【正文】 政治法律環(huán)境 政治局勢、方針政策、法律條例 社會文化環(huán)境 社會文化因素如何影響消費者的購買行為 行業(yè)環(huán)境 供應商 供應商的集中程度和本行業(yè)集中程度、供應品可替代程度、本行業(yè)對供應商的重要程度、供應品的差異程度及用戶轉變費用 客戶 價格、客戶擁有的信息、行業(yè)供求關系 新進入者 規(guī)模經(jīng)濟壁壘、資本需求、產品差異 替代者 替代品的價格、銷售渠道、促銷等變化 直接競爭對手 競爭程度、用戶的轉變費用、退出壁壘、競爭方式 公司治理角度風險構成 籌資風險管理：德隆事件，銀廣夏事件 投資風險管理：藍田股份事件，大鵬證券事件 道德風險管理：鐵本事件，中儲棉事件 環(huán)境風險管理：瓊能源事件，中航油事件 內部審計風險管理：健力寶事件，沈陽飛龍事件 戰(zhàn)略風險管理 企業(yè)風險度量－風險圖法 風險圖法是一種風險組合的定性分析和排序方法?？梢愿鶕?jù)部門、過程、關鍵性業(yè)績指標和主要風險類別來編制短期、中期及長期風險圖。 一旦風險被識別后，就可以依據(jù)其嚴重性和發(fā)生可能性來繪制出風險圖。 橫坐標 表示風險或機遇出現(xiàn)的可能性， 縱坐標表示其潛在價值或重要性，其對于資本、收入、現(xiàn)金流、信譽及其他關鍵業(yè)績指標的影響是多大。 這樣就把企業(yè)風險反應在相應的四個象限內 :低可能性 /低價值，低可能性 /高價值，高可能性 /低價值，高可能性 /高價值。各風險的相對結果形象的表現(xiàn)在圖中，企業(yè)可以采用更嚴格的技術手段，集中分析測定最為重要的風險。 可能性 重 要 性 4 5 1 6 3 7 9 8 10 11 12 2 13 風險圖示例 企業(yè)風險度量－風險指標法 可以用一些財務比率分別反映企業(yè)的盈利能力、營運能力、流動性、長期償債能力、成長性，檢驗其是否處于行業(yè)合理值域范圍內，并與標準值比較，從而進一步反映企業(yè)各方面的風險。 可以綜合各種財務比率從整體上分析并度量企業(yè)的風險。（杜邦分析法、雷達圖法、企業(yè) Z值法等） 企業(yè)風險度量－風險指標法 企業(yè)財務失敗預警模型 阿爾特曼模型：Ｚ =++++ 式中： X1—— 營運資金 /資產總額。（資產折現(xiàn)能力和規(guī)模特征） X2—— 留存收益 /資產總額。 （累積獲利能力） X3—— 息稅前利潤 /資產總額。（贏利能力水平） X4—— 股權市價總值 /負債總額 .（資本結構） X5—— 銷售收入 /資產總額。 （資產周轉速度） 根據(jù)實證，將阿爾特曼模型運用于中國，Ｚ值的判別的標準為： Z，公司在下一年很可能財務失敗 Z=，公司在下年繼續(xù)保持正常狀態(tài)。 企業(yè)風險度量－敏感性分析法 1 Β系數(shù)法。是一種重要的整體性分析方法。 站在投資者的角度來說，企業(yè)風險包括系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)性風險，非系統(tǒng)性風險可以通過投資多元化來分散，因此投資者側重于系統(tǒng)風險的衡量。 β系數(shù)量化了企業(yè)系統(tǒng)風險，表明單個股票風險對整個市場風險的敏感程度，即該股票如何隨市場的波動而波動。 企業(yè)風險度量－敏感性分析法 1 無風險報酬利率望報酬率整個市場證券組合的期無風險報酬率種證券的期望報酬率第報酬率險整個證券市場組合的風）種證券的風險（報酬率第種證券的第????jjjj)(?整個市場的 β系數(shù)為 1，企業(yè)的 β大于 1，說明企業(yè)風險大于整個市場風險； 企業(yè)的 β小于 1，說明企業(yè)風險小于整個市場風險。 企業(yè)風險度量－敏感性分析法 2 杠桿分析：經(jīng)營杠桿和財務杠桿 經(jīng)營杠桿度反映企業(yè)的成本結構對銷售收入波動的放大程度，即企業(yè)銷售收入每增長（或下降）百分之一，息稅前利潤增長（或下降）的百分比 。 財務杠桿度是由融資結構決定的，即企業(yè)息稅前盈余每增長（或下降）百分之一，每股收益增長（或下降）的百分比 。 企業(yè)風險度量－敏感性分析法 2 DOL=息稅前利潤變化的百分比 /銷售收入變化的百分比 ＝ (s bs) / (sbsF) DFL=EPS變化的百分比 /EBIT變化的百分比 = EBIT/(EBITI) IEBITEBIT? 