【正文】 ? 寬跨式期權比跨式期權組合的成本更低 利潤 ST 認購期權多頭 認沽期權多頭 Strangles X1 X2 底部帶式期權組合 ? 底部帶 式期權 組合 (Long Strap) ? 何時使用： 底部帶式組合類似底部跨式組合能從股指顯著上漲或者下降中獲利，但是上漲趨勢能獲利更大。 ? 最大損失：無限 ? 最大收益：有限（凈權利金） ? 低盈虧平衡點：行權價格 凈權利金 ? 高盈虧平衡點：行權價格 +凈權利金 /2 認購期權的盈虧 認沽期權的盈虧 組合的總盈虧 底部條式期權組合 ? 底部條 式期權 組合 (Long Strip) ? 何時使用：底部條式組合類似底部跨式組合，能從股指（股價）顯著上漲或者下降中獲利，但是下跌趨勢能獲利更大。 ? 如何構建：做空兩手價平認購期權（中間行權價格），同時做多一手價外認購期權（較高行權價格）和做多一手價內(nèi)認購期權（較低行權價格） ? 最大風險：凈權利金 ? 最大收益 ： 中 行權價格 低 行權價格 凈權利金 ST K2 K1 K3 Profit 認購期權正向蝶式差價組合 股票價格范圍 第一股票認購期權長頭寸的收益 第二股票認購期權長頭寸的收益 期權短頭寸的收益 整體收益 ST≤K1 0 0 0 0 K1STK2 STK1 0 0 STK1 K2STK3 STK1 0 2(STK2) K3ST ST≥K3 STK1 STK3 2(STK2) 0 一個蝶式套利有 3個行權價格， K1， K2， K3。 認購期權正向蝶式差價組合 ? 下圖展示不同到期股價下投資者的獲利情況： 認購期權反向蝶式差價組合 ? 認購期權反向蝶式差價組合（ Short Call Butterfly Spread） ? 何時使用： 認為股票價格可能會較大波動 ? 如何構建：賣出一個具有較低行權價格 K1的股票認購期權，賣出一個具有較高行權價格K3的股票認購期權，以及買入兩個具有中間行權價格 K2的股票認購期權。這時候，我們可利用禿鷹式差價期權來捕捉小幅震蕩市場中的獲利機會。 ? 最大風險 ? 凈權利金 ? 最大收益 ? 如果到期標的物價格在中低行權價格不中高行權價格之間，則： ? 最大收益 =中低行權價格 低行權價格 凈權利金 ? 損益平衡點 ? 高平衡點 =中行權價格 +最大收益 ? 低平衡點 =中行權價格 最大收益 禿鷹式期權組合 ? 假設當前 M股票價格為 53，投資者預計該股票未來一個月股價在一定范圍內(nèi)小幅波動，他可以以 353元買入一份行權價格為 50元的認購期權，同時以 158元和 79元賣出一份行權價格為 53元和一份行權價格為 55元的認購期權，最后以 21元買入一份行權價格為 58元的認購期權。而當股價跌至 48元或上升至 59元，投資者將會面臨大于或等于成本損失的風險。 個股期權組合策略總結(jié) 看好市場 買入股票認購期權 有限資本，有限風險，發(fā)揮杠桿效應 看淡市場 買入股票認沽期權 相對賣空期貨風險有限，不用應付保證金要求 保障市場 買入股票認沽期權 對沖持有的正股下跌的風險 ,如同為股票買保險 增加收入 賣出股票認購期權 增加期權金收入 ,被行權時以行權價格賣出正股 趁低吸納 賣出股票認沽期權 增加期權金收入 ,被行權時便可趁低吸納正股 大變之前 買跨式期權組合 只要有較大波幅 ,無論漲跌皆有獲利機會 溫和升勢 看好價差期權組合 以相對低期權金成本 ,鎖定止盈及止損點 個股期權組合策略總結(jié) 83 聯(lián)系人： 李超 13589268287 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 15:30:5015:30:5015:30Thursday, February 2, 2023 1乍見翻疑夢，相悲各問年。 2023年 2月 2日星期四 3時 30分 50秒 15:30:502 February 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點的射線向前。 :30:5015:30Feb232Feb23 1世間成事，不求其絕對圓滿，留一份不足，可得無限完美。 2023年 2月 下午 3時 30分 :30February 2, 2023 1少年十五二十時，步行奪得胡馬騎。 15:30:5015:30:5015:302/2/2023 3:30:50 PM 1越是沒有本領的就越加自命不凡。 :30:5015:30:50February 2, 2023 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 下午 3時 30分 50秒 下午 3時 30分 15:30: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blanditut cursus. 感謝您的下載觀看 專家告訴 。 2023年 2月 下午 3時 30分 :30February 2, 2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 15:30:5015:30:5015:30Thursday, February 2, 2023 1知人者智，自知者明。 下午 3時 30分 50秒 下午 3時 30分 15:30: 楊柳散和風，青山澹吾慮。 :30:5015:30:50February 2, 2023 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 , February 2, 2023 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 2023年 2月 2日星期四 下午 3時 30分 50秒 15:30: 1比不了得就不比，得不到的就不要。 15:30:5015:30:5015:302/2/2023 3:30:50 PM 1以我獨沈久，愧君相見頻。但若股價波動超出該范圍，投資者也會蒙受較高的損失。而在到期日，投資者損益情況如下： ? 對于投資者，由于賣出兩個認購期權的權利金能夠分攤部分買入期權的成本，但由于認購期權 1在購買時已經(jīng)是深度價內(nèi)期權，所以其對應的權利金也較高，所以與前面蝶式期權的例子相比較，投資者會付出較高的成本。 禿鷹式期權組合 ? 組合方式 ? 本策略的行權價格間距相等 ? 第一種：買迚一個低行權價格認購期權，賣出一個中低行權價格認購期權；賣出一個中高行權價格認購期權；買入一個高行權價格認購期權 ? 第二種：買迚一個低行權價格認沽期權，賣出一個中低行權價格認沽期權；賣出一個中高行權價格認沽期權；買入一個高行權價格認沽期權 ? 使用范圍 ? 對后市沒有把握，但希望標的物價格到期日能在中低行權價格不中高行權價格之間。 ? 最大風險 ： 中 行權價格 低 行權價格 凈權利金 ? 最大收益 ： 凈權利金 禿鷹式期權組合 ? 禿鷹式期權組合 (Condor Spread) ? 市場的振幅往往出乎投資者預料。 73 現(xiàn)有價格 元 XYZ普通股股票： 60 XYZ7月 50看漲期權 12 XYZ7月 60看漲期權 6 XYZ7月 70看漲期權 蝶式套利 3 買進 1手 7月 50看漲期權 1200債務 賣出 2手 7月 60看漲期權 1200信用 買進 1手 7月 70看漲期權 300債務 凈債務 300 蝶式套利結(jié)果 XYZ到期價格 7月 5070盈利 7月 60盈利 7月 70盈利 總盈利 40 1200 1200 300 300 50 1200 1200 300 300 53 900 1200 300 0 56 600 1200 300 300 60 200 1200 300 700 64 200 400 300 300 67 500 200 300 0 70 800 800 300 300 80 1800 2800 700 300 74 最大潛在盈利 700元，最大虧損 300元，所需的投資也是 300元。 ? 構建方式：做空兩手價平認沽期權，同時做空另外一手價平認購期權，兩種期權的行權價格與到期時間都相同 ? 最大損失：無上限 ? 最大收益：有限（凈權利金） ? 低盈虧平衡點：行權價格 凈權利金 /2 ? 高盈虧平衡點：行權價格 +凈權利金 認購期權的盈虧 認沽期權的盈虧 組合的總盈虧 認購期權正向蝶式差價組合 ? 認購期權正向蝶式差價組合（ Long Call Butterfly Spread） ? 何時使用： 認為股票價格丌會有較大波動 ,如果到期時股指水平在中間行權價格附近，投資者能夠從中獲利。 ? 最大損失：有限（凈權利金） ? 最大收益：無上限 ? 低盈虧平衡點：行權價格 凈權利金 ? 高盈虧平衡點