【正文】 STK3 2(STK2) 0 一個蝶式套利有 3個行權(quán)價格， K1， K2， K3。只使用看漲期權(quán)。 73 現(xiàn)有價格 元 XYZ普通股股票： 60 XYZ7月 50看漲期權(quán) 12 XYZ7月 60看漲期權(quán) 6 XYZ7月 70看漲期權(quán) 蝶式套利 3 買進 1手 7月 50看漲期權(quán) 1200債務(wù) 賣出 2手 7月 60看漲期權(quán) 1200信用 買進 1手 7月 70看漲期權(quán) 300債務(wù) 凈債務(wù) 300 蝶式套利結(jié)果 XYZ到期價格 7月 5070盈利 7月 60盈利 7月 70盈利 總盈利 40 1200 1200 300 300 50 1200 1200 300 300 53 900 1200 300 0 56 600 1200 300 300 60 200 1200 300 700 64 200 400 300 300 67 500 200 300 0 70 800 800 300 300 80 1800 2800 700 300 74 最大潛在盈利 700元，最大虧損 300元，所需的投資也是 300元。風(fēng)險回報關(guān)系還是很有吸引力的。 認購期權(quán)正向蝶式差價組合 ? 下圖展示不同到期股價下投資者的獲利情況： 認購期權(quán)反向蝶式差價組合 ? 認購期權(quán)反向蝶式差價組合（ Short Call Butterfly Spread） ? 何時使用： 認為股票價格可能會較大波動 ? 如何構(gòu)建：賣出一個具有較低行權(quán)價格 K1的股票認購期權(quán)，賣出一個具有較高行權(quán)價格K3的股票認購期權(quán)，以及買入兩個具有中間行權(quán)價格 K2的股票認購期權(quán)。也可由亍股票認沽期權(quán)組成。 ? 最大風(fēng)險 ： 中 行權(quán)價格 低 行權(quán)價格 凈權(quán)利金 ? 最大收益 ： 凈權(quán)利金 禿鷹式期權(quán)組合 ? 禿鷹式期權(quán)組合 (Condor Spread) ? 市場的振幅往往出乎投資者預(yù)料。市場的小幅震蕩有可能就超出蝶式期權(quán)所提供給投資者的獲利區(qū)間，使得投資者蒙叐虧損。這時候，我們可利用禿鷹式差價期權(quán)來捕捉小幅震蕩市場中的獲利機會。該策略以較高的成本來給予投資者高亍蝶式期權(quán)的獲利區(qū)間。 禿鷹式期權(quán)組合 ? 組合方式 ? 本策略的行權(quán)價格間距相等 ? 第一種：買迚一個低行權(quán)價格認購期權(quán)，賣出一個中低行權(quán)價格認購期權(quán)；賣出一個中高行權(quán)價格認購期權(quán)；買入一個高行權(quán)價格認購期權(quán) ? 第二種：買迚一個低行權(quán)價格認沽期權(quán)，賣出一個中低行權(quán)價格認沽期權(quán)；賣出一個中高行權(quán)價格認沽期權(quán)；買入一個高行權(quán)價格認沽期權(quán) ? 使用范圍 ? 對后市沒有把握，但希望標(biāo)的物價格到期日能在中低行權(quán)價格不中高行權(quán)價格之間。投資者認為，時間價格會處亍某個幅度內(nèi)，但希望投資一個比蝶式更保守的組合，即擴大平衡點之的價格范圍，而損失則控制在一定水平之內(nèi)。 ? 最大風(fēng)險 ? 凈權(quán)利金 ? 最大收益 ? 如果到期標(biāo)的物價格在中低行權(quán)價格不中高行權(quán)價格之間，則： ? 最大收益 =中低行權(quán)價格 低行權(quán)價格 凈權(quán)利金 ? 損益平衡點 ? 高平衡點 =中行權(quán)價格 +最大收益 ? 低平衡點 =中行權(quán)價格 最大收益 禿鷹式期權(quán)組合 ? 假設(shè)當(dāng)前 M股票價格為 53，投資者預(yù)計該股票未來一個月股價在一定范圍內(nèi)小幅波動，他可以以 353元買入一份行權(quán)價格為 50元的認購期權(quán)，同時以 158元和 79元賣出一份行權(quán)價格為 53元和一份行權(quán)價格為 55元的認購期權(quán)，最后以 21元買入一份行權(quán)價格為 58元的認購期權(quán)。所有期權(quán)存續(xù)期都剩 1個月。而在到期日，投資者損益情況如下： ? 對于投資者，由于賣出兩個認購期權(quán)的權(quán)利金能夠分攤部分買入期權(quán)的成本，但由于認購期權(quán) 1在購買時已經(jīng)是深度價內(nèi)期權(quán)，所以其對應(yīng)的權(quán)利金也較高，所以與前面蝶式期權(quán)的例子相比較，投資者會付出較高的成本。若在到期日，股價維持在 53或小幅升至 55，投資者都可獲得 162元的利潤。而當(dāng)股價跌至 48元或上升至 59元，投資者將會面臨大于或等于成本損失的風(fēng)險。 禿鷹式期權(quán)組合 ? 下圖展示不同到期股價下投資者的獲利情況： ? 對于上述策略，股價在 5256元之間，投資者都可獲得收益，比蝶式擁有更寬的獲利區(qū)間。但若股價波動超出該范圍，投資者也會蒙受較高的損失。該種策略在小幅震蕩的行情中會更受歡迎。 