并購顧問業(yè)務培訓課程-資料下載頁
2025-01-14 01:34本頁面
【正文】 2/28/2023 63 ? 要 避免 按 低 于公平市場價值的 價 格出售有盈利能力的皇冠明珠 ? 如果低價出售，董事會就可能因損股東利益而承擔責任， 出售行為 也 無效 ，最終難逃被接管的厄運。這種措施通常會降低目標公司的質(zhì)量和股票價格 2/28/2023 64 ? 公司分拆（ Split— ups）：公司 出售 不再符合戰(zhàn)略計劃的部門或?qū)⒐?分裂 成幾個相對獨立的單位 ? 子公司上市（ Spin— offs）是母公司在面臨被收購的危險下，讓子公司上市，將部分或全部的子公司 股權售出 或 配給 母公司股東。 2/28/2023 65 ? 原因： ? 由于市場會認為分離后的公司的價值大于整個公司的價值， 股價會上漲 ，增加收購公司的收購成本 ? 通過分拆或上市能 籌集大量資金 ，可以用來對抗敵意收購 2/28/2023 66 /大量增加負債 ? 杠桿資本調(diào)整（ Leveraged Recapitalization）是當公司面臨被收購時便 大量舉債 ，利用舉債收入增加收入，并將所得悉數(shù) 投入股票的增購 中，從而鞏固控制權 ? 經(jīng)過杠桿資本調(diào)整，目標公司的 高財務杠桿率 也足以嚇退收購者 2/28/2023 67 /大量增加負債 ? 杠桿資本調(diào)整是一種很 極端 的反抗收購的方式，極大的損害股東利益，將使公司以前的經(jīng)營成果化為泡沫 ? 很多國家限制這種行為，實際運用極少 2/28/2023 68 ? 當敵意收購發(fā)生時，目標公司的 友好人士 或公司 作為第三方出面來解救目標企業(yè)、驅(qū)逐敵意收購者 ? 可使得目標公司 避免 面對面與敵意收購者展開大范圍的收購與反收購之爭，但是，“白衣騎士”最終也會得到公司的 控制權 。 2/28/2023 69 ? 如果敵意收購者的 收購出價 不是很高，目標公司被“白衣騎士”拯救的可能行就大 ? 如果敵意收購者提出的 收購價很高 ，“白衣騎士”的成本也會很高，目標公司獲得拯救的可能性就就減少 2/28/2023 70 ? “白護衛(wèi)”（ White Squire）計劃即目標公司為了維持自己的獨立性，與充任“白護衛(wèi)”的 友好公司 簽訂 不變動 的協(xié)議 ? 允許白護衛(wèi)在目標公司遭到收購時 以優(yōu)惠價格認購股票 ，避免公司被收購 2/28/2023 71 ? 目標公司以收購者違反各種法令的名義向 反壟斷委員會 等政府機構提出訴訟，要求法律對其違法行為進行處罰。 2/28/2023 72 ? 訴諸法律可以使收購公司 知難而退 或者被迫提高收購價格 ；即使無效也可 拖延收購 ，使目標公司爭取一些寶貴時間部署下一步的反收購計劃和構筑反收購工事 2/28/2023 73 ? 證券法規(guī)定一個公司擁有一個上市公司 5％以上的股票必須向證券會和被收購公司報告；持股 30%必須發(fā)出收購要約，豁免除外 2/28/2023 74 8.“帕克曼”戰(zhàn)略 ? 即目標公司 反向收購 收購公司股票 ? “帕克曼” （ Pacman）源于 20世紀 80年代初美國一部流行的電子游戲，在此指目標公司為挫敗收購公司而發(fā)出反收購的威脅，并開始購買收購公司的股票，以達到抵抗的目的。 2/28/2023 75 8.“帕克曼”戰(zhàn)略 ? 優(yōu)點：目標公司可以使自己處于進退自如的位置； ? 缺點：需要大量的資金或足夠的可用于抵押借款或變賣籌資的資產(chǎn)，可能犧牲股東的利益 2/28/2023 76 ? 綠色郵件（ Green Mail）、定向回購：目標公司通過協(xié)議從 某些股東手中購回 大宗股份的行動 2/28/2023 77 ? 只有當公司從收購方手中 購回其持有的相當數(shù)量的公司 普通股時才會發(fā)生，股票回購經(jīng)常是溢價成交，且回購不適用于其他股東 2/28/2023 78 ? 作為附帶條件，目標公司和收購公司會簽訂停滯協(xié)議 （ Standstill），收購公司同意在一定時期內(nèi)不再襲擊目標公司 2/28/2023 79 演講完畢，謝謝觀看！
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