的全球性投資銀行，在投資、融資、收購兼并、股票、債券研究等各類金融服務(wù)領(lǐng)域均處于世界領(lǐng)先地位。 ? 另一承銷商瑞士信貸第一波士頓（ CSFB）全球最大的五家投行之一，是成立于 1856年的瑞士信貸集團(tuán)的投行部。瑞士信貸集團(tuán) ——世界最大的金融集團(tuán)之一，是一個(gè)在全球 60個(gè)國家均有經(jīng)營業(yè)務(wù)的國際金融機(jī)構(gòu)。 102 其次，百度看中的是高盛和瑞士信貸第一波士頓的承銷經(jīng)驗(yàn)和能力。 ? 高盛在百度上市前成功主持了 盛大 在納斯達(dá)克市場(chǎng)和 騰訊 在香港市場(chǎng)的 IPO計(jì)劃，而且在 2023年同摩根斯坦利、匯豐、中銀國際成功幫助 中國平安保險(xiǎn) 在港上市，還有人將此次 IPO評(píng)為 2023年最佳中國企業(yè)海外 IPO案例。 ? 對(duì)于瑞士信貸第一波士頓而言，百度更看重的是其在 2023年 Google上市中的突出表現(xiàn)，畢竟百度和 Google均屬搜索巨頭，百度雖不期望有像 Google一樣上市后的神話表現(xiàn)，但是肯定希望通過借助瑞士信貸第一波士頓的成功經(jīng)驗(yàn)推動(dòng)其在上市后能有很好的表現(xiàn)。 103 為了對(duì)兩大投資巨鱷有更直觀的了解，我們下面通過一個(gè)表來說明： 排名 主承銷商 承銷總額 1 高盛 3， 2 摩根斯坦利 3， 3 中金 2， 4 匯豐 1， 5 瑞士信貸第一波士頓 1， 6 德意志銀行 1， 7 中銀國際 1， 8 美林遠(yuǎn)東 1， 9 花旗 1， 10 百富勤 1， 2023年中國企業(yè)海外 IPO業(yè)務(wù)十大外資投資銀行排名 104 最后，百度同時(shí)選擇兩個(gè)投行巨鱷為其保駕護(hù)航的另一個(gè)原因就是，兩大投行在幫助百度完成的招股說明書中拋出了一劑穩(wěn)定劑 “ ?？ㄓ?jì)劃 ” 。 105 我們熟知的反收購事后對(duì)策是 “ 毒丸計(jì)劃 ” ， 即 “ 股權(quán)攤薄反收購措施 ” ，是美國著名的并購律師 Martin Lipton于 1982年發(fā)明的。 其最常見的形式為：一旦未經(jīng)認(rèn)可的一方收購目標(biāo)公司股權(quán)達(dá)10%至 20%時(shí)， “ 毒丸計(jì)劃 ” 即被觸發(fā)，除未經(jīng)認(rèn)可的一方股東外，所有其他的股東都有機(jī)會(huì)以低價(jià)買進(jìn)目標(biāo)公司新股，這樣便大大地稀釋了收購方的股權(quán)，繼而使收購變得代價(jià)高昂，從而達(dá)到抵制收購的目的。在美國，有超過 2023家公司擁有這種工具。 106 而此次百度在招股說明書中推出的 “ ?？ㄓ?jì)劃 ” 是相對(duì)于 “ 毒丸計(jì)劃 ” 提出的事前反收購計(jì)劃，這一股權(quán)計(jì)劃被稱作 “ 不同表決權(quán)股份結(jié)構(gòu) ” ， 在赴美上市的中國公司中，采用這一股權(quán)設(shè)置計(jì)劃的，百度是第一家，也是目前唯一的一家。 它的具體做法是將上市后的百度股份分為 A類（ ClassA）、 B類(ClassB)股票。將在美國股市新發(fā)行股票稱作 A類股票，在表決權(quán)中，每股為 1票，而創(chuàng)始人股份為 B類股票，其表決權(quán)為每 1股為 10票，一旦原始股出售，即從 B類股轉(zhuǎn)為 A類股，其權(quán)重立即下降為原來的十分之一。 107 四 “化繭成蝶” ——上市當(dāng)天 108 109 上市第一天的表現(xiàn) ? 2023年 8月５日，百度公司在納斯達(dá)克市場(chǎng)的上市表現(xiàn)是令很多行業(yè)分析師沒有料想到的，承銷價(jià)$27，一開盤就沖到了 $66，而收盤價(jià)達(dá)到了 $，當(dāng)天的最高價(jià)竟達(dá)到了 $，漲幅達(dá) 354%，在美國 IPO歷史上排名第 18位，百度市值升至 。 ? 百度的上漲同時(shí)還帶動(dòng)了納斯達(dá)克指數(shù)的飆升，當(dāng)日大盤收于2,，是近半年來的最高值。 ? 這在中國的歷史上是史無前例的。堪稱 “ 神話 ” 。 110 同與百度在納斯達(dá)克上市的 Google和 Yahoo， 他們的上市第一天的情況是怎么樣的呢？ ? Google于 2023年 8月 19日首日上市 ， 發(fā)行價(jià)為 85美元 。 當(dāng)日 Google掛牌交易后股價(jià)立刻高開以 95美元開盤 ， 收于 ， 較每股 85美元的發(fā)行價(jià)上漲 18%。 ； ? YAHOO公司在 19960412上市時(shí)的開盤價(jià)只有 $,收盤價(jià)也只有 $ 35%。 與兩位同行相比百度顯得勢(shì)頭更為強(qiáng)勁 。 111 狂熱后的反思 ?客觀的分析 ， 百度的股價(jià)已經(jīng)大大超出其合理的范圍 ， 投資者看重的不是公司的經(jīng)營業(yè)績(jī)和良好的盈利能力 ， 而是狂熱的跟隨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)來進(jìn)行短期的買賣 ， 從中套取價(jià)差 。 ?投資行為不再是理性的 ， 也導(dǎo)致了股價(jià)一翻接一翻的上漲 、市場(chǎng)供求開始失靈等系列的問題 。 112 ? 與百度相比 ， Google上市首日的表現(xiàn)雖然顯得頗為遜色 ， 但Google以 85美元的價(jià)格融資到了 ， 雖然股票掛牌上市首日僅上漲了 18%。 不過 Google在隨后幾個(gè)月的表現(xiàn)令人刮目相看 。 可是百度紅火的開局并不意味著在以后的融資道路上就是一馬平川的 。 ? 以 P/S（ 市值 /凈營業(yè)收入 ） 來看 ， 按百度 $27的承銷價(jià)計(jì)算 ， 其市值為 ， 年凈營收入為 2160萬美元 ， P/S為 42， 而 Google的 P/S為 19， Yahoo的更只有 11。 百度 P/S比率遠(yuǎn)高于后兩者 ， 可以看出百度現(xiàn)有的凈營業(yè)收入還無法與其巨大的融資規(guī)模相比擬 ， 如果百度在未來的凈營業(yè)收入不能有高的增長速度 ， 其未來股價(jià)必然會(huì)出現(xiàn)下滑 。 113 五 “動(dòng)蕩百度” ——后市表現(xiàn) 114 股價(jià)風(fēng)雨飄搖 ? 從第二次的開盤 8月 8日的 $ 起一直到 9月 7日的 $每天的開盤價(jià)都低于前一天 ， 到 9月 8日開始才出現(xiàn)了大的上漲 ，可惜好景不長 ， 5天以后又開始了持續(xù)的走低 。 115 是否百度創(chuàng)造的 “ 神話 ” 僅僅曇花一現(xiàn) ？ 或者根本就是一個(gè)泡沫 ？ 116 ? 1． 這樣的跌勢(shì)并不意味著百度是一個(gè)即將破滅的泡沫 。 這只是股價(jià)急劇上升后的回落現(xiàn)象 ， 隨著一些已經(jīng)賺夠了的機(jī)構(gòu)投資者和散戶的退出 ， 必然會(huì)帶來股價(jià)的下跌 。 沒有一只股票能夠永遠(yuǎn)的上漲 ，峰回路轉(zhuǎn)是股價(jià)變化的必然現(xiàn)象 。 ? 與百度的上市初期相比 Google和 Yahoo的股價(jià)在上市的前一階段的表現(xiàn)如何呢 ？ 117 ? Yahoo在上市初期雖然沒有經(jīng)歷巨大的波動(dòng)但仍然經(jīng)過了一個(gè)走低的階段 ，在 $ 96年 6月 28日跌破 $20， 并在此經(jīng)歷了長期的掙扎 。 ? 與 Yahoo相比 Google的百度初期境遇是差不多的 ， 以 $一直沒有較大的漲幅 ， 相反在 2023年 9月 2日跌破了 $ ， 但此后一直表現(xiàn)出回漲的勢(shì)頭 。 可見百度的跌勢(shì)也是正常的 . 118 ? 2． 而且在此段時(shí)間里百度的走勢(shì)并未脫離大盤 。 而是一直于大市的走勢(shì)保持一致 。 119 六 “境界始于恒心” ——現(xiàn)在的百度 120 基本面 121 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù) 122 123 124 125 行業(yè)對(duì)比 LOGO 2023/2/5 126 LOGO 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 , February 5, 2023 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 21:40:4021:40:4021:402/5/2023 9:40:40 PM 1以我獨(dú)沈久，愧君相見頻。 :40:4021:40Feb235Feb23 1故人江海別，幾度隔山川。 