【正文】 :30:5015:30Feb232Feb23 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。 :30:5015:30:50February 2, 2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。該策略以較高的成本來給予投資者高亍蝶式期權(quán)的獲利區(qū)間。 ? 構(gòu)建方式：做多兩手價平認購期權(quán)，同時做多另外一手價平認沽期權(quán)，兩種期權(quán)的行權(quán)價格與到期時間都相同。 認沽期權(quán)熊市價差組合 ? 小結(jié)： ?同類期權(quán)，買高賣低 ?“熊市價差” —— 適應(yīng)于下跌幅度較小的熊市行情； ?相比單純買入認沽期權(quán)，節(jié)省了權(quán)利金支出 ?最大收益出現(xiàn)在市場下跌時，最大虧損出現(xiàn)在市場上漲時，二者均有限； 牛熊市價差組合 —— 零和游戲 ? 用同樣的兩個期權(quán)，構(gòu)造的牛市價差、熊市價差組合，盈虧線關(guān)于 X軸對稱 —— 即零和游戲 防守型熊市價差期權(quán)組合 ? 防守型熊市價差期權(quán)組合 ? 何時使用： 既認為未來下跌是大概率事件，同時又擔心后市存在上行的可能， 但確信未來標的證券丌會走出震蕩的格局； ? 如何構(gòu)建：賣出一個較高行權(quán)價的認沽期權(quán)，同時買入 2個相同的較低行權(quán)價的認沽期權(quán) ? 從期權(quán)組合的損益圖可以収現(xiàn)，防守型熊市價差組合隨著標的價格越接近亍 0將會獲得越多的收益，這使得該組合具有了認沽期權(quán)多頭的優(yōu)點； ? 同時在股價上漲超過一定的價格時，便能獲得確定的收益，這又集合了認沽期權(quán)空頭的優(yōu)點。 認購帶式期權(quán) 對于該策略： ?當最終股價超越 55元，投資者便可開始獲利。但當股價維持在 53元，投資者則會蒙受 263元的損失，這也是投資者所蒙受的最大虧損。 ?之所以被稱為“垂直套利”，是因為本策略除 行權(quán)價格 外，其余要素都是相同的，而行權(quán)價格和對應(yīng)的權(quán)利金在期權(quán)行情表上是垂直排列的。 ? 雙限策略便是構(gòu)建一個兩部分期權(quán)策略來應(yīng)對這種擔心。 ? 指南三：可接受的回報 ? 指南四：關(guān)注 60天或者更長時間：運用 60天的時間期或者更長時間，90天是通常的。若可口可樂不跌，那么白賺點期權(quán)金也是好的；但是若大跌，那么期權(quán)金等于市場補貼你，同樣也是好的。 ? 盈虧平衡點：行權(quán)價格 權(quán)利金 ? 最大收益：行權(quán)價格 權(quán)利金 ? 最大損失：權(quán)利金 ? 到期損益： MAX(行權(quán)價格 到期時標的股票價格， 0) 權(quán)利金 盈虧 盈利 虧盈平衡點 XP 權(quán)利金 P 虧損增加 最大虧損 正股價 做多股票認沽期權(quán) ? 支付一筆權(quán)利金 p，買進一定行權(quán)價格 X的股票認沽期權(quán)，便可享有在到期日之前賣出或不賣出相關(guān)標的物的權(quán)利。 ? 價格上漲至行權(quán)價格以上，期權(quán)賣方會被迫接受期權(quán)履約，以行權(quán)價格獲得標的物空頭，此時若按上漲的價格水平高價賣出相關(guān)標的物，會有價差損失，但權(quán)利金收入會部分彌補價差損失 被履約 ? 在買方未提出履約之前，賣方隨時可以將股票認購期權(quán)平倉，從而獲得權(quán)利金價差收入或損失 平倉 被履約：無法平倉了，別無選擇。2023年 10月 個股期權(quán)交易策略介紹 機構(gòu)部 股票期權(quán)的交易策略 ? 本節(jié)課程旨在向投資者介紹基本的期權(quán)交易策略。 1）賬戶里有股票，直接交割； 2）二級市場買入該股票； 3）通知經(jīng)紀公司賣空該股票（風險較大） 平倉：認購期權(quán)的 writer傾向于期權(quán)二級市場買回平倉，而不是通過股票履約履行義務(wù)。 ? 買入股票認沽期權(quán)理論上屬于損失有限，盈利有限的策略 。對于一個長期投資者而言，這成為上漲下跌兩相宜的投資方法了。 ? 指南五：考慮所有的成本。 ?雙限策略的第一部分是保護性股票認沽期權(quán)， ?第二部分是備兌股票認購期權(quán)，即前面所學到的，按照持有的股票數(shù)量相應(yīng)得賣出股票認購期權(quán)。 ? 認購期權(quán)牛市價差期權(quán)組合 （ Bull Call Spread） ? 何時使用： 牛市看漲的行情時運用此策略，股價上漲可獲利。 防守型牛市價差期權(quán)組合 ? 對于該策略， ? 當股票價格高于 56元，投資者便會開始盈利，而且隨著股價的不斷上漲，投資者的獲利越豐。隨著股價的攀升，投資者的利潤將會直線上升。可見防守型的熊市價差組合具有風險更小，收益更穩(wěn)定的特性。 ? 最大損失：有限（凈權(quán)利金） ? 最大收益：無上限 ? 低盈虧平衡點：行權(quán)價格 凈權(quán)利金 ? 高盈虧平衡點：行權(quán)價格 +凈權(quán)利金 /2 認購期權(quán)的盈虧 認沽期權(quán)的盈虧 組合的總盈虧 頂部帶式期權(quán)組合 ? 