企業(yè)風險度量－敏感性分析法 2 風險： 預期收入的波動程度 經(jīng)營風險： 稅息前利潤（ EBIT）的波動程度 取決于兩個因素： 銷售收入的波動程度 EBIT對銷售收入波動的敏感度 （經(jīng)營杠桿的大小， DOL） 財務風險： 每股收益（ EPS）的波動程度 取決于兩個因素： EBIT的波動程度 EPS對 EBIT波動的敏感度 （財務杠桿的大小， DFL） 企業(yè)風險度量－概率分析法 根據(jù)企業(yè)風險的涵義，風險體現(xiàn)了實際收益和預期收益的偏差，從而風險的大小取決于實際和預期的偏差以及這種偏差發(fā)生的概率 。 即 ????niii PkK12)(?標準離差率 Kv ?? 企業(yè)風險度量－概率分析法 根據(jù)總資產收益率和權益資本收益率的概率分布，分別計算期望值、標準差及標準離差率。 總資產收益率的標準離差率來反映經(jīng)營風險的大小，權益資本收益率的標準離差率來反映企業(yè)總風險的大小 。 企業(yè)風險管理策略 風險識別與度量 風險管理 沒必要管理的風險 實施風險管理 承接風險 減小風險 轉移風險 避免風險 分散風險 減小風險損失 擴大風險收益 企業(yè)風險管理策略 1－承接風險 風險自留 : ,低于保險公司的估計 。 ,比保險公司來得有效率 。 。力比較雄厚 。 。擁有比較多的同類的保險單位 ,如擁有數(shù)百個加油站的石油公司 ,損失較易預測 。 ,報酬率比較高時 。 ,拖延比較長的時間。 專屬保險 非計劃自留 企業(yè)風險管理策略 1－避免風險 當企業(yè)發(fā)現(xiàn)從事某一項活動會涉及過高的風險時，可能決定放棄該活動，以便完全避免風險。 例：在人口稠密的地區(qū)建立危險性高的工廠，萬一出事，生命財產的損失難以估計，即使利潤很高，經(jīng)過仔細分析風險的企業(yè)家可能會放棄設廠計劃以趨吉避兇。 企業(yè)風險管理策略 1－降低風險 降低損失概率（從消除影響企業(yè)銷售收入波動的風險因素入手） 控制損失幅度 1。銷售收入波動較大時要適當減小經(jīng)營杠桿使成本結構和銷售收入波動匹配。 2。當經(jīng)營利潤波動較大時要適當減小財務杠桿使財務結構和經(jīng)營利潤波動匹配。 企業(yè)風險管理策略 1－分散風險 根據(jù)大數(shù)法則原理，通過增加風險企業(yè)的個數(shù)，降低損失的波動； 開發(fā)類型多元化 開發(fā)區(qū)域多元化 開發(fā)時間多元化 合作開發(fā) 企業(yè)風險管理策略 1－轉移風險 合同轉移 保證轉移 期貨轉移 保險轉移（企業(yè)人身保險、企業(yè)財產保險、企業(yè)責任保險、企業(yè)凈利損失保險） 企業(yè)風險管理策略 2 調節(jié)企業(yè)結構，放大風險收益。 當預測銷售收入 上漲 時，可以調節(jié)企業(yè)成本結構和融資結構，加大固定資本投入，更多的采用債務融資，從而加大企業(yè)經(jīng)營杠桿和財務杠桿，獲取更大的風險收益。 當預測銷售收入上漲時，可以調節(jié)企業(yè)成本結構和融資結構，加大剛性較強固定成本和債務融資，從而調節(jié)杠桿獲取收益。 四、企業(yè)風險管理的執(zhí)行和評價 制定具體的風險管理計劃，企業(yè)內部、外部有關部門通力合作，貫徹執(zhí)行企業(yè)風險管理決策。 及時對風險管理的實施進行檢查分析，看是否遺漏風險因素，決策是否合理，采用措施是否恰當，環(huán)境變化是否產生了新的風險因素。 根據(jù)檢查情況總結經(jīng)驗教訓，及時補充風險管理計劃，以利于下一步風險管理的推行。 五、企業(yè)風險管理職業(yè)制度安排FRM金融風險管理師 Abu Dhadi: 阿布扎比，阿拉伯聯(lián)合酋長國首都 Bahrain: 巴林（島），亞洲 Kuala Lumpur: 吉隆坡，馬來西亞首都 Bombay：孟買 Prague：布拉格，捷克斯洛伐克首都 Rio De Janeiro：里約熱內盧，巴西港市 Sao Paulo：圣保羅，巴西 Tel Aviv：特拉維夫，以色列港市 Utrecht：烏德勒支，荷蘭城市 Winnipeg：溫尼伯，加拿大城市 Contents: 2023 Quantitative analysis 10% market risk measurement and