埃森哲-關(guān)于中國鋁業(yè)上市公司發(fā)展戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)發(fā)展策略第-資料下載頁
2025-01-08 05:08本頁面
【正文】 35 絕大部分的投資都與增加產(chǎn)能有關(guān)。 各氧化鋁廠投資使用情況 7 8 .32 4 .10100200300400500600山東 貴州 中州 鄭州 平果 山西百萬美元 項(xiàng)目按類別劃分的數(shù)量 注：所有帶來產(chǎn)能增加的項(xiàng)目都劃歸“增加產(chǎn)能”類，盡管其中有些項(xiàng)目也同時(shí)降低成本 用于降低成本和技術(shù)改造的投資 用于增加產(chǎn)能的投資 資料來源：公司投資計(jì)劃 2 3 3 3 1 2 增加產(chǎn)能 0 0 1 0 3 0 降低成本和技術(shù)改造 中州 鄭州 平果 山西 貴州 山東 各廠總投資額 36 投資的結(jié)果是產(chǎn)能到 2023年穩(wěn)步增長以滿足不斷增長的需求，并且在 2023年以后有更大的增長。 各氧化鋁廠產(chǎn)能增加計(jì)劃 平果 山西 貴州 鄭州 山東 1 . 2 0 1 . 2 01 . 3 5 1 . 3 5 1 . 3 51 . 7 52 . 1 50 . 8 01 . 0 01 . 0 01 . 2 0 1 . 2 01 . 2 02 . 0 00 . 8 5 0 . 8 50 . 9 01 . 3 00 . 7 60 . 7 61 . 0 61 . 0 61 . 0 60 . 7 30 . 7 70 . 7 70 . 7 70 . 7 71 . 0 00 . 8 00 . 8 00 . 8 00 . 8 00 . 4 50 . 4 00 . 4 00 . 4 80 . 4 80 . 6 30 . 5 00 . 5 00 . 3 00 . 0 01 . 0 02 . 0 03 . 0 04 . 0 05 . 0 06 . 0 07 . 0 08 . 0 09 . 0 02023 2023 2023 2023 2023 2023 2023百萬噸 ? 公司產(chǎn)能 市場需求 中州 年以后 37 202287496104544354982115625823834530202004006008001000山東 貴州 中州 鄭州 平果 山西49 102 38 55 154 57 167 46 29 VI VII II VIII IX X XI I XII III IV V 98 38 69 如果能夠?qū)崿F(xiàn)成本目標(biāo) , 中鋁上市公司氧化鋁各廠計(jì)劃中的投資擴(kuò)容項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上能給股東創(chuàng)造新的價(jià)值。 數(shù)據(jù)來源 : 1. 中鋁投資計(jì)劃 。 2. 埃森哲分析 能產(chǎn)生新價(jià)值的項(xiàng)目機(jī)會(huì) 20232023及未來 ? 大部分項(xiàng)目是關(guān)于削減成本以及擴(kuò)大產(chǎn)能 ? 所有關(guān)于技術(shù)升級 ,設(shè)備改造的項(xiàng)目均能產(chǎn)生較高的價(jià)值 美元 (百萬 ) 無投資項(xiàng)目前提下企業(yè)之凈現(xiàn)值 投資項(xiàng)目增值 有投資項(xiàng)目前提下企業(yè)之凈現(xiàn)值 資金投放 : (美元 /百萬 ) (I) 。 (II) 。 (III) 。 (IV) 。 (V) 。 (VI) 。 (VII) 。 (VIII) 。 (IX) 。 (X) 。 (XI) 。 (XII) 402 評述 IRR： (I) 21%。 (II) 15%。 (III) 58%。 (IV) 29%。 (V) 15% (VI) 28%: (VII) 36%。 (VIII) 41%。 (IX) 20%。 (X) 17%。 (XI) 24%。 (XII) % 38 資源 基于前面的分析和公司發(fā)展氧化鋁的策略，我們建議采用下列標(biāo)準(zhǔn)來評價(jià)投資機(jī)會(huì)。 