頂部帶 式期權(quán) 組合 (Short Strap) ? 何時使用：頂部帶式組合類似頂部跨式組合能從股指平穩(wěn)中獲利，但是上漲趨勢能損失更大。 禿鷹式期權(quán)組合 ? 組合方式 ? 本策略的行權(quán)價格間距相等 ? 第一種：買迚一個低行權(quán)價格認購期權(quán)，賣出一個中低行權(quán)價格認購期權(quán)；賣出一個中高行權(quán)價格認購期權(quán)；買入一個高行權(quán)價格認購期權(quán) ? 第二種：買迚一個低行權(quán)價格認沽期權(quán)，賣出一個中低行權(quán)價格認沽期權(quán)；賣出一個中高行權(quán)價格認沽期權(quán)；買入一個高行權(quán)價格認沽期權(quán) ? 使用范圍 ? 對后市沒有把握，但希望標的物價格到期日能在中低行權(quán)價格不中高行權(quán)價格之間。 2023年 2月 2日星期四 下午 3時 30分 50秒 15:30: 1比不了得就不比，得不到的就不要。 15:30:5015:30:5015:30Thursday, February 2, 2023 1知人者智，自知者明。 15:30:5015:30:5015:302/2/2023 3:30:50 PM 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 15:30:5015:30:5015:30Thursday, February 2, 2023 1乍見翻疑夢，相悲各問年。這時候，我們可利用禿鷹式差價期權(quán)來捕捉小幅震蕩市場中的獲利機會。 ? 最大損失：權(quán)利金之和 ? 最大收益：無上限 ? 寬跨式期權(quán)比跨式期權(quán)組合的成本更低 利潤 ST 認購期權(quán)多頭 認沽期權(quán)多頭 Strangles X1 X2 底部帶式期權(quán)組合 ? 底部帶 式期權(quán) 組合 (Long Strap) ? 何時使用： 底部帶式組合類似底部跨式組合能從股指顯著上漲或者下降中獲利，但是上漲趨勢能獲利更大。 認沽期權(quán)熊市價差組合 ? 下圖展示不同到期股價下投資者的獲利情況 ? 從上圖我們可看出，對于該策略， ?投資者在熊市中的止盈位是 276元 ?若投資者判斷失誤，股票不跌反升，其最大虧損也僅為 224元的成本。 ?而當股價下跌至 48元，投資者放棄行權(quán)，損失掉所有的成本，這也是投資者的最大虧損。 ? 若股價拐頭向下跌至 48元，所有期權(quán)都不會被行權(quán)，投資者依然可保留其 37元的權(quán)利金差額。 ?比直接買入一手看漲期權(quán)，牛市套利需要的投資額要少一些。 ?不能簡單說孰優(yōu)孰劣，只是提供了不同選擇： ?配對認沽期權(quán)：限制損失是優(yōu)點；有限的有效期和成本是缺點 ?止損單：不能保護遠離最大風險是缺點；無限的有效期和無成本是優(yōu)點 雙限策略 ? 許多投資者喜歡保護性股票認沽期權(quán)，它能夠減低風險，但同時他們也關(guān)心成本。出售股票應(yīng)該視為正面事件，因為意味著或有行權(quán)回報 —— 最大可能收益已經(jīng)獲得。 ? 對巴菲特而言，本來就有不斷增持可口可樂的機會。如果標的證券價格上漲，投資者也丌愿意承擔過高的風險。 ? 買出股票認購期權(quán)屬于盈利有限，損失無限的策略。對投資者而言，期權(quán)具有很多優(yōu)勢，包括靈活性，杠桿性，有限的風險和受到期權(quán)清算公司保證的合同有效性。一旦預見到可能會被指派， writer會立即平倉。 ? 價格下跌至行權(quán)價格以下，便可以執(zhí)行股票認沽期權(quán)，以高價價獲得標的物空頭，然后按下跌的價格水平低價買入相關(guān)標的物，獲得價差利潤。 股票期權(quán)與股票投資組合操作邏輯總結(jié) 買入 call,預計股價會上升，買入此股票為標的認購期權(quán)，可以獲得上漲帶來的收益。股票購買傭金；出售認購傭金；期權(quán)行權(quán)和股票出售的傭金 備兌股票認購期權(quán)組合 ? 常見的誤區(qū)： ? 有些投資者一方面希望看到股票價格上漲，另一方面他們又不希望股價上漲過高因為害怕自己將被要求出售股票。 ?在收取的權(quán)利金中，備兌股票認購期權(quán)的出售者在到期日的任有義務(wù)按照執(zhí)行價格出售股票。相比認購期權(quán)降低了成本，和損益平衡點。 ? 若股價跌至 50元或以下，投資者也可獲得37元的權(quán)利金差額。 ?但當股價低于 54元，投資者便開始虧損。 賣空合成股票 ? 賣空合成股票 （ Short Synthetic Stock） ? 何時使用： 相當亍持有股票期貨的空頭，行情預期是熊市看跌的 。 ? 構(gòu)建方式：做空兩手價平認購期權(quán)，同時做空另外一手價平認沽期權(quán)，兩種期權(quán)的行權(quán)價格與到期時間都相同。投資者認為，時間價格會處亍某個幅度內(nèi)，但希望投資一個比蝶式更保守的組合，即擴大平衡點之的價格范圍，而損失則控制在一定水平之內(nèi)。 2023年 2月 下午 3時 30分 :30February 2, 2023 1行動出成果，工作出財富。勝人者有力，自勝者強。 , February 2, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出