management 30% Credit risk measurement and management 30% Operational, integrated risk management, legal, accounting, ethics 30% 2023 2023 三 企業(yè)全面風險管理： 基本框架 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 , February 2, 2023 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 09:57:2109:57:2109:572/2/2023 9:57:21 AM 1以我獨沈久，愧君相見頻。 :57:2209:57Feb232Feb23 1故人江海別，幾度隔山川。 09:57:2209:57:2209:57Thursday, February 2, 2023 1乍見翻疑夢，相悲各問年。 :57:2209:57:22February 2, 2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 2023年 2月 2日星期四 上午 9時 57分 22秒 09:57: 1比不了得就不比，得不到的就不要。 2023年 2月 上午 9時 57分 :57February 2, 2023 1行動出成果，工作出財富。 2023年 2月 2日星期四 9時 57分 22秒 09:57:222 February 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點的射線向前。 上午 9時 57分 22秒 上午 9時 57分 09:57: 沒有失敗，只有暫時停止成功！。 , February 2, 2023 很多事情努力了未必有結果，但是不努力卻什么改變也沒有。 09:57:2209:57:2209:572/2/2023 9:57:22 AM 1成功就是日復一日那一點點小小努力的積累。 :57:2209:57Feb232Feb23 1世間成事，不求其絕對圓滿，留一份不足，可得無限完美。 09:57:2209:57:2209:57Thursday, February 2, 2023 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 :57:2209:57:22February 2, 2023 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 2月 2日星期四 上午 9時 57分 22秒 09:57: 1楚塞三湘接，荊門九派通。 2023年 2月 上午 9時 57分 :57February 2, 2023 1少年十五二十時，步行奪得胡馬騎。 2023年 2月 2日星期四 9時 57分 22秒 09:57:222 February 2023 1空山新雨后，天氣晚來秋。 上午 9時 57分 22秒 上午 9時 57分 09:57: 楊柳散和風，青山澹吾慮。 , February 2, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 09:57:2209:57:2209:572/2/2023 9:57:22 AM 1越是沒有本領的就越加自命不凡。 :57:2209:57Feb232Feb23 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。 09:57:2209:57:2209:57Thursday, February 2, 2023 1知人者智，自知者明。勝人者有力，自勝者強。 :57:2209:57:22February 2, 2023 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 2月 2日星期四 上午 9時 57分 22秒 09:57: 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 2023年 2月 上午 9時 57分 :57February 2, 2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 2023年 2月 2日星期四 9時 57分 22秒 09:57:222 F