債劵定價的基本特性-資料下載頁
2025-01-17 02:06本頁面
【正文】 value ? 10000 ? 6000 ? 8% interest rate Coupon bond Single payment obligation ? 在 8%，資產(chǎn)和債務(wù)的現(xiàn)值相等；當(dāng)利率變化幅度不大時，資產(chǎn)和債務(wù)的值的變化量相等；當(dāng)利率變化幅度很大時，資產(chǎn)和債務(wù)值的變化量不再相等。 ? 當(dāng)資產(chǎn)的收益變化時，其久期也發(fā)生了變化，這時，資產(chǎn)和債務(wù)的久期不再相匹配。 ? 即使利率不變，當(dāng)時間變化時，久期也會發(fā)生變化 ? Rebalancing immunized portfolio ? Even if an obligation is immunized at the outset, as time passes the durations of the asset and liability will fall at different rates. Without portfolio rebalancing, durations will bee unmatched and the goals of immunization will not be realized. ? Immunization is a passive strategy only in the sense that it does not involve attempts to identify undervalued securities. Immunization mangers still actively update and monitor their positions. ?例子：假設(shè)證券組合經(jīng)理在 7年后有一筆19487元的債務(wù)，以現(xiàn)在 10%的市場利率計(jì)算現(xiàn)值為 10000元。經(jīng)理希望通過 3年的零息債券和永久性現(xiàn)金流來 immunize這筆債務(wù)。 –對永久性現(xiàn)金流，在利率 10%之下的久期是11年。設(shè) 為零息債券的權(quán) ? 711)1(3 ????? ??? –第 2年，即使利率不變，經(jīng)理也需要調(diào)整策略 – An appropriate promise must be established between the desire for perfect immunization and the need to control trading costs. 611)1(2 ????? ?? – Immunization 在實(shí)際中 的問題 ? multiple nonparallel shifts in a nonhorizontal yield curve ? 通貨膨脹 – On this note, it is worth pointing out that immunization is a goal that may well be inappropriate for many investors who would find a zerorisk portfolio strategy unduly conservative. Full immunization is a fairly extreme position for a portfolio manager to pursue. Active bond management ?Interest rate forecasting ?identification of relative mispricing ? 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 , February 2, 2023 ? 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 19:37:4419:37:4419:372/2/2023 7:37:44 PM ? 1以我獨(dú)沈久，愧君相見頻。 :37:4419:37Feb232Feb23 ? 1故人江海別，幾度隔山川。 19:37:4419:37:4419:37Thursday, February 2, 2023 ? 1乍見翻疑夢，相悲各問年。 :37:4419:37:44February 2, 2023 ? 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 2023年 2月 2日星期四 下午 7時 37分 44秒 19:37: ? 1比不了得就不比，得不到的就不要。 。 2023年 2月 下午 7時 37分 :37February 2, 2023 ? 1行動出成果，工作出財(cái)富。 2023年 2月 2日星期四 7時 37分 44秒 19:37:442 February 2023 ? 1做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 下午 7時 37分 44秒 下午 7時 37分 19:37: ? 沒有失敗，只有暫時停止成功！。 , February 2, 2023 ? 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 19:37:4419:37:4419:372/2/2023 7:37:44 PM ? 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 :37:4419:37Feb232Feb23 ? 1世間成事，不求其絕對圓滿，留一份不足，可得無限完美。 19:37:4419:37:4419:37Thursday, February 2, 2023 ? 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 :37:4419:37:44February 2, 2023 ? 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 2月 2日星期四 下午 7時 37分 44秒 19:37: ? 1楚塞三湘接，荊門九派通。 。 2023年 2月 下午 7時 37分 :37February 2, 2023 ? 1少年十五二十時，步行奪得胡馬騎。 2023年 2月 2日星期四 7時 37分 44秒 19:37:442 February 2023 ? 1空山新雨后，天氣晚來秋。 下午 7時 37分 44秒 下午 7時 37分 19:37: ? 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 , February 2, 2023 ? 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 19:37:4419:37:4419:372/2/2023 7:37:44 PM ? 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 :37:4419:37Feb232Feb23 ? 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。 19:37:4419:37:4419:37Thursday, February 2, 2023 ? 1知人者智，自知者明。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 :37:4419:37:44February 2, 2023 ? 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 2月 2日星期四 下午 7時 37分 44秒 19:37: ? 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 2023年 2月 下午 7時 37分 :37February 2, 2023 ? 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 2023年 2月 2日星期四 7時 37分 44秒 19:37:442 February 2023 ? 1一個人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。 下午 7時 37分 44秒 下午 7時 37分 19:37: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blandit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis ut cursus. 感謝您的下載觀看 專家告訴
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