中國企業(yè)海外融資之路-資料下載頁
2025-05-11 11:57本頁面
【正文】 旗銀行 19913802 H股 格林柯爾入主科龍電器 ? 格林柯爾簡介： 格林柯爾集團(tuán)是一家以新型環(huán)保制冷劑的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售以及制冷設(shè)備與空調(diào)工程的優(yōu)化設(shè)計、施工為主業(yè)的跨國公司，是僅次于杜邦和帝國化工的全球第三大無氟制冷劑供應(yīng)商。該集團(tuán)所生產(chǎn)的高科技專利產(chǎn)品 —— 格林柯爾制冷劑，具有高效、環(huán)保、節(jié)能、可直接替換等顯著特點，被許多發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的權(quán)威機(jī)構(gòu)推薦為氟利昂的替代產(chǎn)品。 1997年進(jìn)入中國市場后，又被國家環(huán)保總局列為最佳實用技術(shù) A類推廣項目。 2021年其制冷劑全球銷售量達(dá)到 6萬噸，市場占有率達(dá)到 10%，銷售額接近20億美元。 格林柯爾入主科龍電器 ? 交易實現(xiàn)的原因： * 科龍公司高層管理人員的變化：創(chuàng)業(yè)元老潘寧離任，企業(yè)迅速陷入內(nèi)部政治化； * 科龍經(jīng)營面臨的困境：冰箱和空調(diào)目前分別占科龍總體營業(yè)額 45%及55%。 2021上半年度冰箱的營業(yè)額下跌 30%，利潤率由上年同期的 %降至 %?？照{(diào)營業(yè)額上升 17%，但銷售價格下跌 10%，利潤率由%增至 %。在香港股市交易評級指標(biāo)中，建議拋出科龍股票的比例超過 70%，已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，面臨退市危機(jī)。 * 大股東欠上市公司款項達(dá) 。 * 格林柯爾擁有國家尖端高效節(jié)能環(huán)保技術(shù)，有意向相關(guān)產(chǎn)業(yè)延伸，并有助于科龍產(chǎn)品進(jìn)一步開拓國際市場。 格林柯爾入主科龍電器 ? 介入方式： 在境內(nèi)注冊全資子公司。 2021年 10月初，格林柯爾集團(tuán)在順德市注冊格林柯爾企業(yè)發(fā)展公司，其主營業(yè)務(wù)為研制、生產(chǎn)、銷售制冷設(shè)備及配件；制冷技術(shù)的研究、開發(fā)；計算機(jī)、寬頻網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售。 格林柯爾入主科龍電器方式 ? 2021年 10月 29日，科龍電器原第一大股東廣東科龍（容聲）集團(tuán)有限公司與順德市格林柯爾企業(yè)發(fā)展有限公司在順德市簽定了股份轉(zhuǎn)讓合同。容聲集團(tuán)將其持有的科龍電器 格林柯爾企業(yè)發(fā)展公司，轉(zhuǎn)讓價款 ，完成交易的過戶手續(xù)后，格林柯爾企業(yè)發(fā)展公司持有科龍電器股份從零股增加到，占總股本比例的 %，成為科龍電器的第一大股東。容聲集團(tuán)持股比例降為 %. ? 2021年 3月 5日簽定 《 關(guān)于廣東科龍電器股份有限公司股份轉(zhuǎn)讓合同書的補(bǔ)充合同 》 。轉(zhuǎn)讓價款由原定的 5 .6億元人民幣變更為 民幣。格林柯爾以代容聲集團(tuán)歸還欠上市公司的 務(wù)方式向容聲集團(tuán)支付 。 ? 承債式收購 格林柯爾入主科龍電器方式 ? 評價：格林柯爾入主科龍，應(yīng)能帶來先進(jìn)的管理理念和管理機(jī)制，加上其與科龍的主營業(yè)務(wù)又都在制冷領(lǐng)域，可以優(yōu)勢互補(bǔ)，這是它在這宗股權(quán)交易中的最大優(yōu)勢。產(chǎn)業(yè)整合和企業(yè)重整是外資并購最為引人注目的特點。更加看中未來和真正的業(yè)績收益，正是一些國際大公司的行事作風(fēng)，這與我國資本市場以炒作資產(chǎn)為唯一目的的短期交易及企業(yè)逃廢債務(wù)行為，將形成鮮明的對照。