評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)基于資源、成本、質(zhì)量和客戶等方面 1. 有足夠高質(zhì)量的鋁土礦，能滿足拜耳法生產(chǎn)的需求 成本 2. 盡可能低的經(jīng)營成本 3. 原廠規(guī)劃布局合理，有足夠擴(kuò)展空間 ? 擴(kuò)產(chǎn)首先應(yīng)考慮現(xiàn)代化、大規(guī)模、和低能耗的廠 ? 公司現(xiàn)有廠的產(chǎn)能從 40萬噸到 120萬噸，相比世界水平顯得規(guī)模不夠，例如： Wagerup 210萬噸，正在擴(kuò)為 310萬噸 Pinjarra 330萬噸 Worsley 340萬噸 QAL 375萬噸 ? 氧化鋁廠的規(guī)模并沒有真正的上限。在大廠的基礎(chǔ)上擴(kuò)建比另建新廠更有吸引力。重要的是選擇那些能很快達(dá)到世界水平規(guī)模的廠來進(jìn)行擴(kuò)建 4. 短距離的氧化鋁鐵路運(yùn)輸 5. 盡可能多的拜耳法 權(quán)重 10 10 10 6 10 39 評價(jià)投資機(jī)會(huì)的標(biāo)準(zhǔn) (續(xù) )。 質(zhì)量 6. 盡可能大的生產(chǎn)砂狀氧化鋁的潛力 大的表面積值 (BET surface area)有助于電解鋁生產(chǎn)過程中采用干法煙氣凈化。 目前中國有 54%的 60KA自焙電解槽，在未來五年內(nèi)這些電解槽可望改為預(yù)焙 /干法煙氣凈化 客戶 6. 供應(yīng)最好的客戶 大批量，以減少打包、運(yùn)輸費(fèi)用和庫存。減低銷售費(fèi)用和貨款風(fēng)險(xiǎn)。力求免受氧化鋁價(jià)格下跌和進(jìn)口產(chǎn)品低價(jià)銷售的影響。這就要求減少規(guī)模小、經(jīng)濟(jì)實(shí)力不強(qiáng)，和產(chǎn)品質(zhì)量低的客戶數(shù)量 7. 供應(yīng)新增加的電解鋁產(chǎn)能 新增加的產(chǎn)能大都將集中在西部，從目前集中于華中地區(qū)的小廠向西部轉(zhuǎn)移。這部分是因?yàn)槿A中地區(qū)電力緊張，電價(jià)高昂所致 權(quán)重 10 8 8 40 我們可以用這些標(biāo)準(zhǔn)來衡量公司的各家氧化鋁廠。 ? 不論從哪方面看，平果都是顯而易見的優(yōu)先投資對象。鄭州、貴州和山西次之。中州和山東排在最后，而尤以山東狀況最不宜增加投資 ? 埃森哲從公司得到的數(shù)據(jù)表明貴州有很好的鋁土礦資源，其質(zhì)量僅次于平果鋁土礦。如果貴州鋁土礦儲(chǔ)量有大的變化，則會(huì)影響到貴州的綜合得分 各氧化鋁廠投資優(yōu)先程度的評分 評論 資源 成本 質(zhì)量 客戶 標(biāo)準(zhǔn) ( 權(quán) 重 ) I 鋁土礦 (10) II 成本 (10) III 場地 (10) IV 運(yùn)輸 (6) V 拜爾法 (10) VI 沙狀氧化鋁 (10) VII 供應(yīng)最好的客戶 (8) VIII 供應(yīng)新建電解鋁廠 (8) 得分 加權(quán)得 分 得分 加權(quán)得 分 得分 加權(quán)得 分 得分 加權(quán)得 分 得分 加權(quán)得 分 得分 加權(quán)得 分 得分 加權(quán)得 分 得分 加權(quán)得 分 總加權(quán) 得分 平果 10 100 10 100 10 100 6 36 10 100 10 100 10 80 10 80 696 鄭州 8 80 8 80 5 50 8 48 7 70 7 70 10 80 10 80 558 貴州 9 90 7 70 4 40 6 36 5 50 8 80 10 80 10 80 526 山西 7 70 9 90 5 50 7 42 5 50 6 60 10 80 10 80 522 中州 5 50 7 70 10 100 8 48 0 0 3 30 5 40 10 80 418 山東 3 30 5 50 3 30 8 48 3 30 4 40 6 48 6 48 324 41 演講完畢，謝謝觀看！
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