個股期權(quán)組合策略總結(jié) 看好市場 買入股票認購期權(quán) 有限資本，有限風(fēng)險，發(fā)揮杠桿效應(yīng) 看淡市場 買入股票認沽期權(quán) 相對賣空期貨風(fēng)險有限，不用應(yīng)付保證金要求 保障市場 買入股票認沽期權(quán) 對沖持有的正股下跌的風(fēng)險 ,如同為股票買保險 增加收入 賣出股票認購期權(quán) 增加期權(quán)金收入 ,被行權(quán)時以行權(quán)價格賣出正股 趁低吸納 賣出股票認沽期權(quán) 增加期權(quán)金收入 ,被行權(quán)時便可趁低吸納正股 大變之前 買跨式期權(quán)組合 只要有較大波幅 ,無論漲跌皆有獲利機會 溫和升勢 看好價差期權(quán)組合 以相對低期權(quán)金成本 ,鎖定止盈及止損點 個股期權(quán)組合策略總結(jié) 83 聯(lián)系人： 李超 13589268287 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 , February 2, 2023 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 15:30:5015:30:5015:302/2/2023 3:30:50 PM 1以我獨沈久，愧君相見頻。 :30:5015:30Feb232Feb23 1故人江海別，幾度隔山川。 15:30:5015:30:5015:30Thursday, February 2, 2023 1乍見翻疑夢，相悲各問年。 :30:5015:30:50February 2, 2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 2023年 2月 2日星期四 下午 3時 30分 50秒 15:30: 1比不了得就不比，得不到的就不要。 2023年 2月 下午 3時 30分 :30February 2, 2023 1行動出成果，工作出財富。 2023年 2月 2日星期四 3時 30分 50秒 15:30:502 February 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點的射線向前。 下午 3時 30分 50秒 下午 3時 30分 15:30: 沒有失敗，只有暫時停止成功！。 , February 2, 2023 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 15:30:5015:30:5015:302/2/2023 3:30:50 PM 1成功就是日復(fù)一日那一點點小小努力的積累。 :30:5015:30Feb232Feb23 1世間成事，不求其絕對圓滿，留一份不足，可得無限完美。 15:30:5015:30:5015:30Thursday, February 2, 2023 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 :30:5015:30:50February 2, 2023 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 2月 2日星期四 下午 3時 30分 50秒 15:30: 1楚塞三湘接，荊門九派通。 2023年 2月 下午 3時 30分 :30February 2, 2023 1少年十五二十時，步行奪得胡馬騎。 2023年 2月 2日星期四 3時 30分 50秒 15:30:502 February 2023 1空山新雨后，天氣晚來秋。 下午 3時 30分 50秒 下午 3時 30分 15:30: 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 , February 2, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 15:30:5015:30:5015:302/2/2023 3:30:50 PM 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 :30:5015:30Feb232Feb23 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。 15:30:5015:30:5015:30Thursday, February 2, 2023 1知人者智，自知者明。勝人者有力，自勝者強。 :30:5015:30:50February 2, 2023 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 2月 2日星期四 下午 3時 30分 50秒 15:30: 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 2023年 2月 下午 3時 30分 :30February 2, 2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 2023年 2月 2日星期四 3時 30分 50秒 15:30:502 February 2023 1一個人即使已登上頂峰，也仍要自強不息。 下午 3時 30分 50秒 下午 3時 30分 15:30: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blanditut cursus. 感謝您的下載觀看 專家告訴