一個在與國際接軌的過程中建立起來的現(xiàn)代企業(yè)制度和更加注重運行效率的新機(jī)制，將使科龍真正成為一個全球化的科龍。 收購后的股權(quán)結(jié)構(gòu)： 格林柯爾集團(tuán) 順德市格林柯爾 （ %） 科龍（容聲）集團(tuán) （ %） 社會公眾股 （ H股、 A股） 科龍電器 三、戰(zhàn)略性私募 戰(zhàn)略性私募的意義 —— 引入具有戰(zhàn)略價值的股票投資人 * 幫助企業(yè)改善股東結(jié)構(gòu)，建立有利于上市的治理結(jié)構(gòu)、監(jiān)管體系、法律框架和財務(wù)制度。 * 幫助企業(yè)較好地解決員工激勵問題 * 可引入戰(zhàn)略資本幫助企業(yè)迅速擴(kuò)大規(guī)模 * 引入攜帶市場網(wǎng)絡(luò)、產(chǎn)業(yè)運作經(jīng)驗和戰(zhàn)略資源的戰(zhàn)略投資人，使企業(yè)迅速成長和成熟 * 很可能產(chǎn)生立竿見影的協(xié)同效應(yīng)，提升企業(yè)業(yè)績和股東價值 最佳目標(biāo)投資人的選擇 第一類：產(chǎn)業(yè)巨頭 第二類：亞洲或港臺地區(qū)急于進(jìn)入中國的同行 第三類：同自己有上下游關(guān)系的、或雖沒有上下游關(guān)系但在資源和業(yè)務(wù)上能夠形成互補(bǔ)的境內(nèi)外企業(yè) 第四類：正在進(jìn)行業(yè)務(wù)布局的國內(nèi)大型民營企業(yè)集團(tuán) 出讓控股權(quán) 適當(dāng)時候出讓企業(yè)控股權(quán)實際上是企業(yè)家走向成熟的標(biāo)志。 實際操作中，控股溢價往往可達(dá)到正常價值的 15%到 40%。 出讓控股權(quán)可分步進(jìn)行，先讓對方成為少數(shù)股東，同時給予對方一個在未來增持的權(quán)利 . 戰(zhàn)略性私募的原則： 第一： “ 靚女先嫁 ” 以融通到的資金發(fā)展相對不成熟的業(yè)務(wù) 第二：量入為出 需要多少融多少，肚子指導(dǎo)嘴巴 第三：制造競爭 要獲得好的價格就必須制造競爭，形成你追我趕的競價局面。 第四：利益重于價格 比價格更重要的東西：如投資人的聲譽、產(chǎn)業(yè)資源、未來能夠產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)等 四、 B股市場 短期內(nèi)國外機(jī)構(gòu)投資者不會大舉進(jìn)入，原因有： 人民幣不能進(jìn)行自由兌換 —— 主要原因 沒有投資價值 股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，股價一直很低 政策壁壘 B股市場的無法發(fā)展的主要原因 規(guī)模太小，無法吸引大規(guī)模資金投入 沒有股票市場的風(fēng)險對沖工具 五、海外基金 海外基金的發(fā)展趨勢 —— 中外合資基金 設(shè)立中外合資基金既是 WTO協(xié)議的內(nèi)在要求，也是中國基金業(yè)對外開放的必由之路。 加入 WTO后，外資參股成立合資基金管理公司的比例可達(dá) 33%，三年后達(dá)到 49%， 5年后可增至 51%。 合資基金的四大魅力： 首先，通過設(shè)立中外合資基金管理公司，提升國內(nèi)基金業(yè)的運營水平； 其次，設(shè)立中外合資基金管理公司有利于擴(kuò)大基金市場的規(guī)模、豐富基金品種和滿足投資者的不同需求； 第三，設(shè)立中外合資基金管理公司有助于完善國內(nèi)基金治理結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化內(nèi)部控制、促進(jìn)規(guī)范化運作。 第四，中外合資基金管理公司也是目前外方進(jìn)入國內(nèi)基金市場最為便捷的途徑 。
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