bitcoin比特幣研究-資料下載頁(yè)
2025-01-13 00:02本頁(yè)面
【正文】 味著美國(guó)家庭的賬戶上要有價(jià)值 10億美元的比特幣。 ? 那么全世界的情況如何？美國(guó) GDP大約占到全球 GDP的 20%。如果我們假設(shè)電商在世界上其他地區(qū)的普及程度是一樣的，美國(guó)之外地區(qū)家庭的支出也有同樣的周轉(zhuǎn)率，我們得到的結(jié)論是全球在線電商購(gòu)物的總現(xiàn)金 /非現(xiàn)金需求就是估值 50億美元的比特幣。 結(jié)論 比特幣作為一種交易媒介的最大市值 =50億美元（對(duì)于 B2C電商來(lái)說(shuō)） +45億美元（支付手段 =95億美元。 有趣的是，我們計(jì)算得出的 95億美元要比現(xiàn)在比特幣實(shí)際的市值 198億美元還低。 這意味著目前比特幣的市場(chǎng)價(jià)值假定：要么比特幣將會(huì)占到電商市場(chǎng)份額的10%以上，或者占到匯款轉(zhuǎn)賬行業(yè)市場(chǎng)份額的 10%以上，或者包含巨大的儲(chǔ)存價(jià)值。 那么我們?nèi)绾蝸?lái)評(píng)估比特幣在儲(chǔ)值方面的作用？這是一個(gè)很困難的問(wèn)題?？紤]到比特幣并不支付任何利息，也沒(méi)有任何的投資工具（資產(chǎn)或債券）以比特幣進(jìn)行結(jié)算，也就是比特幣在儲(chǔ)值方面的價(jià)值是很有限的。從這個(gè)角度來(lái)看，就存儲(chǔ)價(jià)值來(lái)說(shuō)，距離比特幣最相近的很可能就是稀有金屬或者現(xiàn)金，這是我們的觀點(diǎn)。 比特幣和黃金有三個(gè)重要的共同點(diǎn)：都不需要支付利息，供給都是有限的，和大部分金融資產(chǎn)（除了現(xiàn)金）相比，兩者都非常難于追蹤。 首先，比特幣要比黃金的浮動(dòng)性更高，這使得比特幣成為一種風(fēng)險(xiǎn)更高的持有資產(chǎn)。 不僅如此，黃金作為獨(dú)一無(wú)二且安全的儲(chǔ)值工具的聲譽(yù)在過(guò)去十年來(lái)一直在穩(wěn)步提升。 比特幣作為儲(chǔ)值工具來(lái)說(shuō)的最大市值 =50億 和黃金相比，比特幣有一個(gè)優(yōu)勢(shì)就是易于轉(zhuǎn)移。換句話說(shuō)，我們不認(rèn)為這是一個(gè)很大的優(yōu)勢(shì)，考慮到黃金 ETFs 基金的存在，以及這種 ETFs 基金在賬戶間轉(zhuǎn)移的能力。我們不會(huì)在這一點(diǎn)上為比特幣增加任何額外的價(jià)值。 顯然，市場(chǎng)對(duì)比特幣公平價(jià)格的理解還嚴(yán)重依賴未來(lái)可能出現(xiàn)的非常規(guī)貨幣政策。 總結(jié)：當(dāng)我們把比特幣作為每種工具所預(yù)計(jì)的最大估值相加時(shí)，我們得到了一個(gè)大約是 150億美元的數(shù)字。盡管這不代表比特幣的價(jià)格在未來(lái)無(wú)法繼續(xù)上升，但我們認(rèn)為最近比特幣價(jià)格的上升超越了其基本面。我們目前的觀點(diǎn)顯示如下： 比特幣總市值上限 =150億美元 單個(gè)比特幣估值上限 =1300美元（這是指按估值上限市值除以目前比特幣總數(shù)的價(jià)格，如對(duì)應(yīng)最終 2100萬(wàn)個(gè)數(shù)量的價(jià)格是 714美元） 結(jié)論 我們認(rèn)為比特幣能夠成為電商的一種主要支付手段，并且能夠發(fā)展成為傳統(tǒng)匯款服務(wù)提供商的一個(gè)有力競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。作為一種交易媒介，在我們看來(lái)，比特幣顯然有發(fā)展的潛力。 能夠幫助避免高稅收、資本管制和財(cái)產(chǎn)充公，比特幣的投機(jī)活動(dòng)很多。人民幣在所有比特幣交易中的份額與比特幣價(jià)格的升高有一定的相關(guān)性。換句話說(shuō)，所有比特幣交易都可以公開查詢并且每一個(gè)比特幣有唯一的交易紀(jì)錄這兩點(diǎn)都是無(wú)法取代的，最終將會(huì)限制比特幣在黑市 /地下經(jīng)濟(jì)中的應(yīng)用情況。 比特幣作為儲(chǔ)值工具的作用影響到了其作為交易媒介的匯率浮動(dòng)性。這種極高的浮動(dòng)性，即是投機(jī)行為的結(jié)果，阻礙了比特幣作為一種在線電商支付手段被廣泛接受。 比特幣是一個(gè)泡沫嗎？假設(shè)比特幣會(huì)成為： a、電商和金融轉(zhuǎn)賬兩個(gè)領(lǐng)域的重要工具； b、信譽(yù)與白銀相近的重要儲(chǔ)值工具；我們的合理估值（ fair value）分析顯示，比特幣最大的市值為 150億美元 。這意味著今年價(jià)格翻了 100倍的比特幣面臨增長(zhǎng)過(guò)快，超越基本面的風(fēng)險(xiǎn)。 謝謝聆聽 演講完畢，謝謝觀看！
環(huán)評(píng)公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1