21:40:4021:40:4021:40Sunday, February 5, 2023 1乍見翻疑夢(mèng)，相悲各問年。 :40:4021:40:40February 5, 2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 2023年 2月 5日星期日 下午 9時(shí) 40分 40秒 21:40: 1比不了得就不比，得不到的就不要。 。 2023年 2月 下午 9時(shí) 40分 :40February 5, 2023 1行動(dòng)出成果，工作出財(cái)富。 2023年 2月 5日星期日 9時(shí) 40分 40秒 21:40:405 February 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 下午 9時(shí) 40分 40秒 下午 9時(shí) 40分 21:40: 沒有失敗，只有暫時(shí)停止成功！。 , February 5, 2023 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 21:40:4021:40:4021:402/5/2023 9:40:40 PM 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 :40:4021:40Feb235Feb23 1世間成事，不求其絕對(duì)圓滿，留一份不足，可得無限完美。 21:40:4021:40:4021:40Sunday, February 5, 2023 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 :40:4021:40:40February 5, 2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 2月 5日星期日 下午 9時(shí) 40分 40秒 21:40: 1楚塞三湘接，荊門九派通。 。 2023年 2月 下午 9時(shí) 40分 :40February 5, 2023 1少年十五二十時(shí)，步行奪得胡馬騎。 2023年 2月 5日星期日 9時(shí) 40分 40秒 21:40:405 February 2023 1空山新雨后，天氣晚來秋。 下午 9時(shí) 40分 40秒 下午 9時(shí) 40分 21:40: 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 , February 5, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 21:40:4021:40:4021:402/5/2023 9:40:40 PM 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 :40:4021:40Feb235Feb23 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。 21:40:4021:40:4021:40Sunday, February 5, 2023 1知人者智，自知者明。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 :40:4021:40:40February 5, 2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 2月 5日星期日 下午 9時(shí) 40分 40秒 21:40: 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 2023年 2月 下午 9時(shí) 40分 :40February 5, 2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 2023年 2月 5日星期日 9時(shí) 40分 40秒 21:40:405 February 2023 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。 下午 9時(shí) 40分 40秒 下午 9時(shí) 40分 21:40: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. 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